射(shè)频芯片领域面(miàn)临变局，下游市场增速放(fàng)缓(huǎn)叠加进(jìn)入竞争红海，海外巨头已开始寻求业务转型。

　　今日，射频芯片厂商慧智微正式在(zài)科创板(bǎn)上(shàng)市(shì)。公司股价开盘破(pò)发，跌9.75％。截至收盘(pán)，慧智微报19.05元/股，较发行价(jià)跌(diē)去(qù)8.94％，目前总市值为85.2亿元(yuán)。

　　IPO前(qián)，慧智(zhì)微在一级市(shì)场(chǎng)受到(dào)资本(běn)热(rè)捧。据公司上市文件，慧智微于(yú)2018年末(mò)开始(shǐ)进入融资快(kuài)车道，先后引(yǐn)入了华(huá)兴资(zī)本、元禾璞(pú)华(huá)、大基金二期、红杉(shān)中(zhōng)国、IDG资本、光速(sù)中国以及金(jīn)沙江创(chuàng)投(tóu)等(děng)一系列(liè)外(wài)部机构股(gǔ)东。截至上市前，大基金二期、广(guǎng)发信德以及金沙江创投为(wèi)持股达5％以上的外部机构股东，持股比(bǐ)例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微产(chǎn)品结构相似的唯捷创(chuàng)芯，上(shàng)市首日也走(zǒu)出(chū)了(le)破发的行情，该公司(sī)股(gǔ)价于(yú)去(qù)年下(xià)半年触底回(huí)升，但截至今日(rì)收盘股价仍(réng)略低于发(fā)行价。

　　二级市场遇冷(lěng)背后，是射频领域(yù)正(zhèng)面临变(biàn)局。目前，正射(shè)频需求走向疲(pí)软。Yole数据显示，由于智(zhì)能手机增速放缓以及(jí)5G普及潜力有限等(děng)因(yīn)素(sù)影响，预计到2028年(nián)射频前(qián)端市(shì)场年复合增(zēng)长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等(děng)多(duō)家(jiā)全球射(shè)频芯片巨头(tóu)，近年来也(yě)在(zài)响应(yīng)市(shì)场变化谋求射频芯片(piàn)业(yè)务以外的转(zhuǎn)型。

　　《科创板日报》记者注意到(dào)，当(dāng)前，射频领域仍有(yǒu)飞骧科(kē)技(jì)、康希通信(xìn)等(děng)公司正排队(duì)IPO。

　　▌引入(rù)大基(jī)金压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗二期等多个知(zhī)名资方

　　公(gōng)开资料显示，慧智微成立(lì)于2011年，主营业务为射频前端芯片及(jí)模组的研发、设计和(hé)销售，下(xià)游应(yīng)用领域主要包括智能手机以(yǐ)及物联网，客户包括三星、OPPO等智能手机品牌(pái)，闻泰科(kē)技等(děng)移动终端(duān)设备ODM厂商(shāng)，以及移远(yuǎn)通(tōng)信(xìn)等无线(xiàn)通信(xìn)模(mó)组(zǔ)厂商。

　　据(jù)招股书，2020-2022年，公司分别(bié)实(shí)现营业收(shōu)入(rù)2.07亿元、5.14亿(yì)元(yuán)以及3.57亿(yì)元；公司当(dāng)前仍处于亏损状态，净亏损额(é)分别为(wèi)9619.15万(wàn)元、3.18亿元以及3.05亿(yì)元。

　　对于公司亏损持续(xù)的原(yuán)因，慧智微在(zài)招股(gǔ)文件中称，是由于(yú)持续进行高额(é)研发投入；下游(yóu)客户集(jí)中且具有产品验证周(zhōu)期，尚未形成规模效(xiào)应；市场(chǎng)竞争激烈，叠加下游去(qù)库存周期(qī)影响，公司(sī)产品毛利空间(jiān)受挤压。

　　研发投入方面，近三(sān)年的总(zǒng)额分别(bié)为7588.54万元、1.16亿元(yuán)以(yǐ)及1.85亿元，占营收比例分(fēn)别为36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛利方面，近三年(nián)公(gōng)司的综合毛(máo)利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头(tóu)部卓胜微50％左(zuǒ)右的毛利(lì)率水平，也不(bù)及(jí)和慧(huì)智(zhì)微产品结构更接近的唯捷(jié)创芯，后者毛(máo)利(lì)率为30％上下(xià)。

　　在自身造血能(nén压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗g)力不足(zú)，但仍要抓紧扩大规模的(de)情况下(xià)，慧智微(wēi)开启了对外融资之(zhī)路。公开信息显示，公司(sī)于(yú)2018年末开始(shǐ)进入融资快(kuài)车(chē)道，尤其是冲刺(cì)IPO前的(de)2021年，其(qí)在一年内完(wán)成了三(sān)轮融资，众多知名资方，包括大基金(jīn)二期、元禾璞华(huá)、红杉(shān)中(zhōng)国、IDG等也(yě)是在这一(yī)阶段对慧智(zhì)微进入(rù)了慧智微(wēi)的股东序列。

　　据(jù)招股书，截(jié)至IPO前，大基金二期、广发(fā)信德以及金沙江创(chuàng)投为持股达(dá)5％以上的外部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创(chuàng)投通-执中数据显示，从当前的(de)股价情况(kuàng)看(kàn)，大基(jī)金(jīn)二期在投资慧智(zhì)微的近两(liǎng)年时间里，实现了近2.5倍的(de)账面(miàn)回报，而较大基金二期晚3个月进入、并在后一轮持(chí)续加注的红杉中国，平均持(chí)股(gǔ)成本增至13.78元/股，当(dāng)前实(shí)现(xiàn)账(zhàng)面回报(bào)1.38倍。

　　▌射频芯片(piàn)领域面(miàn)临变局

　　慧智微招股(gǔ)书显(xiǎn)示，公司(sī)目前(qián)有(yǒu)超过接近67％的收入(rù)来自于手(shǒu)机领域。当前，智能手机出货量的大幅下降，已经对慧智(zhì)微的(de)业(yè)绩造(zào)成了冲击(jī)，而市场(chǎng)对智能手机(jī)未来增速持续放缓的预期，也让(ràng)资本市(shì)场对(duì)包括(kuò)慧智(zhì)微(wēi)在内(nèi)的射频(pín)芯片厂商(shāng)做出了重新思考。

　　根据Yole的数(shù)据，2021年射频前端(duān)的市场为190亿美元以(yǐ)上，2022年由于手(shǒu)机市场的下滑，射(shè)频前端市场规(guī)模与(yǔ)2021年的市场相差无几。而接下来，由于智(zhì)能手(shǒu)机的温和(hé)增长以及(jí)5G普及的潜力(lì)有限，预计到2028年射频(pín)前端的市场年复(fù)合增长率约为5.8％，将达到(dào)269亿美元。

　　与慧(压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗huì)智微有着相似产品结构，同样在IPO前获豪华股(gǔ)东(dōng)突击入(rù)股(gǔ)的射频(pín)龙头唯捷创(chuàng)芯，在去年4月科创(chuàng)板(bǎn)上(shàng)市(shì)时，也遭遇了破发的行情，上市首日(rì)跌36％。尽管在(zài)去年10月跌(diē)至30元每股的价(jià)格后止(zhǐ)跌回升，但(dàn)截至今日(rì)收盘，唯捷创(chuàng)芯股价仍低于(yú)66.6元/股(gǔ)的发行价(jià)，报61.19元/股。

　　近几(jǐ)年，全球多家(jiā)射频(pín)芯片领域的巨头厂商都在谋(móu)求转型，拓展射频以外的业务领(lǐng)域(yù)。以(yǐ)Qorvo为例，除(chú)了原有的(de)射频芯片外，其还(hái)增加了UWB、matter、SiC器件(jiàn)、MEMS等产品，下游触角延伸至汽车、物联网、电源等领(lǐng)域。

　　国内方面，射频(pín)领域正(zhèng)呈现出一片红海的(de)竞争格局，由于入(rù)局者众，且(qiě)产(chǎn)品(pǐn)仍集中在中低(dī)端市(shì)场，各射频(pín)芯片厂商(shāng)只能(néng)再卷(juǎn)价(jià)格，进一步压低(dī)了自身的利润空间。

　　射频厂商三伍微电子创始(shǐ)人钟林此前曾表(biǎo)示，国产射频(pín)前端芯片杀价(jià)已经无底线(xiàn)，而预计未来每个射频细(xì)分赛(sài)道还会有更多竞(jìng)争者进入，往后三年射频(pín)芯(xīn)片(piàn)厂商将面临更大的(de)生存和(hé)竞争压(yā)力。

　　目(mù)前，一级市场对射频芯片厂商的关注亦有所下降，截至(zhì)目前，今年共(gòng)有9家射频芯片厂商宣布完成(chéng)融(róng)资(zī)，而在2021年上半年，这个数据(jù)是近50家，且投(tóu)资(zī)机构涵(hán)盖了投资机构(gòu)涵盖(gài)了中(zhōng)金(jīn)资本、红杉资(zī)本中国(guó)、小米(mǐ)长江产业(yè)基金、深创投等知名(míng)机构。

　　当(dāng)前，射(shè)频领域(yù)仍有飞骧(xiāng)科技、康希通信(xìn)等公(gōng)司正排队IPO。

　　慧智微在招股书中(zhōng)表示，本次IPO募(mù)得(dé)资金将用于芯片测设(shè)中(zhōng)心建设、总部基地及上海和广州(zhōu)研(yán)发中心建设以及(jí)补充(chōng)流(liú)动资金。具体战略规划方面，其表示将巩固在5G射频前(qián)端领域(yù)取得的市场地(dì)位，增加(jiā)头部客户(hù)的市场份额；技术上跟进射频前(qián)端技(jì)术迭代，优化可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频(pín)段的应用；产品(pǐn)上加大对上游滤(lǜ)波器、多工器(qì)的(de)产业(yè)链布局，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更高门槛(kǎn)的产(chǎn)品系列。

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