5月10日，有消(xiāo)息(xī)称部分银行相关部门收到(dào)《关于调整(zhěng)协(xié)定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限的通知》，四大国有银行协定存款和通知(zhī)存款自(zì)律上限的下调幅度为30BP，其它(tā)金(jīn)融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本次拟下调中协(xié)定存款更多是对公业(yè)务，而(ér)通知存(cún)款则集中于短期(qī)存款。

　　就(jiù)本(běn)次协(xié)定存(cún)款及(jí)通知存款自(zì)律上限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续(xù)货币政策(cè)走向(xiàng)等，记者采访了招商基金研究部(bù)首(shǒu)席经济学(xué)家李湛(zhàn)、长城基金总经理助理兼现金管(guǎn)理(lǐ)部(bù)总经理(lǐ)邹(zōu)德立(lì)、鹏扬基金固定收益(yì)副总监兼鹏扬利泽(zé)基金(jīn)经理陈钟闻(wén)、平安基金、光大保(bǎo)德信基金(jīn)、德邦基金(jīn)等公募基金公司(sī)及投(tóu)研(yán)人(rén)士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。对(duì)银行而(ér)言，存款利(lì)率下调(diào)有助于减少存款定价的无序竞(jìng)争，降低银行负(fù)债成本(běn)；同时本次降息有助(zhù)于(yú)促(cù)进投资、消费，也被看作(zuò)是(shì)促进宏观(guān)经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利(lì)率下(xià)行仍是(shì)大势所趋。2023年经(jīng)济有所复(fù)苏，进一步(bù)降低贷(dài)款利率的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得(dé)贷款价格战激烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难上(shàng)行。预计下半(bàn)年(nián)货币政策不(bù)会出(chū)现急转弯，延续稳健货币政策(cè)基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记者：四大国有银行为何(hé)下调(diào)协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上(shàng)限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调降更多是出(chū)于推(tuī)进(jìn)利率市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。2022年(nián)4月，央行(xíng)指导(dǎo)利(lì)率自律机制建立(lì)了存款利(lì)率市场化调整机制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年期国债收(shōu)益率为代(dài)表(biǎo)的债券(quàn)市(shì)场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调(diào)整(zhěng)存款利率水(shuǐ)平(píng)。

　　随后，国有大行去年9月下(xià)调存款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟进下调存款利率。今(jīn)年4月市场利(lì)率定价自(zì)律机制发布(bù)《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存款(kuǎn)定价惩(chéng)罚措施。而此(cǐ)前4月部分(fēn)中(zhōng)小银行、农商行(xíng)存款利率(lǜ)下调，5月5日浙商(shāng)、渤海(hǎi)、恒丰(fēng)三家(jiā)股份行挂牌(pái)利率下(xià)调，均(jūn)是(shì)在(zài)利率市场化改革推进背景下，银行出于自身经营考虑的(de)自(zì)发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不断下行(xíng)。在(zài)资产端定价压力较大且存(cún)款持续高增(zēng)的情况(kuàng)下(xià)，压降存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷(dài)款向企业固定资产投资传导较弱，下调协定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款自律(lǜ)上限(xiàn)有利于对公(gōng)客户留存的活期资金(jīn)投(tóu)向(xiàng)实体经(jīng)济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年(nián)来市场利率整体下行，实体经济综(zōng)合融资成本不(bù)断(duàn)下降(jiàng)，银(yín)行资产(chǎn)端收(shōu)益(yì)下降较为明(míng)显(xiǎn)；第二，银行(xíng)整体净息差持续走低，银行(xíng)利(lì)润空间压缩明显；第三，企业和(hé)居(jū)民(mín)风险偏好(hǎo)大幅下降导致存款增长比较(jiào)明(míng)显(xiǎn)，存款市场供需关系发生了变化，降低了银行高吸揽储的必(bì)要(yào)性；第四(sì)，协定(dìng)存款和(hé)通(tōng)知存款介于活期与定期存款之(zhī)间，自2022年存款自律机制对于活(huó)期(qī)存款与定期存款利率进行(xíng)了(le)几(jǐ)轮调(diào)整，本(běn)次(cì)将协定存款与通知存(cún)款自律(lǜ)上限下(xià)调也是要将存(cún)款(kuǎn)产品(pǐn)线(xiàn)的(de)调整进行统一，全面(miàn)缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自身(shēn)经营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通(tōng)过自律机制协调调降负债成本，有利于提升银行放贷(dài)意愿，抑(yì)制资金脱(tuō)实向虚，更好(hǎo)的落(luò)实央行宽信用的(de)政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中(zhōng)国的存款利率管控为上限管控，贷款(kuǎn)利率则为下(xià)限管控(kòng)，近年来(lái)贷款利率下限管控彻(chè)底取消。存款利率定价方式的改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自律机(jī)制建立(lì)以来，4月(yuè)和9月经历了两轮(lún)大(dà)规模(mó)存款利率下(xià)降(jiàng)，主要是大行和股份行参与(yǔ)，今年以(yǐ)来的(de)调整更多是延续去年9月这一轮(lún)存款利率下(xià)调，中小银行补充(chōng)下调。

　　另外，考评制度由(yóu)原来的激(jī)励为主(zhǔ)引入惩罚(fá)措施，加速了(le)中小银行存款利率补降的进度。就(jiù)今年的经济背(bèi)景而言(yán)，疫后脉冲(chōng)式复苏后(hòu)经(jīng)济边(biān)际走(zǒu)弱，经(jīng)济修复存在波折。目前居民超额储蓄高增，实(shí)体融资需(xū)求有限，银行(xíng)存(c千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么ún)款增加，降低存款利率(lǜ)可(kě)以(yǐ)引导减(jiǎn)少信贷套利，助力经济增长。从(cóng)银行的角(jiǎo)度，净息差不断(duàn)压(yā)缩，银行经(jīng)营压(yā)力增(zēng)大，调整存款成本成为改善息差(chà)的重要手(shǒu)段。

　　光大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公(gōng)客(kè)户在商业银行(xíng)的活期(qī)类存款(kuǎn)收益，延续近期(qī)银(yín)行存款利(lì)率调降(jiàng)的趋(qū)势(shì)。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商业银(yín)行净(jìng)息差(chà)收窄趋势，特别是(shì)中小行高息(xī)揽储(chǔ)的(de)成(chéng)本(běn)压力；另(lìng)一方面，有利于(yú)引导(dǎo)超额(é)储蓄向消费投(tóu)资转(zhuǎn)化，符合“不搞大(dà)水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机制(zhì)创设(shè)以来，两轮利(lì)率调(diào)降(jiàng)都集中(zhōng)在活期(qī)和定期存款，实际上忽略了这(zhè)些介于(yú)活期和定(dìng)期存款之间的存款的利率调整，当下(xià)有必要一次(cì)性调整通知存款和协定存款(kuǎn)利率上限，保证存款利率下调的有效(xiào)性。银行一季度(dù)净息差水平均(jūn)创历史新(xīn)低，上市(shì)银行整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调可以有(yǒu)效(xiào)降低银行负债成本，增厚息差(chà)，缓(huǎn)解(jiě)银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融(róng)数据，居民贷款偏弱(ruò)之(zhī)外，企业贷款也在边(biān)际转弱，但企业中长期贷款(kuǎn)同(tóng)比多增幅度较(jiào)大。在这(zhè)种背(bèi)景(jǐng)下，MLF利(lì)率是(shì)否下(xià)调，还要进一步(bù)观察5-6月信贷情况。对于(yú)存款利率，2023年银行(xíng)息差压(yā)力增大，控(kòng)制存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本成为当务之急。中小(xiǎo)银行或有(yǒu)动力(lì)持续(xù)主动下调存款利(lì)率。长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋。因此银行降息(xī)潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外(wài)，广(guǎng)义(yì)上的降息潮不仅仅集中在(zài)银(yín)行(xíng)领域。以地方债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达(dá)地(dì)区地(dì)方债发(fā)行利(lì)差(chà)降至(zhì)10Bp，未来(lái)仍可(kě)能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信用债(zhài)收益率仍有下行趋势和空(kōng)间(jiān)。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，利率的方向(xiàng)仍是由实体经(jīng)济资金供需决定的，而央行的政策利(lì)率、基准利率在一(yī)方面要合适(shì)顺应市(shì)场环境，一方面也代(dài)表着政策(cè)意愿强(qiáng)调信号意义(yì)的作用。今(jīn)年是(shì)真正疫后复(fù)苏(sū)的第一年，我(wǒ)们(men)仍面临(lín)内生动力不强需(xū)求不足(zú)的情况，央行已经通(tōng)过降准以(yǐ)及结构(gòu)性货(huò)币政策等多(duō)项举(jǔ)措给予了实体经济所(suǒ)需的(de)一定(dìng)的(de)资金投放支(zhī)持，有效降低了实体(tǐ)综(zōng)合融资成(chéng)本，后续需要财政政策产业政策等配套(tào)政策继续激活内生动力(lì)扭(niǔ)转预期(qī)。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪经济运行(xíng)情况，短期调整(zhěng)政策(cè)利(lì)率的概率不大，但仍会维持资金合理(lǐ)充裕(yù)的环境(jìng)，故从(cóng)银行资产(chǎn)端的角度来(lái)讲(jiǎng)，贷款利(lì)率(lǜ)或(huò)仍维持低位，后(hòu)续是否进一(yī)步下调要看实体经济复(fù)苏的情况。银(yín)行负债(zhài)端，存款基准利率下调的(de)概(gài)率不大(dà)，而存款利率上(shàng)限(xiàn)的调(diào)整空间仍存在，而是否进一步下调要看银(yín)行自身经(jīng)营需要。千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么>

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金(jīn)：2022年(nián)4月，人民(mín)银(yín)行指导利(lì)率自律机(jī)制建立了存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期国债收益率为代(dài)表的债券市场利(lì)率和以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合(hé)理调整存(cún)款利率水平。在(zài)存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化(huà)调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增(zēng)存款利率市场化定价(jià)情(qíng)况作为合(hé)格审(shěn)慎评估(gū)的(de)扣分项，引(yǐn)发中小银行跟随调降(jiàng)存款利率(lǜ)。我们认为，通过存款利率下(xià)行，稳(wěn)定商业(yè)银行(xíng)净息差(chà)进而保持贷款(kuǎn)利(lì)率维持低位或(huò)继续下行，最终有利(lì)于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄，需求边际弱修复趋(qū)势或(huò)仍在。近期国债利率持续下(xià)行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被进一步(bù)强(qiáng)化。海外来看，全球(qiú)经济进入衰退周期(qī)，加息周期基本结束，后续(xù)有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我(wǒ)国(guó)国有大型商业(yè)银行和股份制商(shāng)业银(yín)行的定期(qī)存款利率已告别“3时(shí)代”。压(yā)降存(cún)款成本仍是(shì)大势所趋。一方面(miàn)，银行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均(jūn)利(lì)率较(jiào)18Q1下降182BP，银行(xíng)息差(chà)压力加剧明显(xiǎn)，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存(cún)款利(lì)率下降，来保障银行合理利(lì)差范围，增加(jiā)银行信贷(dài)投放的动力(lì)。

　　另一(yī)方面(miàn)，居民避险需求(qiú)仍在，存款持续(xù)高增，在(zài)揽(lǎn)储压力不(bù)大的基础上，银行自身也有动力去(qù)下调存款定(dìng)价(jià)来保障利差。

　　缓解银行负(fù)债及(jí)经营压力(lì)

　　中国基(jī)金(jīn)报：协定存款(kuǎn)、通知存款利率(lǜ)自律上限调整，将有哪些政(zhèng)策(cè)传(chuán)导效果(guǒ)？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息差压(yā)力(lì)大是(shì)普遍现象，此次(cì)政策(cè)调整有望带动中小银行主动(dòng)跟随下调存款利率。另一方(fāng)面(miàn)，由于(yú)此(cǐ)前经济下行(xíng)影响，投资者(zhě)悲观预期被放大(dà)，大量资金集中(zhōng)在银行存款端，此次存款利率下调也有望(wàng)带动存款资金的释放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释放(fàng)了以(yǐ)下信号：①减轻银(yín)行息差(chà)压力。本(běn)次(cì)下调将(jiāng)引导银行(xíng)的对公活(huó)期成本下降，存款降价叠(dié)加资产(chǎn)端让利(lì)压(yā)力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增(zēng)强银行(xíng)内生资本(běn)补充能力；②减少企业及居民的(de)短期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次(cì)下(xià)调对(duì)市场的影响(xiǎng)集中在(zài)以下(xià)两点：①规范银行的(de)协定存(cún)款定价秩序，减少存款(kuǎn)定价的无序(xù)竞(jìng)争。此(cǐ)前，部(bù)分中小银行(xíng)的协定存款和通知存款定价过(guò)高(gāo)，会对遵守自律机(jī)制、定价较低的银(yín)行(xíng)产(chǎn)生揽储(chǔ)冲击。本次上限下调后会普遍降低中(zhōng)小行(xíng)协定(dìng)存款及通知存款利(lì)率，减少中(zhōng)小银行间揽储恶意竞(jìng)争，而对股份行及国有大行影响较小。②长(zhǎng)端(duān)利率下行仍有空间。市场降(jiàng)息预期(qī)升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金：下调(diào)协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客(kè)户(hù)在商(shāng)业银行的活期类存款收益(yì)，使得对公客户活期存款收益向(xiàng)对私客户看齐，一方面有助于缓解商(shāng)业银行(xíng)净息(xī)差收窄(zhǎi)趋势，另一方面(miàn)有利(lì)于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限(xiàn)调(diào)整降低了银行负债成本，目(mù)前上市银行协(xié)定存款(kuǎn)占总存款的比重(zhòng)在13％左右，重(zhòng)新规定协(xié)定利率(lǜ)上(shàng)限后，预(yù)计行业资(zī)金成(chéng)本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)可以(yǐ)限制高息揽储(chǔ)，规(guī)范行业竞争，特别是降低银行对公活期存款(kuǎn)成本压力，减(jiǎn)轻银(yín)行负债及经(jīng)营压(yā)力。此外(wài)，银行负债端成本的下(xià)降使得银(yín)行盈利能力增强，进一步打开(kāi)了(le)资产端(duān)收益率下(xià)行(xíng)的空间，或带动(dòng)债(zhài)券收益率不断下行。

　　并非降息的确定(dìng)性(xìng)信号(hào)

　　中(zhōng)国基金报：未(wèi)来存款利率(lǜ)是否还有进一步(bù)下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年(nián)来(lái)，贷款和(hé)存(cún)款利(lì)率的非对(duì)称下行使得商业银(yín)行净息差已逼近1.8％的监管下(xià)限，经营压力倒(dào)逼存款利(lì)率有进一(yī)步调(diào)降的预期。一(yī)方面(miàn)，为支持实体经济，政策(cè)导向下贷款加权平均利率创有(yǒu)统计(jì)以来新低(dī)，2022年(nián)12月金融机构(gòu)人(rén)民(mín)币(bì)贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行(xíng)在存款市场上的(de)竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存款立行”和存(cún)款市场份额考核压力使得各行(xíng)下调存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)动力不足(zú)，同样20千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么20年(nián)以来上市银行(xíng)存(cún)量存款平均成本率基本(běn)持平(píng)。贷款(kuǎn)和存(cún)款(kuǎn)利率的非对称(chēng)下行作(zuò)用下，2022年12月商业银(yín)行净息(xī)差缩(suō)小(xiǎo)至1.91％，已经逼(bī)近《合(hé)格审慎(shèn)评估(gū)实(shí)施(shī)办法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格(gé)线1.8％。

　　存(cún)款利率(lǜ)调降预期，有(yǒu)利于(yú)降低全社(shè)会(huì)无风险收(shōu)益率，利多永续经营性质的(de)票(piào)息资产，比如利(lì)率债(zhài)、稳(wěn)定(dìng)股(gǔ)息率(lǜ)的央企等(děng)。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有下(xià)降的(de)趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存(cún)款占比明显下降，存款付(fù)息率有所抬升，与此(cǐ)同时，贷款收(shōu)益率大(dà)幅下行，大幅加剧了(le)银行息差压力，这使得(dé)控制存款(kuǎn)成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超额储蓄高增、企(qǐ)业存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监(jiān)管(guǎn)层面有动力(lì)去持续推动(dòng)存(cún)款利率下降，促进存款流向(xiàng)消费(fèi)和实(shí)际投资。短(duǎn)期看(kàn)，存(cún)款利率下调带动流动(dòng)性继(jì)续(xù)进入债(zhài)市，中短期(qī)利(lì)率，特别是中短期信用(yòng)债利(lì)率仍有下行(xíng)空间(jiān)。如果经济复苏较强，流动性也(yě)有(yǒu)可能进入股(gǔ)市，利(lì)好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济(jì)有(yǒu)所复苏(sū)，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性不(bù)高。但银行普遍(biàn)以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难(nán)上行。考虑到存量贷(dài)款(kuǎn)重定(dìng)价等影响，2023年(nián)银行(xíng)息差(chà)压力增大，中小(xiǎo)银行或(huò)有(yǒu)动力主(zhǔ)动跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利率。长期来看，有望(wàng)带动存(cún)款利率(lǜ)整体下(xià)行。现(xiàn)实中，存款利(lì)率降(jiàng)低有(yǒu)助(zhù)于(yú)压(yā)低全社(shè)会利率水平，利好债券(quàn)，同时(shí)股票(piào)市场中(zhōng)，对流动(dòng)性敏感的(de)股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息(xī)释放的信号(hào)来看(kàn)，是否意(yì)味着货(huò)币政策进一步宽松(sōng)？货币(bì)政(zhèng)策充裕(yù)延续(xù)，但解读(dú)为(wèi)边际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度(dù)货(huò)币政策执行报告以及(jí)2023年一季度货政(zhèng)例会均(jūn)表明当前货(huò)币政策基调未变，“精准有力”仍是第(dì)一要求，而在此基础上强调(diào)“着力支持扩(kuò)大内需(xū)，为实(shí)体经(jīng)济(jì)提供更有(yǒu)力支持(chí)”。

　　本次调降意味着当前(qián)长(zhǎng)端利率(lǜ)仍(réng)有(yǒu)下行(xíng)空间，但(dàn)这一调降是针(zhēn)对银行协(xié)定存款及通知存款利(lì)率自律上限，而非(fēi)直接调降挂牌(pái)存(cún)款利率，存款利率下调并不等于政(zhèng)策利率就必(bì)须进行对等下调，市(shì)场不应视为降息的确定性(xìng)信(xìn)号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全(quán)性(xìng)

　　中国(guó)基金报：当前利率环境下，普通投资者(zhě)应该如何守住自己的钱袋子(zi)？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投资者的(de)投资工具应该(gāi)兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安全性。在存(cún)款利率下降的背景下，短(duǎn)债基(jī)金以及其他固(gù)收(shōu)类基金在具一定流动性(xìng)的同时，相(xiāng)较活期存款(kuǎn)和(hé)相当部分(fēn)的银(yín)行理财产(chǎn)品，具有一定的超(chāo)额收(shōu)益，是风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)较低和风险偏好适中投(tóu)资者(zhě)的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下行(xíng)，4月以来下行加速，当前(qián)无论(lùn)从绝对利率水平还是从信用(yòng)利差(chà)，都回(huí)到了较(jiào)低历史分位(wèi)数水平(píng)，虽然债市(shì)多头环(huán)境仍未改(gǎi)变(biàn)，但一致预期(qī)导致行情走的比较迅(xùn)速，市场进一步盈利空间被(bèi)压缩，若看不到央行货币政策(cè)增量政策(cè)，后续(xù)或进入震荡(dàng)环境(jìng)，而存量博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对于普通投(tóu)资(zī)者来说，在这样的(de)环境下尽量选(xuǎn)择防守(shǒu)类(lèi)型的(de)产品，规避市(shì)场波动(dòng)，例如(rú)货币基金(jīn)，而短债基金(jīn)中要(yào)选(xuǎn)择久期短流动(dòng)性(xìng)好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济(jì)高(gāo)频数据的弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政治局会(huì)议从疫情后稳增长转向中长期调结构，政策发(fā)力预期下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进(jìn)一步强化，因此股票(piào)市场也进入到“休整期(qī)”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股息策略往往跑赢(yíng)市场。因此在当前(qián)环(huán)境下，建议关注行(xíng)业估值(zhí)水平较(jiào)低，高股息的(de)个股。

　　平安(ān)基金：目前面临低利率环(huán)境，需要我们识(shí)别金融(róng)陷(xiàn)阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益率高达20％且能保本的所谓理(lǐ)财产品。对普通投(tóu)资(zī)者而言，如果不具备(bèi)相(xiāng)关(guān)专业知识，可以选择把投(tóu)资理财交给少数专(zhuān)业的人来做，让优秀的基金(jīn)经理管理自己的钱袋子。具备(bèi)一定投(tóu)资能力和风控能力的人士可通过理(lǐ)财和投(tóu)资(zī)试图(tú)跑赢通胀，但(dàn)前提(tí)条件是做(zuò)好(hǎo)风控，选择适合自己(jǐ)风险偏好的(de)方(fāng)向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率(lǜ)下行(xíng)，普(pǔ)通投资者储蓄收(shōu)益下降，为保持(chí)资金保值增(zēng)值，投资者在评估自身风险承受能力后(hòu)可适当考(kǎo)虑公募货(huò)币基金(jīn)、公募中短(duǎn)债基金、商业银(yín)行现金管理类(lèi)产品等风(fēng)险等级较低、支取相对(duì)灵活的产(chǎn)品。

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