今(jīn)年以来，港(gǎng)股(gǔ)走势(shì)可谓一波三折，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基(jī)金一季报披露(lù)渐(jiàn)落(luò)帷幕(mù)，整体来看，陆港通基金(jīn)整(zhěng)体港股仓位略(lüè)有提升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美(měi)团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋(yáng)石油(yóu)、快手-W等为(wèi)重仓股(gǔ)。

　　多位港股基(jī)金(jīn)基(jī)金经理表(biǎo)示(shì)，预计港股市场已经进入了企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎来(lái)收入加速扩张，未来港股市场将在波动(dòng)中上行，板块(kuài)方面，看好(hǎo)政策优化下的消费(fèi)和(hé)地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网(wǎng)和医药(yào)、高景(jǐng)气的制造(zào)业等(děng)。

　　一季度港股基金仓位略有上升(shēng)，大(dà)幅加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆港通基金（不同(tófio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式ng)份(fèn)额分开统计，下同(tóng)）中含“港”字的主动权益基金近400只，这些都是“高纯度”以港股为投资(zī)方向的基金。截至一季度(dù)末，这些基(jī)金的港股平均仓(cāng)位为62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百分(fēn)点，其(qí)中有83只(zhǐ)基金港股持仓在(zài)90％以(yǐ)上。

　　今年以(yǐ)来，以(yǐ)恒生科技指数为代表的港股数字经(jīng)济呈(chéng)现了上(shàng)涨、调(diào)整、反弹的N型走势，截(jié)至4月23日(rì)，香(xiāng)港恒(héng)生(shēng)指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与(yǔ)此同时，不少知(zhī)名基金经理在一季度加大了对港(gǎng)股的投资(zī)力(lì)度(dù)，提升港股配置在(zài)10-40个百分点不等(děng)。比如，崔宸龙管(guǎn)理的前海开源沪(hù)港深(shēn)新机遇(yù)A，港股仓位(wèi)由去年底的1.18％提(tí)升(shēng)至(zhì)今年一季度末的39.13％；史博管理的南(nán)方港股创新(xīn)视野一年(nián)持有A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底(dǐ)的71.08％提升至今年一季度(dù)末的81.82％；赵宪成管理的博(bó)时港股通红利精选A，港股(gǔ)仓位由去年底的70.80％提升至今年(nián)一季度(dù)末的88.35％；刘扬管(guǎn)理(lǐ)的(de)国投瑞银港股通价值发现A，港股仓位由去年底(dǐ)的78.83％提(tí)升至今年一季(jì)度末的(de)92.92％；曲(qū)径管理的中欧港股数字(zì)经济A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的(de)83.22％提升至今(jīn)年(nián)一季度末的(de)89.22％。

　　按(àn)照持有(yǒu)市值(zhí)统(tǒng)计(jì)，截至一季报，被陆港通基(jī)金重仓的前(qián)十大港股分别为(wèi)腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药(yào)明生物(wù)、香港交易(yì)所、青岛啤酒(jiǔ)股份(fèn)、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵(hán)盖通信(xìn)服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多(duō)元(yuán)金融(róng)、服装家纺(fǎng)、视频饮料(liào)等领域。其中，腾讯控股、中(zhōng)国移(yí)动、中国(guó)海(hǎi)洋石油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获不同程度增持。

　　按照增(zēng)持情况(kuàng)排序，加仓幅度最大的前十(shí)只港股为中国海洋(yáng)石油、新天绿色能源、中远海(hǎi)能、商(shāng)汤-W、中(zhōng)国(guó)旭阳集团(tuán)、中(zhōng)国(guó)石油化工股份、中(zhōng)国(guó)南方航空(kōng)股份、华(huá)电(diàn)国际电力股份(fèn)、越秀地产、中广核(hé)电力，分别涵盖(gài)油气开采、电(diàn)力、航运港(gǎng)口、IT服(fú)务(wù)、焦炭(tàn)、炼化及贸易、航空机场、房地产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆(lù)港通(tōng)基金在(zài)一季度对其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将(jiāng)在波动(dòng)中上行，重仓港股优质龙头(tóu)

　　对于港股(gǔ)后市，南方(fāng)港股(gǔ)创新视野一(yī)年持(chí)有基金基金经理史博在一季度中(zhōng)表示(shì)，展(zhǎn)望(wàng)未来，仍然看好港股市场投资(zī)机会：中国经济方面(miàn)，宏观经济仍在企稳(wěn)回升，3月中(zhōng)国官(guān)方(fāng)制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场(chǎng)需求继续增加(jiā)，非(fēi)制造业(yè)恢复速度(dù)加(jiā)快(kuài)；海外无风险利(lì)率方(fāng)面，3月初非农和通胀数据(jù)以及突发的银行(xíng)风(fēng)险事(shì)件已经让美联储过于(yú)强硬(yìng)的紧缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加(jiā)息进(jìn)入(rù)尾部区域(yù)；风fio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式(fēng)险偏好方面(miàn)，欧美银行业风险事件(jiàn)对市(shì)场冲击可控，国内政策积极(jí)信号(hào)涌(yǒng)现。

　　基于此(cǐ)，预(yù)判港股(gǔ)市场将在波动中上行，在板(bǎn)块(kuài)配置方面，我们将加大(dà)对政(zhèng)策优化下的(de)消(xiāo)费和(hé)地产、预期反转修复的(de)互联网和(hé)医药、高景气的制造业等板块(kuài)的配(pèi)置。

　　中欧(ōu)港股数字经济基金经理曲径表(biǎo)示(shì)，港股数字经济的代表行业为互联网和(hé)先进制造，在经历了(le)过去2年的合规(guī)整治及业务梳理后(hòu)，股价均处(chù)在(zài)价值投资区(qū)域(yù)，具有(yǒu)良(liáng)好(hǎo)的投资性(xìng)价(jià)比(bǐ)。同时，互(hù)联网(wǎng)相(xiāng)关(guān)公司，也更具有数据、平(píng)台和算法的整合(hé)能力，通(tōng)过推出人工智能相(xiāng)关(guān)模(mó)型及应用，提升自身运营效率，以(yǐ)及(jí)对外输(shū)出算(suàn)法和算力。作为人工智能赋能各个行业的元年，我(wǒ)们中长(zhǎng)期看好港股数字经济(jì)板块的前景(jǐng)。

　　华宝港股(gǔ)通香港基金经理(lǐ)周欣表示，港股市场方面，港股市(shì)场(chǎng)大(dà)部分的企业盈利(lì)来源于中国(guó)内(nèi)地，中国内地经济的环(huán)比(bǐ)上行将会(huì)支撑(chēng)港股公(gōng)司(sī)盈利的(de)环(huán)比增长，从而支撑下港(gǎng)股公司下半年的市场表现。然(rán)而，虽(suī)然公(gōng)司盈利环比仍有一(yī)定的(de)增长，但是(shì)由于基数效应，下半年港股盈利同比增速会较上(shàng)半年有(yǒu)所回(huí)落。对于估值相(xiāng)对(duì)较高的(de)行业将有一定的(de)压力。

　　行业(yè)方面，受(shòu)行业反垄断(duàn)的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的估值(zhí)仍(réng)将(jiāng)受到(dào)一定程(chéng)度的(de)压制，但(dàn)是(shì)当行(xíng)业龙(lóng)头公司受情绪影响出现超(chāo)跌时，将(jiāng)会有较好的(de)买入机会出(chū)现。生物(wù)医药行(xíng)业仍将处(chù)在(zài)行业快速(sù)增长的(de)红利中，但是随着中报(bào)业绩的释放和(hé)四(sì)季度集采的预期，生(shēng)物行业前(qián)期涨幅较(jiào)多的龙头公司可能会出现一(yī)定的调整，但是通(tōng)过自下而上(shàng)的方式生物(wù)医药(yào)行业仍将有机(jī)会选出有较好成(chéng)长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港(gǎng)深基金(jīn)经理(lǐ)付倍佳(jiā)表(biǎo)示(shì)，展望(wàng)未来(lái)，我们预计港股市场已经(jīng)进入了(le)企业盈利(lì)的拐点且(qiě)即将迎来收入加速扩张，并且A股(gǔ)市场也(yě)即将进入企业盈利(lì)的(de)拐点，这是推动两地(dì)市场向上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期临近(jìn)尾声(shēng)流动性逐步宽松背景下，中国资(zī)产的(de)吸引力有望进一步凸显。在A股及港股估值均在低位、风(fēng)险(xiǎn)溢(yì)价均在(zài)高(gāo)位的背(bèi)景下，有望开启盈利与估值修复的戴(dài)维斯双击行情。

　　主要关注三条投资主(zhǔ)线：1.关注(zhù)盈(yíng)利(lì)增长高弹性的机会：由(yóu)于(yú)中国经济修复有(yǒu)望成为全球投资的主(zhǔ)线，因此(cǐ)经营杠杆(gān)弹性大、前期降本增效优的行业和板块更有望受益于经济复苏，盈利预测(cè)有较(jiào)大上修空间(jiān)；同时部分(fēn)龙(lóng)头公(gōng)司(sī)有长(zhǎng)期(qī)的前沿技术/产品储备以迎接下(xià)一轮的收入扩张机会，有望(wàng)开启二次(cì)增长曲线，如互(hù)联(lián)网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏(piān)的机会：关(guān)注(zhù)在未来经济周期中上行风(fēng)险显著大(dà)于下行风险的行业。市(shì)场(chǎng)预期(qī)在(zài)低位、景气度有拐点或持续性超预期的(de)行业(yè)。供需格局佳，价格(gé)弹性(xìng)贡献盈利超预期(qī)的行(xíng)业，如(rú)电子、新能源、有(yǒu)色金属(shǔ)等(děng)。

　　3.关(guān)注高股息资产(chǎn)的机会：关注基本面(miàn)夯实，整体(tǐ)ROE水平稳(wěn)中(zhōng)有升，以及分红意愿提升的(de)高股(gǔ)息资产的(de)投资机会，如通信(xìn)、石油石化等。

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