随着一季(jì)报披(pī)露(lù)完毕，有着“专业买手”之称(chēng)的公募FOF最新(xīn)持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革三只基金是全市场公募FOF一季(jì)度持有只(zhǐ)数最(zuì)多(duō)的权益(yì)基金(jīn)，相比去(qù)年四季度，易方达供给改革(gé)取代融通(tōng)健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变(biàn)动上看(kàn)，部分公募FOF继续超(chāo)配权益(yì)资产，并偏向成长风格基金(jīn)，有的对(duì)阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合(hé)理(lǐ)的行业。

　　谈及(jí)后市，多位(wèi)FOF基金经(jīng)理认为(wèi)，中期(qī)维持对权(quán)益资产的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经(jīng)济处于底部向上修复的状态，且市场估值(zhí)压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要(yào)关(guān)注以(yǐ)下(xià)条潜在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资(zī)产估值(zhí)修复等(děng)。

　　华商新趋(qū)势优(yōu)选、易(yì)方达科瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季(jì)报披露，FOF基(jī)金经理新一季的(de)基金配(pèi)置清单(dān)也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势优(yōu)选在一季度末获(huò)26只公募FOF重仓买入(rù)，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买入数量最多的(de)权益基(jī)金，这也(yě)是华(huá)商新趋势(shì)优选第二(èr)个(gè)季(jì)度坐(zuò)上公(gōng)募基金“团购”榜首，去年(nián)末(mò)是与融通健(jiàn)康产业并列首位。在此之前，则由(yóu)海富通改革驱动连续第(dì)五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看(kàn)，平安(ān)盈禧均衡配(pèi)置1年(nián)持有(yǒu)、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有等基(jī)金在一季度均重点配置华商新(xīn)趋势优选基金，其中更有包括平安(ān)盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优(yōu)精选3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实(shí)养老2040五年(nián)等基(jī)金将(jiāng)华商新(xīn)趋势优(yōu)选作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一季度末公募FOF合计持有华商(shāng)新趋势优选基金份额4995.19万(wàn)份(fèn)，相比去年末增(zēng)持了(le)17.62万(wàn)份，持(chí)有华商新(xīn)趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商(shāng)新趋势优选基(jī)金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋(dòng)过往长期以成长(zhǎng)风格(gé)著称(chēng)，截止今年一(yī)季(jì)度末(mò)，成立以(yǐ)来(lái)收益率达(dá)到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基(jī)金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方(fāng)达科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比(bǐ)去(qù)年末持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据(几十块钱的阿富汗玉是真的吗jù)悉(xī)，易方达(dá)科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注(zhù)估值被错杀的(de)个股(gǔ)，对于基(jī)本面(miàn)坚固或出(chū)现(xiàn)好转信(xìn)号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在(zài)一季(jì)度新进公(gōng)募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达供给改革，合计持(chí)有份额1.90亿份(fèn)，相比去年底持(chí)有的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易(yì)方达(dá)供给改革基(jī)金(jīn)经理(lǐ)杨宗(zōng)昌(chāng)是化学(xué)博士，有过多年化工研究经验，他坚持在熟悉的行业内把(bǎ)握投(tóu)资机会(huì)，并通过努力(lì)不断扩(kuò)大(dà)能力圈(quān)，目前行业配置(zhì)更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数(shù)基金(jīn)增持前三(sān)“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏(fú)产业ETF、广发(fā)中(zhōng)证全指信(xìn)息技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混(hùn)合基金(jīn)中(zhōng)，汇添富科技(jì)创新、易方达供给改革(gé)、易方达新兴(xīng)成长位列(liè)增持份额(é)前三；偏(piān)股混合(hé)基金增持前几十块钱的阿富汗玉是真的吗(qián)三则被易方达信息产业(yè)、财通资管健康(kāng)产业、中欧碳中和(hé)占(zhàn)据；股票(piào)基金增持前三分(fēn)别为中(zhōng)欧信息(xī)产业、汇添富外延增长主(zhǔ)题(tí)、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增(zēng)持(chí)前三(sān)则(zé)是交银定期支付双(shuāng)息平衡(héng)、摩根双(shuāng)核平衡、易方达平稳增长；偏(piān)债混合基金增持前三依次为易(yì)方达安盈回(huí)报(bào)、安(ān)信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配(pèi)置(zhì)比例

　　一季度(dù)A股(gǔ)市场(chǎng)整体表(biǎo)现相对较好，但行业分(fēn)化较(jiào)大。受益(yì)于数(shù)字经济政(zhèng)策的提振与人工智能主(zhǔ)题的不断(duàn)发酵，科(kē)技板(bǎn)块涨幅较大(dà)；而(ér)地产和新(xīn)能源等板块表现较(jiào)弱。从一季度披露的(de)情况上看，部分(fēn)FOF基金经理继续超配权(quán)益仓(cāng)位(wèi)，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有部分(fēn)FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)在一季(jì)度末对(duì)涨(zhǎng)幅过高行业基金进行了减仓， 增加(jiā)了部分业(yè)绩和(hé)估(gū)值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一季(jì)报中表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持(chí)续维持权益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提(tí)升组(zǔ)合(hé)中成长型基金(jīn)的配置比例(lì)，同时(shí)适度降低(dī)价值型基金(jīn)的配置比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债(zhài)品种，增(zēng)加其他确定性较高的(de)绝对收益或相对收益基金品(pǐn)种；4、继续根据既定的策(cè)略参与股(gǔ)票定增(zēng)、大宗交易等投(tóu)资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超配价值风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配置(zhì)策(cè)略，通过积极(jí)挖(wā)掘市场上相对收益和绝对(duì)收益(yì)的(de)投(tóu)资机会不断增厚(hòu)组合收益，通(tōng)过“多资产、多(duō)策略”的方式来(lái)平滑组合波动，努力将该基(jī)金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确(què)定的‘阿(ā)尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富(fù)国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基(jī)金(jīn)，富国信用债、万家安弘淡(dàn)出(chū)前十大之(zhī)列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理对全年市场的主线(xiàn)判(pàn)断(duàn)不是很清晰，因此组合整体(tǐ)上除了(le)向小市值成长风格有一定(dìng)偏离外(wài)，其他方面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随着近期政策方向的明朗，基(jī)金经理对今(jīn)年全(quán)年股票市场(chǎng)的主(zhǔ)要方向(xiàng)逐渐有了较明确的判断(duàn)，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度(dù)，逐(zhú)渐增(zēng)加了(le)低(dī)估值价(jià)值(zhí)风格基(jī)金和股票，以及(jí)与数(shù)字经济相关的基金和股票，未来(lái)计划视相关板(bǎn)块的估值水平变化做(zuò)动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三(sān)年基金经理许利明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今年一(yī)季度的(de)主要持仓仍(réng)然(rán)坚持长期资产配置策略，但继续对部分(fēn)主动权益(yì)基金进行了分散和优化，在一季度股票市场整体小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)但行业之(zhī)间(jiān)分化巨大的市场中，基于对长期基本(běn)面、行业(yè)景气度、估值、性价比等的判断，对(duì)行(xíng)业风格的持仓结构进行了小幅(fú)调整，减(jiǎn)持部分涨(zhǎng)幅(fú)较高的(de)行业基金(jīn)，增持部分(fēn)短期表现较差(chà)的行业基金(jīn)。

　　年(nián)内(nèi)表现领先的平安养老2045一(yī)季(jì)报中表示，报(bào)告期内，基金整体保持(chí)中枢(shū)附近的(de)权益仓(cāng)位，但(dàn)内部结构有所调整。债(zhài)券方面，适当增加固收仓位的弹(dàn)性，其他(tā)以(yǐ)现金管理为(wèi)主；权益方面，基于不同板块的基(jī)本面和估值性价比，略加仓港股(gǔ)基金，减仓(cāng)美股基(jī)金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而(ér)言，通过动(dòng)态(tài)再平衡，保持组合处于稳健(jiàn)均(jūn)衡(héng)状态，重点关(guān)注一(yī)季报超(chāo)预期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季度适(shì)度降低(dī)了深度价值和价值质量等偏价值策略的基金(jīn)的超配比例，继(jì)续超配(pèi)偏小盘风格的基(jī)金，适度增加了偏成(chéng)长策略的基金的配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等(děng)科(kē)技行业经(jīng)历过去几年的大幅(fú)调(diào)整，处于“三低”类资产（景气周(zhōu)期低位、低估值、低(dī)拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步加仓了(le)偏科技成长策略(lüè)基金的配置比例。不(bù)过仍然选择那些能(néng)够长(zhǎng)期(qī)拿(ná)得住的(de)基金，很少去追逐(zhú)那些短期大幅度(dù)上涨的、最亮眼的科技基金(jīn)。在不同地域的投资(zī)方面，在市(shì)场大(dà)幅反弹后，小幅降低了港股(gǔ)基金的(de)配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年(nián)度目标配置比例为70％。截(jié)至一季度(dù)末，基金的(de)权益类资产实(shí)际配置比例为71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对(duì)阶段性(xìng)涨幅过快的(de)行业做了减仓(cāng)，增(zēng)加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业(yè)。

　　富国智优精选3个月持有一(yī)季度操作(zuò)上围(wéi)绕(rào)经济增长和(hé)政策支持方向作为调整配置主要方向，组(zǔ)合(hé)主(zhǔ)要提高了(le)中小(xiǎo)盘暴(bào)露、加(jiā)大对于业绩预期增速较(jiào)高板块(kuài)的配置，并(bìng)通过(guò)优选选(xuǎn)股(gǔ)alpha较高、稳(wěn)定性较好的(de)标的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信(xìn)贷和消费者信心等方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组(zǔ)合权(quán)益资产(chǎn)维持(chí)超配状态，结构上均衡配置(zhì)于：受益于顺周期低(dī)估值的金融周期板块、受益于社(shè)会经济活动趋于正(zhèng)常的(de)消(xiāo)费医药(yào)板块，以及(jí)受益于产(chǎn)业(yè)周期见(jiàn)底及国产替代(dài)的科技制造板块(kuài)上。

　　权(quán)益市场仍将(jiāng)有所作(zuò)为(wèi)

　　关注(zhù)确(què)定性和未来发(fā)展(zhǎn)方向的机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近，未(wèi)来市场存在哪些(xiē)风险和机(jī)会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金(jīn)经理们也在一季报中提到(dào)了对当下(xià)的(de)思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真空期(qī)的度过(guò)，国内大类资(zī)产(chǎn)复苏预期进入验证(zhèng)阶段。中期维持(chí)对权益资产(chǎn)的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部(bù)向上修复的状(zhuàng)态，且市(shì)场估(gū)值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战(zhàn)略(lüè)上将推动 A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上主要关注以下(xià)条潜(qián)在(zài)盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资(zī)产估值修复。从确定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字经济(jì)和新技术领域。大复(fù)苏中(zhōng)在大消(xiāo)费板块内重点关注(zhù)航空出行(xíng)供需格(gé)局和票(piào)价弹(dàn)性带(dài)来的潜在超预期机会。投资(zī)端关注地(dì)产链(liàn)以及一(yī)带一路带动(dòng)下的部分细分领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰表示(shì)，对(duì)于国内权(quán)益来讲，当前历史估值分位、相对债券资产的(de)估值处均在具备吸(xī)引力的水(shuǐ)平(píng)，为长期(qī)投(tóu)资(zī)提供一(yī)定安(ān)全边(biān)际。年内经(jīng)济修(xiū)复是确定性的，节奏(zòu)与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空间。结构上，维持此前判(pàn)断，关注(zhù)受益于稳内需政策(cè)加码(mǎ)的领域，包括地产链、政府支(zhī)出或补贴(tiē)可(kě)能(néng)增(zēng)加的基建(jiàn)、信(xìn)创、自主可(kě)控等领域(yù)，TMT相关板块(kuài)涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对(duì)交易情绪的过热持(chí)谨慎的态(tài)度，后续会持(chí)续关注新(xīn)技术对经济(jì)各个(gè)领域的(de)影响；对(duì)消费(fèi)服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季(jì)度市场对其关注度有望随着节日(rì)出行、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长城(chéng)养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)2035三年持有基金经理(lǐ)薛显志(zhì)、江虹表示，权益市场来看，当(dāng)前中国经济处于复苏早期，2月以(yǐ)来市场的下跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁动(d几十块钱的阿富汗玉是真的吗òng)后(hòu)的(de)正常回(huí)调。复盘历(lì)史(shǐ)上(shàng)的复(fù)苏周期，权益(yì)方面均能有所作为(wèi)，基(jī)本面的总(zǒng)体(tǐ)改(gǎi)善(shàn)能激活(huó)市场(chǎng)的(de)生(shēng)态，市场(chǎng)会不断寻找(zhǎo)基本面改善的诸多细分方向。结构方面(miàn)，市场一季(jì)度已找(zhǎo)出“中(zhōng)特+”、数(shù)字经济两条(tiáo)主线。4月份开始，估计市场会围绕各(gè)行业(yè)受益(yì)改善幅度，不断挖掘(jué)一(yī)季报超预期(qī)、全年(nián)指引较好的细分方向(xiàng)。同(tóng)时，因处于复苏阶段(duàn)，顺周期(qī)方向也会(huì)存在(zài)机会。

　　鹏(péng)华基金(jīn)孙博斐(fěi)表示，未(wèi)来(lái)持续关(guān)注以下三(sān)个方(fāng)向(xiàng)：一是顺周(zhōu)期低估值(zhí)板块具备长(zhǎng)期投(tóu)资价值，此外，关注央国企改革(gé)能否带来相关(guān)行业、企业基本(běn)面的改善，并打开估值提升(shēng)的(de)空间。

　　二是(shì)消费医药板块的(de)场景复苏(sū)逻辑较为(wèi)确(què)定(dìng)，比较而言，医药板块的估值(zhí)性价比更高。三是科技制造板(bǎn)块，特别(bié)是国产替代的关键环节，是长期关(guān)注的(de)方向。短周期(qī)来看(kàn)，半(bàn)导体行业可(kě)能在下半年周期见底，计算机行(xíng)业的景(jǐng)气度相(xiāng)较于去年也是(shì)大幅改(gǎi)善。而人(rén)工智(zhì)能等技(jì)术的突破，有可能打开科技板(bǎn)块的成(chéng)长(zhǎng)空间。

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