今年A股(gǔ)市(shì)场最为(wèi)火(huǒ)热的“中(zhōng)特估”板(bǎn)块又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末刚(gāng)刚获批(pī)的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，发(fā)行日(rì)期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广(guǎng)发、招商、汇添富(fù)3家基金(jīn)公司旗下的(de)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF同时(shí)公告，基金将于5月15日(rì)至19日正式发售，其中，网(wǎng)下(xià)现金、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现金认购(gòu)期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品(pǐn)发行预期，多位业内人士用(yòng)“乐观、理性(xìng)”来(lái)形容。在他(tā)们看来，首先，中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF契合目(mù)前资本市(shì)场的行情主线(xiàn)，预计(jì)发行情(qíng)况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设(shè)置了发行(xíng)上限，加上部(bù)分券商近期对于(yú)基金的发(fā)行导向转为保有(yǒu)量考核，也(yě)不(bù)会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)主题(tí)系列指数有助于资本(běn)市场从科(kē)技领域(yù)、能源(yuán)产业等多维度服务(wù)央企，强化股东(dōng)回报，帮助(zhù)投资者走进(jìn)央企、认识(shí)央(yāng)企，支(zhī)持央(yāng)企利用资本(běn)市场(chǎng)做强做优做大，提升市场影响力、号召力，切(qiè)实促进(jìn)央企上市公司(sī)实现高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发(fā)行

　　4月末刚(gāng)刚获批(pī)的3只(zhǐ)中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，正式(shì)对(duì)外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对外发布基金发售公告(gào)。

　　公告(gào)显示，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现(xiàn)金(jīn)、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均(jūn)设(shè)置20亿元的首发募集(jí)上限(xiàn)。3只(zhǐ)基金(jīn)费率也(yě)稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF管(guǎn)理费(fèi)+托(tuō)管费合(hé)计(jì)0.6％，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看(kàn)，认购(gòu)份额小(xiǎo)于50 万份的，认(rèn)购(gòu)费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于(yú)100万(wàn)份(fèn)的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富中证国新(xīn)央企股东回报ETF由建设(shè)银行托管，招商中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁的托管方则(zé)是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进(jìn)央(yāng)企估值回归”业(yè)务交流会暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进一步(bù)探索建立(lì)中国特色(sè)估值体(tǐ)系，引导央企(qǐ)投资价值发现，推动央企估值回归(guī)合理水平(píng)。上交所、亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁中国国新(xīn)、指(zhǐ)数公司、券商、基金公(gōng)司等相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来(lái)，3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)ETF未来都(dōu)将(jiāng)在(zài)上交(jiāo)所上市，上交所此次(cì)会(huì)议或为(wèi)产品发行预热。

　　不(bù)少行业(yè)人士(shì)也看好央企股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行(xíng)情(qíng)况。“‘中特估’是近期(qī)资本(běn)市(shì)场的行情主(zhǔ)线，包括交(jiāo)易所(suǒ)、券商、基金工商各方对(duì)此也比较重视(shì)，基(jī)金(jīn)公司肯(kěn)定会重点发行，但目前市场上也(yě)存在(zài)不少央企主(zhǔ)题基金，因此预计(jì)此次央企股东回(huí)报ETF发(fā)行也(yě)会(huì)相对理性。”一位基(jī)金(jīn)公司人(rén)士(shì)表现。

　　一(yī)位券商(shāng)人(rén)士也表(biǎo)示，所在券(quàn)商会参(cān)与其中一(yī)只央企股东回(huí)报ETF的发行工(gōng)作，但并不会过(guò)度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，产(chǎn)品本身就(jiù)比(bǐ)较好卖(mài)；其次，我们近(jìn)期(qī)已将(jiāng)考(kǎo)核侧重点放在产(chǎn)品保有量上(shàng)，同(tóng)时(shí)降(jiàng)低基金首发(fā)的(de)考核权(quán)重(zhòng)。”上述券商人士(shì)称(chēng)。

　　一(yī)位基(jī)金公(gōng)司人(rén)士(shì)也预计，类(lèi)似(shì)去(qù)年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近(jìn)期多家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司上报的中证国新央(yāng)企(qǐ)ETF已经分为(wèi)三批陆(lù)续推向(xiàng)市场，而(ér)不是(shì)九(jiǔ)只同时获批发(fā)售(shòu)，就是为了避免发(fā)行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过(guò)度拼基金首发，不过，目(mù)前市场上非(fēi)常(cháng)关注‘中特估’板块，预(yù)计发行情况也会比较(jiào)乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题产品(pǐn)

　　为投(tóu)资(zī)者(zhě)带(dài)来分享(xiǎng)改(gǎi)革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成(chéng)为今(jīn)年以来资本市场的(de)热(rè)门(mén)，基金公司也(yě)积极布(bù)局相关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发(fā)现，今(jīn)年(nián)以来全市场(chǎng)已有18家基金公(gōng)司(sī)陆(lù)续(xù)申报了21只央国(guó)企(qǐ)主题(tí)基金(jīn)，易方达、汇添(tiān)富、南(nán)方、博时、招商等各大(dà)公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金(jīn)等多家(jiā)机(jī)构，还各申报了主、被(bèi)动两只产品，积极填(tián)补(bǔ)这一产(chǎn)品条线。

　　除了(le)中证国新央企股东(dōng)回报ETF之(zhī亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁)外(wài)，此前，易方达、南(nán)方、银华还同时(shí)上(shàng)报(bào)了跟踪“中证国新央(yāng)企(qǐ)科技引(yǐn)领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信(xìn)、博时、嘉实则(zé)上报了中证国新央企(qǐ)现代(dài)能源ETF，据了(le)解(jiě)，上述中证国(guó)新(xīn)央企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆(lù)续进入发(fā)行。

　　伴随着这些主题产品(pǐn)的发行，意味(wèi)着，个(gè)人和机构投资者拥(yōng)有配(pèi)置央企特(tè)色指数、分(fēn)享(xiǎng)改(gǎi)革(gé)红利的便捷工具(jù)。

　　据业内(nèi)人士(shì)表示，早(zǎo)在(zài)去年11月，证监会主(zhǔ)席易会满(mǎn)提出“探索(suǒ)建立具有中国特色的估值体(tǐ)系，促进(jìn)市(shì)场资(zī)源配置功(gōng)能更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未(wèi)来发展和改革指明了方向，成熟完善的估值体系(xì)对于资本市场的价值发现以及资源配(pèi)置功能的(de)发挥有重(zhòng)要(yào)作用，也是(shì)资本市场支(zhī)持实体(tǐ)经济发展的重(zhòng)要基础。因(yīn)此，看准(zhǔn)“中(zhōng)国(guó)特色估值(zhí)体系”背(bèi)景之(zhī)下，央国(guó)企估值重(zhòng)塑的机遇，行业对(duì)这一领域(yù)的产(chǎn)品(pǐn)积极布(bù)局。

　　“我们目前(qián)储备了不少央国企主题基金，就是看准这(zhè)类企(qǐ)业(yè)的投(tóu)资价值。”据一位基金公(gōng)司人(rén)士表示，建立具(jù)有(yǒu)中(zhōng)国特色的估(gū)值体(tǐ)系，有助于(yú)提升市场(chǎng)对国有上市企业的关(guān)注(zhù)度，对企业估(gū)值层面的(de)各类因素做进一(yī)步(bù)的研(yán)究(jiū)和探讨，强化(huà)相关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此外(wài)，广(guǎng)发基(jī)金罗(luó)国(guó)庆表示，从(cóng)长期来看，央(yāng)国企(qǐ)板(bǎn)块的投资逻辑是(shì)比较完(wán)备的：一(yī)是央(yāng)企是(shì)实现国(guó)家(jiā)战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不(bù)断受到政策的支持与引导；二是央企作为资(zī)本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要作(zuò)用(yòng)；三是央(yāng)企引领科技创新，研发占比逐年(nián)提升(shēng)；四是央企仍是A股估值(zhí)洼地(dì)。未来在不(bù)断(duàn)完善中(zhōng)国(guó)特色现代(dài)资本市场下，预计(jì)国资央企有(yǒu)望(wàng)迎来估(gū)值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也表示，当(dāng)前(qián)稳健的经营业绩(jì)为央国(guó)企的(de)估(gū)值(zhí)重塑提(tí)供了市场(chǎng)认可的基础。从盈(yíng)利(lì)能(néng)力(lì)方面来(lái)看，近年来(lái)央国企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前已超过其他类型(xíng)企业，高于A股平(píng)均水(shuǐ)平，体现出央国企较强的“价值(zhí)创造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三季度(dù)国资委旗(qí)下上市(shì)央企(qǐ)营业(yè)总收入同比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净(jìng)利润(rùn)同比增长12.53％，而(ér)同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企的发展韧(rèn)劲。展望未(wèi)来(lái)，央国企上市公司质量的提升或将成为央国企估值重塑的核(hé)心(xīn)动力(lì)。

　　招商基金量(liàng)化投(tóu)资(zī)部基金经理刘重(zhòng)杰也(yě)表示，从公司经营(yíng)的角(jiǎo)度看，上市央、国企的(de)盈(yíng)利能力(lì)相比A股市场(chǎng)整体(tǐ)而(ér)言(yán)更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期领先，具(jù)备较高的长期投资(zī)价值，或更符合机构(gòu)投资者、个(gè)人养(yǎng)老金等配置性(xìng)的需(xū)求。在中(zhōng)国特色估值体系的推进过(guò)程中，央企(qǐ)股东回(huí)报指数具(jù)备较好的长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　关于央企(qǐ)回(huí)报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报指数是什么？

　　答(dá)：中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数，指数(shù)由国新投资有限公司定制，主要(yào)选取(qǔ)国务院国资(zī)委下属现 金分红或回购总额占(zhàn)总(zǒng)市值(zhí)比率较(jiào)高的50只上(shàng)市公司(sī)证券作为指数样本， 以反映(yìng)央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报主(zhǔ)题上市公司证(zhèng)券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业、石油石(shí)化(huà)、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产、机械(xiè)设(shè)备等，前十(shí)大成份股权重(zhòng)合计约33％，均为央(yāng)企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指数前(qián)十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司(sī)， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回报指数聚焦高分红与高回购央企，指(zhǐ)数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平(píng)。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指数当(dāng)前市盈率约(yuē)为9倍(bèi)，相对(duì)于主流指数表现出更低的(de)估值水平，央企估(gū)值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)近五年ROE水平均稳定保持(chí)在(zài)8％以上，体现出(chū)较好的盈(yíng)利(lì)水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前(qián)这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是(shì)？

　　答(dá)：产(chǎn)品(pǐn)募集(jí)日基(jī)本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选(xuǎn)择网上现金认购(gòu)、网下现金认购和网(wǎng)下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募(mù)集规模上限为(wèi)20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采(cǎi)取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等(děng)。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产品(pǐn)认购费用来(lái)看，在(zài)认购金(jīn)额低于50万(wàn)，认(rèn)购(gòu)费均为0.8％，在(zài)50万(wàn)和(hé)100万(wàn)之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而(ér)高(gāo)于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安(ān)排，以及后(hòu)续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家公司后续(xù)将安排做市商，保障(zhàng)充分(fēn)的流动(dòng)性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基(jī)金(jīn)经理人选？

　　答(dá)：从(cóng)目(mù)前看，这(zhè)三家基金公司都由“实力派(pài)”来担(dān)纲基金经(jīng)理(lǐ)。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投资部副总(zǒng)经理(lǐ)，而汇添富(fù)央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至3月31日(rì)，央企股东回报指数过去三(sān)年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去三年历史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和(hé)上证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市(shì)值优势明显(xiǎn)，具备较(jiào)高的长期(qī)投资价(jià)值(zhí)；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较(jiào)低(dī)，重(zhòng)塑中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系背景下估值提(tí)升空(kōng)间较大。

　　第三(sān)、红利因(yīn)子(zi)叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追求分享高(gāo)质量(liàng)发展成果2、具(jù)备(bèi)一定抗通胀能力和抗风险的配(pèi)置效(xiào)益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念(niàn)已经涨(zhǎng)过一轮(lún)了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处于较低分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数(shù)市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企(qǐ)指数估(gū)值(zhí)水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无论(lùn)横向(xiàng)对比还是纵向比(bǐ)较(jiào)，央(yāng)企(qǐ)整体估值水平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策(cè)支持(chí)下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是(shì)贯(guàn)穿全年的主线。从券商机(jī)构(gòu)的对外观点(diǎn)来看，多家券商明(míng)确表(biǎo)示(shì)今(jīn)年(nián)的投资主线之一就是央国企价值(zhí)重估。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把(bǎ)握国企价值重估(gū)这一(yī)投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干扰，坚持数字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安证券(quàn)：数(shù)字经济+国企改(gǎi)革的投资主线更为清晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企改革和(hé)中国特色估值体系(xì)推动(dòng)下，当前国(guó)企价值重(zhòng)估(gū)行情有望持续并形成主线行(xíng)情(qíng)。

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