5月10日，有消息称(chēng)部分银行相关部门(mén)收到《关于调整协定存款及通知存款自律上限(xiàn)的通知》，四(sì)大(dà)国有银行(xíng)协定存款和通知存款自律上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次(cì)拟(nǐ)下调中协定存款更多是(shì)对公业务，而(ér)通知存款(kuǎn)则集中于短(duǎn)期(qī)存款。

　　就本次协(xié)定(dìng)存(cún)款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)拟下调(diào)的(de)背景(jǐng)、影响，后续(xù)货(huò)币政策走向等，记者采访了招(zhāo)商基金(jīn)研究(jiū)部(bù)首席经济学家李(lǐ)湛、长城基金总经(jīng)理助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收(shōu)益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽(zé)基金经(jīng)理陈(chén)钟闻(wén)、平安基(jī)金、光大保(bǎo)德(dé)信基(jī)金、德邦基金等公募基金公司及投研人士(shì)。

　　在业内(nèi)看(kàn)来(lái)，本轮调降(jiàng)更多是出于推(tuī)进(jìn)利率市场化(huà)改革深化大背(bèi)景的(de)考虑(lǜ)。对银行而(ér)言，存款利率下(xià)调有助(zhù)于减少存款定价的无序竞争，降(jiàng)低银行负债成本；同时本次(cì)降息(xī)有助于促进投资(zī)、消费，也(yě)被看作(zuò)是促进宏观经济复苏(sū)的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期来看(kàn)，存(cún)款利率下行仍是大(dà)势所趋(qū)。2023年经济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高，但银(yín)行普(pǔ)遍以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行。预计下半(bàn)年货币政策不会(huì)出现急(jí)转弯，延续稳健(jiàn)货币政策(cè)基调(diào)。

　　延续银行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋(qū)势

　　中国基金(jīn)报记者：四大国有银行(xíng)为(wèi)何下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前(qián)调降更(gèng)多是出(chū)于推进利(lì)率市场化改(gǎi)革深化大背景的(de)考虑。2022年4月(yuè)，央行(xíng)指导利率自律(lǜ)机(jī)制建立(lì)了存(cún)款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整机制(zhì)，自律机(jī)制(zhì)成员银行(xíng)参考以(yǐ)10年(nián)期国(guó)债收益(yì)率为代(dài)表的债(zhài)券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的(de)贷款市场(chǎng)利率，合理(lǐ)调整存款利率水(shuǐ)平(píng)。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中(zhōng)小银行陆续跟进下(xià)调存(cún)款利率。今年4月市(shì)场利率定(dìng)价(jià)自律(lǜ)机(jī)制发布《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中引入了存款(kuǎn)定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商(shāng)行(xíng)存(cún)款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三(sān)家股份行(xíng)挂牌利率下调，均是在利率市(shì)场(chǎng)化(huà)改革推进(jìn)背景下，银(yín)行出于(yú)自身(shēn)经营考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银(yín)行近年息差不断下行。在资(zī)产端定价压力(lì)较大(dà)且(qiě)存(cún)款持(chí)续高增的(de)情(qíng)况下(xià)，压降存(cún)款成(chéng)本成为改善息差的重(zhòng)要手段。此(cǐ)外(wài)，2023年以来(lái)银行贷款向企(qǐ)业固定资产投资传导较弱(ruò)，下调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上限有利于(yú)对公客(kè)户留存的活期资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：东莞属于几线城市首先，近年来市场(chǎng)利率整体下行，实(shí)体经(jīng)济综合融资(zī)成本(běn)不(bù)断下降，银行资产(chǎn)端收(shōu)益下降较为明显；第(dì)二，银(yín)行整(zhěng)体净息(xī)差持续(xù)走低，银行利润空(kōng)间压缩明显；第(dì)三(sān)，企业和居(jū)民风险(xiǎn)偏好大幅下降导致(zhì)存(cún)款增(zēng)长比(bǐ)较明显，存款市场供(gōng)需关(guān)系(xì)发生了变化，降低(dī)了(le)银行高吸揽储的必(bì)要性；第四，协定存款和通知存款(kuǎn)介于活(huó)期(qī)与定期存款之间，自2022年存款自律机制对于活期存款与定期存款利率进行(xíng)了几轮调整，本次(cì)将协定存款与通知存款自律上限下调也是要将存款产品(pǐn)线的(de)调整进行统一，全(quán)面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合各(gè)项因素，银(yín)行从自身经营情况考(kǎo)虑，顺(shùn)应市(shì)场趋(qū)势，通(tōng)过自律机制协调调降负债成本，有利于提升银(yín)行放贷意愿，抑(yì)制资金(jīn)脱实向虚，更好的落实(shí)央行宽信(xìn)用(yòng)的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的(de)存款(kuǎn)利率管控为上限管(guǎn)控，贷款利率则为下限管(guǎn)控，近年(nián)来贷款利率下限管控彻底取消。存(cún)款利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以(yǐ)来(lái)，4月和9月经(jīng)历了两轮大(dà)规模存(cún)款利率(lǜ)下降，主要是大行和股份行(xíng)参与，今年以来的调整(zhěng)更多是延续(xù)去(qù)年(nián)9月这一轮存款利率下调，中小银行补充下(xià)调(diào)。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入惩罚(fá)措(cuò)施，加速了中小银行存(cún)款利(lì)率补降的进度。就(jiù)今(jīn)年的经济背景而言(yán)，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济边际走(zǒu)弱，经(jīng)济修复存在波(bō)折。目前居民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行(xíng)存款增(zēng)加(jiā)，降低存款利率可以(yǐ)引导(dǎo)减少信贷(dài)套利，助力经济增长(zhǎng)。从银行的角(jiǎo)度，净(jìng)息(xī)差(chà)不断压缩，银行经营压(yā)力增(zēng)大，调整存款成本成为改善息差(chà)的重要手段。

　　光大(dà)保德信基金：下(xià)调协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客(kè)户在商业银行的活期(qī)类存款(kuǎn)收益，延(yán)续近(jìn)期银行存(cún)款利率(lǜ)调降的(de)趋(qū)势。

　　一(yī)方(fāng)面，有助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，特别是中小行高息揽储的成本压力；另一方面，有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资(zī)转(zhuǎn)化，符(fú)合“不搞大水(shuǐ)漫(màn)灌”、“盘(pán)活存量资金”的(de)定位。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制(zhì)创(chuàng)设以来，两轮(lún)利率(lǜ)调降都集中在活期和(hé)定期存款，实际上忽(hū)略(lüè)了这(zhè)些介于(yú)活期和定期(qī)存(cún)款之间的存款(kuǎn)的利率调整，当下有必要(yào)一次性调整通知存款和协定存款利率(lǜ)上限，保证存款利率下调的有效(xiào)性(xìng)。银行一季(jì)度净息差(chà)水平(píng)均创历史(shǐ)新低(dī)，上(shàng)市(shì)银行整体净息差由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存(cún)款利率下调可以有效降低银行(xíng)负债(zhài)成(chéng)本，增厚(hòu)息差，缓解(jiě)银行经营(yíng)压力。

　　存款利率下(xià)行仍(réng)是大势(shì)所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份(fèn)社融数据，居(jū)民贷款偏弱之外，企业贷(dài)款也在边际转弱，但企业中长期贷款(kuǎn)同比(bǐ)多增幅度较大。在(zài)这(zhè)种背景下(xià)，MLF利率是否下调，还要进一(yī)步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银(yín)行(xíng)息差压力增大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有动力(lì)持续主动下调存款(kuǎn)利率。长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。因此银(yín)行降息潮可能仍(réng)聚(jù)焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不仅仅集中在银(yín)行领域。以地(dì)方债(zhài)为例，2022年(nián)后广东、上海(hǎi)、深圳、江(jiāng)苏、浙(zhè)江等发达(dá)地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对(duì)于资(zī)质较好的发债主(zhǔ)体，其(qí)信用债(zhài)收益(yì)率仍有下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利(lì)率的方(fāng)向仍是由实体经济资金供需决定的(de)，而央(yāng)行(xíng)的政(zhèng)策(cè)利率(lǜ)、基准利率在一方面要合(hé)适顺应(yīng)市场环境(jìng)，一方(fāng)面也代表着(zhe)政策意愿强调信号意义的作用。今年是真正疫后复苏的第(dì)一(yī)年(nián)，我(wǒ)们(men)仍(réng)面临内生动(dòng)力不强(qiáng)需求(qiú)不(bù)足的情(qíng)况(kuàng)，央行(xíng)已经通过降准以(yǐ)及结构性货币政策等多项举措给予了实体经济所(suǒ)需的一定(dìng)的(de)资(zī)金投(tóu)放支持，有效降低(dī)了实体综合融资(zī)成本，后续需要财(cái)政(zhèng)政策(cè)产业政策(cè)等配套政策继(jì)续激活(huó)内(nèi)生动力扭转预期。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪经(jīng)济运行情况，短期调(diào)整政(zhèng)策利率的概率不(bù)大，但仍(réng)会维(wéi)持资金合理充(chōng)裕(yù)的环(huán)境，故从银行资产端(duān)的角(jiǎo)度来讲，贷款利率或仍维(wéi)持低位，后续是否进一步(bù)下(xià)调要(yào)看实体经(jīng)济复苏(sū)的情况。银行负债端，存款基准利(lì)率下(xià)调(diào)的概(gài)率不大，而存款(kuǎn)利(lì)率上限的调整空间仍存在，而是否进(jìn)一步下(xià)调要看银行自身(shēn)经营(yíng)需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月，人民银(yín)行指(zhǐ)导利率(lǜ)自(zì)律机制建立了存款利率市(shì)场化(huà)调整(zhěng)机(jī)制，自律(lǜ)机(jī)制成员银行参考以10年(nián)期(qī)国债(zhài)收益(yì)率为(wèi)代表(biǎo)的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款(kuǎn)市场(chǎng)利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存款利率水平。在存款利率(lǜ)市场化(huà)调(diào)整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年(nián)修(xiū)订(dìng)版）》新增存款(kuǎn)利率市场化定价(jià)情况作(zuò)为合格审慎评估的(de)扣分项(xiàng)，引发(fā)中小银(yín)行跟随(suí)调降存款(kuǎn)利率。我(wǒ)们认为，通过存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)行，稳(wěn)定商业银行净(jìng)息差进而保(bǎo)持贷款利(lì)率(lǜ)维持低位或继续(xù)下行，最终有利(lì)于社(shè)会融(róng)资成(chéng)本下(xià)行(xíng)。

　　德邦(bāng)基金：从(cóng)日(rì)前公布的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修(xiū)复趋势或仍在。近期国债(zhài)利率持续下行，银(yín)行间利率(lǜ)下行，叠(dié)加银(yín)行存款定价下调，4月社融(róng)信贷低于(yú)预期，国内降息预期被(bèi)进(jìn)一步强化。海外来看，全球经济进入衰退(tuì)周(zhōu)期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎(yíng)来(lái)降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目(mù)前，我国国有大型商业(yè)银行(xíng)和股份制商业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大(dà)势(shì)所趋。一(yī)方面，银行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权平均利(lì)率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息(xī)差压力加剧(jù)明显，监管层面有动(dòng)力去(qù)持续(xù)推(tuī)动存款利率下降，来保障(zhàng)银行合(hé)理利差范围(wéi)，增(zēng)加银行信贷投(tóu)放的(de)动力。

　　另一(yī)方(fāng)面，居民避险需求(qiú)仍在(zài)，存(cún)款(kuǎn)持续高增(zēng)，在揽(lǎn)储压力(lì)不大的基础上，银行自身也有动力去下(xià)调存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银(yín)行(xíng)负债及经营(yíng)压(yā)力(lì)

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通知(zhī)存(cún)款利率自(zì)律上限调(diào)整，将有哪些(xiē)政(zhèng)策传(chuán)导效果？

　　德邦基(jī)金：一方(fāng)面银行息差压(yā)力(lì)大是普遍现(xiàn)象，此次政策调整有望带动中小银行主动跟随下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率。另一方面，由于此(cǐ)前(qián)经济下行影响，投(tóu)资者(zhě)悲观(guān)预(yù)期被放大(dà)，大量资(zī)金集中在银行存款端，此次(cì)存款利率下调也有望带动存款资(zī)金的释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调(diào)降通知释放了以下信号(hào)：①减(jiǎn)轻(qīng)银行(xíng)息(xī)差(chà)压力(lì)。本次下(xià)调将引导银行的对公活期(qī)成本下降，存款降价叠加资产端(duān)让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复(fù)，有利于增(zēng)强银行内生(shēng)资(zī)本补充能力；②减少企(qǐ)业及居民的短期(qī)存款(kuǎn)意愿、促进(jìn)企业投(tóu)资(zī)、居民(mín)消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下调对(duì)市场(chǎng)的影响集中在以(yǐ)下两(liǎng)点：①规范(fàn)银行的协定(dìng)存(cún)款定价秩(zhì)序，减少存款定价的无序(xù)竞争。此前，部分中小银行(xíng)的协定(dìng)存款和通知存款定(dìng)价过高(gāo)，会对遵守(shǒu)自律机制、定价较低(dī)的银(yín)行产生揽储(chǔ)冲击。本次上限下调(diào)后会(huì)普遍降(jiàng)低中小行(xíng)协定存款及通(tōng)知存款利率，减少中小银行间揽储恶(è)意竞(jìng)争(zhēng)，而对股份行及国有大行(xíng)影(yǐng)响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长端利(lì)率下行仍有空间。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)，主要(yào)影响对公客户(hù)在商(shāng)业银行的活期类存款(kuǎn)收益(yì)，使得对公客(kè)户活期存款收东莞属于几线城市益向对私客户看齐(qí)，一方(fāng)面有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于引导超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存(cún)款利率自律上限(xiàn)调整降低了银行负债成本(běn)，目前上市银行(xíng)协(xié)定存(cún)款占总存款的比(bǐ)重在13％左右，重新规定协(xié)定(dìng)利率上限后，预计(jì)行(xíng)业(yè)资金成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另(lìng)一方(fāng)面可以(yǐ)限(xiàn)制高息揽储，规范行业竞争(zhēng)，特别是(shì)降低(dī)银行(xíng)对公活(huó)期存(cún)款成本压(yā)力，减轻银行(xíng)负债及(jí)经营(yíng)压力。此外，银(yín)行负(fù)债端成本的下(xià)降使(shǐ)得银行(xíng)盈利能(néng)力增强，进(jìn)一步打开(kāi)了资产端(duān)收(shōu)益率(lǜ)下行的空间，或带动债券收益率不断下行(xíng)。

　　并非(fēi)降(jiàng)息的确定性信(xìn)号

　　中国基金(jīn)报：未来存(cún)款利率是否还有进一步下降的(de)空(kōng)间？对股债市场有(yǒu)何影响(xiǎng)？

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：近年(nián)来(lái)，贷款和存款利率的非对称下(xià)行使得商业(yè)银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒逼存款利率(lǜ)有进(jìn)一步(bù)调降(jiàng)的(de)预期。一方面，为支持实体经(jīng)济(jì)，政策导向(xiàng)下贷款加权平(píng)均利率创有统计(jì)以来新低，2022年12月金融机构人(rén)民币贷款(kuǎn)加权平(píng)均(jūn)利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行(xíng)在存款市(shì)场上的(de)竞(jìng)争类似(shì)“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和存款市场份(fèn)额考核(hé)压力使得各行下调存款利率动力不足，同样(yàng)2020年以(yǐ)来上市银行(xíng)存量存(cún)款(kuǎn)平均成本率基本持平(píng)。贷款和存款利率的(de)非对称下(xià)行作用(yòng)下，2022年12月商业银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评(píng)估实施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有(yǒu)利(lì)于降低(dī)全社会无风险收益率，利多(duō)永续经营性质的票息资产，比如利(lì)率债、稳(wěn)定股息率(lǜ)的央(yāng)企等。

　　邹德(dé)立：存款(kuǎn)利率仍然有(yǒu)下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由于存款定(dìng)期化，活(huó)期存款占比明显下降，存款(kuǎn)付息率有所(suǒ)抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅(fú)加(jiā)剧了银行息差压力，这使得(dé)控制存款成(chéng)本(běn)尤(yóu)为重要。

　　此外(wài)，从(cóng)政(zhèng)策(cè)角度，居(jū)民超额(é)储蓄高增、企(qǐ)业存款提升、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面(miàn)有动力(lì)去持续推(tuī)动存款利率(lǜ)下(xià)降，促进存款(kuǎn)流(liú)向消费(fèi)和(hé)实际(jì)投资。短期看，存款(kuǎn)利(lì)率下调带动(dòng)流动性继续进入债市，中(zhōng)短期利率，特别是中(zhōng)短期信用(yòng)债利率仍有下(xià)行空间。如果经济复苏较强，流动性也有可能(néng)进入股市，利好权益资(zī)产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步(bù)降(jiàng)低贷(dài)款利率的紧迫性(xìng)不(bù)高。但银行普(pǔ)遍以量补价，使得(dé)贷款价格战激烈(liè)，贷款利(lì)率很难上行。考(kǎo)虑(lǜ)到存量贷款(kuǎn)重定(dìng)价等影响(xiǎng)，2023年银(yín)行息差压力(lì)增大，中小银行(xíng)或有动(dòng)力主动(dòng)跟进下调存款利率。长期来(lái)看，有望带动存款利率整体(tǐ)下(xià)行(xíng)。现实中，存款利率降(jiàng)低有助于压低全社会利率水平(píng)，利好债(zhài)券，同时股票市场中，对流动(dòng)性敏感(gǎn)的(de)股票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次(cì)降息(xī)释放的信(xìn)号来看(kàn)，是否意(yì)味着货币政策进(jìn)一步(bù)宽松(sōng)？货币政(zhèng)策充(chōng)裕延续，但解读(dú)为边际(jì)再宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度货币政策执(zhí)行报告以及2023年一季度货政例会均表明(míng)当前(qián)货币政策基调(diào)未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要(yào)求(qiú)，而在(zài)此(cǐ)基础上强调“着力支(zhī)持(chí)扩大内需，为(wèi)实体经济提供更(gèng)有力支持(chí)”。

　　本次调降意(yì)味着当前长端利(lì)率仍有下行(xíng)空间(jiān)，但(dàn)这一调降(jiàng)是(shì)针(zhēn)对银行协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)利率自律上限，而非直接调降(jiàng)挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率下调并不等于(yú)政策利率就(jiù)必(bì)须进行对等下调，市场(chǎng)不应视为降息的确(què)定(dìng)性信(xìn)号(hào)。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动性(xìng)以及(jí)安(ān)全性

　　中国基金报：当前利率环(huán)境下(xià)，普通投资者应该如(rú)何(hé)守住自(zì)己的钱袋(dài)子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德(dé)立：普通投(tóu)资者的投(tóu)资工具应该兼顾考(kǎo)量收益性(xìng)、流动(dòng)性以及安全(quán)性(xìng)。在存(cún)款利率下(xià)降的(de)背景下，短债基金(jīn)以(yǐ)及(jí)其他固(gù)收类基金在(zài)具一定(dìng)流动性的同(tóng)时(shí)，相较活(huó)期(qī)存款和相当部分的银(yín)行(xíng)理财产品，具有一定的超(chāo)额收益，是风险偏好较低和风(fēng)险偏(piān)好适中投资(zī)者的合适投(tóu)资工具(jù)。

　　陈(chén)钟闻(wén)：今年初(chū)以来，债(zhài)券市(shì)场利(lì)率(lǜ)整体(tǐ)下(xià)行，4月以来(lái)下行加速，当前无论从绝对利率水平还(hái)是从信(xìn)用利差(chà)，都回到了较(jiào)低(dī)历史分位数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期导致行情走的比较(jiào)迅速，市场(chǎng)进一步盈利(lì)空间被压(yā)缩，若看不到(dào)央(yāng)行(xíng)货(huò)币(bì)政策增(zēng)量政策，后续(xù)或进入震荡环(huán)境，而存(cún)量博弈交易(yì)下也(yě)可能会放大市场波动。

　　对于(yú)普通投资者来说，在这样的环(huán)境下尽(jǐn)量(liàng)选择防(fáng)守(shǒu)类型的产(chǎn)品，规避市场波(bō)动，例如货币基金，而短(duǎn)债基金中要选择久期短流动性好、历史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且(qiě)4月(yuè)底政治局会议从疫情后(hòu)稳增长转向中长期调结构，政(zhèng)策发力预期下降，市场对经济的“弱复苏(sū)”预期进一步强化(huà)，因此(cǐ)股票(piào)市场也进入到“休整期”。在市场震荡休(xiū)整期，高股息策略往往跑赢市(shì)场。因此在当(dāng)前环(huán)境下，建议关注行(xíng)业估(gū)值(zhí)水平较低，高股(gǔ)息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面临(lín)低(dī)利率(lǜ)环境，需要我(wǒ)们(men)识(shí)别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益(yì)率(lǜ)高达20％且(qiě)能保本的所谓理(lǐ)财产品。对普通投资者而言，如果(guǒ)不(bù)具备(bèi)相关(guān)专业知(zhī)识，可(kě)以选择(zé)把(bǎ)投资理财交给(gěi)少数专业的(de)人来做，让(ràng)优秀的基金(jīn)经理管(guǎn)理自(zì)己的钱袋子。具备一定投资能力和(hé)风控能(néng)力的人(rén)士(shì)可(kě)通过理财和投(tóu)资(zī)试图(tú)跑赢通胀，但前(qián)提条件是做(zuò)好风(fēng)控，选择(zé)适合自己风险偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：随着(zhe)存款利(lì)率下行，普(pǔ)通投资(zī)者(zhě)储(chǔ)蓄收益下降，为(wèi)保持资金保值增值，投资者在评估自(zì)身风险(xiǎn)承受能力后可适当考虑公募(mù)货(huò)币基金、公募中短债基金、商业银行(xíng)现金管理类产品等(děng)风(fēng)险(xiǎn)等级较低、支(zhī)取相对灵(líng)活的产品。

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