今年A股市场最为(wèi)火热的(de)“中特估”板块(kuài)又将(jiāng)迎来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公(gōng)司旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF同时(shí)公(gōng)告，基金将于5月15日(rì)至19日正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购(gòu)期为5月17日19日，产品的首发募集上(shàng)限均为20亿(yì)元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业内人士用“乐(lè)观、理性”来形容。在他(tā)们看来，首先，中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF契(qì)合(hé)目前资本(běn)市场的行(xíng)情(qíng)主线，预(yù)计发行情况较为理想；其(qí)次，上述ETF设(shè)置了发行上限，加上部(bù)分券商近期(qī)对(duì)于基金的发行(xíng)导向转(zhuǎn)为保(bǎo)有(yǒu)量考核(hé)，也不会过(guò)份冲刺首发(fā)规模(mó)。

　　还有(yǒu)业内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，中证国新(xīn)央企主题系列指(zhǐ)数(shù)有助于资本市场(chǎng)从科(kē)技领(lǐng)域、能源产业等多(duō)维度服务央企(qǐ)，强化(huà)股东回报，帮助投(tóu)资者走进央企、认识央企，支持央(yāng)企利用(yòng)资本市场做(zuò)强做优做(zuò)大，提升(shēng)市场影响力、号召力，切(qiè)实促(cù)进央企上市公司实现(xiàn)高质(zhì)量发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商(shāng)、汇(huì)添(tiān)富(fù)3家基金(jīn)公司旗(qí)下(xià)的中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF同时对外发(fā)布基金发售公(gōng)告。

　　公(gōng)告显示，3只中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF定(dìng)于(yú)5月15日(rì)至19日期间正式(shì)发(fā)售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模(mó)上看(kàn)，3只基金均设置20亿元的(de)首发募集上(shàng)限。3只基金费率也稍有差(chà)异(yì)，招商及汇(huì)添富(fù)旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万(wàn)份(fèn)之(zhī)间的，广发(fā)中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下(xià)的中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购(gòu)费(fèi)用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF由(yóu)工商银(yín)行托管，汇添富中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据(jù)基金君了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举办(bàn)“发现央企投资(zī)价值促(cù)进(jìn)央企估值回归”业(yè)务交流会暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣介会(huì)。会议(yì)主旨为进一步探(tàn)索(suǒ)建立(lì)中国特色(sè)估(gū)值体(tǐ)系，引导央企投(tóu)资价值发现，推动央(yāng)企估值回归合理水平。上交所、中国(guó)国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金(jīn)公司等(děng)相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位业内人士(shì)看来，3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF未来都将在上交(jiāo)所(suǒ)上市，上交所此次会(huì)议或为产品发行预(yù)热。

　　不少行业(yè)人士也看好央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF的发行情况。“‘中特(tè)估(gū)’是近期(qī)资本市场的行情(qíng)主线(xiàn)，包括交易所(suǒ)、券商(shāng)、基金工商各方对此也比较(jiào)重视，基金公(gōng)司肯定会重点发行(xíng)，但目前市场上(shàng)也存(cún)在(zài)不少央企主题(tí)基(jī)金，因此预计此次央(yāng)企股东回(huí)报ETF发行也(yě)会(huì)相(xiāng)对(duì)理性。”一位基金(jīn)公(gōng)司人士表(biǎo)现。

　　一(yī)位券商人(rén)士也表示，所在券(quàn)商会参与其中一只(zhǐ)央(yāng)企股东回报ETF的发行(xíng)工作，但并不(bù)会过度冲(chōng)刺首发规(guī)模(mó)。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央企股东回报(bào)ETF契(qì)合目前资本市场的(de)行情主线，产品本身就比较好(hǎo)卖；其次，我们近期已将考核侧(cè)重(zhòng)点放在(zài)产品保有量(liàng)上，同时降低基金首发的考核权重。”上述券(quàn)商人(rén)士称。

　　一(yī)位基金公(gōng)司人士(shì)也预计，类似去年中证1000ETF的(de)发行大战不会在此次央企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证国新央企ETF已经分为(wèi)三批陆续推向(xiàng)市(shì)场(chǎng)，而不是九(jiǔ)只同时获批(pī)发售，就(jiù)是为了(le)避(bì)免发行大战(zhàn)的(de)出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度拼基金(jīn)首发(fā)，不过，目前市场上非常关(guān)注‘中特(tè)估(gū)’板块，预计(jì)发行情况(kuàng)也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题(tí)产品

　　为投资者(zhě)带来分享改革红利工(gōng)具

　　“中特估(gū)”成(chéng)为(wèi)今年以来资本市场(chǎng)的热门，基(jī)金公司(sī)也积(jī)极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发现，今年以来(lái)全(quán)市场已有18家基金公司陆续申报了21只央国企(qǐ)主题(tí)基金，易方达、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商等各大(dà)公募巨(jù)头(tóu)都有参(cān)与，其中嘉实(shí)、华安、银华(huá)基(jī)金(jīn)等(děng)多家机(jī)构，还各申报(bào)了主(zhǔ)、被动两只产品，积极填(tián)补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证国(guó)新央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易(yì)方达、南方(fāng)、银华还同时(shí)上报了跟(gēn)踪“中证国(guó)新央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)现(xiàn)代能(néng)源ETF，据(jù)了(le)解(jiě)，上(shàng)述中证国(guó)新央企(qǐ)ETF也有望(wàng)尽快获(huò)批，会陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些主(zhǔ)题产(chǎn)品的发行，意味(wèi)着，个人(rén)和机构投(tóu)资者拥有(yǒu)配置央企特色指数、分享改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据(jù)业内人士表示(shì)，早在去年11月，证监(jiān)会(huì)主(zhǔ)席(xí)易会满提(tí)出“探索建立具有中国特色的估值(zhí)体(tǐ)系(xì)，促进(jìn)市场资(zī)源配(pèi)置功(gōng)能更好(hǎo)发挥”。这一讲话(huà)为A股市场未(wèi)来发展和改(gǎi)革指(zhǐ)明(míng)了方向，成熟完善的估(gū)值体系(xì)对(duì)于(yú)资本市(shì)场的价值发现(xiàn)以及(jí)资源配置功(gōng)能的发挥有重要作用，也是资本市场支持实(shí)体经(jīng)济发(fā)展(zhǎn)的重要基(jī)础。因此(cǐ)，看准“中(zhōng)国特色估值体系”背(bèi)景之(zhī)下，央(yāng)国企估(gū)值重塑的机(jī)遇，行业对(duì)这一领域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央国企(qǐ)主题基金，就(jiù)是看(kàn)准这(zhè)类企业的投资(zī)价(jià)值。”据一位(wèi)基金公司人士表(biǎo)示(shì)，建立具有中国特色的(de)估值体系(xì)，有(yǒu)助于提升市(shì)场对国(guó)有上市企业的关注度，对企业估值层面的各类因素(sù)做进一步的(de)研(yán)究和探(tàn)讨，强化相关(guān)领域在新环境下的资产价格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表示，从长期来看，央(yāng)国企板块的投资逻辑(jí)是(shì)比较完备的：一是央企(qǐ)是实(shí)现国(guó)家战略发展的“排头(tóu)兵”，不断受到政策的支持(chí)与引导；二是央(yāng)企作(zuò)为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重要作用；三(sān)是央(yāng)企引领科(kē)技创新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股(gǔ)估值洼(wā)地。未来在不断完善中国特色(sè)现代资本市场下，预计国资央企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳也表示，当(dāng)前稳健的经营业绩为央国(guó)企的(de)估值(zhí)重(zhòng)塑提供了市场认可的基础。从盈利能力方(fāng)面来看(kàn)，近年来央国企(qǐ)ROE出现(xiàn)明(míng)显企(qǐ)稳回升(shēng)，目前已超过(guò)其(qí)他(tā)类型(xíng)企业(yè)，高(gāo)于A股(gǔ)平均(jūn)水平，体现(xiàn)出央国企较强的“价值创造”能力。从(cóng)成长性来看，2022年(nián)三季度国资委旗下上市央企营(yíng)业总(zǒng)收入(rù)同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央(yāng)国企(qǐ)的(de)发展(zhǎn)韧劲(jìn)。展望(wàng)未来，央国企上市公司质量的提升或将成为央(yāng)国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金(jīn)量(liàng)化投(tóu)资(zī)部基金经理刘(liú)重杰也(yě)表示(shì)，从(cóng)公司经营的角度看，上(shàng)市央、国企(qǐ)的盈利能力相比A股市(shì)场整体(tǐ)而言(yán)更(gèng)加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往(wǎng)长期领先(xiān)，具备较高(gāo)的(de)长期投资(zī)价值，或更符(fú)合机构投资者、个人养老金等配置性的需求。在(zài)中国特(tè)色估值体系的推进过(guò)程中，央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数具备较(jiào)好的(de)长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答(dá)：中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数，指数(shù)由(yóu)国新投资有限公司定制，主要(yào)选取国(guó)务院国(guó)资委(wěi)下属现(xiàn) 金(jīn)分红或(huò)回购(gòu)总额占(zhàn)总市值比率较高(gāo)的50只上市公司证券作为指数样本， 以反映央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑(zhù)装饰、公用事业(yè)、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材料(liào)、房(fáng)地产、机械设备等，前(qián)十大成份(fèn)股权(quán)重合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指数前十大(dà)成份(fèn)股：

　　数据(jù)来源(yuán)： Wind、中证指(zhǐ)数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数聚焦高(gāo)分红与高回购央企(qǐ)，指数近12个月(yuè)股息(xī)率为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红(hóng)水平。

　　低估值(zhí)：央企股(gǔ)东回报指数当前(qián)市盈率约(yuē)为9倍(bèi)，相对于主流指(zhǐ)数表现(xiàn)出更低的估值(zhí)水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出较好的盈利(lì)水(shuǐ)平和(hé)盈(yíng)利稳定(dìng)性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是(shì)5月15日至(zhì)5月19日。投资者可选择网(wǎng)上现金认购(gòu)、网下现金认购和网下股票(piào)认购3种方(fāng)式

　　4、问：目(mù)前这(zhè)3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模上限(xiàn)为(wèi)20亿元，如(rú)果募集规(guī)模(mó)超(chāo)过(guò)20亿元，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉(shè)及认购(gòu)费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前(qián)3只(zhǐ)产品认购费用来看，在认购金额低于50万，认(rèn)购费(fèi)均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗(qí)下产品为0.4％，其(qí)他两(liǎng)只为0.5％，而高(gāo)于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托(tuō)管费上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市商如(rú)何安(ān)排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在(zài)上交所(suǒ)上市。多家公司后续将安排(pái)做市商，保障充如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉分的流动性(xìng)支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前(qián)看(kàn)，这三家基金公司都(dōu)由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企(qǐ)回报(bào)ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆(qìng)为广发基金指数(shù)投资部副总经理，而汇添富央企回报(bào)ETF采取(qǔ)了双基金经(jīng)理来管理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企股东回报(bào)指数历(lì)史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报指数(shù)过(guò)去(qù)三(sān)年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三(sān)年历(lì)史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期(qī)沪(hù)深300和上证(zhèng)红(hóng)利指数的(de)表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企(qǐ)指数的投资价值？

　　第一、央企特(tè)色(sè)突出：1、市值优(yōu)势明(míng)显，具备较高(gāo)的长期(qī)投资价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整体(tǐ)平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会责(zé)任(rèn)，是国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估(gū)值(zhí)较低，重塑中国特色估值(zhí)体系背景下估值(zhí)提升空间较大(dà)。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享(xiǎng)高质量发展成(chéng)果(guǒ)2、具(jù)备一定抗通胀能力和抗风险的配置(zhì)效(xiào)益。

　　10、问：目前央(yāng)企(qǐ)概念(niàn)已经涨过一(yī)轮了，板块持(chí)续(xù)性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍处(chù)于较低分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中证央企(qǐ)指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今(jīn)，中证央企指数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处(chù)于(yú)其(qí)38％分位水平。无论横(héng)向对(duì)比还是纵向比较，央企整体估值水平(píng)与其经济(jì)地位(wèi)并(bìng)不匹配，亟待改善，在政策支持下有(yǒu)望迎来重塑(sù)。

　　二(èr)、央企重估或(huò)是贯穿全年的(de)主线(xiàn)。从券商机(jī)构的(de)对外观点来(lái)看，多家(jiā)券(quàn)商明确表示今年的投资主线之一(yī)就是央国企价值重估。部分券商(shāng)的观(guān)点如(rú)下(xià)：

　　国信(xìn)证券：继续把(bǎ)握国企价值重估这一投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚持数字经济(jì)+国企(qǐ)改革(gé)主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企改(gǎi)革的(de)投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企(qǐ)改(gǎi)革和中国特(tè)色估值体系推(tuī)动(dòng)下(xià)，当前国企价值重估行情有望持续并形成主线(xiàn)行情。

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