在投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势(shì)，激(jī)起(qǐ)了基民的热烈(liè)讨论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要有个(gè)跌停(tíng)板才和(hé)净值一(yī)样”“这基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达(dá)基金(jīn)两大公募(mù)巨头纷纷公(gōng)告，对(duì)公司(sī)旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科(kē)创50、创业(yè)板指继续受到(dào)资金(jīn)的青(qīng)睐(lài)，今年以来创业板ETF净买入资金(jīn)已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出(chū)居前，热(rè)门板(bǎn)块传(chuán)媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为安(ān)”，但部分机构看好传(chuán)媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头(tóu)纷纷(fēn)公告，两家(jiā)公募(mù)旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价(jià)格波动较大。截至(zhì)5年22日，两只产(chǎn)品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关(guān)注二级市场交(jiāo)易价格溢价风险，如果盲目(mù)投资(zī)，可能遭受重大损(sǔn)失(shī)。

　　从(cóng)两只产品的表现看(kàn)，今年(nián)两只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今(jīn)年以来涨(zhǎng)幅都超过(guò)了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘(pán)，两(liǎng)只产(chǎn)品溢价率都(dōu)回落到(dào)4％以内，投资(zī)者(zhě)的追捧热情在风险提示后有所降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只(zhǐ)产品规模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日(rì)净流(liú)入资金都不到2千万(wàn)体(tǐ)量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪日经指数的(de)产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流(liú)入2.42亿元(yuán)，涨幅(fú)最高的产品已(yǐ)经达到(dào)27％，体现(xiàn)了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只(zhǐ)产品跟(gēn)踪的指(zhǐ)数(shù)都(dōu)是日(rì)经225指数(shù)收益率(lǜ)（经(jīng)汇率调整(zhěng)后），从该指数(shù)表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠(dié)加c42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式产(chǎn)品(pǐn)流(liú)通盘(pán)不够大，短期(qī)内(nèi)受到资(zī)金的净买入，产生了供不应求(qiú)的情(qíng)况(kuàng)，就会(huì)推高二级市(shì)场价格，让价格走在(zài)指数(shù)涨(zhǎng)幅的前面，这(zhè)个情况(kuàng)就会产生基(jī)金产品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟踪日经(jīng)225指数表现的，如(rú)果短(duǎn)期出现高(gāo)溢价，也就意味着(zhe)当前的(de)价(jià)格超(chāo)出(chū)了指数的涨幅，未来会回(huí)归(guī)到(dào)指数正常走势和涨(zhǎng)跌幅的(de)状态，也就(jiù)是会逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢价回归的过程(chéng)，就会(huì)产(chǎn)生(shēng)二级市场价格的(de)下跌，因此(cǐ)，建议投资(zī)者(zhě)不(bù)要盲目买入高溢(yì)价品种，避免下跌(diē)风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从(cóng)日(rì)本股市表现(xiàn)看，今年年初以来日本股市持续上涨(zhǎng)，日(rì)经225指数超(chāo)越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经济(jì)破裂(liè)以来(lái)的(de)最高点。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券认为(wèi)，近期(qī)日本股(gǔ)市(shì)上涨受多重因(yīn)素驱动：一是随着美联储加息(xī)预期下降和日央行紧缩预(yù)期上升(shēng)，吸(xī)引国际资本(běn)回(huí)流日本市场；二是(shì)随着疫后经济活(huó)动复苏和去年(nián)日元持续贬值，东京(jīng)交易(yì)所(suǒ)上市公司多表(biǎo)现良好；三是今年东(dōng)京(jīng)交(jiāo)易所提出(chū)将改(gǎi)革(gé)公司治理监(jiān)督(dū)机制(zhì)。在这一(yī)改革下，预计部分低估值企业(yè)可能采取股票(piào)回购等方式提振股价(jià)，截(jié)至本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回购(gòu)；四是近期(qī)部分利好消息带动(dòng)市场情绪。包括(kuò)G7峰会在日(rì)召(zhào)开、巴菲特赴(fù)日考察并表示(shì)大(dà)举投(tóu)资日本股市等，推动市场对日本(běn)股市(shì)的整体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金经理提示(shì)短期(qī)过快上涨带来的(de)投资风险，并提示(shì)投资者，海外(wài)投资(zī)可能(néng)会涉及(jí)相关的汇率(lǜ)风(fēng)险，对(duì)相关市场熟(shú)悉(xī)程(chéng)度不(bù)高等问题，建议投资者在自(zì)己能(néng)力圈(quān)内投资(zī)，避免(miǎn)盲目追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只(zhǐ)股票(piào)ETF总规模1.39万(c42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式wàn)亿元(yuán)，比去(qù)年末规模新增1293亿元，规模增(zēng)幅(fú)10％。在本周(zhōu)震(zhèn)荡市场中(zhōng)，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份(fèn)，按(àn)照区(qū)间(jiān)成交均价测算，净流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净(jìng)流入方(fāng)向来看，资金净(jìng)流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿元，位居(jū)行(xíng)业前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒(héng)生ETF也都有(yǒu)1亿(yì)元(yuán)以上资金(jīn)的净(jìng)流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中(zhōng)，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流(liú)入资金居前，都超(chāo)过了2亿元资金体量。另外(wài)，触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)的医药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也(yě)同样(yàng)吸(xī)引资金关注，净流(liú)入资金相对居(jū)前。

　　拉(lā)长(zhǎng)时(shí)间看，今(jīn)年以来净流入资金最多的是易方达(dá)创业板ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元，位居(jū)行业(yè)首(shǒu)位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿(yì)元，都位(wèi)居行业前列。

　　而今年(nián)景气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的医疗(liáo)、恒生(shēng)互(hù)联网等，也都受到资(zī)金的追逐(zhú)，净流入资金都在50亿(yì)元(yuán)体量及以上。

　　谈及(jí)创(chuàng)业(yè)板相关(guān)指数(shù)的“越(yuè)跌越(yuè)买”，华安基金(jīn)指数与量化投资部表示，随(suí)着前期(qī)创(chuàng)业板50指(zhǐ)数(shù)的回(huí)调，当前估值已来到30倍(bèi)的历史(shǐ)低位区间，且一季报显示成分股(gǔ)净利润同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基本(běn)面(miàn)向(xiàng)好趋势明显(xiǎn)，持续关注板块趋势反(fǎn)转机会。

　　该机(jī)构分(fēn)析(xī)，在政策层(céng)面，4月底的政(zhèng)治(zhì)局会议提(tí)出(chū)“要夯实(shí)科(kē)技(jì)自立自强(qiáng)根基，培育(yù)壮大新动能(néng)。要巩固和扩大新能源汽车(chē)发(fā)展优势，加快推进充电桩、储能等设施(shī)建设和(hé)配套(tào)电网(wǎng)改造。要重视(shì)通用人工智能发(fā)展，营造创新生态，重视防(fáng)范风险”，这宣示(shì)着(zhe)国内经济发展动(dòng)能要加快转变(biàn)，新能源(yuán)及(jí)人工智能(néng)将是(shì)经济转型(xíng)的(de)两大(dà)动能，汇聚战略(lüè)性(xìng)新兴产(chǎn)业的创业板(bǎn)持续(xù)受益(yì)于政(zhèng)策红利，该机构建议关(guān)注创业板50指数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基(jī)建(jiàn)“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净流出方向(xiàng)看，表现相(xiāng)对强势的(de)上(shàng)证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净流(liú)出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有超过(guò)1个亿的资金净流出(chū)。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近(jìn)期(qī)出现阶段(duàn)性行情的板块(kuài)，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技(jì)ETF等(děng)多只产品(pǐn)净(jìng)流出资金也有(yǒu)1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间(jiān)期限(xiàn)，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都出现百亿体量的(de)资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资(zī)金净流出位居(jū)前列。

　　虽然(rán)部分热门主题行业的资金(jīn)出现流出，但部(bù)分机构(gòu)仍建议从中长期角度(dù)，观察(chá)各类板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基(jī)金表示，预(yù)计复苏仍是中(zhōng)国经(jīng)济(jì)中长期的趋势，但市场展(zhǎn)现出更多结构性机会，当前市场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近(jìn)期跌幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短(duǎn)期内，中欧(ōu)基金建议(yì)继(jì)续关注资金(jīn)合(hé)力最强的人(rén)工智(zhì)能与央(yāng)企(qǐ)相关(guān)品种，中期在市场炒作热度回落、且(qiě)经济(jì)复苏趋势确立后关注“顺周期”板块(kuài)的整体机会，尤其是大众消费等领域(yù)；而长期来看(kàn)，可以积极关注数字化对生产力的提升，重点关(guān)注(zhù)计算机、互联网和传媒等行业(yè)。

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