昨夜，美国银行股持续暴跌，内外(wài)盘商品(pǐn)期货(huò)全线下跌。

　　当地(dì)时间周二(èr)，美股三大指(zhǐ)数集(jí)体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股(gǔ)又崩了(le)，第一(yī)共和银(yín)行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银(yín)行股(gǔ)再(zài)次(cì)大(dà)跌，导致美(měi)国国(guó)债(zhài)价格飙升，短期市场利率大幅(fú)下跌(diē)，债券交(jiāo)易员不再完全押注美(měi)联储会再加息(xī)25个基点(diǎn)。6月的美联储利(lì)率掉(diào)期合约目前反(fǎn)映(yìng)出(chū)，央行基准利率仅比当前有效联(lián)邦基金(jīn)利率高出(chū)20个基点(diǎn)，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议(yì)中有一次加(jiā)息(xī)的可(kě)能性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有可(kě)能进一步加息。除(chú)了大幅(fú)降(jiàng)低(dī)加(jiā)息的(de)可能性外，掉期交易还(hái)显示，市(shì)场对利率(lǜ)见顶后美联储降息的押注有所增加(jiā)，他(tā)们预计(jì)到(dào)年(nián)底联(lián)邦基金(jīn)利(lì)率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美股时段，新加(jiā)坡(pō)铁(tiě)矿石指(zhǐ)数(shù)期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以来(lái)首次(cì)。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期(qī)货主力合约(yuē)几(jǐ)乎全线下(xià)跌。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全线(xiàn)下跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡(xī)提出的债(zhài)务(wù)上限方(fāng)案。白(bái)宫(gōng)称(chēng)：众(zhòng)议院共(gòng)和党人必须在没有任(rèn)何要求和条件的情况下(xià)打消违(wéi)约的可(kě)能性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务上(shàng)限问题和(hé)削减(jiǎn)支出捆绑的(de)计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿美(měi)元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长(zhǎng)耶(yé)伦警告(gào)称，如(rú)果(guǒ)美国国会不提高政府的债(zhài)务上限，由此产生的(de)债务违约将在美国(guó)引发(fā)一场“经济灾难”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将导致失(shī)业率上(shàng)升，同时使美国(guó)家庭在(zài)抵押贷(dài)款(kuǎn)、汽(qì)车(ch吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思ē)贷款和信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上(shàng)限是国(guó)会的(de)一(yī)项“基本(běn)责任”，如果违约将产生一场经(jīng)济和金融灾难(nán)，使借贷成(chéng)本永久提高，增加(jiā)未来的投资成本。如果不提高债务(wù)上限，美(měi)国企(qǐ)业将面(miàn)临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和(hé)依赖社(shè)会保障(zhàng)的(de)老(lǎo)年人(rén)发放款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式宣(xuān)布竞选(xuǎn)连(lián)任美国(guó)总(zǒng)统

　　北京时间(jiān)4月(yuè)25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他将(jiāng)参(cān)加2024年(nián)的连(lián)任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄(líng)”投入到一(yī)场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代人(rén)都要(yào)经历为(wèi)了民主挺身而出的(de)时刻，为(wèi)了他们(men)的基本(běn)自由挺身而(ér)出(chū)。我相信这是我们的时刻。这就是(shì)我竞选连任美国总统的原因(yīn)。加入我(wǒ)们，让我们完(wán)成(chéng)这(zhè)项任务。”拜登(dēng)还附上了(le)一(yī)段视(shì)频。

　　法新社分析(xī)称，目前(qián)拜登(dēng)在民主党内部没有真正的挑战(zhàn)者(zhě)，但他的年龄可(kě)能(néng)受到(dào)“持续而激烈(liè)”的审(shěn)视(shì)。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期(qī)结束时，这位资深(shēn)民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国(guó)全国广播公(gōng)司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发布的一(yī)项民调显示(shì)，70％的美国人(rén)包括51％的(de)民主(zhǔ)党(dǎng)人(rén)，认为拜登不应(yīng)该(gāi)参选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人(rén)认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期(qī)间(jiān)风控工(gōng)作安(ān)排

　　昨日(rì)，国内各(gè)家期货(huò)交易所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间(jiān)有关(guān)工作安排，调整相关(guān)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日(rì)起第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)10％；白银期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个未(wèi)出现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结(jié)算时(shí)，黄金(jīn)期货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％；其(qí)他品种期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平(píng)。

　　上期能源方(fāng)面(miàn)，自(zì)4月27日(rì)起第一(yī)个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，国际(jì)铜期货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油(yóu)期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，所有品种期货合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％，其(qí)中纯(chún)碱2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，自品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边市(shì)的第一(yī)个交易日结算时起，上(shàng)述品种期货(huò)合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金标准和(hé)涨跌停板幅度恢复至调整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)和聚氯(lǜ)乙烯(xī)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为(wèi)9％；其(qí)他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各(gè)期货持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停(tíng)板单边无连续报价的第一个交易(yì)日结(jié)算(suàn)时(shí)起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易(yì)保证金水平恢复至节前(qián)标准；其他期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金所(suǒ)公告(gào)称(chēng)，自(zì)4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持仓量最(zuì)大的合约未出现单边市的第(dì)一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约的保(bǎo)证金调整(zhěng)系数根据相应股指(zhǐ)期货的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，在工业硅品种(zhǒng)持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无连(lián)续报价的第一个交易(yì)日结算时起，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价(jià)大跌

　　昨日(rì)，生猪(zhū)期现(xiàn)货价格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收(shōu)盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)有四点：一是短期二次育肥(féi)造成(chéng)货源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二(èr)是来自(zì)政(zhèng)策面的(de)支撑；三(sān)是(shì)近期降(jiàng)雨导致调(diào)运不(bù)便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期(qī)为主，昨(zuó)日(rì)盘面下(xià)跌的主要(yào)逻(luó)辑依旧在于产业基本面偏弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月中旬，多(duō)地(dì)猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性(xìng)触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分(fēn)区(qū)域二次育(yù)肥采(cǎi)购量增加，政策(cè)消(xiāo)息(xī)稳市信号相对(duì)强烈，期现货价格同时上涨。然(rán)而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预(yù)期(qī)，但已注入升(shēng)水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近明(míng)显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联(lián)期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月(yuè)末，全(quán)国能繁(fán)母猪(zhū)存栏(lán)相当于正常(cháng)保有量的105％，一季(jì)度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析称，能繁母猪(zhū)存(cún)栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于高位(wèi)，意(yì)味着今年一季度(dù)去产能不及预(yù)期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前(qián)的存栏(lán)以及屠宰企业库存来(lái)看，今年下半(bàn)年市(shì)场不(bù)会出现生(shēng)猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧(jǐn)张的状(zhuàng)态，供应宽松大(dà)概率延长(zhǎng)至今年(nián)下半年。

　　格(gé)林大华期货生(shēng)猪分析师张(zhāng)晓(xiǎo)君(jūn)介绍，从月度(dù)初生仔猪来看(kàn)，农业部监测数据显示(shì)，去(qù)年9月到(dào)今年(nián)2月(yuè)全国新生(shēng)仔猪数量各(gè)月环比(bǐ)增幅(fú)逐月增(zēng)加，至(zhì)少对应到今(jīn)年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体(tǐ)重来看(kàn)，当前生(shēng)猪出栏均重(zhòng)仍接(jiē)近(jìn)123公(gōng)斤(jīn)，同(tóng)比去(qù)年(nián)增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍(réng)将支撑出栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向(xiàng)规模化(huà)、集团化方向发(fā)展，而(ér)且规模化(huà)占比得到明(míng)显提(tí)升(shēng)。蒋琴表示(shì)，今(jīn)年猪(zhū)场中大(dà)猪(zhū)存(cún)栏量明(míng)显高于去年同期，产能(néng)较为充(chōng)裕。同时，2023年中央(yāng)一号(hào)文件将(jiāng)“稳定生猪基础产(chǎn)能”目(mù)标细(xì)化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生猪产能调(diào)控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量(lià吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思ng)稳定在4100万头的(de)正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的(de)决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随(suí)着(zhe)屠宰场持(chí)续入冻(dòng)，冻品库存(cún)持(chí)续攀升。卓创资讯数据显示，截(jié)至4月(yuè)20日，全国(guó)冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻(dòng)品销售不(bù)畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续(xù)出库，目前冻(dòng)品的(de)高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为持续向好发展态势，政策(cè)引导及市场预期向好，加(jiā)上居民收入增加、消费意(yì)愿(yuàn)增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助力。但是(shì)，实(shí)际需求却一直不(bù)温不火。目前看(kàn)，今年生猪的需求大概率将回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好(hǎo)转主要在(zài)于冻(dòng)品入库以及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好转(zhuǎn)。目(mù)前(qián)“五(wǔ)一(yī)”备货基本收尾，从走量(liàng)看并未出(chū)现明(míng)显提升，随着二季度(dù)气温升高，需求逐步降低(dī)，预(yù)计需(xū)求再次回归至低迷状态(tài)。4月底(dǐ)到(dào)5月(yuè)预计集团企业出(chū)栏计(jì)划或继(jì)续(xù)增(zēng)加，市场整(zhěng)体(tǐ)处于(yú)供大于求状态(tài)，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘(pán)面升水状(zhuàng)态下(xià)短期(qī)缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体(tǐ)供给相对充足(zú)，限制猪价大幅(fú)上涨(zhǎng)。短期来看，“五一(yī)”小长假前(qián)，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然而，假期(qī)效应(yīng)过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将(jiāng)重回(huí)供需(xū)基本面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面(miàn)资(zī)金已经提前反映了市场情(qíng)绪。建(jiàn)议投资者(zhě)控制(zhì)仓(cāng)位(wèi)，防范(fàn)假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看(kàn)，猪价颓(tuí)势不改，大(dà)概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季(jì)度二次育肥缓慢入(rù)场(chǎng)，行情或好于一季(jì)度。按照官方能繁存栏数据(jù)推算，今年3到(dào)10月，生(shēng)猪理论出栏量处(chù)于逐(zhú)步增加的阶段，并于10月(yuè)份达到理(lǐ)论出栏峰值(zhí)，11月(yuè)生猪理论出(chū)栏量大概率环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预期下，相对支(zhī)撑(chēng)当期生猪价格，故目(mù)前盘面(miàn)11月价格相对(duì)坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁(fán)母猪(zhū)产能并未过度(dù)去化(huà)，生(shēng)猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价(jià)不(bù)具备持续大(dà)幅上涨的基础条件。在(zài)国家政策端稳定(dìng)猪(zhū)价意愿(yuàn)强(qiáng)烈的背景下，期价上行(xíng)压力恐加大(dà)，追涨(zhǎng)风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖出(chū)套保锁定利(lì)润为主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅(fú)下(xià)跌，连续第三个交易日下滑，并触及(jí)约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集中(zhōng)在(zài)需求(qiú)端的扰动，一方面，印度(dù)洗船事件为盘面带(dài)来了压力(lì)；另一方面，市(shì)场对(duì)于第(dì)二波(bō)新冠(guān)疫情可能到来从而(ér)降低国(guó)内需求的担(dān)忧则进一步加速了盘面下滑。”国(guó)联期货农(nóng)产品事业部分析师姜颖告诉期(qī)货日报(bào)记者(zhě)，根据新(xīn)加坡、日(rì)本等海外经(jīng)验，第二波疫情的波及范围预计很大(dà)概(gài)率(lǜ)将小于第一(yī)波，短期情绪释(shì)放后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从(cóng)相关因素(sù)的梳(shū)理(lǐ)来看(kàn)，目前(qián)处于短多(duō)长空的局(jú)面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分(fēn)析师孙啸介(jiè)绍(shào)，开斋(zhāi)节后市场延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别(bié)为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相比上一(yī)个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显示(shì)出市场对东南亚地区棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)食(shí)用需求(qiú)转入(rù)淡(dàn)季以及印尼(ní)可能(néng)放(fàng)松DMO出口限制的担(dān)忧。产(chǎn)地供需(xū)偏宽松的预期(qī)在(zài)印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强(qiáng)化。数(shù)据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最(zuì)高水平，仅(jǐn)环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节性减量。目(mù)前产地已步入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区(qū)未来整体(tǐ)产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不(bù)过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节备货结(jié)束、主要进口(kǒu)国(guó)植物油供应(yīng)充足，印(yìn)度(dù)3月(yuè)棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)仍(réng)有(yǒu)59万(wàn)吨(dūn)，植物(wù)油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印(yìn)度(dù)对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货(huò)油脂油(yóu)料(liào)分(fēn)析(xī)师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数(shù)据(jù)显示(shì)，马来西(xī)亚(yà)4月(yuè)1—25日棕榈油(yóu)出口量为(wèi)92.7万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季节性增产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且(qiě)今(jīn)年4月(yuè)份工作(zuò)日较少，产量(liàng)预计在150万吨(dūn)以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油库存预计(jì)开始(shǐ)小幅度(dù)累库(kù)，且随着复产利多(duō)增强和出口前景(jǐng)不(bù)佳持续，后期(qī)马棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行(xíng)情(qíng)或维(wéi)持(chí)承压(yā)回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月(yuè)份印度食(shí)用油进(jìn)口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置，其中棕(zōng)榈油(yóu)进口量(liàng)高(gāo)达(dá)72.8万吨，占比(bǐ)突出。但(dàn)是其国内食用油(yóu)峰值库存(cún)问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用(yòng)油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走(zǒu)负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕(zōng)榈油进(jìn)口需(xū)求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近(jìn)月进口(kǒu)严重(zhòng)倒(dào)挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海(hǎi)关(guān)数据(jù)显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估分别(bié)在(zài)35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史(shǐ)同期高点(diǎn)，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降(jiàng)，随(suí)着气温升高及棕(zōng)榈油消(xiāo)费(fèi)进一步好转，需求有望(wàng)回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库(kù)走势(shì)。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随油脂整体(tǐ)弱势运(yùn)行，有下破(pò)可能。5月份东南亚天气值得关注，目前(qián)已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区增产节(jié)奏将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期(qī)棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内贸易商(shāng)进(jìn)口(kǒu)利润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港数量将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈油(yóu)消(xiāo)费(fèi)季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽(suī)可(kě)能有(yǒu)影(yǐng)响，但无法改变消费逐步恢复(fù)的大势，国内库(kù)存(cún)短期内(nèi)仍可能加速(sù)去化。长(zhǎng)期市场对于未来供(gōng)应充裕的预期基(jī)本一致。天气情况(kuàng)有所好转，马(mǎ)来(lái)西亚与印尼步入增产周期，供(gōng)应(yīng)增(zēng)加而出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价(jià)格丧(sàng)失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中供应(yīng)压(yā)力(lì)的情况下，棕(zōng)榈油(yóu)长(zhǎng)期(qī)需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素对盘面有一(yī)定支撑，价格或(huò)以区间调整为主。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，棕榈油将逐(zhú)渐演(yǎn)变为供强(qiáng)需弱格(gé)局，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价(jià)格(gé)重心(xīn)或逐(zhú)步(bù)下移。”姜颖说。

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