昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全(quán)线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中(zhōng)一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了)银(yín)行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性(xìng)银行股再次(cì)大跌，导致(zhì)美(měi)国国(guó)债价格飙升，短(duǎn)期市场(chǎng)利率(lǜ)大(dà)幅下跌，债(zhài)券交易员不(bù)再完全(quán)押注美联储会再加息(xī)25个(gè)基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合约目前(qián)反映出(chū)，央(yāng)行基准利率仅(jǐn)比当前(qián)有效联邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交(jiāo)易员认为美联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且(qiě)6月(yuè)份(fèn)有可能进一步加息(xī)。除了(le)大幅降低加息的可能性(xìng)外(wài)，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对(duì)利率见顶后美(měi)联储降息的押注有所增加，他们预计到年底联邦基(jī)金(jīn)利率(lǜ)预计(jì)在4.3％左右。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，美股时段，新加(jiā)坡(pō)铁矿(kuàng)石指数期货05合约(yuē)跌破100美(měi)元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期(qī)货主力合(hé)约(yuē)几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原(yuán)油(yóu)期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属(shǔ)全(quán)线下(xià)跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白宫发布(bù)声明称，美国(guó)总统(tǒng)拜登将(jiāng)否决众(zhòng)议院议长、共和(hé)党(dǎng)领袖(xiù)麦卡锡提出(chū)的债务上限方案。白(bái)宫称：众议院共和党人必须在没(méi)有任何(hé)要求和条件的情况下打(dǎ)消违约的可能性，并解决债务上限问(wèn)题(tí)。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务上(shàng)限(xiàn)问题和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要(yào)将债(zhài)务(wù)上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时(shí)还要(yào)削(xuē)减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在周二，美国财(cái)政部长(zhǎng)耶(yé)伦警告称，如果(guǒ)美国国会(huì)不提高(gāo)政府(fǔ)的债(zhài)务上限，由此产(chǎn)生(shēng)的债务违约将(jiāng)在(zài)美国(guó)引发一场“经济灾难”，使未来几年的利(lì)率(lǜ)上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约(yuē)将导致失业率上升，同时(shí)使(shǐ)美(měi)国家庭在抵押(yā)贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上的支出(chū)增加。耶伦称(chēng)，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元(yuán)的债务上限(xiàn)是国(guó)会的(de)一项“基本责(zé)任”，如果违约将(jiāng)产(chǎn)生一场经济和金融(róng)灾难，使借(jiè)贷成本永(yǒng)久提高，增加(jiā)未(wèi)来的投资成本(běn)。如果不提高债务上限，美国企业(yè)将(jiāng)面临信(xìn)贷市场的恶化，政府(fǔ)将(jiāng)可能(néng)无法(fǎ)向军(jūn)人家庭和依赖社(shè)会(huì)保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到(dào)一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特(tè)上写道：“每一代人都要经历为(wèi)了民主挺身而出的时刻(kè)，为了他(tā)们的基本自由挺身而出。我相信这(zhè)是我们的时刻(kè)。这(zhè)就(jiù)是(shì)我竞选连任美(měi)国总(zǒng)统的原因。加入(rù)我们，让我们(men)完成(chéng)这项(xiàng)任务(wù)。”拜登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜(bài)登在民主党(dǎng)内部没有真正的挑战者，但他的(de)年龄可能(néng)受(shòu)到(dào)“持(chí)续而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期(qī)结束时，这(zhè)位(wèi)资深(shēn)民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国(guó)广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调(diào)显示，70％的(de)美国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登(dēng)不(bù)应该参选。不支持他(tā)参选的人中，69％的人(rén)认为年龄是一个(gè)主要或次要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国(guó)内各家期货交(jiāo)易所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间(jiān)有关工作(zuò)安(ān)排，调整相关期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所(suǒ)通知(zhī)称(chēng)，自(zì)4月27日起(qǐ)第(dì)一(yī)个未出(chū)现单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自第一个(gè)未出现单(dān)边市的(de)交易(yì)日收盘结算时，黄金期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为7％；其他品种期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第(dì)一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时(shí)，国(guó)际铜期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低(dī)硫燃(rán)料油期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时(shí)，所有(yǒu)品种期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期(qī)货(huò)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤(xiān)期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，自(zì)品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)市(shì)的第一个交易日结算时(shí)起，上述品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证金标准和(hé)涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，豆(dòu)粕、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交(j只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了iāo)易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气(qì)期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平维持(chí)不变。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复交易(yì)后(hòu)，在(zài)各期(qī)货(huò)持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报价的(de)第一个交易日(rì)结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机(jī)交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)恢复(fù)至节前(qián)标准(zhǔn)；其他(tā)期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各(gè)合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)单(dān)边市的第(dì)一个只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了交易(yì)日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货(huò)各(gè)合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期(qī)权(quán)各合约(yuē)的保证金调整系数根据(jù)相应股(gǔ)指期(qī)货的交易保证金(jīn)标准进行(xíng)调整。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时(shí)起，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品(pǐn)种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无(wú)连续(xù)报价的第一(yī)个交易日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪(zhū)期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截(jié)至4月(yuè)25日，全(quán)国(guó)均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一(yī)鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要原因有四点：一是短期二次育肥造成(chéng)货源有所收紧(jǐn)；二是来自政策面的(de)支撑；三是(shì)近期降雨(yǔ)导致(zhì)调运不便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面(miàn)主要以预(yù)期为主，昨日盘(pán)面下(xià)跌的主要逻辑依旧(jiù)在(zài)于产业(yè)基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破(pò)7’，猪价阶段(duàn)性(xìng)触底。中(zhōng)小养户惜售推涨(zhǎng)情(qíng)绪(xù)较浓(nóng)，且南北部分区域二次育肥采购量增(zēng)加，政策(cè)消息稳市信(xìn)号相对强烈(liè)，期现货价(jià)格同时(shí)上(shàng)涨。然而，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注入(rù)升水，反弹至(zhì)养(yǎng)殖(zhí)成本附近(jìn)明显承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二期货(huò)盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于(yú)正常保(bǎo)有量的105％，一(yī)季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析(xī)称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依(yī)旧(jiù)处于高(gāo)位，意味着今(jīn)年(nián)一季度去产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事(shì)实。从目(mù)前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看(kàn)，今年下半年市场(chǎng)不会(huì)出现(xiàn)生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松大概率(lǜ)延长至今年下半(bàn)年(nián)。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师张(zhāng)晓(xiǎo)君介(jiè)绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，去年9月到今年(nián)2月全国新生仔猪数量(liàng)各月环比增(zēng)幅逐(zhú)月增加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出(chū)栏(lán)供给相对充足(zú)。从出栏体重来(lái)看(kàn)，当前生(shēng)猪(zhū)出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计二(èr)育猪(zhū)源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值(zhí)得(dé)一(yī)提的是，目(mù)前生猪(zhū)养殖逐步向规模化(huà)、集团(tuán)化(huà)方(fāng)向发展(zhǎn)，而且规(guī)模化(huà)占比得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪(zhū)场中大猪存栏量明显高(gāo)于(yú)去年同期(qī)，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强(qiáng)化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产能(néng)调控”，将全(quán)国能繁(fán)母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻品(pǐn)库存来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存持(chí)续攀(pān)升(shēng)。卓创(chuàng)资讯数据(jù)显示，截至(zhì)4月20日，全国冻(dòng)品库容率为(wèi)31.9％，明显高于(yú)去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒(dào)挂，冻品(pǐn)销售(shòu)不畅，待冻鲜(xiān)价(jià)差(chà)恢复(fù)，冻品持续出(chū)库，目前冻品的高库(kù)存水平将抑制猪(zhū)价(jià)上涨空(kōng)间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然(rán)今年生猪(zhū)消费总结为(wèi)持续向好发展(zhǎn)态(tài)势，政策引(yǐn)导及(jí)市场(chǎng)预(yù)期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实际需求(qiú)却一(yī)直(zhí)不温不火。目前看，今年生猪的(de)需求大(dà)概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及(jí)二育支撑，终端需求无(wú)实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并未出(chū)现明(míng)显提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预(yù)计(jì)需求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月(yuè)预(yù)计集团企业出栏计划或继续(xù)增加，市场整体处于供大于求状态，现(xiàn)货价格“五(wǔ)一”后或继续回落为(wèi)主，盘(pán)面升水状态下短(duǎn)期(qī)缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相对(duì)充足，限制猪(zhū)价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短(duǎn)线反弹。然(rán)而，假期效应(yīng)过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供(gōng)需(xū)基本面(miàn)。当前(qián)距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面(miàn)资金已(yǐ)经提(tí)前反(fǎn)映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防(fáng)范假期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改(gǎi)，大概(gài)率(lǜ)仍(réng)将保持低(dī)位盘整运(yùn)行状态(tài)。不过，市场预(yù)期二季度二次育肥(féi)缓慢入场，行情或好(hǎo)于一季度。按照官(guān)方能繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月(yuè)份达到理(lǐ)论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出(chū)栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费(fèi)旺季，供减需(xū)增预期下，相(xiāng)对支(zhī)撑当期生猪价(jià)格，故目前盘面11月价(jià)格(gé)相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪产能并未(wèi)过度去(qù)化，生猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅(fú)上涨的基础条件(jiàn)。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下(xià)，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风(fēng)险(xiǎn)积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚(máo)定成本(běn)，择机卖出套(tào)保锁定(dìng)利(lì)润(rùn)为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求(qiú)不容乐观

　　昨(zuó)日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌(diē)，连续(xù)第(dì)三(sān)个交易日下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰(rǎo)动，一(yī)方(fāng)面，印(yìn)度洗船(chuán)事件(jiàn)为(wèi)盘面带(dài)来了压力(lì)；另一方面，市场对(duì)于第二(èr)波新冠疫情可(kě)能到来从而降(jiàng)低国内需求的担忧则进一步加速了盘面下(xià)滑(huá)。”国联(lián)期货农产品事业部分析(xī)师姜颖(yǐng)告诉期货日报(bào)记者(zhě)，根据新加(jiā)坡、日(rì)本(běn)等(děng)海外经验(yàn)，第二波疫情的波及范围预计很大概(gài)率将小于(yú)第一(yī)波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从相关因素的梳理来(lái)看，目(mù)前处于短多(duō)长空的局面。

　　据(jù)国海良时(shí)期货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延(yán)续(xù)了产地未(wèi)来供(gōng)需(xū)转宽松的交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比(bǐ)上一个交(jiāo)易(yì)日均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显(xiǎn)示(shì)出市场(chǎng)对东南亚地区棕(zōng)榈油食(shí)用需(xū)求转(zhuǎn)入(rù)淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出(chū)口限(xiàn)制的担忧。产地(dì)供需(xū)偏(piān)宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份(fèn)棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低于平均季(jì)节性减量。目前产地已步入增产季，在马来西(xī)亚(yà)摆脱洪(hóng)水扰(rǎo)动后，产(chǎn)区未来整体(tǐ)产量可(kě)能非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份马来(lái)西亚(yà)出(chū)口大增，库(kù)存(cún)超预期(qī)下(xià)降(jiàng)至167万吨(dūn)，不过，4月份(fèn)马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植(zhí)物油供应充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存(cún)则继续增高(gāo)至345万(wàn)吨，充(chōng)足的库存(cún)和竞争油脂的影(yǐng)响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货(huò)油脂(zhī)油料分析师郭文伟表(biǎo)示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈(lǘ)油已经(jīng)步(bù)入季节(jié)性增产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚(yà)棕(zōng)榈油产量(liàng)环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且(qiě)今年4月份(fèn)工作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存预计开始小(xiǎo)幅(fú)度累(lèi)库，且随着复产利(lì)多(duō)增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压(yā)力(lì)，棕榈油行情或维(wéi)持承压(yā)回(huí)调走(zǒu)势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季节性中性位置，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是(shì)其国内食用油峰值库(kù)存问题仍未解决(jué)。截至3月末，其食用油总库(kù)存(cún)依旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走负的国际(jì)豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国(guó)内方(fāng)面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂(guà)，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显(xiǎn)示(shì)，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史(shǐ)同期高(gāo)点，截至(zhì)4月25日(rì)，库存(cún)为85万(wàn)吨(dūn)，连续4周下降，随(suí)着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)继续(xù)呈(chéng)现去库走势(shì)。

　　展望(wàng)后市，孙(sūn)啸认为，短期(qī)连(lián)盘棕榈油(yóu)仍(réng)将随油脂整体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份(fèn)东(dōng)南(nán)亚(yà)天气(qì)值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰(tài)国最(zuì)为(wèi)明显，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥(zào)天气，产区增产节(jié)奏(zòu)将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利(lì)多因素支撑。国内贸易商(shāng)进口利润深(shēn)度亏(kuī)损，5月(yuè)船(chuán)期频现(xiàn)洗船，进口到港(gǎng)数(shù)量将明显减少。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影(yǐng)响，但(dàn)无法改变(biàn)消费逐步恢(huī)复的(de)大(dà)势，国内库存短(duǎn)期(qī)内仍可能(néng)加(jiā)速去化。长期(qī)市场(chǎng)对(duì)于(yú)未来(lái)供应充裕的(de)预期基本一致(zhì)。天气(qì)情况(kuàng)有所好转(zhuǎn)，马来西亚(yà)与(yǔ)印尼步入增产(chǎn)周期，供(gōng)应增加而(ér)出口(kǒu)需求较差，未来产地(dì)存(cún)在(zài)累库预期。与此同(tóng)时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈油价(jià)格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来(lái)存(cún)在集中供应压力(lì)的情(qíng)况(kuàng)下，棕榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素对盘面(miàn)有一(yī)定支(zhī)撑(chēng)，价格或以区(qū)间调(diào)整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全球宏观(guān)经济(jì)环境(jìng)偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说(shuō)。

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