近日，笑(xiào)果文化HOUSE事玩(wán)梗(gěng)过火事件，引(yǐn)发舆论(lùn)略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音地震。曝光的网友称，使用大家广泛知晓的“强军口(kǒu)号”来(lái)进行调侃式的比喻，让其感到(dào)不适。

　　北京文(wén)旅局5月17日(rì)发(fā)布通报，决定没收笑果文化违法所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在这一由不(bù)恰当言论引发(fā)的风波中，《科(kē)创板日报》记者发现，随着脱(tuō)口秀不(bù)断破圈(quān)，笑果(guǒ)文化也(yě)成为了备受(shòu)资本青睐的宠儿，在6年(nián)中获(huò)得众多资本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值超过(guò)40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外投(tóu)资(zī)9家企业(yè)

　　2014年(nián)，叶烽等人成立笑果(guǒ)文化，注(zhù)册资(zī)本为(wèi)208.13万元(yuán)，经营范围包括(kuò)文化艺术交流策划、演出(chū)经纪、文艺创(chuàng)作与表(biǎo)演等(děng)。

　　脱口秀近(jìn)几年的(de)发展(zhǎn)可谓“风生水起”。《脱口秀大(dà)会》《吐槽大会》等节目的火(huǒ)爆(bào)，让(ràng)脱(tuō)口秀演员(yuán)和脱口秀俱乐部成为了炙手可(kě)热的行业，笑果文化也成(chéng)为中国最成功的脱口秀俱(jù)乐部之(zhī)一。

　　由此，资本(běn)敏锐察觉到商(shāng)机并押宝(bǎo)这一赛道，《科创板日报》记(jì)者整(zhěng)理公(gōng)开(kāi)信息发现，笑果文化(huà)于2016年至2021年(nián)共(gòng)完成8轮(lún)融资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果文化后，估值超过40亿元(yuán)。

　　财联社创(chuàng)投(tóu)通数据(jù)显(xiǎn)示，2016年(nián)6月(yuè)，笑果(guǒ)文化(huà)得到游族(zú)网络天使轮(lún)投资。同年9月(yuè)，得(dé)到游族网络、普思资(zī)本数千万(wàn)的pre-A轮(lún)投资(zī)。

　　2017年(nián)4月(yuè)，得到南(nán)山资本、游族(zú)网(wǎng)络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮(lún)投资(zī)。

　　同年5月，得(dé)到南山(shān)资本、游族网(wǎng)络(luò)、CMC资本、天(tiān)图投资近亿元A+轮投资(zī)。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投资(zī)的战略投(tóu)资(zī)，此轮(lún)未(wèi)披露(lù)具(jù)体金(jīn)额。

　　2019年04月，得到南山资本、天(tiān)图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资(zī)本的战略投资。

　　2021年3月(yuè)，得到腾讯的战略投资。

　　可以看出(chū)，南(nán)山资(zī)本和游族网络对笑果文(wén)化(huà)最为青(qīng)睐，8轮融资中(zhōng)一共投(tóu)了4次，游族网络更是笑果文化的天使(shǐ)投资(zī)人。

　　与此(cǐ)同时(shí)，线下是笑果文化走向扩张的关键一子(zi)，今(jīn)年4月，位(wèi)于北京东城区隆福寺的(de)笑果文化线下(xià)喜剧(jù)空(kōng)间“笑果工厂(chǎng)”开业，这是笑果(guǒ)工厂继上海、南京、苏州(zhōu)之后的第四个演艺空(kōng)间。此外，近年来对(duì)外投(tóu)资也在扩张。

　　《科创(chuàng)板日报(bào)》记者发现，笑果文(wén)化对(duì)外投(tóu)资的(de)企业共有9家，其中有6家已经注销。如今存续(xù)的企业(yè)有：笑果挺棒(bàng)文化(huà)传媒（上海）有限公司(sī)、上海青豆结冰(bīng)文化传播有限公司、上海笑(xiào)欢(huān)悦信息技术有限公司。

　　笑果文化此前控(kòng)股的笑果演艺股权也发生了变更。2021年11月，笑果演艺原股东笑果文化、郭凌虹退(tuì)出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股(gǔ)，同(tóng)时企业类(lèi)型(xíng)变更为有限责任公司（港澳台法人(rén)独(dú)资(zī)）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年(nián)8月在中国(guó)香(xiāng)港注册。

　　此前(qián)曾有业内(nèi)人(rén)士(shì)猜测，笑果文化或许是在悄悄开启上市的前奏。

　　作(zuò)为普思(sī)资(zī)本的前高管，Charles（化名）参与了对笑果文(wén)化的(de)A轮投(tóu)资(zī)过程(chéng)，他(tā)对《科创板日报》记者表(biǎo)示，他(tā)也是刚从(cóng)网上看(kàn)到(dào)本次出事，此前脱口秀(xiù)行业在国内处于快速发展阶段，表现形式丰富多(duō)样，而在该(g略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音āi)领域笑果文化做(zuò)的很早，成绩也很(hěn)突出，其《吐(tǔ)槽大会》在年轻人(rén)圈子里(lǐ)很(hěn)火爆，出于这些原因进(jìn)行(xíng)了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯(fàn)的艺术”，追求的就是(shì)一种针(zhēn)砭时弊(bì)、刺中痛(tòng)点，让观众(zhòng)一边大笑一(yī)边反思的感觉。对本次(cì)“翻车”事件，他个人认为，出(chū)于节目效(xiào)果可能(néng)需(xū)要张狂和外向(xiàng)一些(xiē)，但公众场合下脱口秀中的开(kāi)玩笑(xiào)也要注意(yì)把握分寸，尤其涉及(jí)到(dào)国家政治和解放(fàng)军形象(xiàng)等(děng)严肃话(huà)题，确实不该(gāi)口无(wú)遮拦，“踩红线(xiàn)的事肯定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面(miàn)，可能没(méi)有进行非常严格的把控。

　　此外，《科创(chuàng)板日报(bào)》记者注(zhù)意到，笑果(guǒ)文化的业务和腾讯关联颇深，资料显示，目前(qián)大股东叶烽持有(yǒu)31.57％的股份，宁波梅山保税港(gǎng)区泽(zé)禧(xǐ)股权(quán)投(tóu)资(zī)合伙企(qǐ)业持股13.58％，广西(xī)腾讯创业投资有限公司为第三大股东，持(chí)股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视(shì)频联合笑(xiào)果文(wén)化打(dǎ)造(zào)了(le)《吐槽大(dà)会(huì)》，该(gāi)节目让担(dān)任吐槽团(tuán)成员、策划(huà)人及(jí)编(biān)剧的李诞(dàn)迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅(é)影视(shì)和笑(xiào)果文化联合出品的《脱口秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑果文化相关人士去年称(chēng)，受众面最(zuì)广的是线上(shàng)长视频(pín)业务(wù)，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀(xiù)反跨(kuà)年》等(děng)以跟(gēn)腾讯合作的长视频(pín)节(jié)目，可以占到公司百分之四十的业务营收。

　　市场迅猛上升(shēng)，资(zī)本(běn)却后(hòu)劲不足(zú)？

　　相较于西(xī)方脱口秀百(bǎi)年(nián)以上的发展(zhǎn)历史，脱(tuō)口秀这个舶(bó)来品在国内的(de)发展历(lì)程要短得多(duō)也(yě)快(kuài)得多。近10年(nián)内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会(huì)》等热门综艺频频占据收视榜与(yǔ)网络热议话(huà)题榜首，由此带来一(yī)波迅猛发展的脱口秀(xiù)风潮。

　　热度席卷(juǎn)而来，资本(běn)也闻(wén)风而至。财(cái)联社(shè)创投通数据(jù)显示，自(zì)2015年以来，有(yǒu)超过9家脱口(kǒu)秀企(qǐ)业(yè)获(huò)得融资。其中，不(bù)乏明星投资机构。

　　如红杉中(zhōng)国、腾讯投资投了罗永浩旗下的(de)思(sī)维(wéi)造物，乐(lè)游资(zī)本投(tóu)了鲜榨喜剧，原子创投、合(hé)一集团投了单立人。

　　值得(dé)注意的(de)是(shì)，资本对(duì)脱(tuō)口秀行业也(yě)明显呈现出“一家独大”的趋势(shì)，除(chú)斩获8轮融资的(de)笑果(guǒ)文(wén)化外(wài)，其他脱口秀厂(chǎng)牌融资轮次都仅(jǐn)有一两轮(lún)，且集中在2018年及(jí)以前。同时，资(zī)本对(duì)脱(tuō)口秀(xiù)的倾注也有些后劲不(bù)足，2021年之(zhī)后，市场上(shàng)暂(zàn)无(wú)新的脱口(kǒu)秀企(qǐ)业获得融资。

　　资(zī)本市(shì)场的反应与高速增长(zhǎng)的市(shì)场似乎并不匹配。据《中国脱(tuō)口秀行业发展(zhǎn)趋(qū)势(shì)分(fēn)析与(yǔ)未(wèi)来投资(zī)预测报(bào)告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年脱口(kǒu)秀(xiù)市(shì)场全(quán)年商业演(yǎn)出场次(cì)1.85万场，比2019年(nián)增长50％以上(shàng)，预计2021年至(zhì)2029年，行业年均复合增速(sù)将保持(chí)20.18％的高(gāo)速度。

　　市场仍(réng)在(zài)上升期，资本为何却逐渐(jiàn)远离了这一赛道？眺远(yuǎn)营销咨询创始人高承远(yuǎn)对《科创板日(rì)报》记(jì)者表示(shì)，脱口秀行(xíng)业虽(suī)然(rán)发展迅猛，深受观众喜爱，但在资本市场并不吃香(xiāng)。其核心原因在于，资(zī)本的投资逻(luó)辑天然是(shì)确定(dìng)性和可复制性，而(ér)脱口秀行业却具(jù)有巨大的不(bù)确定性和不(bù)可复制性(xìng)。演员的不确定性(xìng)、创作的不(bù)确定(dìng)性、观众审美的不确(què)定性(xìng)，以及踩红线(xiàn)等重要舆情事件等，都可(kě)能(néng)让经(jīng)营面(miàn)临巨大的风险(xiǎn)。

　　因此，有投(tóu)资人指出，“脱口秀行业未来想要可持续(xù)发展，就需要(yào)拥抱监管，在合法合规(guī)的(de)底线之上(shàng)，不断(duàn)运营(yíng)爆款，激活创作，带动整个行业(yè)的上线(xiàn)，这才(cái)是这个(gè)行(xíng)业(yè)可持续(xù)、良(liáng)性发展的(de)可靠路径。”

　　学者张竹然亦(yì)对《科创板日(rì)报》记(jì)者表示(shì)，脱口秀行业作为大文娱(yú)行业中(zhōng)的一员，和这(zhè)个行业(yè)中的其余行业一样（如影视剧作、游戏(xì)等等(děng)），都严重依赖IP本身而非(fēi)平台，行业本身的“护城河(hé)”相对浅，而脱口秀本(běn)身是靠故事起(qǐ)家的(de)，但这个行(xíng)业的“故(gù)事”却很难(nán)讲述，这也是备受资本市场冷遇的(de)原(yuán)因(yīn)。

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