随(suí)着公募(mù)基(jī)金(jīn)2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经理(lǐ)调仓(cāng)换股(gǔ)以及对后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓(xiǎo)星在一季报中表示，看(kàn)好半导体(tǐ)、电动车、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间(jiān)也必(bì)然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险(xiǎn)，可能造(zào)成板块(kuài)后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的(de)算力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基(jī)金(jīn)冯明(míng)远一季(jì)报中表示(shì)，二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体和制(zhì)造(zào)业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面(miàn)效应。会(huì)继续在新 能源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基(jī)本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密(mì)切(qiè)关注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为(wèi)第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入(rù)AI相关(guān)概念股

　　一(yī)季报(bào)数据显示，从银(yín)华基金李晓星在管的(de)10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精(jīng)选(xuǎn)、银华盛世精(jīng)选(xuǎn)A、银华大(dà)盘(pán)定开、银(yín)华丰(fēng)享一(yī)年持(chí)有、银(yín)华心(xīn)选一年持有A 在今(jīn)年一季度(dù)小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度最大的(de)是银华心选一年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分(fēn)点。

　　而(ér)银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银华心享一年持(chí)有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最(zuì)大的是银华心(xīn)兴三(sān)年(nián)持有(yǒu)A，较(jiào)去年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下(xià)基金产品大幅提高(gāo)了港股仓位，比如(rú)银华心(xīn)佳两年持有期港(gǎng)股仓位从(cóng)去年底14.38％上(shàng)升到(dào)一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以(yǐ)李(lǐ)晓星代(dài)表(biǎo)作(zuò)银华中(zhōng)小盘为例，前十(shí)大重(zhòng)仓股变动较(jiào)大。今年一(yī)季度，立讯精密、金(jīn)山办公(gōng)、用(yòng)友网络、中(zhōng)科创达、中微公(gōng)司、星环(huán)科技-U “新进(jìn)”前十(shí)大。其中，“果链(liàn)”龙头立(lì)讯精密(mì)成为(wèi)第一(yī)大重仓(cāng)股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增(zēng)持了精(jīng)测电子，较去年底增加了16倍，目前持(chí)有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重(zhòng)仓股。值得注意(yì)的是(shì)，上述“进(jìn)新”个股大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业(yè)股份(fèn)、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科技则(zé)退出前十大。

　　减持(chí)方面，今年(nián)一季(jì)度，该基金减持紫光国微、华(huá)海清科(kē)，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值(zhí)2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用“千字小作(zuò)文”表达了自己对市场的看法，基金君为大家(jiā)做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示，对于(yú)今年国内(nèi)的(de)宏观判断(duàn)依然是经济整体(tǐ)稳健(jiàn)复(fù)苏，产(chǎn)业(yè)结构调整继续升(shēng)级，居民消费(fèi)信心(xīn)逐渐恢复；我们(men)判(pàn)断由于国家自身实(shí)力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共(gòng)同点变多，国际形势相(xiāng)对(duì)之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季(jì)度市场最火热(rè)的方向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智(zhì)能(néng)板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革(gé)命性的技术，现(xiàn)象(xiàng)级应用推(tuī)出后，国(guó)内(nèi)外各巨头加(jiā)速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成板块后(hòu)续波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景(jǐng)值得(dé)关(guān)注(zhù)。

　　半导体方(fāng)面，我们(men)维持看好国产替代方(fāng)向，集中在半导体设备、材料、零(líng)部件环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供(gōng)应商积极(jí)验证导入，国内晶圆(yuán)产线建设(shè)将再度提速(sù)。在景气(qì)复苏方向，我们的看 法边际转向(xiàng)积极(jí)，全球半导(dǎo)体(tǐ)下行周期接近尾(wěi)声，经历了过(guò)去几个季度(dù)的去库存，有望(wàng)在今年下(xià) 半年重启上行(xíng)周期，向(xiàng)上弹性取决于(yú)下游需求恢复的(de)力度，数据中心有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电子(zi)，关注相(xiāng)关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板块是一季(jì)度被市场抛(pāo)弃(qì)较多的板块，交易占比和估值(zhí)已经处于历史偏低的位(wèi)置。只是市场对于上涨的标的更多地关注(zhù)利好，对于(yú)下跌的板块(kuài)更多地关注利空(kōng)。我们总体认为(wèi)现在市场对于新能源板块的担忧(yōu)讨论(lùn)，更多是对于一(yī)个(gè)下(xià)跌板块(kuài)的应激(jī)式反应。在去(qù)年的中报(bào)中(zhōng)，我们(men)曾经(jīng)提到了新能源板块(kuài)的一些(xiē)风险点，这些风险点(diǎn)在经(jīng)过大半年的消化(huà)后，在这个估值分位以及(jí)股价(jià)位置下(xià)，我(wǒ)们认为新能源板块的风(fēng)险因素已经充分释(shì)放，目前这个(gè)时间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看(kàn)好电动车、风光电储、军工等(děng)领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在(zài)管的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选(xuǎn)A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今(jīn)年(nián)一季(jì)度末(mò)87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小幅(fú)减仓。

　　从(cóng)持仓(cāng)情况(kuàng)来看(kàn)，以冯明(míng)远(yuǎn)的代表作信澳新能源产(chǎn)业为例，该基金一(yī)季度增(zēng)持璞泰来，较去年(nián)末加仓(cāng)25.92％，目前持有股(gǔ)数8耐克品牌和乔丹品牌是什么关系76.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第(dì)一大重(zhòng)仓股。

　　此外(wài)，还增持了科(kē耐克品牌和乔丹品牌是什么关系)达利(lì)、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一(yī)季度较(jiào)去年底增(zēng)持(chí)了(le)129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为(wèi)“新进”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前十(shí)大之列。

　　一(yī)季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业进行不(bù)同(tóng)程度(dù)减持，其中，减(jiǎn)持(chí)幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今年(nián)一(yī)季度(dù)较去年底减持了(le)24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元(yuán)，为(wèi)例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报(bào)中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复(fù)，经济先是(shì)在大家“强复(fù)苏(sū)”的预期 中(zhōng)趋于明(míng)显的回暖(nuǎn)，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的(de)担忧，随后(hòu)又出(chū)现了显著的回调，从(cóng)而总体呈 现出(chū)震荡趋势。本(běn)基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等新兴(xīng)产业领域，细分板(bǎn)块(kuài)的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基金的(de)净值(zhí)也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数(shù)字经济等(děng)热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及半导体 和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一(yī)定(dìng)正面效应。我们会继续在(zài)新 能源、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本(běn)面扎实的优质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下(xià)多位(wèi)基金(jīn)经(jīng)理也发布了一(yī)季报(bào)。其中，中信保(bǎo)诚基金权益投资部总监王睿在一季报中(zhōng)表示(shì)，宏观经济(jì)目(mù)前(qián)处在(zài)一个温和(hé)复苏的通道，在海外(wài)加息(xī)进入尾声后，社会流动(dòng)性将(jiāng)相对宽松，宏(hóng)观及货(huò)币(bì)环境有(yǒu)利于权(quán)益市场行情(qíng)的开展，二季(jì)度指数仍有可能会(huì)是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿(ruì)减(jiǎn)表示持了部分短期达到目标价的(de)相(xiāng)关品种(zhǒng)，并根(gēn)据收益率预期的变化调整(zhěng)了一(yī)部(bù)分耐克品牌和乔丹品牌是什么关系科技持仓(cāng)。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长为(wèi)例(lì)，该基(jī)金(jīn)在(zài)一季(jì)度增(zēng)持了晶盛(shèng)机电、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科技、中航光电等个股，人福医药(yào)“新进”前十(shí)大(dà)。

　　王睿在一季报(bào)中(zhōng)表示，对于人工智(zhì)能这一非常宏大的命题(tí)，他目前持谨慎乐观的态(tài)度。首先我们(men)相信这是一项会对(duì)目前的生(shēng)产和(hé)生活(huó)方式带来重(zhòng)大变化的技术变革，值得(dé)我们投入非(fēi)常(cháng)多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还(hái)无(wú)法(fǎ)相对准确(què)的评估这项技术(shù)革命给具体公司和行业格局带来的(de)影响，也(yě)不能给出大部分(fēn)公(gōng)司(sī)一个相对清(qīng)晰的定(dìng)价，因此我们一季度(dù)暂时(shí)还没有明显增加(jiā)相关的(de)持仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持仓(cāng)较多的电动车和光伏(fú)表现不佳，受到(dào)了一些(xiē)短期因素的干扰，投资者的信心(xīn)出现了波(bō)动。投资者预期变化导(dǎo)致部分个(gè)股出现(xiàn)了(le)较大回(huí)调，目前行业整体估值水平处于历史较低位置，而这(zhè)两个(gè)行业未来的发展方(fāng)向(xiàng)还是相对比较确定的(de)。

　　中泰资(zī)管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资管(guǎn)基(jī)金经理姜(jiāng)诚也发布了一(yī)季报(bào)在一(yī)季报中，姜诚表示(shì)，一季度的市(shì)场(chǎng)走势(shì)再次佐证(zhèng)了一(yī)个道(dào)理，即市场是难以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许(xǔ)是科(kē)技发(fā)展进程(chéng)中最(zuì)重要(yào)的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投(tóu)资有哪些影响(xiǎng)却很难(nán)。利润在产业链不同环节之间将如(rú)何(hé)分配(pèi)？ 市场当前(qián)认(rèn)为的受(shòu)益环(huán)节是否能(néng)如(rú)愿受(shòu)益？它的“智(zhì)能”水平达(dá)到了什么程度以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说起来又让人不明(míng)就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理告(gào)诉我们，价值(zhí)会(huì)随着时(shí)间增长(zhǎng)，而非(fēi)随着利润(rùn)波动。所以(yǐ)在海量信息中，我们(men)需要(yào)重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工(gōng)智能(néng)的(de)发展是(shì)一个长期因素(sù)，我们(men)还(hái)没有(yǒu)足够的把握(wò)去捕捉到(dào)它带(dài)来的投资机会，但可(kě)以尽量回(huí)避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可(kě)能好(hǎo)的资产，是(shì)我们的投资目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、 站得(dé)牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产收(shōu)益率高(gāo)，以及在好的公(gōng)司治理加持下能够(gòu)把长期利润转化(huà)为(wèi)诱人(rén)分(fēn)红(hóng)。所以，我们(men)会(huì)一如既往(wǎng)，不(bù)去猜(cāi)测和(hé)追逐(zhú)市(shì)场热点。

　　具(jù)体持(chí)仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中(zhōng)泰星元价值优(yōu)选A代表(biǎo)作为例，该基(jī)金在一季度减持(chí)了(le)中国(guó)建筑、太阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥、美(měi)的集团，增持了工商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚表示(shì)，自己的组合(hé)没有大的变化，是因为长期观点没有(yǒu)大的(de)变化。对中(zhōng)国经济的(de)长期(qī)乐观，结合当前(qián)市场提供的较(jiào)低估值水平，让我们可以在热点不断切换的市场(chǎng)中保持平和(hé)。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己的观点，需要(yào)保持(chí)学(xué)习，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的一天。

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