A股“股王(wáng)”之(zhī)争进(jìn)入(rù)白热化阶段，中国(guó)移动(dòng)股价周中创历(lì)史新高，一度(dù)从独占A股市值榜首(shǒu)近(jìn)3年(nián)的茅台手中抢下“A股(gǔ)之(zhī)王”的光环，引发市场热(rè)议(yì)。截至周五收盘，茅台最终以微弱优势反超，但地位已岌岌(jí)可(kě)危。值得注意的(de)是，因中国移(yí)动在A+H两地上市，若按其A股股本计算则(zé)不过是(shì)一场计(jì)算上的乌龙，但若均按照(zhào)A股股价等数据计算，则(zé)其总市值一度达(dá)2.19万亿元，超越茅台成(chéng)为“市值(zhí)王”。

　　拉长时间(jiān)看，在数字(zì)经济、信创、中特估、人工智能(néng)等一系列热点催化下，中(zhōng)国移动(dòng)今(jīn)年股(gǔ)价累(lèi)计最大(dà)涨幅已(yǐ)近60%，自去年上市(shì)以来最近一年股价累(lèi)计最(zuì)大涨幅接近翻(fān)倍，而茅台(tái)股价则几乎仅在原地踏(tà)步(bù)。有市(shì)场人士认为，中国(guó)移动和茅(máo)台这场股王宝座的争夺可能揭示着A股(gǔ)未(wèi)来的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股(gǔ)王(wáng)变迁启示录(lù)：消(xiāo)费回潮卷出白酒泡沫(mò) 数字经(jīng)济时代带(dài)来预备新股王(wáng)

　　A股总(zǒng)市(shì)值榜首之争，向来是(shì)市场(chǎng)关注(zhù)焦点(diǎn)，回顾历史(shǐ)来(lái)看，最近(jìn)十多年来股王(wáng)变(biàn)迁的背后似乎也反应着国内经济趋势和产(chǎn)业价值的变(biàn)化。

　　回溯(sù)2007年中国(guó)石油登陆(lù)A股时，市值(zhí)一(yī)度超过8万(wàn)亿人民币(bì)。不(bù)仅稳居(jū)A股第一，甚至(zhì)登顶全球资本(běn)市(shì)场市值之(zhī)首，得益于(yú)当时基建(jiàn)大发展时期，中(zhōng)石油在股王的位置上稳坐(zuò)了(le)八年(nián)，直到2015年工商银行依托(tuō)当年(nián)互联(lián)网金(jīn)融牛(niú)市成(chéng)为新(xīn)锐股(gǔ)王。再后来，随着我国(guó)在2018年进入消费牛(niú)市，开启了此后三年(nián)的消费白马股大牛市，也成(chéng)就(jiù)了如今贵州茅台股(gǔ)王的A股(gǔ)传奇<当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗/strong>。

　　（图(tú)片来源(yuán)：格隆汇(huì)、勾股大数据(jù)；资料来源：微(wēi)信公众(zhòng)号市值(zhí)观察4月(yuè)17日文章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而(ér)最近两(liǎng)年，虽然茅台仍一直(zhí)稳稳领跑，但(dàn)在高端(duān)白酒的(de)高估值泡(pào)沫(mò)下，以及今(jīn)年春节(jié)后(hòu)白酒(jiǔ)行(xíng)业(yè)的终(zhōng)端动(dòng)销(xiāo)几乎并未(wèi)达到预期，整个(gè)白酒板(bǎn)块(kuài)经历回(huí)调，公司股价也现(xiàn)大幅下跌(diē)。近日(rì)，中国移动(dòng)的突然崛(jué)起更是开(kāi)始对其王位发出了(le)挑(tiāo)战。

　　市场(chǎng)分析指出，中国移动一度超越贵州(zhōu)茅台市(shì)值这一历史性(xìng)事件背(bèi)后，除了离不(bù)开国家政策持续推(tuī)进的数(shù)字(zì)经济，与最近爆火的人工智能(néng)两大概(gài)念加持，还有来自于“中特估”这个新概念(niàn)的强力催化。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，根据数据显示，当前美股市值前十(shí)的上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚(yà)马逊、英伟(wěi)达、特斯拉、META均为科技(jì)股。有分析(xī)认(rèn)为(wèi)，科技(jì)进步已成提升生产力(lì)的(de)重要(yào)因(yīn)素，二级(jí)市场对科技企(qǐ)业(yè)的(de)态度能(néng)一定程度显示(shì)出(chū)科技(jì)企(qǐ)业的(de)竞争力强度。因此，以中国移动为(wèi)代表的科(kē)技股“逼(bī)宫”以贵(guì)州茅(máo)台(tái)为代表的消(xiāo)费股似乎(hū)也预示(shì)着市场中的积极现象(xiàng)。

　　目(mù)前，在我国经济逐渐向(xiàng)数(shù)字化深度转型的背景下，实力(lì)强(qiáng)劲(jìn)并实现(xiàn)华丽(lì)转身的中国移(yí)动(dòng)，已经逐(zhú)渐(jiàn)成引领(lǐng)中国经济潮流当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗的主力军。信达(dá)证券(quàn)研(yán)报(bào)表示，公司作(zuò)为国企数(shù)字经(jīng)济担当，积(jī)极布(bù)局(jú)云计算、IDC、工业互联网(wǎng)等创新业务(wù)，伴(bàn)随算力网(wǎng)络的(de)进一步发展，将拉动底层云计算业务的需求，公司具备较强的 IDC/云计算业务能力，正在从传统管道运营商向数字科技领军企业加快跃迁升(shēng)级(jí)，有望首(shǒu)先迎(yíng)来估(gū)值重塑(sù)机遇。

　　同时，从估值(zhí)修(xiū)复情(qíng)况来看，根据光大证券4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营商股价涨幅均超过20%，其中(zhōng)中国(guó)电(diàn)信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达(dá)40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显(xiǎn)著高(gāo)于近(jìn)五年区(qū)间平均(jūn)PB（LF）。以中国移动为代表(biǎo)的三大运(yùn)营商板块，借助(zhù)“央(yāng)企(qǐ)低估值+数字经济(jì)”成为率先修复(fù)的板块。

　　▌中(zhōng)国(guó)移动的新(xīn)魔法能否打(dǎ)破“茅台(tái)魔(mó)咒”？

　　与此同时，还有另一个(gè)故事引发市场热(rè)议。即很长(zhǎng)一段时间以来，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的传说，即大多股价超(chāo)过(guò)茅(máo)台(tái)的上市(shì)公(gōng)司(sī)，在风光散尽(jǐn)之后往往下场都不太好。本(běn)次中国移动直接(jiē)在市(shì)值上超(chāo)越茅台，结果是否会不一(yī)样(yàng)呢(ne)？

　　回(huí)看那些中了“茅台魔咒”的A股(gǔ)上市公司，有(yǒu)同样中字头的中(zhōng)国(guó)船舶，其在2007年依托(tuō)船舶业(yè)景气度提升，股(gǔ)价超越茅台并一度(dù)突破300元/股，但好景不(bù)长，在2008年金融危机爆发(fā)、船舶业跌入冰点后极速缩水至(zhì)30元(yuán)附(fù)近，至今中国船舶股价(jià)维持在(zài)24元左右。此(cǐ)外，海普瑞、神州泰岳(yuè)、安(ān)硕信息(xī)、中文在线、全通教育(yù)等多(duō)家公司股价均(jūn)超越茅台，但(dàn)最后的结果(guǒ)不是业(yè)绩暴雷(léi)就是股价毫无原因跌(diē)跌(diē)不休(xiū)。

　　可以看出的(de)是(shì)，上(shàng)述(shù)公司(sī)的陨落大部分主要是由于行业(yè)景气度变(biàn)化以及股(gǔ)市景(jǐng)气(qì)度无法维持。而茅(máo)台凭借其产品稀缺性以(yǐ)及长期稳稳增长的利(lì)润，最(zuì)终一次次甩开(kāi)这些曾(céng)经(jīng)短(duǎn)暂领(lǐng)先者。对于一(yī)家企业股价能否持续上(shàng)涨以及(jí)维持高(gāo)位，市场普遍观点还是认为，实际需(xū)要看(kàn)公(gōng)司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营(yíng)收规模(mó)超茅(máo)台约7倍的(de)中国移动，为什么此(cǐ)前市值却一直不如茅(máo)台呢(ne)？

　　对此(cǐ)，有分析认为(wèi)，大致归结为(wèi)两(liǎng)个重要原因。一方面，茅台越(yuè)卖越贵，但(dàn)话(huà)费越交越少。在市场化(huà)的(de)作用(yòng)下，一瓶茅(máo)台已(yǐ)经冲上3000元左右的高价，而中(zhōng)国(guó)移动虽掌握着(zhe)大把的通信(xìn)类资源(yuán)，但作为央企需要承担“提速降费”的责任，也就不能(néng)无(wú)拘束(shù)地涨(zhǎng)价。另一方面即是(shì)成本方(fāng)面的(de)问(wèn)题，中国(guó)移动(dòng)本质作为(wèi)通信基础设施(shī)企业，需要持(chí)续(xù)不断(duàn)的建设(shè)投入，从2G到5G，其(qí)近(jìn)十(shí)年(nián)资(zī)本(běn)开支(zhī)合计1.82万亿(yì)元。相(xiāng)比之下，茅台(tái)就像一门“躺赢”的生(shēng)意，基(jī)本(běn)不需要如(rú)此沉(chén)重(zhòng)的(de)资(zī)本开支，也不(bù)需要面临追赶最新(xīn)技(jì)术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从(cóng)财务数据可以看出，中国移动今年一(yī)季(jì)度的营(yíng)收是茅台(tái)的8倍，但净利润(rùn)却差别(bié)不大，销售毛利率更是有着一(yī)个24%另一个92%的巨大(dà)差(chà)别。

　　不过，近期来(lái)看(kàn)，一系列信号表(biǎo)明中国移动可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰(fēng)期的结(jié)束，中(zhōng)国(guó)移动此前表示，2022年是三年投资高峰的(de)最(zuì)后一年，2023年起资(zī)本(běn)开支不(bù)再(zài)增(zēng)长，2023年计划资(zī)本开支1832亿元同比(bǐ)下降(jiàng)20亿元，同(tóng)比下降1.1%，全年营收则可突破(pò)1万亿元。据业内人士测算，这意(yì)味着届时全年(nián)资(zī)本开支占收入比重将低于(yú)18%，创下2007年以来的(de)新低。

　　同(tóng)时，更加重要的是(shì)，随着(zhe)移动互联(lián)网(wǎng)进入下半场，行业重心已转向产(chǎn)业互联网和智能化(huà)，中国移(yí)动加速(sù)转型下(xià)正(zhèng)在(zài)抓紧机遇。信(xìn)达(dá)证(zhèng)券研(yán)报(bào)表(biǎo)示，中国移动(dòng)数字化转型(xíng)收入“第二曲线(xiàn)”不断攀升，去(qù)年公(gōng)司(sī)数字化转(zhuǎn)型收入对主营业务收入增量贡献(xiàn)达(dá)到79.5%，占(zhàn)主(zhǔ)营业务收入比(bǐ)提(tí)升至 25.6%，成为(wèi)公司收入(rù)增长的第一驱动力。此外，公司移动云收入(rù)规模实现新跨越，去年移动云(yún)收入达到503亿(yì)元，同比增长108.1%，连(lián)续三年实现翻倍暴(bào)涨(zhǎng)，综合实力迈(mài)入(rù)国内业界第一阵营。