个人养老金业务试(shì)点落地半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个人养老金(jīn)开(kāi)始进(jìn)入为(wèi)期一年的试点，在全(quán)国(guó)选取了36个试(shì)点城市和地区进行推进。据人力资源和社会保障部数据显示，截至今年(nián)3月末，个(gè)人(rén)养老金(jīn)开户数量达(dá)到3324万，市场(chǎng)空间(jiān)初步打(dǎ)开。

　　作(zuò)为个人养老金业务的代销主渠(qú)道之一，证券(quàn)公司凭借其与(yǔ)权益(yì)产品的紧密联系和与投(tóu)资者的(de)深(shēn)度了解，在养老基金销售方面(miàn)已有多方实践。时值(zhí)个人(rén)养(yǎng)老金业务试(shì)点推行半年之(zhī)际(jì)，中(zhōng)国(guó)基金报记者(zhě)深入(rù)多家券商，了解个人养老(lǎo)金(jīn)代销(xiāo)中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发(fā)挥财富(fù)管(guǎn)理优(yōu)势

　　券商深(shēn)耕个人养老(lǎo)金市场

　　中国基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半年(nián)以来，个人(rén)养老金业务正在获得(dé)更多证(zhèng)券公司(sī)的重视。

　　早在(zài)去年11月个人养老金试(shì)点(diǎn)落(luò)地(dì)，14家券商获得代销资格。截(jié)至今(jīn)年3月31日，证监会更新名录(lù)中个人(rén)养老金基金数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信(xìn)证券及中信证券(quàn)（山东）、中(zhōng)信证券(quàn)华南(nán)新增获批。

　　作为公(gōng)募基金最(zuì)主要的代销(xiāo)方之一，证(zhèng)券公司在个人养老金业务试点(diǎn)的铺开(kāi)和推广(guǎng)中(zhōng)持续发力，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务也成为大型券商们财富管理转(zhuǎn)型的(de)重要(yào)抓手。通过(guò)精心(xīn)布局产(chǎn)品及(jí)渠道，与基金(jīn)投顾服务结合，试点券商充分发挥财富管理优(yōu)势(shì)，做(zuò)“精”养老基金销售。

　　产品布(bù)局：要全更要(yào)精(jīng)

　　投顾大(dà)有可(kě)为(wèi)

　　目前，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金可投资(zī)的(美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母de)产品主(zhǔ)要有(yǒu)四(sì)类(lèi)：银行(xíng)理财、储蓄存(cún)款、养老(lǎo)保险、公募基金(jīn)。据人社部个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品名录显示，当前上线个人养(yǎng)老金产品共(gòng)有652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保险类产品(pǐn)分(fēn)别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下，证券公司代(dài)销个人养(yǎng)老金产品资格(gé)受到明显(xiǎn)限制，仅部(bù)分具备保险兼业代理牌照(zhào)的证(zhèng)券公(gōng)司(sī)可销售养老(lǎo)保险，大多数(shù)试(shì)点券商将视线聚焦于公(gōng)募基金上(shàng)进行重(zhòng)点开拓，发(fā)力“全布(bù)局”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年年报中(zhōng)表示，其顺利(lì)获得首批个人(rén)养老金基金(jīn)销售(shòu)资格，完成全部40家基金(jīn)管(guǎn)理公司共计126只(zhǐ)个人养老(lǎo)金基金产品的上(shàng)线，基本实现个人养老金(jīn)公募基(jī)金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金业(yè)务负责人向中国(guó)基金报记者介绍(shào)称，中(zhōng)信建(jiàn)投已引进华夏(xià)基金(jīn)等发(fā)行养老(lǎo)基(jī)金管理人的137只Y份额产(chǎn)品，后续将不断完善产品池。东方证券(quàn)亦表示，目(mù)前(qián)已基本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银(yín)河证券(quàn)相(xiāng)关(guān)业务负责人指(zhǐ)出，从客户服(fú)务办理的(de)角度看，大(dà)部(bù)分客户(hù)更愿意(yì)在产品货架丰富的机(jī)构办理个(gè)人养老金业务(wù)。因此在(zài)服务体系(xì)的(de)基础(chǔ)架构(gòu)上，风格多样、风(fēng)险收益多元的产品货架能够(gòu)带给客户更好的(de)服务(wù)办理体验(yàn)，产品布局的“全面”是(shì)个人养老金(jīn)业务的(de)基础。

　　与此同(tóng)时，从(cóng)客户(hù)投资(zī)选择的角度讲，大(dà)部分(fēn)客户对(duì)于金融产品(pǐn)的特征和策略的认知、对自身(shēn)投资能(néng)力(lì)、投资意愿、投(tóu)资目(mù)的的(de)认知(zhī)较为模(mó)糊。帮助客户做好“养老(lǎo)规划”、协助客户(hù)筛(shāi)选(xuǎn)“合适的产(chǎn)品”，就成为服务机(jī)构的“核心竞争力”。在全面引入个人养老金(jīn)可投(tóu)资的产品类型的基础上，各家机(jī)构需(xū)要深(shēn)入、充分、严谨地(dì)研究每类产品的特(tè)性；结合存量(liàng)客户的个性化画像和客户特点，为(wèi)客(kè)户提供(gōng)切实可行的产品评估体系(xì)和养老(lǎo)规划(huà)方(fāng)案。

　　实(shí)际上(shàng)，对于(yú)个人投资者来说，当前(qián)阶段认可(kě)并开通个人养老金账户(hù)的理由(yóu)，一是(shì)来自开户渠道的多(duō)重福利动员，二是个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)带来的个税(shuì)抵扣优惠。但不可否认的是，虽(suī)然开户数量(liàng)众(zhòng)多(duō)，但缴(jiǎo)存比(bǐ)率仍不理想。

　　由于个人(rén)养老金退休后才能取(qǔ)出，这每年12000元自然是需要在账户内充分利用长期投资(zī)，但如何投资也令(lìng)不少投资者犯难：买什么、买(mǎi)多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选择越多(duō)，困难越多。现有养老产(chǎn)品的(de)选择已令投(tóu)资者目不(bù)暇接，如何让投资者选择到适合自己的(de)产品，证(zhèng)券公司(sī)的(de)投(tóu)顾力量大有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名(míng)高素质的(de)投资顾问，帮助客户甄选适合(hé)自身的养老产品，做好养老规划和资产配置(zhì)，做到(dào)客户的(de)‘好医生’。”前(qián)述负责人称，中信建投采取线上线(xiàn)下相结合的方式，注重交流和体(tǐ)验，为(wèi)客(kè)户提供有温度(dù)的专业服(fú)务。

　　国泰君安在推广个(gè)人养老(lǎo)金业务时曾介绍，其(qí)结合个人(rén)养老金基金特(tè)点(diǎn)，细化形成“甄选100个(gè)人养老金基(jī)金评价标准”，综合基金(jīn)公司治理水平、投研能(néng)力、业绩(jì)评价、风险管(guǎn)理、声(shēng)誉口碑量(liàng)化评价，优(yōu)选值得(dé)信(xìn)赖的养老金基(jī)金；选出“综合(hé)优选”、“养(yǎng)老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息(xī)”等(děng)特色养(yǎng)老金基金产品清单，满(mǎn)足养老金客户(hù)个性化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓(tuò)展“上门服务”企业(yè)员工

　　不(bù)得不承认的(de)是(shì)，虽然证券公司(sī)营业网点数量在“金融圈”内(nèi)并不(bù)算少，但远难以与大型商(shāng)业(yè)银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业银(yín)行召(zhào)开的(de)2022年(nián)报发布会上，该行高管(guǎn)透露，截至2022年末，该(gāi)行已(yǐ)经累计开立个人养(yǎng)老金账(zhàng)户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于(yú)建设(shè)银行(xíng)和工(gōng)商银行。相比之下，鲜有券商愿(yuàn)意公(gōng)布投资者通过其渠道(dào)开通个人养老金账(zhàng)户的情(qíng)况。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，国家社会保险公共服务平台上仅可查询商业银行个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务开办情况。其中(zhōng)显示，23家获(huò)准开办个人养老金业务的银行中(zhōng)，有22家开设了资(zī)金账户和(hé)储蓄交易(yì)业务，8家同时开展了基(jī)金交易业(yè)务、保险交(jiāo)易业务和(hé)理(lǐ)财交易(yì)业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品(pǐn)和渠(qú)道优势相比，证券公(gōng)司(sī)个(gè)人养老金(jīn)业务的规模相(xiāng)对有限，仍处于(yú)积极开拓(tuò)阶段(duàn)。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量难(nán)以比拼，但券商发力(lì)个人养(yǎng)老金业(yè)务，自有其独(dú)特“打法”。记者注意到，多家券(quàn)商(shāng)在推(tuī)广(guǎng)个人养老金业务时，将“一(yī)站式”服务作(zuò)为宣传重点。

　　例(lì)如(rú)，国泰(tài)君安(ān)此(cǐ)前表示，其个人养老金(jīn)业务从引导(dǎo)客(kè)户形成科(kē)学养老理财观念的长远视角出发，为客户提供(gōng)从产品策(cè)略、到产品(pǐn)优选、再(zài)到组(zǔ)合配置的(de)全周期专业资配服(fú)务和一站式(shì)的(de)产(chǎn)品选择。中(zhōng)信(xìn)证券亦(yì)推出(chū)个人(rén)养老(lǎo)金投(tóu)资一站式解决方案“信养计划”，为客户提(tí)供(gōng)含账(zhàng)户管理、资产配(pèi)置、服务陪伴于(yú)一体(tǐ)的个人养(yǎng)老金(jīn)投(tóu)资综合服务(wù)。

　　除了“引进来(lái)”并全方(fāng)位服务(wù)投资者外，“走(zǒu)出(chū)去”也是部分券商开拓个人养老(lǎo)金业务的解决方(fāng)案。东方证券副总裁(cái)徐海宁向(xiàng)记(jì)者介绍，东(dōng)方证券基于(yú)对(duì)个人养老金目标客群的深(shēn)入研究，将开(kāi)发大中型企业作为个人养老金客户(hù)拓展的重点方向，制定(dìng)了(le)“上海深度、全国(guó)广(guǎng)度”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东方证券协同系统(tǒng)内(nèi)成员公司开展走(zǒu)进企业推广(guǎng)个人养(yǎng)老金活(huó)动，为企业(yè)单位员工提供个人养老金(jīn)上门服务，免去客户(hù)前往营业厅(tīng)办理业务路上花费的时(shí)间，提高服务(wù)效率，节约(yuē)客户时间。展业初期组(zǔ)织了超过(guò)100场的个人养老金(jīn)走进企业服务活(huó)动，覆盖企业员工近万(wàn)人(rén)。

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金制度试点半(bàn)年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基(jī)金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销个人养老金业务“开闸”，多(duō)家获(huò)资质的(de)机(jī)构正式展(zhǎn)业，逐鹿个(gè)人养老金市(shì)场。如今，个人养老金制度实施已有半年，相关产(chǎn)品的收益率和回撤情(qíng)况、产品能否(fǒu)真正满足养老(lǎo)诉求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商(shāng)业(yè)内人士表示，由于(yú)资金“只进不出”，认购(gòu)的(de)产(chǎn)品又是为了满足养老(lǎo)需求，投资者(zhě)更希望能实现低(dī)波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长(zhǎng)期(qī)保(bǎo)值增值(zhí)同时(shí)又让客(kè)户体验良好是个人养老产品成败的关键(jiàn)。

　　提供更匹配的养老产(chǎn)品

　　同(tóng)时服务上寻(xún)求创新突(tū)破

　　眼下，个人养老金业务已然(rán)成(chéng)为券(quàn)商财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)转型的核心方向之一。通过不(bù)断完善客(kè)户服(fú)务体系，满足客户多层次金融(róng)需求，促进财(cái)富管理业务(wù)高(gāo)质量发展，券商(shāng)在业务内(nèi)涵(hán)上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户(hù)分类服(fú)务方(fāng)面，会根据国(guó)家政策选择社保(bǎo)关系在先(xiān)行城市(shì)（地区）、能享受税优且对税优敏感(gǎn)、对理(lǐ)财有初(chū)步认知(zhī)的客(kè)户进行第一(yī)阶段(duàn)的(de)重点服务，对其他客户会随(suí)着试(shì)点扩大和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东(dōng)方(fāng)证券副总裁徐(xú)海宁表示，证(zhèng)券公司(sī)可重点(diǎn)关注企事业(yè)单位(wèi)员(yuán)工(gōng)，特别是大中型(xíng)城市具有一定经营规模的企业员工，他们(men)能(néng)够享受个(gè)税抵扣的优势，具(jù)备一定投资意识和(hé)财务认知；这类(lèi)人(rén)群对未(wèi)来退(tuì)休有(yǒu)一定的规划(huà)和想法。

　　同时，由于个(gè)人养老金是一(yī)个增量(liàng)市场，对证券(quàn)公司(sī)而(ér)言，针对潜(qián)在(zài)客群可以全市场覆盖(gài)。证(zhèng)券公司可以通(tōng)过(guò)投研优势和专业投顾队伍，创(chuàng)造(zào)更多养老投资场景，跟踪了解客户的风(fēng)险偏好，结合稳(wěn)健、平衡、积(jī)极等不(bù)同风险类型(xíng)的(de)养老基金，帮助(zhù)客(kè)户(hù)建(jiàn)立个人养老金(jīn)投资计划。此(cǐ)外(wài)，证券公(gōng)司可(kě)以通(tōng)过加强顾问服(fú)务(wù)，帮(bāng)助客(kè)户有效应对投资组合净(jìng)值(zhí)的(de)波动(dòng)，引导客户持(chí)续参与养老金投资，提升客户养老投资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银(yín)河证券相关业务负责(zé)人(rén)表示，会针对不同风险承受能力(lì)、不同年龄(líng)结(jié)构和不同资金体(tǐ)量制定(dìng)个性化(huà)养老策略(lüè)。比如对每年享税优的1.2万个(gè)人养老金，为(wèi)居民（无(wú)需(xū)开户）提供符合监(jiān)管(guǎn)部门要求的金融机(jī)构(gòu)和(hé)金融产品清单、通俗易(yì)懂的“养老看隔(gé)壁”理财案例(lì)、养老(lǎo)讲堂(táng)等信息和交(jiāo)易服(fú)务；对1.2万之外的(de)资(zī)金(jīn)，提供更丰富的“安养计划plus”养老(lǎo)金融服务(wù)，包(bāo)括养老计算器、个性化的补(bǔ)充(chōng)养老解决(jué)方案(àn)、定期的(de)养老方案跟踪报(bào)告(gào)以及养老直播服(fú)务(wù)，做好(hǎo)“老百姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在服务创(chuàng)新(xīn)方(fāng)面，徐海宁认为，证券公司(sī)需要有长远眼光，打造增量市(shì)场，承担起构建养老金第三支柱(zhù)的重要使命。

　　第(dì)一，在(zài)获客及投(tóu)教方面(miàn)，应(yīng)加大资源投入，通过教育和陪伴，提(tí)高客户对个人养老金的(de)认知。走进企事业单位，通过上门服务的方式触达企业和客(kè)户，举办专题(tí)讲座(zuò)、在线研讨(tǎo)会和投资(zī)教(jiào)育(yù)活(huó)动，帮助客户了解个人养老金的重要(yào)性、投资策(cè)略和长(zhǎng)期规划，激发客户对个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)的兴趣和参(cān)与(yǔ)度。

　　第二，在App服务(wù)功能优化方面，建立内容丰(fēng)富的一站式个人养老金专区，既包括产品(pǐn)购买(mǎi)、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富(fù)的养(yǎng)老资讯(xùn)和实用养老工(gōng)具(jù)（如(rú)节(jié)税计算器），加强(qiáng)与客户的(de)深度互动。

　　第三，在金融科技应用(yòng)方面，引入智(zhì)能(néng)科技和人工智能(néng)技术，通过数据分析(xī)和算法模型，根据客(kè)户的风险承受能力、资产(chǎn)状(zhuàng)况和目标退休(xiū)年限，定制化推荐养(yǎng)老金产品组合(hé)，并提供实时投(tóu)资组合(hé)跟(gēn)踪和风险管(guǎn)理工具，帮助客户(hù)更好地实(shí)现(xiàn)养(yǎng)老投资保值(zhí)增值(zhí)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老金相关业务负责(zé)人则表(biǎo)示，可以通过“人(rén)+科技”，在(zài)大(dà)数据智(zhì)能(néng)客户分析系(xì)统的(de)基础上(shàng)，可以(yǐ)针对(duì)不同养老诉求的客户达成“千人千(qiān)面”的个性化服务，人(rén)是“1”，科技（线上(shàng)与线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二(èr)者有机结合，为不同生命周期和年龄阶段的客户提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七成收益告负(fù)

　　客户体验(yàn)成产品胜负手(shǒu)

　　个人(rén)养(yǎng)老金制度实施已有(yǒu)半年，产品收益和回撤率大不大(dà)？产(chǎn)品能不能满足真正的(de)养(yǎng)老诉求？这些问(wèn)题都是(shì)投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目(mù)前养老(lǎo)目标基金的整体收(shōu)益水(shuǐ)平并不乐(lè)观。Wind数(shù)据(jù)显示，全(quán)市场149只公募(mù)养老基金产品，近(jìn)七成收益告负。其中，业绩垫底(dǐ)的一只个人养老目(mù)标基(jī)金(jīn)自成立(lì)以来回报为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外，还(hái)有(yǒu)超20只产品收益(yì)在-3％左(zuǒ)右。

　　而业(yè)绩(jì)表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年(nián)11月成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一(yī)年(nián)持有Y，自成立(lì)以来(lái)回报(bào)为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南(nán)方、华夏等旗下超10只养(yǎng)老(lǎo)目标基金收(shōu)益在1％以上(shàng)。

　　多(duō)位券商(shāng)业内(nèi)人(rén)士表示，由(yóu)于(yú)资(zī)金“只进不出(chū)”，认购(gòu)的产品又是为(wèi)了满足养老(lǎo)需求(qiú)，投资者更希(xī)望能(néng)实现低(dī)波动、低(dī)回撤。如何做到从中长期保值增(zēng)值同时又让客户体验(yàn)良好(hǎo)是个(gè)人(rén)养老产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产品应力争为客户(hù)保值(zhí)增值，否则将违背客(kè)户通过投资达到(dào)‘养(yǎng)老目(mù)的’的初衷(zhōng)。”银河证券相关(guān)业务(wù)负责人(rén)介绍，目前个(gè)人(rén)养老金可投资(zī)的4类产品风险收(shōu)益特点明显，有(yǒu)的类别更侧(cè)重(zhòng)本(běn)金(jīn)安全(quán)、有(yǒu)的类别更侧重资产增值(zhí)；但(dàn)同时，每个类别很难做到在保(bǎo)证其特点达到(dào)的同时又规避掉该类产(chǎn)品的风险或(huò)缺(quē)陷。“从(cóng)不同客群情况来看，低波低回撤对于(yú)离退休时点较(jiào)近的投资者比(bǐ)较合适，性价比高(gāo)的中波动中(zhōng)回撤、高波动高回撤特征产品对(duì)于(yú)还有(yǒu)20-30年(nián)才退休的投资(zī)者也是可以选择的(de)，拉长周期看也能(néng)满(mǎn)足客(kè)户养老类资金的保值增值(zhí)效果。”

　　为达(dá)到上(shàng)述(shù)两个目的，前提是有(yǒu)一套完整(zhěng)、自洽、适用、有效且(qiě)动态适配的产品评价(jià)体系，通(tōng)过该体系的评价(jià)，能较为清晰地区分出产品的“性价比”（如风险收益(yì)比等）、能公平(píng)、公正(zhèng)地对同类或者同策略产品进行综(zōng)合评判。如此，才能真正将好(hǎo)的(de)产品(pǐn)、合适的(de)产(chǎn)品(pǐn)推荐给合适的客户(hù)群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目标日期型两大类(lèi)，投资者(zhě)可以根(gēn)据(jù)自身投资目标和风险承受能力(lì)选(xuǎn)择具(jù)体的产品。比如低风险(xiǎn)偏(piān)好的客户可选择目标日期(qī)型(xíng)中的稳健类产品，通(tōng)过(guò)严格控制股票(piào)资产仓位降(jiàng)低产品波动，带给客户(hù)相对稳健的(de)收(shōu)益。”徐海(hǎi)宁表示，目前我国(guó)城镇职工养老金替代率尚(shàng)有不足，根(gēn)据国际经验，如果退休(xiū)后的养老金替代率(lǜ)大于70％，即可维持退休前的生(shēng)活水平(píng)，养老金投资的增(zēng)值功能也(yě)是一(yī)个重要(yào)考量。由于个人养老金取用需要达到年龄等(děng)条件，投资(zī)资金具有长(zhǎng)期性，可以达到几(jǐ)十(shí)年，能够承受一定的短期波(bō)动，对于追求长期投资收益的客户(hù)，可以配置一定高比例资金在权益(yì)型资产(chǎn)上，实(shí)现养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资的保值增值(zhí)目(mù)标。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人也认为，个人养老金(jīn)产(chǎn)品具有一定的普惠金融属性，需要关(guān)注老百姓长期保值增值(zhí)的养(yǎng)老需求。站在(zài)资产角度，想要实现(xiàn)长(zhǎng)期资金的稳健投(tóu)资回报，资产配置不可或缺。通过投资不(bù)同品种、不(bù)同(tóng)收益特征、低相关性的金融(róng)资产(chǎn)，有助于(yú)实(shí)现风(fēng)险分(fēn)散、降低总(zǒng)体波动，从(cóng)而更好(hǎo)地满足(zú)投资(zī)者(zhě)的养老投资目标。

　　推动个人养老金业务高质(zhì)量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老金业务积极发展(zhǎn)的(de)同时，与渠道网点和客户众多(duō)的银行等(děng)机构相比，券商如何突破自身瓶颈(jǐng)，实现(xiàn)差(chà)异化(huà)的发展，可以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银(yín)河(hé)证券相关业务(wù)负责人表示，银(yín)行、券商、基(jī)金(jīn)独立销售(shòu)机构都可参(cān)与到为客户提供个人养老(lǎo)基金服务，几类机(jī)构(gòu)优势互补(bǔ)，严格意义上(shàng)说是竞合而非竞争更(gèng)非“相杀”关系，每类机构或(huò)者每家(jiā)机构(gòu)可以根(gēn)据自己(jǐ)的资源禀赋(fù)，充(chōng)分(fēn)发挥(huī)自身(shēn)优势，服(fú)务好有养老投资需(xū)求的投(tóu)资(zī)者。

　　“在(zài)政策(cè)上，未来还(hái)有以下三方(fāng)面诉求(qiú)：一(yī)是增强(qiáng)基础(chǔ)设施建(jiàn)设，能在服务时(shí)效性(xìng)上与银(yín)行拉平，提供7×24小时的(de)开户、下(xià)单(dān)服(fú)务；二是(shì)增(zēng)加产品销售范(fàn)围(wéi)，在养老品类上更加丰富，除特殊产(chǎn)品外，增加可为(wèi)客户提供的养(yǎng)老产(chǎn)品（如养老理财）；三是明确(què)养老规(guī)划业务合规性，为(wèi)不同的客户提供基于客户需求和画像的(de)养老规划(huà)方案。”上述(shù)负(fù)责人(rén)提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人提出(chū)，当(dāng)前的(de)政策要求下，客户如果想(xiǎng)在券(quàn)商端参与个(gè)人(rén)养老金投资，需要分别在银行端、个(gè)税端进行一系列前序(xù)操作步(bù)骤，对于尚不熟(shú)悉业务流程的投(tóu)资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代销个人养老金产品的管理要(yào)求(qiú)，券商暂时无法上线储(chǔ)蓄类、理财类、保险类产品，可供投资者选择的产品种类(lèi)较为单一，难(nán)以进一步为投(tóu)资者(zhě)提供更丰富的个人养老金配置方案(àn)。未来期待(dài)能够从政策(cè)端进一步简化投资者的办理流程(chéng)，提升客户(hù)体验；给予券商在多样化(huà)个(gè)人(rén)养老金(jīn)品种的(de)引入和研(yán)发上的政策支持(chí)，丰(fēng)富客(kè)户多(duō)元(yuán)化(huà)的投资(zī)选择。”该负责人称。

　　开户热(rè)投(tóu)资冷(lěng)

　　券商发力个人(rén)养老第(dì)二曲(qū)线

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随(suí)着个人所得税退税的开始，不少(shǎo)人发现自己(jǐ)的退税比(bǐ)去年多了不少，仔细询问(wèn)之下才发现，是(shì)因(yīn)为去年底开通了(le)个人(rén)养(yǎng)老金业务，并入(rù)了金。这一消息大大刺激了(le)不少本(běn)来不想(xiǎng)开户的年(nián)轻人。

　　根据(jù)人社部披露(lù)的数据(jù)，截至今年(nián)3月底(dǐ)，个人养老金(jīn)参加(jiā)人数达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人相比，短短的一(yī)个月(yuè)的时间里，增加了500万户，开户速度明显提(tí)升(shēng)。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人(rén)养老(lǎo)金累计缴(jiǎo)费约200亿元(yuán)，人均(jūn)缴费低于(yú)1000元。此(cǐ)外，据中国保险资管业(yè)协会执行副会长兼秘(mì)书(shū)长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养老金账(zhàng)户的三千多万人(rén)中，仅900多万(wàn)人完成了资(zī)金(jīn)储存。

　　从记者走访的(de)结(jié)果(guǒ)来看，个人养老金产品的收益(yì)率(lǜ)远低于预期，是大多人不愿意入金的(de)主要原因。而(ér)选择开户的原因主要(yào)是为(wèi)了“薅羊毛(máo)”（金融机构出台了不少吸引客户开(kāi)户的优惠政策）。

　　如何解决(jué)“开户热投资冷”的(de)问题？银河证券相关(guān)业务负责人认为，这是一个专业活，既(jì)需要了解客户的经济(jì)状况(kuàng)、风险(xiǎn)偏好和养老规划，也需要业(yè)务人员及其(qí)所在机构有比(bǐ)较专(zhuān)业且综合的(de)服(fú)务(wù)能力。

　　也(yě)有部分(fēn)投(tóu)资者认为，个(gè)人养老金产(chǎn)品每(měi)年(nián)封顶12000元，难以充分满足个人(rén)或家庭养(yǎng)老的全面需求，还(hái)需要结合(hé)其他商业产品等综合考虑；大多数产品流动性(xìng)差，难以(yǐ)预防(fáng)到退休前的应急资(zī)金需求。

　　从产品端(duān)改善“开户(hù)热投资(zī)冷”

　　虽然近半年来(lái)，个人(rén)养(yǎng)老金产品正在逐渐丰富，但是“开户(hù)热(rè)投(tóu)资冷”的现象没有(yǒu)随(suí)之发生改(gǎi)变。

　　中(zhōng)国保(bǎo)险(xiǎn)资(zī)管业协会(huì)执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云在近期举办的2023清华五道口全球(qiú)金融(róng)论(lùn)坛上表示，目前个人养老金试点效果(guǒ)呈“两低三不(bù)”漏斗(dòu)状(zhuàng)，即(jí)建(jiàn)立账户人数占基本养老保险参保人数比例低、已缴费人数(shù)占建立账户人数比例低；产品供应不均衡、选购(gòu)渠(qú)道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金融监(jiān)督管理(lǐ)总局出(chū)手，率先增(zēng)加(jiā)养老保险产(chǎn)美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母品(pǐn)的供给。近日，国家金融监督(dū)管理总(zǒng)局(jú)已向业内就关于促进(jìn)专属商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保险发展有关事(shì)项征求意(yì)见。根据征求意见稿(gǎo)，专属商业养老保险拟由试点业务转(zhuǎn)为常(cháng)态(tài)化业务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着(zhe)专属商业养(yǎng)老保险转为(wèi)常(cháng)态(tài)化业务，参与该(gāi)项(xiàng)业务的(de)险(xiǎn)企数量将增(zēng)加不少。此外，专(zhuān)属商业养(yǎng)老(lǎo)保险是对接个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度的主要保(bǎo)险产品，这意味(wèi)着个人养老金保险产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据了(le)解，专属商业养老(lǎo)保险采取(qǔ)“保证+浮动”的收益(yì)模式，提供(gōng)稳健型(xíng)、进取(qǔ)型两种风(fēng)格账户供客户选择。据各家保险公司披露的专属商(shāng)业养老保险产品2022年结算(suàn)利(lì)率，稳健(jiàn)账户结(jié)算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个(gè)人(rén)养老保险的收益(yì)率。

　　在增加产品供给的同(tóng)时(shí)，多家金融机构呼吁从产品设计(jì)端解决(jué)“开(kāi)户(hù)热投资(zī)冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券相(xiāng)关业务负责人(rén)看来，“老龄(líng)风(fēng)险”与(yǔ)其他投资(zī)风(fēng)险相(xiāng)比(bǐ)，有其(qí)更加突出的(de)特(tè)点(diǎn)，包括为退(tuì)休人群提供稳定安全(quán)有保(bǎo)障且抗通胀的收入补充来(lái)源、对冲长寿风险、为高龄人群储备(bèi)失(shī)能养护和(hé)医疗(liáo)应急资(zī)产、为退(tuì)休人群(qún)规划遗产、将养老(lǎo)投资与养老(lǎo)保障/养老生活无缝(fèng)对(duì)接等。

　　养老(lǎo)金融产品的设计初(chū)心，必(bì)须切实(shí)从客户需求(qiú)出发；养老金融产品的设计理(lǐ)念，必须紧密围绕承担、减少或转移上(shàng)述“老龄(líng)风险”主旨；养(yǎng)老金融产品的设计(jì)成果，应该更多的(de)让(ràng)利(lì)于民、普惠百姓(xìng)，运(yùn)用好专业的(de)金融工具、做艰(jiān)难但长期(qī)正确的事。

　　因此，能否设(shè)计出充分利用(yòng)资本市场具有良好增值能(néng)力资产的养(yǎng)老产品取决于发行人（或管理人(rén)）的产品设(shè)计能力和(hé)资产管(guǎn)理能力。“证(zhèng)券公司作为财富管理服务提(tí)供商，可以与产(chǎn)品发行人(rén)（或管理人）合作，根据客户需求(qiú)设(shè)计(jì)出在养(yǎng)老(lǎo)功能方(fāng)面更有竞争力的产(chǎn)品”，上述负责(zé)人表示。

　　中信(xìn)建投也希望能参与到具体的产品设计(jì)之(zhī)中。其(qí)个人养老业(yè)务负(fù)责人建议，参(cān)考部分发达国家的经验，未来除了股、债配置，或在未来可(kě)以(yǐ)考虑(lǜ)增加底(dǐ)层(céng)可投标的(de)类型，如(rú)REITS、衍生(shēng)品、雪(xuě)球等(děng)另(lìng)类(lèi)资(zī)产，丰富(fù)投(tóu)资者的可选标的，更好地分(fēn)散(sàn)投(tóu)资风险。

　　励正集(jí)团中(zhōng)国区总裁张雨萌建议，应该避免(miǎn)“开(kāi)空账”。也就是(shì)说，参与者可以(yǐ)直(zhí)接在开(kāi)户的时候做投资选择。这样在开户的(de)时候就(jiù)可以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对(duì)参与个人养(yǎng)老金可能面临(lín)的流动性问题，长(zhǎng)城人寿保险股份有限公司总(zǒng)经理王(wáng)玉改近日表示，保险公司可以(yǐ)通(tōng)过(guò)“保单(dān)质押贷款”等多(duō)种金融工(gōng)具(jù)来解(jiě)决客(kè)户对(duì)短期资金(jīn)的需(xū)求。

　　券商发力个人补充养老金融(róng)方案

　　此(cǐ)外，针对(duì)1.2万(wàn)难以满足个人或家庭养老的全面需求，多家券商还发力个人(rén)养老金账(zhàng)户(hù)以(yǐ)外的个(gè)人补充养老金融方案(àn)，例(lì)如银河证(zhèng)券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等(děng)。

　　银(yín)河(hé)证券(quàn)产品中心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根(gēn)据在职群体养老规划的长期性、稳健性、安(ān)全性(xìng)等特点，已退休人群(qún)养老需(xū)求的流动性、安全性(xìng)、稳(wěn)健性等(děng)特点，设计出(chū)多(duō)层次、多元化、个性化的养老配置方(fāng)案，积(jī)极履行养老(lǎo)保(bǎo)障(zhàng)社会责任，力争(zhēng)为居民提(tí)供持(chí)续卓(zhuó)越的养老规划与满足(zú)不(bù)同养老需求的(de)资产配置服务(wù)。

　　中(zhōng)信证券的“信养计划”则基于个人养(yǎng)老场(chǎng)景，引入(rù)更丰富的养老(lǎo)型年金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养老(lǎo)收(shōu)益性资产和保障性(xìng)资(zī)产，满足(zú)客户多样化、多层级(jí)的养老资产配置需求。

　　针(zhēn)对三大支(zhī)柱(zhù)养老金业务(wù)中的企业年金业务，银(yín)河证券还(hái)上线了自研(yán)的年金综合(hé)评价系统。该系统可(kě)以通过(guò)客户提供的“脱敏”后年金组合净值与持(chí)股比例等数据，结合公募基金、股市债市(shì)数(shù)据，展(zhǎn)示(shì)客户委托年金组(zǔ)合的(de)评价结果(guǒ)。此外，也(yě)可(kě)以利用年金机(jī)制间接服(fú)务(wù)背后(hòu)的企业员工和机构事业单位职工。

　　截(jié)至目(mù)前，银河证券基金研究中(zhōng)心已(yǐ)为部分(fēn)省市提供(gōng)职(zhí)业年金(jīn)的(de)组合评(píng)价(jià)与管理咨询服务，也(yě)计划结合机(jī)构条线业务规划为(wèi)央企(qǐ)与国企提供企业年(nián)金组(zǔ)合(hé)评价等综合金融(róng)服务。

　　银(yín)河证券副(fù)总裁罗黎明(míng)告(gào)诉记者，公司(sī)自(zì)主开发建(jiàn)设(shè)部署的年(nián)金(jīn)综合评价系统(tǒng)及研究咨询服(fú)务，具有养美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母老属性的综合金融服务(wù)体系均是(shì)公(gōng)司积极响(xiǎng)应国家养老发展(zhǎn)战略而推出的(de)新服务(wù)，体(tǐ)现了在第二、三支柱(zhù)上的积极筹划(huà)。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支柱(zhù)养老金业务，目前公司(sī)已初(chū)步建(jiàn)立(lì)了个人养老(lǎo)金及个人养老(lǎo)金融(róng)服务(wù)体系，充分利用金融产品代(dài)理销售(shòu)牌照和保险兼业代理(lǐ)牌照，为百姓(xìng)提供(gōng)更加有(yǒu)温度、有态(tài)度的个人养老金融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记(jì)者(zhě)观察｜“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基金报记(jì)者赵心(xīn)怡

　　“现在(zài)个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户开(kāi)通过程非(fēi)常‘丝滑’，并(bìng)且有不少开户人(rén)在我们(men)介绍(shào)之前(qián)都已有所了(le)解，感觉这(zhè)项制度的(de)普及度和(hé)客户认识程度在(zài)不断(duàn)提升。”某大型银行的(de)客户经理(lǐ)林漪（化名(míng)）向记(jì)者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只是开了账(zhàng)户并(bìng)没有存钱，或存了钱没有开始投(tóu)资(zī)，主要因为不知道如(rú)何选(xuǎn)择(zé)产品或者(zhě)有其他(tā)顾虑。”林(lín)漪还(hái)告(gào)诉记者，“这种情况(kuàng)下我(wǒ)们就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资(zī)料向客户进行(xíng)详细介绍和对比(bǐ)分析(xī)。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制度(dù)正式落(luò)地，在(zài)北京、上海、青(qīng)岛等(děng)36个先行城市（地区）启动实施。距离个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)落地已(yǐ)经过去半年，民众接受(shòu)度和业务进展情况(kuàng)如何？从(cóng)业人员在具体实操(cāo)过(guò)程中又遇到了哪些困难？不同年龄段的群体(tǐ)会怎样理解这项制(zhì)度？

　　近日(rì)，本报记者实(shí)地(dì)探(tàn)访上海(hǎi)地(dì)区几家银行网点和(hé)券商营业部，了解个人养老金制度近半年的落(luò)地(dì)情况(kuàng)。

　　年轻人更关注税收(shōu)优惠

　　中老年人更(gèng)在(zài)意退休后(hòu)多一份保障

　　根据人社部(bù)和国家(jiā)社会(huì)保险公共服务平台(tái)数据可知，个人养老金制度(dù)经过半(bàn)年时间(jiān)的发展，在(zài)产(chǎn)品种类、数(shù)量和参与人数方面都有所增(zēng)加。

　　某(mǒu)券商营业部(bù)财(cái)富(fù)管理(lǐ)相关岗位的黄宁（化名）告诉(sù)记者：“很(hěn)多(duō)客户(hù)都对个人养老(lǎo)金(jīn)业务热(rè)情高涨，有(yǒu)直接到(dào)营业部(bù)咨询(xún)的，还有很多(duō)是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务的热情(qíng)和关注(zhù)度比“90后”更(gèng)高(gāo)，并(bìng)且除了个(gè)人(rén)咨询和开(kāi)户外(wài)，还有不少(shǎo)企(qǐ)业员工(gōng)、学校教师、退伍军人等通过企业和(hé)单位组织来(lái)了解、参与(yǔ)个人养老金投资。

　　记者(zhě)了解了身边两位不同年龄(líng)段、均已购(gòu)买个人养老金产品的朋友(yǒu)后(hòu)发现，两人(rén)所(suǒ)关注(zhù)的问题“焦点”的(de)确有所不(bù)同。

　　一位(wèi)在上海地区金(jīn)融机构工作的“80后(hòu)”告诉(sù)记者(zhě)，自从工作(zuò)以(yǐ)来，她每(měi)年都(dōu)将收入的(de)一部分拿(ná)来强制储蓄，有(yǒu)了个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制度后，就分一部分(fēn)在个人养老金账户中，这部分强制(zhì)储(chǔ)蓄的钱即使存长期(qī)也不会影响她未来的(de)生活质量，并且放进个人养老金账(zhàng)户(hù)是在基本养(yǎng)老保险之(zhī)外多(duō)一份(fèn)积累。

　　而另一位工(gōng)作(zuò)不久的(de)“90后”表示(shì)，他(tā)现(xiàn)阶段最在(zài)意(yì)的就是买个人养老金可以享受(shòu)税收优惠，直接考(kǎo)虑到退休(xiū)后的生活(huó)质(zhì)量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上(shàng)述两种不(bù)同的想法(fǎ)，黄宁(níng)也向记者坦言，他们在日常(cháng)介绍个人(rén)养老金业务(wù)的过程中(zhōng)确实会(huì)考虑到(dào)不(bù)同年(nián)龄群体的不同需求和想法，进(jìn)而(ér)更(gèng)好地“对症(zhèng)下(xià)药”，比如给刚工作(zuò)不久的年轻(qīng)人(rén)着(zhe)重介绍“退休后多一份保(bǎo)障”推广(guǎng)效果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务取(qǔ)得进展的同时，还(hái)有不少已经了(le)解个人养老金业务(wù)的民众仍在“观望”。从现有数(shù)据可(kě)知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了(le)个人养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)，但(dàn)完成(chéng)资金存储(chǔ)的只有(yǒu)900多万(wàn)人。

　　林漪在银行端(duān)个人养老金业务的(de)开展中感(gǎn)受到(dào)，一(yī)些客户(hù)开了户但没存储的主要顾虑是锁定(dìng)时间太长，担心之(zhī)后(hòu)如果要(yào)大(dà)笔用钱时(shí)会很“棘手”；另外(wài)一(yī)些(xiē)客(kè)户则是认为在个人养老金产(chǎn)品并非专门设计且收益(yì)优势(shì)不明(míng)显，目前个(gè)人养老金可以购买的养老储蓄、银(yín)行养老理财、养老(lǎo)保险产品、养老目(mù)标基金四类产品(pǐn)，即(jí)使不通(tōng)过个人养(yǎng)老金账(zhàng)户也可以直(zhí)接买，且(qiě)收益差距(jù)不大。

　　黄宁则从(cóng)券(quàn)商(shāng)从业人(rén)员的角度(dù)谈到了推广个人养老金业务过程中的“困境(jìng)”。他(tā)表示：“券商端个人养老(lǎo)金只(zhǐ)支(zhī)持代销公(gōng)募基金，无法代销存款、银行理(lǐ)财、商业养老保(bǎo)险，有些客(kè)户风险承受能力较低，想寻求(qiú)更低(dī)风险等(děng)级的产品，纯公(gōng)募基(jī)金难以(yǐ)达到资产配置的需求。”

　　此外，还(hái)有一部(bù)分年轻人向记者直言，对于离(lí)退休(xiū)还较遥远(yuǎn)的群体来说(shuō)，养老需求当然也需要(yào)考(kǎo)虑(lǜ)，但眼(yǎn)下(xià)的(de)生活和经济状况才是(shì)更(gèng)重(zhòng)要的。

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