一(yī)度被称为“机构(gòu)投(tóu)资者双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖风(fēng)向标(biāo)”的股票ETF市(shì)场(chǎng)，迎(yíng)来(lái)重大(dà)变局，个人投(tóu)资者不仅在新(xīn)发(fā)基(jī)金中占(zhàn)据主流，存量产品也超过了机构(gòu)投资(zī)者占比(bǐ)。

　　多位业(yè)内人士对此表示(shì)，在基(jī)金行(xíng)业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易工具(jù)优势被投资者(zhě)逐渐(jiàn)认知，以及投资热点(diǎn)轮动加(jiā)快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国内资本(běn)市场(chǎng)正在经历股民转基民(mín)，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的(de)转变(biàn)。长期来看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有利于投资者(zhě)分(fēn)散风险，提高市场(chǎng)交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为(wèi)新(xīn)发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市(shì)场数据看(kàn)，2022年(nián)个人(rén)投资者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但(dàn)仍然(rán)在(zài)股票ETF市(shì)场(chǎng)占(zhàn)比超过了(le)机构(gòu)资金。

　　针(zhēn)对个人投资(zī)者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基(jī)金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模(mó)主要(yào)集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般(bān)都(dōu)是机(jī)构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春(chūn)笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数相关(guān)业(yè)务同仁(rén)在ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为(wèi)交易(yì)工(gōng)具的(de)优势，越(yuè)来越被普通(tōng)个人投资者认(rèn)知，从而(ér)使个(gè)人股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年(nián)新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析(xī)，今年(nián)以来A股市(shì)场持续回暖，投资者情绪(xù)比较(jiào)积(jī)极，新发产品募(mù)资环境(jìng)比(bǐ)较好，也越来越受到个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化而来，这些个人投资者也(yě)认识到ETF持有一篮子股票，胜率大(dà)概(gài)率更高，相(xiāng)对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的(de)理(lǐ)念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新上市(shì)的ETF，而机构投资者对于时间成本的(de)把控(kòng)较(jiào)严(yán)格，在看准投资机(jī)会后，更倾(qīng)向于去申购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构(gòu)增(zēng)持行业或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近五年(nián)数(shù)据看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比也(yě)呈现明(míng)显的(de)震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人(rén)持(chí)有比(bǐ)例(lì)平(píng)均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.5双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖2％的(de)高点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人(rén)占(zhàn)比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比(bǐ)从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比上(shàng)升1.5个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)；而(ér)个(gè)人投资者占比(bǐ)较(jiào)高的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张(zhāng)态势中，个人投(tóu)资(zī)者在行业(yè)或主题(tí)ETF产(chǎn)品(pǐn)中占比下(xià)降，但绝(jué)对份额也(yě)是在增长的，这一数据更代(dài)表了机构投资(zī)者对(duì)行业(yè)或主题ETF的认可度(dù)也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为(wèi)是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳(yáng)表示(shì)，在下(xià)沉调研的过程中，我们发现大(dà)部分投资(zī)者都会(huì)将较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作为尝试。潜(qián)移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演(yǎn)了资产(chǎn)组(zǔ)合配置中(zhōng)的一个(gè)重要(yào)的台(tái)阶(jiē)。

　　国(guó)泰(tài)基金(jīn)也补充道，由于近(jìn)年来(lái)行业轮(lún)动加(jiā)快(kuài)，而宽基ETF可(kě)以帮(bāng)助投资者(zhě)把(bǎ)握比(bǐ)较均衡(héng)的投资(zī)机会，受到资金(jīn)关注。早在(zài)2018年和2022年(nián)，市(shì)场震荡下行，投(tóu)资(zī)者(zhě)的(de)风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)有所降低，宽(kuān)基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大(dà)，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以行业和主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则会提(tí)升。

　　基煜研(yán)究也(yě)表示(shì)，近五(wǔ)年市场成交热情的提升带(dài)来了A股市场的(de)大幅发展，个(gè)人投(tóu)资者入市规模激增，而在经(jīng)历(lì)了多种行情风格的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢(yíng)基(jī)准的难度有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟上基准的步伐；另一方面，近几年投(tóu)资热点轮动较快，新(xīn)的投(tóu)资(zī)领域带来了大量的学习成本(běn)，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作(zuò)透明(míng)度较高(gāo)，因而逐(zhú)步获得个人投(tóu)资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是(shì)随(suí)着A股(gǔ)市(shì)场愈发成熟、有效性(xìng)提升(shēng)，个人(rén)投资者(zhě)对于β收益的认知将越来越深(shēn)入(rù)，近几年可以(yǐ)看(kàn)到更多投(tóu)资者会基于大(dà)势选择(zé)宽(kuān)基(jī)投资工具；另(lìng)一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易(yì)受到(dào)追捧(pěng)。

　　提升(shēng)交易(yì)活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随(suí)着个人(rén)占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)的(de)交投活跃度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成(chéng)交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场(chǎng)个人占比超过(guò)机构，有利于股民(mín)转为基民(mín)，为投(tóu)资者(zhě)分(fēn)散风险(xiǎn)，提(tí)升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的(de)个(gè)人投资者大都由(yóu)股民转(zhuǎn)化(huà)而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股(gǔ)可以更好(hǎo)地平(píng)滑风险(xiǎn)，也能够(gòu)获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来(lái)参与市场。相比个股来说，ETF的(de)风险(xiǎn)更分散波动也(yě)更小(xiǎo)，因此个(gè)人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人投(tóu)资者(zhě)在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高，也更容(róng)易受到市场(chǎng)消(xiāo)息(xī)的影响，这对于我们基金(jīn)管(guǎn)理人的持续运营和投资者陪伴都(dōu)提出了更(gèng)高的要(yào)求(qiú)。”国(guó)泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人(rén)占比可能(néng)会(huì)带来更(gèng)活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引力(lì)的(de)市场。”李沐(mù)阳也称。

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