5月(yuè)以(yǐ)来，港股市场仍在持(chí)续下跌，最近一个(gè)交易日即(jí)5月25日主要指数更是创出年内收市(shì)新低。不过，虽然多只投资港股的(de)ETF产品年内(nèi)收益(yì)告负，但资金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新(xīn)高(gāo)。如广发基金两只港股ETF年内(nèi)份额(é)分(fēn)别(bié)激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，最(zuì)新份(fèn)额(é)更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业(yè)内人士(shì)对此表示，港(gǎng)股作为离岸市场(chǎng)，基(jī)本面主要跟随(suí)国内市场，而(ér)流(liú)动性与海(hǎi)外流动(dòng)性相关(guān)度较高，在(zài)基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱。不过(guò)，当前港股市场估值水平(píng)已处于(yú)历史偏低(dī)水平，具(jù)备一定(dìng)的投资性价比，看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的(de)投资机(jī)会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超37％，年(nián)内(nèi)资金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，且再创历史新高。其中，广(guǎng)发(fā)恒生(shēng)科技ETF、广(guǎng)发港股创新(xīn)药ETF年内份额(é)增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨境(jì突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么ng)ETF产品中位列(liè)前二。而易方达、富国基(jī)金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏(xià)恒生互(hù)联(lián)网ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，年(nián)内(nèi)份(fèn)额增幅超31％，最新(xīn)份(fèn)额已站上(shàng)699.71亿(yì)份的高位，再创历(lì)史新(xīn)高(gāo)，并继续蝉(chán)联市场规(guī)模最(zuì)大(dà)的港股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年(nián)内收益为(wèi)负，产品(pǐn)平均收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续(xù)震荡下(xià)跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指数(shù)、恒生科技指数在(zài)同日创下年内收市新低；而(ér)整体看，5月港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中枢(shū)朝(cháo)下移动。

　　对于近(jìn)期港股市场波动下跌，广发(fā)恒生科技(jì)ETF基(jī)金经理刘杰(jié)分(fēn)析(xī)系受多个因(yīn)素影(yǐng)响。一方(fāng)面，国内经济复苏(sū)斜率(lǜ)放缓(huǎn)，市场(chǎng)处于(yú)弱预期和(hé)弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性(xìng)，美国(guó)债务(wù)上(shàng)限到期带来(lái)的债务违(wéi)约(yuē)风险也对市(shì)场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同(tóng)时(shí)，港(gǎng)股囊括了大部(bù)分(fēn)内地互联(lián)网(wǎng)以及新(xīn)经济(jì)领域上市(shì)公司，5月份日(rì)本正式出台(tái)了制造设备管制措(cuò)施，加大(dà)了市场对于国内(nèi)科(kē)技(jì)领域的担(dān)忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份港股市场(chǎng)的(de)表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基金基金经(jīng)理张昳泓(hóng)认为(wèi)，港股(gǔ)近期波动较大主要有基本面以及(jí)资金面两方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面(miàn)角(jiǎo)度来看，去年防疫政策转向后市场对(duì)于国内(nèi)疫后复苏有较高的预期，“从(cóng)春节前后的复(fù)苏(sū)情况，我们确实看到由于线(xiàn)下(xià)场景的修复，消(xiāo)费(fèi)需求出现了比较好的恢(huī)复(fù)。而(ér)进入4、5月(yuè)份(fèn)，国内经(jīng)济整体相(xiāng)较(jiào)一(yī)季度环比(bǐ)有所减(jiǎn)弱，这也使得(dé)市(shì)场对于国内(nèi)经济复苏预(yù)期开始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修(xiū)。”

　　其次，从资(zī)金(jīn)流动性(xìng)的角度来(lái)看(kàn)，张昳泓表(biǎo)示，海外对于(yú)暂停加息的节奏出现反复(fù)，人民币(bì)汇率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股作为离岸(àn)市场，基(jī)本(běn)面主要跟随国内市(shì)场，而(ér)流(liú)动(dòng)性(xìng)与海外(wài)流动性相关度较高(gāo)，在(zài)基本面及流动性双重(zhòng)压力下(xià)，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角度是中美经济相对强弱(ruò)关(guān)系(xì)的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美国(guó)经济进入(rù)衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结(jié)果中美两边的(de)状态变(biàn)化还是(shì)需要更长时(shí)间(jiān)，但大概率还是会发生的，在(zài)这个(gè)过程中的波(bō)折就对应着人民币汇(huì)率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域(yù)投资机(jī)会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多位(wèi)业内人士认(rèn)为(wèi)，当(dāng)前港股市(shì)场估值(zhí)水平(píng)已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域(yù)的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧美银行业危机影响和主(zhǔ)要经济体政策变化(huà)扰动，今年以(yǐ)来港股持续回调，整体表现(xiàn)不如A股(gǔ)。但随(suí)着国内外(wài)流动(dòng)性压力持续缓解(jiě)，未来港股资金面或有(yǒu)机会得到改善，结合当前的(de)低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大(dà)且回调较多的细(xì)分板块或许是值(zhí)得(dé)关注的方向，例如(rú)恒生科技以及港股创新药(yào)等(děng)，若(ruò)未来(lái)市(shì)场进一步回暖，科技领域、港股创新药(yào)以及消费(fèi)复苏或(huò)者(zhě)更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发(fā)基金刘杰认(rèn)为港股波动性较大(dà)，建议投资者通(tōng)过(guò)定投分散参与，较(jiào)好(hǎo)平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选(xuǎn)择(zé)更有价值的(de)细分赛道，或许更(gèng)符合未来市(shì)场(chǎng)的表现。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，首先，人工智能有(yǒu)望成为(wèi)全球投资的主(zhǔ)线(xiàn)，推动(dòng)了中美(měi)股(gǔ)市(shì)的表现，未(wèi)来人工智能应用或利好科技相(xiāng)关细分(fēn)领域。其次(cì)，港股创新药是(shì)国内医药领(lǐng)域长期具备相对优势的细分赛道(dào)，对(duì)比美国创(chuàng)新药占比医药市(shì)场80％的占比，国内(nèi)占(zhàn)比仅为(wèi)10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需(xū)要更多更先进的疗法和创(chuàng)新药，长期投资价值值得关(guān)注。此外，港股消费行业也有(yǒu)望(wàng)上行(xíng)。因为(wèi)目前我国经济总(zǒng)量数(shù)据回暖，国内(nèi)经济长远发展的确定性增强，居民可(kě)支配收入增(zēng)加，消费(fèi)信心正逐步(bù)恢(huī)复。

　　中融基金表示(shì)，港股(gǔ)市场是以机构和外资为主导的市场，因此海(hǎi)外经济数(shù)据对港股(gǔ)资金面会产生(shēng)较(jiào)大影响。在当前流动性持(chí)续承压和较弱的国际(jì)宏观环境背(bèi)景下(xià)，短期港股或是震荡行情(qíng)，投资者(zhě)可以关注高稳定性(xìng)且(qiě)具(jù)备估值性价比的(de)标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预(yù)期更强或者美国经济下(xià)滑比预期(qī)更快(kuài)这二者中任一情(qíng)景发生(shēng)甚至同时发生时，我们(men)可能就会(huì)看到人(rén)民币汇(huì)率(lǜ)的走强，同时港股整体表现也(yě)会走强。”中融基金进一(yī)步指(zhǐ)出，可以(yǐ)先重点关(guān)注运营商等高股息(xī)资产(chǎn)，而(ér)随着市场预期更进一步(bù)强化(huà)，可以更多关(guān)注互联网、创(chuàng)新药等高(gāo)弹性板块。因为消费品的(de)业绩差异很(hěn)大，建议更多关注个(gè)股的性价(jià)比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来(lái)看，当下港股(gǔ)市场具备(bèi)一定的投(tóu)资性价比，当(dāng)前估值(zhí)水平仍然(rán)位于历史偏低水平。从基(jī)本面角(jiǎo)度来说(shuō)，他(tā)们认为国内经(jīng)济的复苏(sū)节(jié)奏可(kě)能大概率是一波三(sān)折(zhé)趋势向上的弱复苏(sū)态势(shì)突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么，当下(xià)港股(gǔ)市(shì)场已经price in经济(jì)复苏较弱的(de)相对悲观的预期，往(wǎng)后看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预期也会逐步上(shàng)修。而从流动性角度来看(kàn)，美(měi)联(lián)储暂停加息虽在节奏上(shàng)较难判断(duàn)，但往(wǎng)未来看是大概率事件，预(yù)计人民币汇率的压力也(yě)会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺周期(qī)受益于国内经济(jì)复苏的(de)消费、互联网、医药等板块仍然值得(dé)重点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳(dié)泓表(biǎo)示，港股(gǔ)市(shì)场由(yóu)于其离(lí)岸(àn)市场特性(xìng)，海外投(tóu)资人占比(bǐ)较高，受(shòu)国内及海外(wài)多重因素影响，市场整体波动性较大，建议(yì)投资人可以(yǐ)逢低布局(jú)，更多可以采取基金定投(tóu)的方式投资于港股市场。

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