用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服(fú)务转型第(dì)二阶段(duàn)进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创公司(sī)2001年(nián)5月上(shàng)市以来单季(jì)最大亏损；2022年(nián)净利(lì)润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以(yǐ)来(lái)连续第三(sān)年净(jìng)利下滑。与(yǔ)此(cǐ)对应的是，2020年以来(lái)公(gōng)司股价(jià)持续大跌。

　　这与(yǔ)用(yòng)友网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净利同步大增(zēng)、股价大(dà)涨的(de)同向共(gòng)振(zhèn)，大相迥异(yì)。

　　目前(qián)，用友(yǒu)网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利(lì)连续三(sān)年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度(dù)报告，一季度(dù)实(shí)现(xiàn)营业收入14.75亿元(yuán)，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上(shàng)市公司股50克有多少参照物图片，50克有多少参照物东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公(gōng)司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发(fā)布的年报显示，2022年(nián)公司(sī)营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这(zhè)是在(zài)2019年创下净利(lì)11.8亿元(yuán)的历史最(zuì)高(gāo)点之后，用(yòng)友网络连续第三年净(jìng)利下滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高之后(hòu)，用(yòng)友网络股价就总(zǒng)体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友网络(luò)在股(gǔ)价相对高(gāo)点进行(xíng)了定增(zēng)融资。此次定增(zēng)吸(xī)引了不少机构参与，包括高毅、葛(gé)卫东等知(zhī)名机构(gòu)和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发(fā)50克有多少参照物图片，50克有多少参照物数(shù)量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募(mù)资约53亿元。当时，在定(dìng)增(zēng)50克有多少参照物图片，50克有多少参照物市场(chǎng)颇(pǒ)为活(huó)跃的私募大佬葛卫(wèi)东(dōng)，也(yě)参与了定(dìng)增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友(yǒu)网(wǎng)络发布的2021年业绩明(míng)显不(bù)及市场预期(qī)，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年(nián)各季度业绩更是(shì)连续(xù)爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元，同比下(xià)降(jiàng)525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络的股价(jià)从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫东的总持股(gǔ)数(shù)，也从(cóng)2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退出(chū)前十大股东，在此期间(jiān)，其减(jiǎn)持数量至少有4100万股。其(qí)定(dìng)增投资也(yě)惨(cǎn)遭(zāo)被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股价大跌(diē)。

　　云服务转型第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用友网络的发(fā)展历史上，其1.0阶段是(shì)通过财(cái)务(wù)软(ruǎn)件服务企业的会(huì)计电算(suàn)化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务企(qǐ)业的信(xìn)息(xī)化，现在的3.0阶(jiē)段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起(qǐ)，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企业级(jí)服务市场(chǎng)。在此基础上(shàng)，公(gōng)司(sī)2020年(nián)进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运营全球领先的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络(luò)正式(shì)发(fā)布了完全基于互联网架构的企业(yè)互(hù)联网开(kāi)发平台。2017年以来，其(qí)云平台、财务(wù)云、人力云(yún)等(děng)云产品得到逐步发展，各领(lǐng)域(yù)云上线运营(yíng)、逐(zhú)步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友(yǒu)BIP经(jīng)历(lì)了第一个阶段的”用(yòng)友云”面世、云平台(tái)及领域服务(wù)快速发展，第二个(gè)阶段的统一(yī)底座(zuò)和服务(wù)融合。2022年(nián)8月，经过6年的规模(mó)研发和持(chí)续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友云进入新(xīn)的发展阶段(duàn)。

　　从公司业(yè)务占比来(lái)看，用友网络云服(fú)务转(zhuǎn)型取得了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的(de)比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已成为公(gōng)司主要收入来(lái)源(yuán)并继续扩大收入占比。

　　但从(cóng)高端市场份(fèn)额来(lái)看，用友却(què)还是没有(yǒu)多大突破(pò)。《2021年中国(guó)工业软(ruǎn)件发展白皮书》显示，国产ERP软件(jiàn)整(zhěng)体市(shì)占(zhàn)率超过70％，其(qí)中用友市占(zhàn)率达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率(lǜ)仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华(huá)为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股价直接(jiē)跌停。尽管华(huá)为目前仅为自用，并不(bù)一定会(huì)面向外(wài)部(bù)市场(chǎng)提供高(gāo)端(duān)ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反应出市场(chǎng)对用友在高(gāo)端ERP软件市场竞争力信心(xīn)的严重(zhòng)不足，也反(fǎn)应了其在高(gāo)端市(shì)场的(de)进展不佳。

　　具体(tǐ)到财(cái)务和股价(jià)上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其(qí)营收逐渐增长的同时，净利润也在同(tóng)时逐(zhú)年增长，且(qiě)增幅远高于营收增幅。对应到股价上(shàng)，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型的第二阶段，即(jí)2020年至今，其营收(shōu)仅仅小幅(fú)增(zēng)长，几(jǐ)乎可以说是踏步不前(qián)，净(jìng)利润却大幅下跌(diē)，股(gǔ)价也因此(cǐ)大跌(diē)，公(gōng)司(sī)市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是有很大(dà)的(de)提升空间。但(dàn)从目(mù)前的情(qíng)况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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