5月10日，有消息称(chēng)部分银行相关部门收到《关(guān)于调(diào)整协定存款及通(tōng)知存款自律上限的通(tōng)知》，四大国有银行协定存款和(hé)通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限(xiàn)的(de)下(xià)调(diào)幅度(dù)为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本(běn)次拟下调中(zhōng)协定存款更多是(shì)对公业(yè)务，而通知存款则集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上(shàng)限拟下调的背(bèi)景(jǐng)、影响，后续(xù)货币政策走向等，记者(zhě)采访(fǎng)了招商基(jī)金(jīn)研究部首席经济学家李(lǐ)湛、长城基金总经理助理(lǐ)兼现金管理部总经(jīng)理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大(dà)保德信(xìn)基金、德邦基金(jīn)等公(gōng)募基(jī)金公(gōng)司及投研(yán)人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降更多是出(chū)于推进利率市场化改(gǎi)革深(shēn)化(huà)大背景的考虑(lǜ)。对银(yín)行而言，存款利(lì)率下调有助(zhù)于减少存款定价(jià)的无序竞争，降低银行负(fù)债成(chéng)本；同时本(běn)次(cì)降息有助(zhù)于(yú)促进投资、消费，也(yě)被看作是促(cù)进宏观(guān)经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋。2023年(nián)经(jīng)济有所复苏(sū)，进一步降低贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性(xìng)不高，但(dàn)银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上(shàng)行。预计(jì)下半年货(huò)币政策不会出现(xiàn)急转弯，延续稳健(jiàn)货币政(zhèng)策基(jī)调。

　　延续(xù)银行(xíng)存款利率调降的趋(qū)势

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)：四大国(guó)有银(yín)行(xíng)为何(hé)下调协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降更多是出于(yú)推(tuī)进利率市(shì)场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存款利(lì)率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成员(yuán)银行参(cān)考以10年期国债(zhài)收益率(lǜ)为代表(biǎo)的债券(quàn)市场(chǎng)利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利(lì)率水平(píng)。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月(yuè)下调存款利率，中小银行(xíng)陆(lù)续跟进下调存款利率(lǜ)。今(jīn)年4月(yuè)市场利率定价自(zì)律机制(zhì)发(fā)布《合(hé)格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标(biāo)中引入(rù)了(le)存款定价惩(chéng)罚措施(shī)。而(ér)此前4月(yuè)部分中小银(yín)行(xíng)、农商行存款(kuǎn)利(lì)率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰(fēng)三家股份(fèn)行挂牌(pái)利率下调(diào)，均是在利率市场化改革推进背景下，银行出于自身经营考(kǎo)虑(lǜ)的自发(fā)行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息差(chà)不断(duàn)下(xià)行。在资产端定价压(yā)力(lì)较大且存款持续高(gāo)增的情况下，压降存款成(chéng)本成为改善息差的重要手段。此(cǐ)外，2023年(nián)以(yǐ)来银(yín)行贷款向企业固定资产投资传导较弱，下(xià)调协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款自律上(shàng)限有(yǒu)利于(yú)对公客户(hù)留存的活期资金(jīn)投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场(chǎng)利率整体下行，实体经济综合融资(zī)成本不断下(xià)降，银行(xíng)资产端收益下降较为明显；第二，银行整体净息差持续走低，银行利润(rùn)空间压(yā)缩明显；第三，企(qǐ)业和居(jū)民(mín)风险偏好(hǎo)大幅下降导致存款增长比较明显，存(cún)款(kuǎn)市(shì)场供需关系发生了变化，降(jiàng)低了银行(xíng)高吸揽(lǎn)储的必要(yào)性；第四(sì)，协定存(cún)款和通知(zhī)存(cún)款介于(yú)活期与定期存(cún)款之间，自(zì)2022年存款自律(lǜ)机制对于活期存款(kuǎn)与定期存款利率进(jìn)行了(le)几轮调(diào)整(zhěng)，本次将(jiāng)协定(dìng)存(cún)款与通知存款(kuǎn)自律上限下调也是要将存款产品(pǐn)线(xiàn)的(de)调整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项(xiàng)因(yīn)素，银行从自身经营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋(qū)势，通过自律(lǜ)机制协调调(diào)降负债成本(běn)，有利(lì)于提升(shēng)银行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱(tuō)实向(xiàng)虚，更(gèng)好的(de)落实央行宽(kuān)信用的(de)政策(cè)贯彻(chè)落(luò)实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款(kuǎn)利率管控为(wèi)上限管(guǎn)控，贷款利率则为下(xià)限管控，近年来贷(dài)款(kuǎn)利率下限管控彻底取消。存款利率定(dìng)价方(fāng)式(shì)的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机(jī)制建(jiàn)立以来(lái)，4月和(hé)9月(yuè)经历(lì)了两轮大规模(mó)存款利率(lǜ)下降，主要是大(dà)行和股份行参(cān)与，今年以(yǐ)来的调整更多是延(yán)续去年(nián)9月(yuè)这一轮(lún)存款利(lì)率下调，中(zhōng)小(xiǎo)银行补充下调。

　　另(lìng)外，考(kǎo)评(píng)制(zhì)度由原(yuán)来的激励为主引(yǐn)入惩罚措(cuò)施(shī)，加速(sù)了中(zhōng)小银(yín)行存款利率补降的(de)进度。就今(jīn)年(nián)的经(jīng)济背(bèi)景而言，疫后脉冲式(shì)复苏(sū)后(hòu)经济边际(jì)走弱，经济修复存在波(bō)折(zhé)。目前居民超额储蓄(xù)高(gāo)增，实体融资需求有(yǒu)限，银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)增加(jiā)，降低存款(kuǎn)利率可(kě)以引导减少信贷(dài)套利，助力(lì)经济增(zēng)长(zhǎng)。从银(yín)行的角(jiǎo)度，净息差不断压缩，银行经营(yíng)压力增大，调整存款成本(běn)成(chéng)为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协(xié)定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上限，主要影响对公客(kè)户在商业银行的活期(qī)类存款(kuǎn)收益(yì)，延续近期(qī)银行(xíng)存款利率调降的(de)趋势。

　　一方面(miàn)，有(yǒu)助于(yú)缓解(jiě)商(shāng)业(yè)银行净息差收窄趋势，特别(bié)是中小行高息揽储的(de)成本压(yā)力；另一(yī)方面，有(yǒu)利于引导(dǎo)超额(é)储(chǔ)蓄(xù)向消(xiāo)费投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活(huó)存量资金”的定(dìng)位(wèi)。

　　德邦基金(jīn)：存款利(lì)率机制创设以来，两轮利(lì)率调降都集(jí)中在活期和定期存款，实(shí)际上(shàng)忽(hū)略了(le)这些介于(yú)活期和定期存(cún)款(kuǎn)之间的存款的利率调整，当下有必要一次性调整通知存(cún)款和协定存款利率上限，保证存(cún)款(kuǎn)利率下调的有(yǒu)效(xiào)性。银(yín)行(xíng)一季度净(jìng)息(xī)差水(shuǐ)平均创历史新(xīn)低，上市银行(xíng)整(zhěng)体净息差由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率下调可以有效降低银行负债成本，增厚(hòu)息差，缓解(jiě)银行(xíng)经营压力。

　　存(cún)款利(lì)率下行仍是(shì)大(dà)势所趋(qū)

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)：今年(nián)“降息(xī)潮”迭(dié)起，这是(shì)未来大(dà)趋势(shì)吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份(fèn)社(shè)融数(shù)据，居民贷款偏弱之外，企业(yè)贷款(kuǎn)也在(zài)边(biān)际转弱，但企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款同(tóng)比多增幅度(dù)较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是(shì)否下调(diào)，还要进一步(bù)观察(chá)5-6月信贷情况(kuàng)。对于(yú)存(cún)款利率，2023年银行息差(chà)压力增大，控(kòng)制存款(kuǎn)成本成为当务之急。中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)或有动力(lì)持续主(zhǔ)动下调存款利率。长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大势(shì)所趋(qū)。因此银(yín)行(xíng)降息潮可能仍聚(jù)焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外，广义(yì)上(shàng)的降息潮(cháo)不仅仅集中在银(yín)行领域。以地方债为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江(jiāng)苏、浙江等发(fā)达地区(qū)地方债发(fā)行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对(duì)于资(zī)质(zhì)较好的发债主(zhǔ)体，其信用债收(shōu)益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方向仍(réng)是由实体经济资金(jīn)供需决定的，而(ér)央行的(de)政策利率、基(jī)准利(lì)率在一方面要(yào)合适顺应市场环境，一方(fāng)面(miàn)也代表着政(zhèng)策意愿强调信号意义的作用。今(jīn)年是真正疫后复苏的第(dì)一(yī)年，我(wǒ)们仍面临内生动(dòng)力不(bù)强需求不足的情况，央行已经通过(guò)降准以及(jí)结构性(xìng)货币(bì)政(zhèng)策等多项举措给予了实体经济所(suǒ)需的一定(dìng)的资(zī)金投放支(zhī)持，有效(xiào)降低(dī)了实体综(zōng)合(hé)融资成本(běn)，后续需要财政政策产业(yè)政策(cè)等配套政策(cè)继续激活内生动(dòng)力扭转预(yù)期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪经(jīng)济运(yùn)行情(qíng)况，短期调(diào)整政策利率的概率不(bù)大，但仍会维持资金合理充裕的环境，故从银行资产端(duān)的角度来讲，贷款利(lì)率(lǜ)或(huò)仍维持(chí)低位，后续是(shì)否进一(yī)步下(xià)调(diào)要看(kàn)实体经(jīng)济复苏的情况。银行负债(zhài)端，存款基准利率下(xià)调的概率不大，而存款利率上限的调(diào)整空(kōng)间仍存在，而(ér)是否进一步下调要看(kàn)银行自身经营需要(yào)。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银(yín)行指(zhǐ)导利(lì)率自律机制建立了存(cún)款利率市场化调整机制(zhì)，自律机制(zhì)成(chéng)员银行参考以10年期国(guó)债收益率(lǜ)为代(dài)表的债券(quàn)市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合(hé)理调整存款利(lì)率水平。在(zài)存款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》新增存款利率市(shì)场化(huà)定价情况(kuàng)作(zuò)为合(hé)格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟随调降存款利(lì)率。我们认为，通过(guò)存款利率(lǜ)下行，稳定商(shāng)业银行净息(xī)差进而保持贷(dài)款利率维持低(dī)位或继续下行(xíng)，最终有利于社(shè)会融资成(chéng)本(běn)下行(xíng)。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的(de)金融(róng)数据(jù)看， M1增速(sù)回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修(xiū)复趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银行间利率(lǜ)下行，叠加(jiā)银(yín)行存款(kuǎn)定价下调，4月社融信贷低于预(yù)期，国内降息(xī)预期被进一步强化。海外来看(kàn)，全球(qiú)经济进入衰退周期，加息周(zhōu)期基本结束，后续(xù)有望逐步迎(yíng)来(lái)降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前(qián)，我国国有大型(xíng)商业银(yín)行和(hé)股份制商业银行的(de)定期存款利率(lǜ)已(yǐ)告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成(chéng)本仍是大势(shì)所趋。一方面(miàn)，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层(céng)面有动力去(qù)持续(xù)推动存款利率下降，来保(bǎo)障(zhàng)银(yín)行(xíng)合(hé)理利差范围，增加银(yín)行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需求仍在，存款(kuǎn)持续高增，在(zài)揽储压力不大的基础上，银行(xíng)自身(shēn)也有动力(lì)去(qù)下(xià)调存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及(jí)经营压(yā)力

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：协定(dìng)存款、通知存款利率自律上限(xiàn)调整，将有哪(nǎ)些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银(yín)行息差压力大是普遍现象，此次政策(cè)调整有望带(dài)动(dòng)中小银行主动跟随下(xià)调存(cún)款利率。另(lìng)一方面(miàn)，由于此(cǐ)前经济下行影响，投(tóu)资者悲观预期被放大，大(dà)量资(zī)金集中(zhōng)在银行存款端，此次存款利率下调(diào)也(yě)有望带动存款资金(jīn)的释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通(tōng)知(zhī)释(shì)放了(le)以(yǐ)下信号：①减轻银行息差压力。本次下调将(jiāng)引(yǐn)导银(yín)行的对(duì)公(gōng)活(huó)期成(chéng)本下降(jiàng)，存款降价叠加资产端让利压力趋(qū)缓(huǎn)，银行息差(chà)、盈利将合理(lǐ)修复，有利(lì)于(yú)增强(qiáng)银行内生资(zī)本补充能力；②减少企业及居民(mín)的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调(diào)对市场(chǎng)的影(yǐng)响集中在以(yǐ)下(xià)两点：①规(guī)范(fàn)银行的协定存款定价秩序，减少存款定价的无(wú)序竞争。此前，部分中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行的协(xié)定存款和通(tōng)知存款定价过高，会对遵守自(zì)律机制、定价较低的银行产(chǎn)生(shēng)揽(lǎn)储(chǔ)冲击(jī)。本次上限下调(diào)后会(huì)普遍(biàn)降低(dī)中小行协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)利率，减少中小银行间揽储恶意竞(jìng)争，而对股份行及国(guó)有(yǒu)大行(xíng)影响较小。②长端利率下(xià)行仍(réng)有空间。市场降息预期升温(wēn)，但大概率落(luò)空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款收益，使得对公客户活期存款收益(yì)向对私(sī)客(kè)户看齐(qí)，一方面有助于(yú)缓(huǎn)解商业银(yín)行净息差收窄趋势，另一(yī)方(fāng)面有利于(yú)引导(dǎo)超额储蓄向消费投资(zī)转化(huà)。

　　邹德立：对于银(yín)行，存(cún)款利(lì)率自律(lǜ)上限调整降低了银(yín)行负债(zhài)成本，目(mù)前(qián)上(shàng)市银行协(xié)定存款占(zhàn)总存款的比重(zhòng)在13％左右，重新规定协定利(lì)率上限后，预(yù)计行业资金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另一方面可以限制高(gāo)息揽储，规(guī)范行(xíng)业竞争，特别是降低银行对公(gōng)活期存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本压力(lì)，减(jiǎn)轻(qīng)银(yín)行负债及经(jīng)营压力。此外，银行负债端成(chéng)本的(de)下降使(shǐ)得(dé)银(yín)行盈(yíng)利能力增(zēng)强，进(jìn)一步(bù)打开了(le)资产端收益率(lǜ)下(xià)行(xíng)的空间，或(huò)带动债(zhài)券收(shōu)益率不(bù)断下行。

　　并非(fēi)降(jiàng)息的(de)确定性(xìng)信号(hào)

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利率(lǜ)是否(fǒu)还有进一步下降的(de)空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近(jìn)年来，贷(dài)款(kuǎn)和存(cún)款利率的非对称下(xià)行使得商业银行(xíng)净息差已逼(bī)近(jìn)1.8％的(de)监管下限，经营压力倒逼存(cún)款利率有进一步调降的(de)预期(qī)。一(yī)方(fāng)面(miàn)，为支持实体经济(jì)，政策导向下贷(dài)款加权平(píng)均利(lì)率创(chuàng)有统计以来新低，2022年(nián)12月(yuè)金(jīn)融机构(gòu)人(rén)民币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一方面(miàn)，各行在存(cún)款(kuǎn)市场上(shàng)的竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存(cún)款(kuǎn)立(lì)行(xíng)”和(hé)存款(kuǎn)市场份额考核压力使得各行下调存款利率动力(lì)不足，同样2020年以来上市银行存量存款平(píng)均(jūn)成本率基本(běn)持(chí)平。贷(dài)款和存款利率的(de)非对称下行(xíng)作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》规定(dìng)的(de)合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利(lì)于(yú)降低全(quán)社会(huì)无风险(xiǎn)收益率，利多(duō)永续(xù)经营性质的(de)票息(xī)资产，比如利率债(zhài)个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做、稳(wěn)定股息率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存(cún)款利(lì)率(lǜ)仍然有(yǒu)下降(jiàng)的趋(qū)势(shì)和空间。从银行角度，2018年以来由(yóu)于(yú)存款(kuǎn)定期化，活期存(cún)款占比明(míng)显下降，存款付(fù)息率(lǜ)有所抬升(shēng)，与(yǔ)此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加(jiā)剧了(le)银行息(xī)差压力，这(zhè)使得控制(zhì)存款成本尤(yóu)为(wèi)重要。

　　此外，从政策(cè)角度(dù)，居民超额储蓄高增、企业(yè)存款提(tí)升、消费复苏较慢，监管层面(miàn)有动力去持续(xù)推动(dòng)存款(kuǎn)利率下降，促进存(cún)款流向消费和实际投资。短期看，存款利率下调(diào)带(dài)动(dòng)流动性继续(xù)进入债(zhài)市，中(zhōng)短期利(lì)率(lǜ)，特别是中短期信用(yòng)债利率仍有(yǒu)下行空(kōng)间。如果(guǒ)经济复苏较强，流动性也有可(kě)能进入股市，利(lì)好(hǎo)权益(yì)资(zī)产。

　　德(dé)邦基(jī)金：2023年(nián)经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款利(lì)率的(de)紧迫(pò)性不高。但银(yín)行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。考虑到存量贷款重定(dìng)价(jià)等影响，2023年银行息差压力增(zēng)大，中小银行或有动(dòng)力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望带动存款利率(lǜ)整体(tǐ)下行。现实中，存款利率降低有(yǒu)助于压低全社会利率(lǜ)水平，利好债券，同时股票市场(chǎng)中，对流(liú)动性敏感的股票(piào)也(yě)将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的信号来看(kàn)，是否意(yì)味着(zhe)货币政策(cè)进一步(bù)宽(kuān)松？货币政策充(chōng)裕延续，但(dàn)解(jiě)读为边际再(zài)宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执行报(bào)告以及(jí)2023年一(yī)季度货政例会均(jūn)表明当前(qián)货币政策基调未变，“精准有力”仍(réng)是第一要(yào)求，而在此基础上强调(diào)“着力支持扩大内需，为实体经(jīng)济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当(dāng)前长端利(lì)率仍有下行空间，但(dàn)这一调降是(shì)针(zhēn)对银(yín)行(xíng)协(xié)定存款及通知存款利率自律(lǜ)上限，而非直接(jiē)调降挂牌存款利(lì)率，存款利率下调并不等于政策(cè)利(lì)率就必须(xū)进行对等下(xià)调，市(shì)场不应(yīng)视为(wèi)降息的(de)确(què)定(dìng)性信号(hào)。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通(tōng)投资者应(yīng)该(gāi)如(rú)何守住(zhù)自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德(dé)立：普通投资者的(de)投资工具应该(gāi)兼顾(gù)考(kǎo)量收(shōu)益性、流动性以及安(ān)全性。在(zài)存款利率(lǜ)下(xià)降的背景下，短债基金以及其他固收类基金在具一定流动(dòng)性的同时，相较活期(qī)存款和相当部分(fēn)的银行理财产品(pǐn)，具有一定的超额(é)收益，是风险偏好较低(dī)和风(fēng)险偏好(hǎo)适中投(tóu)资者的(de)合适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来(lái)，债券市(shì)场利率整体(tǐ)下(xià)行，4月以来下行加速，当前无论从绝(jué)对(duì)利(lì)率水平(píng)还(hái)是从信用(yòng)利差，都回(huí)到了(le)较低历史(shǐ)分位(wèi)数(shù)水平，虽然(rán)债市多头环境仍未改变，但一致预期导致行(xíng)情走的比较迅(xùn)速，市(shì)场进(jìn)一步(bù)盈利空(kōng)间被压缩，若看不到央(yāng)行货币政策增(zēng)量政策，后续或进入震(zhèn)荡环境，而(ér)存量博弈交易下也可(kě)能会放(fàng)大市场波动。

　　对(duì)于普通(tōng)投资(zī)者来说(shuō)，在这(zhè)样的(de)环境下尽(jǐn)量(liàng)选择防守类型的产品，规避市场(chǎng)波动(dòng)，例如货币基金，而短债基金中要选个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做择(zé)久(jiǔ)期短流动性好(hǎo)、历(lì)史回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高频数据(jù)的弱化趋势显现，且4月(yuè)底政治局会(huì)议从疫情后稳(wěn)增长(zhǎng)转(zhuǎn)向(xiàng)中长期调结构，政策发力预期下降(jiàng)，市场对(duì)经济的“弱复(fù)苏”预(yù)期进(jìn)一步强化，因此股票市(shì)场也进入到“休整期”。在市(shì)场震荡休整期，高股息策(cè)略(lüè)往往跑赢(yíng)市(shì)场。因此在当前环境下，建议关注行业估值水平较(jiào)低，高股(gǔ)息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面临低(dī)利率环境，需(xū)要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的(de)诱惑，比如(rú)面对收益率(lǜ)高达20％且(qiě)能保(bǎo)本的所谓(wèi)理财产(chǎn)品(pǐn)。对普通(tōng)投资者而(ér)言(yán)，如果不具备相关专业知识，可以选择把投(tóu)资理财交给少(shǎo)数专业(yè)的人来做(zuò)，让优(yōu)秀的(de)基(jī)金经理管理自己的钱袋子(zi)。具备一定(dìng)投资(zī)能力和风控能(néng)力的(de)人士可通过理财(cái)和投(tóu)资试图跑赢通胀，但(dàn)前(qián)提条件是做好风控，选择适合自己风险(xiǎn)偏(piān)好的方(fāng)向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基金(jīn)：随着(zhe)存(cún)款利率下(xià)行，普通投资者储蓄(xù)收益下降，为保持资金保值增值，投资者在(zài)评估(gū)自身风险承受能力后可(kě)适当考(kǎo)虑公募货币基(jī)金、公募中短债(zhài)基金、商(shāng)业(yè)银行现金管理类产品等(děng)风(fēng)险(xiǎn)等(děng)级较低、支取相(xiāng)对灵活的产(chǎn)品。

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