大家好(hǎo)，转眼假期(qī)就结束了，泰勒小区都(dōu)没出一直(zhí)在加班(bān)，这个长假(jiǎ)，国内旅(lǚ)游(yóu)消费爆了(le)，而海外有爆了，不过是(shì)爆雷。按照(zhào)惯例(lì)，我们梳(shū)理一下重(zhòng)大(dà)消(xiāo)息，以及券商老师(shī)们的最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局(jú)会议定(dìng)调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召开(kāi)会(huì)议，分析研究(jiū)当前经济(jì)形势和(hé)经济(jì)工作。中共中(zhōng)央总书记习近平主持会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志为(wèi)核心的党中央坚强领导下，各地区各部门更好统筹国内国际两个大局(jú)，更好统筹(chóu)疫情防控(kòng)和经济社会发展(zhǎn)，更好统筹发(fā)展和安(ān)全，我国疫情(qíng)防控取得重(zhòng)大决定性胜利，经济社(shè)会(huì)全面恢(huī)复(fù)常态化运行，宏观(guān)政策靠前协同发(fā)力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱(ruò)三重压(yā)力得到缓解，经济增长好于预期，市场需求(qiú)逐步恢复，经济(jì)发(fā)展呈现(xiàn)回升向好态(tài)势，经济运行实现(xiàn)良(liáng)好开(kāi)局(jú)。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济运行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢(huī)复性(xìng)的，内(nèi)生动力还(hái)不强，需求仍然不足，经济转(zhuǎn)型升级面临新的(de)阻(zǔ)力，推(tuī)动(dòng)高质量发(fā)展仍需要克(kè)服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性和改(gǎi)善性住房需求(qiú)的支持，强(qiáng)调做(zuò)好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定工作，促(cù)进房地(dì)产市场平(píng)稳健康发展。同时，会议还(hái)提(tí)出，在超大(dà)特(tè)大城市(shì)积(jī)极(jí)稳步(bù)推进城中村改造和“平急两用”公共基础设(shè)施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份制造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国家(jiā)统计(jì)局消息，4月份(fèn)，制造业采购经理(lǐ)指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国(guó)第一共和银行被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑了(le)两个月后(hòu)，风雨飘(piāo)摇的(de)美国第一共和银行(xíng)终(zhōng)究还是没能逃脱倒(dào)闭并(bìng)被接管收购的(de)命运。美国(guó)加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构(gòu)已接(jiē)管(guǎn)了(le)第(dì)一共和(hé)银行，这是本(běn)轮(lún)美国银行业危(wēi)机中第(dì)四家(jiā)倒(dào)下的银行(xíng)，同(tóng)时(shí)也是(shì)美国历史上(shàng)第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅(lǚ)游出游(yóu)2.74亿人次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％

　　经文(wén)化和(hé)旅游部(bù)数据中心测算(suàn)，全国(guó)国内旅游出游合计(jì)2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当(dāng)地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图(tú)用无人机袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架(jià)无人机瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄(é)军方和特种部队及时采取行动(dòng)，并使用电子对抗系(xì)统，使这两架无人机(jī)出现异常，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄新(xīn)社(shè)称，俄(é)罗斯总统普京没(méi)有因袭击受(shòu)伤，其(qí)工作日(rì)程将(jiāng)照常进行。 掉落的无(wú)人机碎片也(yě)没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩(pèi)斯科(kē)夫称，乌克兰(lán)无(wú)人机试图发动(dòng)袭击(jī)时普京不在克里(lǐ)姆林(lín)宫中。 他表示(shì)，普京3日在(zài)位于莫(mò)斯科州的新奥加廖沃官邸(dǐ)工(gōng)作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处(chù)表示，俄(é)方保留在合适的时间和地点采(cǎi)取回应措(cuò)施(shī)的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道(dào)，俄(é)罗斯首都莫(mò)斯科自当(dāng)日起(qǐ)禁止放(fàng)飞无人机，经(jīng)政府批准的除外(wài)。 莫斯(sī)科(kē)市长索比亚宁表示，这一决定是为(wèi)了防止(zhǐ)未经授(shòu)权(quán)使用无人(rén)机，避免妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法新社(shè)当地时间3日报道，乌克兰方(fāng)面表示“没有参与”对(duì)克(kè)里(lǐ)姆林(lín)宫的无(wú)人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站(zhàn)消息，针对(duì)无人(rén)机(jī)试图袭击俄(é)罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书(shū)谢(xiè)尔盖？尼基(jī)福罗表(biǎo)示，乌方(fāng)没(méi)有关于袭(xí)击的信息(xī)。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢(xiè)列梅特接(jiē)受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄(é)军对(duì)乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯基位于基(jī)辅(fǔ)的官邸进(jìn)行导(dǎo)弹打击，作为(wèi)对乌方企图(tú)使(shǐ)用无人机袭击(jī)克宫(gōng)的回应(yīng)。

　　十大(dà)券商(shāng)最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平稳，布(bù)局(jú)业绩驱动(dòng)的五(wǔ)月行(xíng)情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情诱发的过(guò)度博(bó)弈和心态(tài)失(shī)衡，市场大幅动荡。进(jìn)入5月，国内的经济(jì)、政策和外部环境(jìng)相比4月继续不(bù)断改(gǎi)善(shàn)，投资者(zhě)对经济的预期将(jiāng)在(zài)微观体验(yàn)、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面实现统一，投资者心(xīn)态(tài)也将逐步从短(duǎn)暂失衡趋(qū)向(xiàng)平稳(wěn)，市场依然处(chù)于(yú)全年第(dì)二个(gè)关(guān)键做多(duō)窗口(kǒu)，财(cái)报季结(jié)束后(hòu)，市场将步入(rù)业(yè)绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶段，配(pèi)置(zhì)思路上建议(yì)坚(jiān)持高切低，关注(zhù)上半年(nián)景气持续改善的品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市(shì)场信心，扩内需(xū)仍是着力重点，政策预期回归理性(xìng)，经济内(nèi)生动能(néng)稳(wěn)步修(xiū)复，并(bìng)将得到同比和高频数(shù)据验证；外(wài)部流(liú)动性(xìng)拐点(diǎn)明(míng)确，美国银行业风险(xiǎn)不断发酵，但(dàn)预计对A股实质影响十(shí)分有限。其次(cì)，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨(kuà)年筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其(qí)中行业的结构性亮点(diǎn)日(rì)益清晰，经济(jì)预(yù)期5月将在(zài)微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三(sān)个层面统一，夯实市场(chǎng)上(shàng)行(xíng)基础(chǔ)。最(zuì)后，预计5月A股仍处于今年第二个关(guān)键(jiàn)做多(duō)窗口中，并将步入业绩驱(qū)动的行情阶段，投(tóu)资者心(xīn)态由短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医(yī)药、数字经济和“一带一路”板块中(zhōng)有业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其(qí)他板(bǎn)块中(zhōng)一季度业绩(jì)明显(xiǎn)改善，且在二季(jì)度有望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有(yǒu)望(wàng)相比(bǐ)全球(qiú)市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有(yǒu)望相比全(quán)球市场显(xiǎn)现相对韧性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头(tóu)尚(shàng)不稳固，政策有望(wàng)延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低(dī)迷期(qī)已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当，对(duì)A股影响可能(néng)有限(xiàn)。上(shàng)述因素结合当(dāng)前(qián)A股市(shì)场整体估值水平不高仍处于(yú)历史中低位，A股节后两个交(jiāo)易日虽受(shòu)节假(jiǎ)期间(jiān)的事件性因素影响可能有所波动(dòng)，但对后市整体(tǐ)表现不用过于(yú)谨(jǐn)慎，当(dāng)前位置市gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季(jì)度全A营收增速等指标(biāo)仍在探(tàn)底(dǐ)，五一出(chū)行(xíng)恢复(fù)亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出疲(pí)态，海外处于(yú)多事之秋(qiū)，高(gāo)利率环(huán)境下美国银行(xíng)风险(xiǎn)事件频发(fā)，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位把握再布局机(jī)会(huì)；短期结构上关(guān)注在低位资产中寻(xún)找景气稳定或好于(yú)预期方向(xiàng)，中期(qī)线索在于科技周期与复苏链中(zhōng)的弹性方(fāng)向(xiàng)。行业重点关注(zhù)：医(yī)药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比历(lì)史，这(zhè)次牛市第一波上(shàng)涨的结(jié)构分化(huà)更显著(zhù)。②牛市(shì)初期类似(shì)春天，市场有所(suǒ)反复很正常，短期政策和业绩因(yīn)素影响下，行业或(huò)更(gèng)均(jūn)衡。③数(shù)字经济是全年(nián)主线，后续或依据基本面去伪存真(zhēn)，阶段性(xìng)关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已经回归(guī) | 民(mín)生策略(lüè)

　　往后看(kàn)，核心(xīn)资(zī)产(chǎn)、海外映射的科技和大宗商品都将(jiāng)被海外逐(zhú)级放大的宏观(guān)波动所影响。我们的(de)资源(yuán)+重资产(chǎn)组合(hé)短期(qī)驱(qū)动逻辑建(jiàn)议(yì)以“红利+中特估”为主导，以等待(dài)通(tōng)胀(zhàng)逻辑的回(huí)归。重资产国(guó)企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭(tàn)、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干(gàn)散运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消费(fèi)正在展现出成为未来经济增长新动能的潜力，推(tuī)荐中低端消费、县域消费；以(yǐ)“宁组合(hé)”为代表的赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场表现如何(hé)？行业(yè)胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年(nián)（2010-2022），五一(yī)节(jié)后市场上涨(zhǎng)概率较(jiào)节前(qián)明显提升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个月指数大(dà)多震(zhèn)荡(dàng)调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周(zhōu)、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较(jiào)高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居(jū)前。

　　7、华西策(cè)略(lüè)：“五一”假(jiǎ)期(qī)间全(quán)球大类资(zī)产波动以及背后(hòu)释放(fàng)的信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股指数(shù)震荡上移。从(cóng)“五(wǔ)一”前后(hòu)大(dà)类资产表现来看，全球主要(yào)权益市场(chǎng)及原油等大宗商品走弱，美债(zhài)收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场(chǎng)“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧一季(jì)度经济(jì)增速不及市场预期，美国银行(xíng)业危机和(hé)两党债(zhài)务上限博弈使得(dé)海外风险偏好(hǎo)有所回(huí)落(luò)，同时也促使美联储更(gèng)快转(zhuǎn)向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据(jù)，国内服务(wù)消费大幅回升(shēng)，但地产销售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落(luò)也表(biǎo)明国内(nèi)经济仍处于复(fù)苏早期。4月政治局会议强(qiáng)调“当前经济运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足”，因此总(zǒng)量政策收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上行将gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa支撑A股指数震荡上(shàng)移。结构(gòu)上，政(zhèng)治局会议首(shǒu)提“重(zhòng)视通用人(rén)工智能(néng)发展(zhǎn)”，全球产业(yè)催化和国内政策(cè)驱动的(de)数(shù)字经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数(shù)整(zhěng)体是震(zhèn)荡(dàng)下行的，是去年底熊市结束后(hòu)，指数的第一次长时间回撤(chè)，可以类(lèi)比历史上牛市第一年中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中的第一次战术性回撤(chè)，时间约(yuē)2个(gè)月，起始和结束的(de)拐(guǎi)点，均与(yǔ)高频经(jīng)济(jì)指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个半月，由于(yú)经济比2016年弱很多(duō)，所以(yǐ)主跌阶段完(wán)成(chéng)后(hòu)还出现了2个月的底部(bù)震荡，整体回撤持(chí)续(xù)的时间比(bǐ)2016年更(gèng)久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和商品市(shì)场(chǎng)的表现，均表(biǎo)明资本(běn)市(shì)场对经(jīng)济的判(pàn)新偏向(xiàng)认(rèn)为Q1的经济(jì)回(huí)升可能不会持续太久，或(huò)者至少Q2可能不会持(chí)续。从最(zuì)新的PMI数据来(lái)看，4月(yuè)份确(què)实出现了较为明显的下降。这一(yī)下降(jiàng)背(bèi)后我(wǒ)们认为(wèi)可能主要有两个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数(shù)据(jù)均会季节(jié)性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情(qíng)后(hòu)第一个季度经济数(shù)据最(zuì)容易恢(huī)复，4月开始经济进入疫后(hòu)第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济担心等(děng)因素，可能(néng)会让4-5月的经(jīng)济数据很(hěn)难(nán)超预期(qī)。由此导致(zhì)这(zhè)一(yī)次市(shì)场(chǎng)的战术调(diào)整虽然可能已经完成(chéng)大部分，但由于缺(quē)乏(fá)数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第(dì)五次“赛道大切(qiè)换(huàn)”

　　我(wǒ)们或已正站在新一轮牛市(shì)起点之上(shàng)，短期(qī)的迷雾掩盖(gài)不了长期(qī)的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道(dào)大切换(huàn)”。5月的迷(mí)雾在(zài)增加：回落的PMI和(hé)长(zhǎng)端利率、反复(fù)的美联储、激烈的中美(měi)摩擦、偏(piān)弱(ruò)的(de)一季报业绩(jì)；但中期的坦途(tú)较为明(míng)确：经济温和复苏、美联(lián)储年内结束加(jiā)息(xī)、A股(gǔ)市(shì)场估值(zhí)极(jí)低(dī)、产业趋势明(míng)确、机(jī)构赛道大切换向TMT。看长做短，如(rú)何应(yīng)对短期迷(mí)雾？5月(yuè)建议重点(diǎn)关(guān)注上证50高股息央国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将发行、迎来(lái)增量资金(jīn)行情，高股息组合在经济偏弱、利率下行环境下(xià)获取超额收(shōu)益（13只被指数集(jí)中覆盖的高股息央国企见(jiàn)正文）。此外(wài)Q1基(jī)金持仓呈现(xiàn)机(jī)构赛道的(de)第五次大切换(huàn)（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方(fāng)向在5月(yuè)有(yǒu)明显调整，是进一步加配的良机(jī)，其中(zhōng)以科创50方向最(zuì)为关键。若美联储能够(gòu)在5月完成最(zuì)后一次加息，中美(měi)摩(mó)擦有所(suǒ)缓和，将(jiāng)极大地(dì)利(lì)于新兴市场（A股(gǔ)和港(gǎng)股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略：盛夏攻势(shì)，科创再(zài)起

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