随(suí)着一季报披(pī)露完毕，有着“专业买手(shǒu)”之称(chēng)的公募FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计(jì)显(xiǎn)示(shì)，华商新(xīn)趋势优选、易(yì)方达科瑞、易(yì)方达供给(gěi)改革三只基金是全市场公募(mù)FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权益基金(jīn)，相比(bǐ)去年四(sì)季度，易方(fāng)达供给改革取代(dài)融通健康产(chǎn)业，新进(jìn)FOF“最爱(ài)”权(quán)益基(jī)金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看(kàn)，部分公(gōng)募FOF继(jì)续(xù)超配权益资产(chǎn)，并偏(piān)向成长(zhǎng)风格基金，有的对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈(tán)及后市，多(duō)位FOF基金经理(lǐ)认(rèn)为，中期维持(chí)对权益(yì)资产(chǎn)的乐(lè)观，国内宏观经(jīng)济处于底部(bù)向上修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜(qián)在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗)费、投资(zī)）以及美(měi)债利(lì)率(lǜ)定(dìng)价资产(chǎn)估值修(xiū)复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着公(gōng)募基金旗下一(yī)季报披露，FOF基金经(jīng)理新一季(jì)的(de)基金配置(zhì)清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度(dù)末获26只公募(mù)FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是(shì)目前公募FOF买入数量(liàng)最多的权益基金，这也是华商新趋势(shì)优选(xuǎn)第(dì)二个季(jì)度坐上公募基(jī)金“团购”榜首，去(qù)年末是与融(róng)通健康产(chǎn)业(yè)并(bìng)列首位。在此之(zhī)前，则由海富通改革(gé)驱动连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年(nián)持(chí)有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精(jīng)选3个月(yuè)持有等基金(jīn)在一季度均重点配置华商新(xīn)趋势优选基金，其中更(gèng)有(yǒu)包括平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有(yǒu)、嘉(jiā)实(shí)养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等(děng)基金(jīn)将华商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上(shàng)看，一季度(dù)末公募(mù)FOF合计(jì)持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去(qù)年(nián)末增持了17.62万(wàn)份，持有华商(shāng)新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋过往(wǎng)长期以成长风格著(zhù)称，截止(zhǐ)今年一季度末，成立(lì)以(yǐ)来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名(míng)同类基金(jīn)第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有易(yì)方(fāng)达科(kē)瑞，合(hé)计持有(yǒu)份额1.74亿份(fèn)，相(xiāng)比(bǐ)去年末持(chí)有的FOF基金只数增(zēng)加(jiā)了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份(fèn)。据悉(xī)，易方达科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注(zhù)估值(zhí)被错杀的(de)个股，对于(yú)基本面坚固或出(chū)现好转信号的(de)公(gōng)司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革在一季(jì)度新进公募(mù)FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募(mù)FOF三季度重仓持有易方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比去年(nián)底持(chí)有的FOF基金只数增加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革(gé)基金(jīn)经理杨(yáng)宗昌(chāng)是(shì)化学博士，有(yǒu)过多年化工(gōng)研究经验，他坚持在熟悉的(de)行(xíng)业内把握(wò)投资机会(huì)，并通过努力(lì)不断扩大能(néng)力圈(quān)，目(mù)前(qián)行业(yè)配置(zhì)更趋(qū)均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据(jù)统(tǒng)计，被(bèi)动指数基金增持前三“花落(luò)华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息技(jì)术ETF、华夏(xià)恒生科技(jì)ETF；灵活(huó)配置混(hùn)合(hé)基金中(zhōng)，汇添(tiān)富科技创新、易方达供(gōng)给改(gǎi)革、易方达新兴成(chéng)长位列增持份额前三(sān)；偏股混合基金增持前三则被易方达信息产业、财通资管健(jiàn)康产业(yè)、中欧碳中和(hé)占(zhàn)据；股票基(jī)金增持前三分(fēn)别为(wèi)中欧信(xìn)息产业、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华(huá)夏智胜先锋(fēng)；平(píng)衡基(jī)金增持(chí)前三则是(shì)交银定期支付双息平(píng)衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达平(píng)稳(wěn)增长；偏债(zhài)混(hùn)合基(jī)金增持前(qián)三依次为易方达安盈回报、安信民(mín)稳增(zēng)长、创金合信鑫(xīn)祺(qí)。

　　权(quán)益仓位偏向成长(zhǎng)风格(gé)

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业(yè)配置比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体(tǐ)表现相(xiāng)对较好，但行业分化较大。受益于数字经济政策的提振与人(rén)工智能主题(tí)的不断发酵，科技(jì)板块涨幅较大；而地产和新能(néng)源等板块(kuài)表现较弱。从一季度披(pī)露的(de)情(qíng)况上看，部分FOF基金(jīn)经理继续超(chāo)配权益仓位，并向成长风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经(jīng)理在一季度末对涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业基金(jīn)进(jìn)行了减仓， 增加了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先(xiān)的(de)兴全安泰平衡养(yǎng)老(lǎo)FOF基金(jīn)经理林国怀在一季(jì)报中表示，本季(jì)度(dù)基金主要进(jìn)行以下操作：1、持续维(wéi)持权(quán)益资产的仓位略高(gāo)于权益配置中枢；2、逐(zhú)步提升(shēng)组(zǔ)合中成长型(xíng)基金的配(pèi)置比例(lì)，同时适度降低价值型(xíng)基金的配置(zhì)比例；3、逢高减持部分(fēn)转债品种，增加其他(tā)确定性较高的绝对(duì)收(shōu)益或相对(duì)收益(yì)基(jī)金品种；4、继续根据既(jì)定(dìng)的策(cè)略(lüè)参(cān)与(yǔ)股票(piào)定增、大宗(zōng)交易等投资机会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合风格上，目前权(quán)益部(bù)分依然保持略超(chāo)配(pèi)价(jià)值风格，但偏离(lí)幅(fú)度已显(xiǎn)著下(xià)降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置策(cè)略，通过积极挖(wā)掘市场上相对收益和绝对收益的(de)投(tóu)资机(jī)会(huì)不断增厚组合收(shōu)益(yì)，通过“多(duō)资产、多策略”的方式来平滑组合波(bō)动，努力将该(gāi)基金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大(dà)重(zhòng)仓基金，富(fù)国信用(yòng)债、万家安弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经理(lǐ)对全年市(shì)场的主线判断不是(shì)很清(qīng)晰，因此组合整(zhěng)体上除了向小市值(zhí)成(chéng)长风格(gé)有一定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随着(zhe)近期政策方向(xiàng)的(de)明朗，基(jī)金经理(lǐ)对今(jīn)年全年股票市(shì)场的主要方向(xiàng)逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估值(zhí)价值风格(gé)基金(jīn)和股票，以及与数字(zì)经济(jì)相(xiāng)关的(de)基(jī)金和股票，未(wèi)来计划视相关板块的估(gū)值水平变化做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今年一季度(dù)的主要持仓(cāng)仍然(rán)坚持(chí)长(zhǎng)期资(zī)产配置策略，但继(jì)续对部分主动权益基(jī)金(jīn)进行了分散和优化，在一(yī)季度股票市场整体小幅上(shàng)涨但(dàn)行业之间分化巨大(dà)的(de)市场中(zhōng)，基于对长(zhǎng)期(qī)基(jī)本面、行业景气度、估(gū)值、性价比等(děng)的判断(duàn)，对行业风格的(de)持仓结构进行了小(xiǎo)幅(fú)调整，减持部分涨幅(fú)较高的行(xíng)业基金，增持(chí)部分短期表(biǎo)现较(jiào)差(chà)的行业(yè)基金。

　　年内表现领先的平(píng)安养老2045一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，报告期内，基金整体保持(chí)中(zhōng)枢附(fù)近的权益仓位(wèi)，但内部(bù)结(jié)构有所调整(zhěng)。债券方面，适(shì)当增(zēng)加固(gù)收仓位的(de)弹性，其他以现金管理为主；权益方面，基于(yú)不同板块的(de)基本面和估值(zhí)性价(jià)比，略加(jiā)仓港(gǎng)股基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整体而言，通(tōng)过动态再平衡，保(bǎo)持组合处于(yú)稳健均衡状态，重点关注(zhù)一季报(bào)超(chāo)预(yù)期的方向(xiàng)。

　　易方(fāng)达(dá)汇(huì)诚养老1季度适度降低了(le)深(shēn)度价值和价值质量等偏价(jià)值策(cè)略的基金(jīn)的超配比例，继续超(chāo)配偏小盘风格的基金(jīn)，适度增加了偏(piān)成长(zhǎng)策(cè)略的(de)基(jī)金的配置比例。在(zài)行业(yè)方面，TMT等科技行业(yè)经历过去几年的(de)大幅调整(zhěng)，处于(yú)“三(sān)低(dī)”类(lèi)资(zī)产(chǎn)（景气(qì)周期低位(wèi)、低(dī)估值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度(dù)逐步(bù)加仓了偏(piān)科(kē)技成长策(cè)略(lüè)基金的(de)配置比(bǐ)例。不过仍然(rán)选(xuǎn)择(zé)那些能(néng)够长期拿得住的基金，很少(shǎo)去追逐那些短期大幅(fú)度上(shàng)涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资方面，在(zài)市场大幅(fú)反弹后，小(xiǎo)幅降低(dī)了港股(gǔ)基金(jīn)的(de)配(pèi)置比例。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实2040五(wǔ)年权益类资产年度目标配置比例为(wèi)70％。截至(zhì)一(yī)季度末，基金的权益类资(zī)产(chǎn)实(shí)际配置比例为71％，相对年(nián)度(dù)目标配置比(bǐ)例战术(shù)型标配，对(duì)阶段性涨幅过快的(de)行业做了(le)减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　富(fù)国智优精选3个(gè)月持有一季(jì)度操作上(shàng)围绕经(jīng)济(jì)增长和政策支(zhī)持(chí)方(fāng)向作(zuò)为调(diào)整配置主(zhǔ)要方向，组合主要提高了中(zhōng)小盘暴露、加大(dà)对于业(yè)绩预期(qī)增速较高板块的配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较(jiào)高、稳定(dìng)性(xìng)较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和(hé)消费者信(xìn)心(xīn)等方面的(de)观察，鹏华养老2045将组合(hé)权益(yì)资产维持(chí)超配状态，结构上(shàng)均衡(héng)配置(zhì)于(yú)：受益于顺周期(qī)低估值的金融周期板块、受益于社会经济活动趋(qū)于正常的消(xiāo)费医药(yào)板(bǎn)块，以及受益于产业(yè)周期见底及国(guó)产替(tì)代的科(kē)技(jì)制(zhì)造板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有(yǒu)所作为

　　关(guān)注(zhù)确定性和未来发展方向的机(jī)会

　　目前(qián)A股市场行至(zhì)3300点附近，未来市场存在哪些风险和机(jī)会？如何(hé)寻找投资主线？FOF基(jī)金经理们(men)也在一季报中提(tí)到了(le)对(duì)当下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真空期的度过，国内大类资产复(fù)苏预期进入验证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修(xiū)复的状(zhuàng)态，且市场估值(zhí)压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定价资产(chǎn)估值修复。从确定性和未来发展方向角度出发(fā)，关(guān)注 TMT 中信(xìn)息(xī)安全(quán)、数字经(jīng)济(jì)和新技术领(lǐng)域(yù)。大复(fù)苏中在大消费板(bǎn)块内重点关注航空(kōng)出(chū)行供需格局(jú)和票价弹性(xìng)带来的(de)潜(qián)在超(chāo)预期机会。投资(zī)端关注地产链以及一(yī)带一路带动下的(de)部分细(xì)分领(lǐng)域配(pèi)置(zhì)机会(huì)。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老目(mù)标五(wǔ)年基金(jīn)经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债(zhài)券资产的估值(zhí)处均(jūn)在具备吸(xī)引(yǐn)力的水(shuǐ)平，为(wèi)长期投资提供一定安全边际。年内(nèi)经(jīng)济修复(fù)是确定性(xìng)的(de)，节奏与幅(fú)度上(shàng)虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空间。结构上，维(wéi)持此前判断，关注受益(yì)于稳内(nèi)需政(zhèng)策(cè)加码的领域(yù)，包括地产链(liàn)、政府(fǔ)支出或补(bǔ)贴可能(néng)增(zēng)加(jiā)的基建、信创、自主可控(kòng)等领域(yù)，TMT相关板(bǎn)块(kuài)涨幅超预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题(tí)催化的(de)成份，对交易情绪的过热持(chí)谨慎的态度(dù)，后续会持续(xù)关注新(xīn)技(jì)术对(duì)经济各个领域的影响；对消(xiāo)费服务业来讲(jiǎng)，去年(nián)博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度有望随(suí)着节日出行、消费数据(jù)改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老(lǎo)目标2035三年持有基金经(jīng)理(lǐ)薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场来看，当前中国(guó)经(jīng)济处于(yú)复苏早期，2月以(yǐ)来市(shì)场的下跌属(shǔ)于“放开交易”、春季躁动(dòng)后的正常回调。复盘(pán)历(lì)史上的复苏(sū)周(zhōu)期，权(quán)益方(fāng)面均能有(yǒu)所(suǒ)作为，基本面的总体(tǐ)改善(shàn)能激活市场(chǎng)的(de)生态，市场会不断寻找基本(běn)面改善的(de)诸多细(xì)分方向。结(jié)构方(fāng)面，市场一(yī)季度(dù)已找(zhǎo)出“中特(tè)+”、数字经济两条主线。4月份开始，估(gū)计(jì)市场会围绕各行业(yè)受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全(quán)年指引较好的细分(fēn)方(fāng)向。同时，因(yīn)处(chù)于复苏阶段，顺周(zhōu)期(qī)方向也(yě)会存在机(jī)会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未来持续关注以下三个方向(xiàng)：一是顺周(zhōu)期低估值板块(kuài)具备长期投(tóu)资价值(zhí)，此外，关注央国企改革能否带来相关行业、企业基本(běn)面的改善，并(bìng)打开估(gū)值提(tí)升的空间。

　　二是(shì)消费医药板块(kuài)的场景复苏逻(luó)辑(jí)较为(wèi)确(què)定，比(bǐ)较而言(yán)，医药板块的估值性(xìng)价比(bǐ)更高(gāo)。三是科(kē)技制造板块，特别是国产替代(dài)的关键环(huán)节，是长期(qī)关(guān)注的方(fāng)向。短周期来看，半导体行业可能在(zài)下半年周期见俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗底，计(jì)算机(jī)行业的(de)景气度相(xiāng)较(jiào)于(yú)去年也是(shì)大幅改(gǎi)善。而人工(gōng)智能等技术的突破(pò)，有可能(néng)打开科技板块的成长空间(jiān)。

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