北京时间(jiān)5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈(hā)撒韦召(zhào)开(kāi)年度股东大会。公司董事长93岁(suì)的(de)沃伦·巴菲(fēi)特(tè)和副(fù)董事(shì)长——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一边吃喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果，一(yī)边回答(dá)了来自全球投(tóu)资者5个多小时的互动提问。

　　在(zài)这次(cì)股东会(huì)中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度(dù)和(hé)投资者分享(xiǎng)了投资、成(chéng)功以及长寿(shòu)的秘(mì)诀，并(bìng)就市(shì)场关注的AI、新能源、美国银行(xíng)危机(jī)、苹果以及公司“接班人(rén)”等(děng)热点话题进行(xíng)了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会(huì)上表示，他和芒格依然高度看好苹果公司(sī)。“如(rú)果让消费者选(xuǎn)择，是放弃第(dì)二(èr)台车(chē)，还是(shì)放弃(qì)iPhone，我想大多(duō)数(shù)人会(huì)放弃第二辆(liàng)车(chē)。这是消费者(zhě)行(xíng)为(wèi)对苹果(guǒ)公司带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到了台积电(diàn)在产业链(liàn)中(zhōng)的(de)重要位(wèi)置。巴菲特(tè)认为(wèi)，“目前没有一家公司可以与台积(jī)电相比拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有(yǒu)非凡(fán)的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在(zài)第一时(shí)间(jiān)获取本次股东会最新(xīn)观点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企(qǐ)业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯(bó)克希尔买卡车(chē)加油站Pilot比(bǐ)英国石(shí)油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶(jiē)段(duàn)的(de)交易，第(dì)一个阶段价格很好，第二个阶段(duàn)由(yóu)于他们(men)去年优异的(de)业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来，这(zhè)部分股份(fèn)已进行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益(yì)，这将使(shǐ)我们的所有权(quán)提高到(dào)80％，并导致(zhì)我(wǒ)们(men)在财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益(yì)、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分(fēn)销能(néng)力的(de)分(fēn)销商

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分(fēn)销做的很好，我(wǒ)们有(yǒu)很多产品供应给它，但有些产品(pǐn)很难让人们只去沃尔(ěr)玛购买(mǎi)，我们也会把产品的分销渠道(dào)多元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力(lì)的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特(tè)：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也(yě)不是(shì)无限的

　　再(zài)谈自(zì)身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴(bā)菲特说(shuō)，“喜(xǐ)诗糖(táng)果当前(qián)面(miàn)临(lín)的(de)问题不在于是否开新(xīn)店。我和查理为(wèi)了把(bǎ)这个(gè)品牌推向全球做过(guò)很多尝试，每次我们(men)都是(shì)在最初觉得走(zǒu)对(duì)了(le)方向，但(dàn)后(hòu)来发(fā)现还是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有自(zì)己的魔力，但魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比(bǐ)较多

　　关于电影和(hé)迪士(shì)尼，芒格说，电(diàn)影(yǐng)行业是(shì)一个（经(jīng)营）非(fēi)常困(kùn)难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严(yán)峻的行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务(wù)，随着(zhe)疫情的来临，客流(liú)量减少(shǎo)了，但电影院不能(néng)减少影片供(gōng)应，也不能减少(shǎo)其他消耗品供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪(xuě)的事情上

　　微软已经做得非(fēi)常出色了(le)

　　有(yǒu)投资人提问，伯克(kè)希尔出售动视暴雪(xuě)股份是否影响到了微(wēi)软对其的收购？对此，巴(bā)菲特回(huí)复：“伯克希(xī)尔所有监管要求下应披露(lù)的事项都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于微软，我认为他们已经做得非常出色(sè)了，为了达(dá)成(chéng)这笔收购(gòu)，微软与英国有关部门积(jī)极地进行了合作，但这并(bìng)不(bù)代(dài)表他(tā)们最(zuì)终(zhōng)一定(dìng)会(huì)成(chéng)功，这也不是愿意多花(huā)钱就(jiù)能解(jiě)决的问题。我还不清楚(chǔ)最(zuì)终结果会如(rú)何，但即使这笔收购最终没(méi)有成(chéng)功(gōng)，也不代表微软(ruǎn)或(huò)动视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比(bǐ)已超过了能源业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司在(zài)我们仓位中的(de)占(zhàn)比超过了能源业务(wù)。虽然我们持(chí)有(yǒu)苹果的股份占(zhàn)比不(bù)高(gāo)，但每年的(de)权重都(dōu)在增(zēng)加。我(wǒ)不懂手(shǒu)机，但我能看明(míng)白(bái)消(xiāo)费者(zhě)的习(xí)惯。如果(guǒ)让消费者选(xuǎn)是放弃(qì)买(mǎi)手机还是(shì)放弃买汽车，我想很多人会选放(fàng)弃汽车(chē)。”

　　“我们(men)不(bù)知(zhī)道未来(lái)趋势(shì)会如何发展，但我们知道(dào)什(shén)么是正(zhèng)确的价格，我们可以在消费(fèi)者行为方(fāng)面做一定的(de)预测，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)买(mǎi)第二辆车和(hé)买iPhone之(zhī)间选择，多(duō)数人可能(néng)会选择放弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹(píng)果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了危(wēi)险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你的(de)美元是(shì)好的(de)。”以(yǐ)此(cǐ)来表示，这(zhè)笔投资是没(méi)问(wèn)题的，甚至是(shì)非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源(yuán)和(hé)喜诗糖果(guǒ)等都是生(shēng)意(yì)，而苹果的商业模(mó)式(shì)更(gèng)好。消费者花钱的时(shí)候都(dōu)有自己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美(měi)元买一部手机，同样，也有人花(huā)3.5万美元(yuán)买第二辆车。我(wǒ)认为(wèi)，如果他们要(yào)么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥(yōng)有(yǒu)非凡的(de)领导地(dì)位

　　《红周刊(kān)》事前发(fā)送了提问，想了(le)解伯克(kè)希尔在一个(gè)季度内快速买入卖出台(tái)积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进(jìn)行(xíng)了(le)说(shuō)明(míng)，在他(tā)看(kàn)来台积电是世界范围内管理最完善且最重(zhòng)要的公(gōng)司之一，即使(shǐ)是5至20年(nián)后也不会(huì)变。

　　“我(wǒ)重估(gū)过，尽管很多人想要提高(gāo)美(měi)国的芯片产能，但我(wǒ)认为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地(dì)区。我(wǒ)们通过(guò)Allegheny购买的(de)一家子公(gōng)司参与了(le)亚(yà)利桑那州的部分芯(xīn)片工作(zuò)，但至少在我看来，目前我们(men)没有一家公(gōng)司可以与台积(jī)电比拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地(dì)位。何况它们还拥有一位(wèi)91岁(suì)的(de)创始人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特(tè)的回答是(shì)，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯(sī)克高估了(le)自己，但他(tā)很有才华。所以，他高估了一个(gè)不需要高估就能成为天才的人。他(tā)真的(de)很(hěn)聪明，我想(xiǎng)他(tā)的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢(huān)接受不可能(néng)的(de)目标。我们的不同之处(chù)在于，我想(xiǎng)要的不多(duō)，我在寻(xún)找简(jiǎn)单(dān)、确定(dìng)性高的工(gōng)作(zuò)，我不想要那么(me)多的失(shī)败。但埃(āi)隆·马(mǎ)斯克需要狂热(rè)，致力于解(jiě)决不可(kě)能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不(bù)喜(xǐ)欢和他在一起，他也(yě)不喜(xǐ)欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获成(chéng)功(gōng)，

　　但我并不(bù)喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很(hěn)长一(yī)段时(shí)间内，我(wǒ)和(hé)查理都觉得，汽车行业太艰难了。例(lì)如(rú)福(fú)特(tè)汽车公司(sī)，曾经(jīng)亨利(lì)·福特看(kàn)起来拥有整个世界，但(dàn)20年后，他们正(zhèng)在(zài)赔钱。前几(jǐ)天，我读(dú)了通用汽车公司1932年的年度报(bào)告(gào)，其中显示，他(tā)们有19000个经销(xiāo)商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有(yǒu)18000左右(yòu)个经销商。此外，美国的汽车公司还会面临(lín)来(lái)自(zì)世(shì)界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非(fēi)如(rú)此，法拉利就处于一(yī)个特(tè)殊的位置。虽然我们觉(jué)得，汽车不是(shì)一个吸引人的行业(yè)，但电动汽车即将大获成(chéng)功。现(xiàn)在它带来了巨大的成本和(hé)巨大的风险，但(dàn)我不喜欢巨(jù)大的(de)资金成本和巨大的风险。”

　　关(guān)于(yú)新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投(tóu)资者关于(yú)人工智能(néng)的问(wèn)题时(shí)，芒格表示，如果你到(dào)中(zhōng)国的比亚迪工(gōng)厂去看一看，会发现自动(dòng)化操作程度非常高，但我还(hái)是觉得用(yòng)人可能更(gèng)好，因为人工智能并(bìng)不能(néng)取代很(hěn)多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表(biǎo)示(shì)，人工(gōng)智能(néng)虽然可以(yǐ)做一些令(lìng)人惊奇(qí)的(de)事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产(chǎn)品(pǐn)，但这类(lèi)产品(pǐn)仍不(bù)完善，譬如目前还(hái)不能讲笑(xiào)话。发明(míng)AI的初(chū)衷是好的，但很(hěn)多事情是不能掌控(kòng)的。人工智(zhì)能(néng)可以改变全世(shì)界，但它并不能改变人(rén)类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益(yì)的机会(huì)在降(jiàng)低(dī)，

　　但总会有新技术创造新机会(huì)

　　巴(bā)菲特说，“现在赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的机(jī)会在相对降低，但这并不(bù)代表没有投资机会(huì)。从(cóng)1940年到(dào)现在，无(wú)论汽车(chē)、工业、飞机以及能源等领域都有新的改变，新的事物永(yǒng)远在不断出现，而且(qiě)会取代一些原有的技术，因此，在这其中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在(zài)新能源方面(miàn)

　　做(zuò)了很多(duō)投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲(fēi)特(tè)说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就是希望能够帮助解(jiě)决一(yī)些环(huán)境方(fāng)面的问题。从传统能源向(xiàng)新能源(yuán)的转变，我们在这个方面做了(le)非(fēi)常多(duō)的(de)投入。不过，现在做的还远远不(bù)够。”更多(duō)精彩观点请关(guān)注证券市场红周刊公(gōng)众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神(shén)”接班(bān)人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相(xiāng)比(bǐ)降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷(léi)格(gé)·阿贝(bèi)尔表示，“我们(men)现(xiàn)在正在经历能源行业的变革，全球都(dōu)是如此，我们(men)有3家(jiā)美国的公(gōng)共事(shì)业公司，我(wǒ)们希望能够在全国的每一个州制定不(bù)同的计划，然后将(jiāng)这(zhè)些计划进(jìn)行整合。我们(men)也将我(wǒ)们的(de)目标进行了同步规划，我们希(xī)望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比能够(gòu)降低50％。这是我(wǒ)们在公(gōng)共事业方面希望能够取得(dé)的成绩(jì)，但这(zhè)个过程是不容(róng)易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行事件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针(zhēn)对投资者(zhě)提出的(de)硅谷银行破产事件会带(dài)来怎样(yàng)的经济后果时(shí)，巴菲特(tè)表示，这是(shì)灾难性的，即使(shǐ)联(lián)邦存款保险(xiǎn)公司的(de)限额是25万美元，这是法令(lìng)的规(guī)定(dìng)，但(dàn)这不是美国的(de)行为方式，就像他们不会让债(zhài)务上(shàng)限导致世界陷入(rù)混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公(gōng)开向(xiàng)美国公(gōng)众解(jiě)释为什么只有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次事件引(yǐn)发的后续(xù)问题会扰乱世界(jiè)金(jīn)融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不(bù)应该(gāi)发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业(yè)一直(zhí)以来的(de)情况都非常(cháng)相似，恐惧(jù)总是会传(chuán)染的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而失去了(le)工(gōng)作(zuò)。不过，这些年来(lái)，银(yín)行(xíng)系统发生了很大变(biàn)化。二(èr)战后的那(nà)一年，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是在那(nà)时(shí)，我(wǒ)们做了一件非常明(míng)智的(de)事情，就(jiù)是成立联邦存款保险公司。现在(zài)已经是2023年了，人们仍（对银(yín)行(xíng)挤兑）感(gǎn)到担忧，这是(shì)不应(yīng)该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导致银行系统风(fēng)险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联(lián)储(chǔ)被(bèi)赋(fù)予了(le)制定保(bǎo)证金要(yào)求的责任(rèn)。他们改变(biàn)了很多次保证金要求，因(yīn)为我们都知道，借了(le)很多钱的人会给(gěi)银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美联储解决不了财政问题

　　由于美联储投放(fàng)的天量流动性(xìng)，引发了严重(zhòng)的通货(huò)膨胀，市(shì)场普遍在批评(píng)美联储失职。不(bù)过，巴菲(fēi)特却(què)认为，问题(tí)不在美联储，“他们(men)无法解决(jué)财政问(wèn)题，他(tā)们正在履行其职能(néng)。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观，他表示(shì)，我们在第二(èr)次世(shì)界(jiè)大(dà)战中付出了代价。我们每(měi)个(gè)人，包(bāo)括(kuò)学校的孩子和其他人，也包括(kuò)我自己。我们购买了最初所(suǒ)谓的(de)战(zhàn)争债券、国防(fáng)债券(quàn)和储蓄债券等等。如果不停印(yìn)钞票，我(wǒ)无法预计宏观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发(fā)明，但要(yào)恪(kè)守旧(jiù)的价值(zhí)观(guān)

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有(yǒu)各种(zhǒng)各样的新发明，但它需要有旧的价值观。我们不知(zhī)道会发生(shēng)什么，因为在目前的情(qíng)况(kuàng)下，可能会发生很(hěn)多(duō)事情。你必(bì)须有惩罚，打击那(nà)些(xiē)制造问题的人。如果他们承担了(le)不该(gāi)承担的风(fēng)险(xiǎn)，如果你(nǐ)要(yào)改变人们未来的行为方式，风险就必须落在他们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们(men)准备买下许多银(yín)行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你(nǐ)遵循健全的银行投资方法，不做别人(rén)做的一些(xiē)风险(xiǎn)性事情，银行可能是(shì)一个非(fēi)常不错的投资。最初在(zài)1969年，查理和(hé)我以1900万美元(yuán)投(tóu)资(zī)了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没(méi)有通过(guò)，我们最终可能会(huì)拥有许多银(yín)行(xíng)，而不是许(xǔ)多保(bǎo)险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心(xīn)，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货币，我看(kàn)不到(dào)任何(hé)其他货币能够取代它。我觉得没人(rén)能理解(jiě)现在的(de)情况，只有鲍威(wēi)尔（美(měi)联储主(zhǔ)席(xí)）可能比我(wǒ)们更(gèng)清楚，但是他也(yě)不(bù)能完全(quán)控制我们的财(cái)政政策。当疫(yì)情发生的(de)时候，并没(méi)有人知道需要印多(duō)少(shǎo)数额的货币才能解决问题，而直到它失控。人们会对货币失(shī)去信心，他们的行为方(fāng)式可能会完全不同。我(wǒ)们无法(fǎ)预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公(gōng)司涉(shè)及保险(xiǎn)业务，但没(méi)有一家是自己愿意去(qù)投的。虽然有人诟病盖(gài)可保(bǎo)险已经(jīng)是一家技术(shù)公(gōng)司(sī)，但(dàn)在我们看来，其(qí)依(yī)然是一家(jiā)保险公(gōng)司。他同时解释，盖可在(zài)技术(shù)方面需要做(zuò)的工(gōng)作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险(xiǎn)公(gōng)司，盖可(kě)第一季度业绩表现得非常好(hǎo)，这背后有两个原因，首(shǒu)先(xiān)是减(jiǎn)少了前(qián)一年的保险准(zhǔn)备(bèi)金(jīn)，其次一季度(dù)还是汽(qì)车保险的旺季，此(cǐ)外(wài)在远程信息处理方面，盖可也取得了(le)长足的进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产(chǎn)领域

　　从(cóng)来(lái)就不特别活跃

　　在回答有投资者提(tí)出的(de)商业地产损(sǔn)失(shī)情况有多严重，和伯克希(xī)尔是否会在商业地产领域更活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔在(zài)商业地产(chǎn)领(lǐng)域(yù)从来(lái)不是特别活(huó)跃(yuè)，因此(cǐ)也不会受到不良贷款等一(yī)系列(liè)负面因素(sù)影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多地方市中心的空(kōng)洞化(huà)却是非(fēi)常严重的，它会影响很多人。建筑不会消(xiāo)失，但所有者会变化，人们总是喜欢(huān)买没有追索(suǒ)权(quán)的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点(diǎn)是

　　以安全(quán)的方式恢复长(zhǎng)期(qī)运营

　　在回答有投资者提出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇(yù)和挑战(zhàn)时？巴菲特表示(shì)，他(tā)密切关注(zhù)这一团队(duì)的运营指标(biāo)，其中(zhōng)不仅(jǐn)有美国的铁路，而且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫(yì)情确实经历了一段困难(nán)时间，但好(hǎo)在我们走出疫情(qíng)和供应方(fāng)面的挑战，不(bù)过(guò)还面临劳(láo)工问题和其他一些问题。我们的团(tuán)队优先考虑的是恢(huī)复铁(tiě)路的长期(qī)运营，而不是短(duǎn)期专注于在20年内达到某一运营指标，要长期为客(kè)户提供可(kě)持续的优质(zhì)服(fú)务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次(cì)情绪(xù)化(huà)投资决定

　　在回答有没有因为情(qíng)绪作出(chū)错误的投(tóu)资决定时，巴(bā)菲特表(biǎo)示：“虽然(rán)在生(shēng)活中(zhōng)谁(shuí)都不想(xiǎng)成为一个没(méi)有感情的人，但肯定想在做投(tóu)资或商业决定时成为一个(gè)没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美(měi)元的股东权(quán)益

　　巴(bā)菲(fēi)特强调(diào)：“如果我们拥(yōng)有更多(duō)的企业(yè)，企(qǐ)业赚更多的钱，作(zuò)为(wèi)股东的份额，作为伯(bó)克希尔的所有者，每年都在增加，而(ér)投资者不(bù)需要花(huā)任何(hé)钱。我(wǒ)们投资并创造了超(chāo)过5000亿美元的股东权益和(hé)超过300亿美元的(de)运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机会是(shì)非常(cháng)有限的

　　关于是否对持(chí)有的超(chāo)过(guò)1000亿美(měi)元的(de)现金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们感兴(xīng)趣(qù)的、真(zhēn)正(zhèng)想做(zuò)的是(shì)收购伟大的企(qǐ)业。我(wǒ)们可以做到以500亿(yì)或750亿(yì)美元(yuán)的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人(rén)能(néng)像我们一(yī)样达成交易。2008年我收购(gòu)了一(yī)大堆公司，这种事情会再次发生。但(dàn)问题是(shì)，我(wǒ)们收购的机会是非(fēi)常有限的，所以当一家好公司面(miàn)临被卖掉的(de)时(shí)候，我们需要足够的(de)资金。但(dàn)我们的股东可能会把(bǎ)股票(piào)卖得太便宜，而(ér)且(qiě)无法做(zuò)什么让股价(jià)稳步上涨。我们有(yǒu)足够的(de)钱，我们正在用我们所拥(yōng)有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关(guān)于公司如(rú)何(hé)在短期利润和长期防(fáng)御(yù)能力(lì)之间做出选(xuǎn)择(zé)？巴菲特对此(cǐ)表(biǎo)示：“我们不关心季度预算是否达(dá)标(biāo)，我们感兴(xīng)趣(qù)的(de)是，永远拥有一(yī)个美好的(de)事业。好的企(qǐ)业(yè)不多(duō)，但我们确实(shí)找到了一些，例如，当我们在1966年(nián)试图涉足百货商(shāng)店业务时，我们学到的是，在奖(jiǎng)品上做图案绘(huì)制，这(zhè)可以算是一件愚(yú)蠢(chǔn)的事。我们(men)一直在试图洞悉的是(shì)消(xiāo)费者的行为(wèi)，我们不能洞悉企业的(de)技术趋(qū)势，如果能做到这(zhè)点(diǎn)，那也能获(huò)利(lì)！但(dàn)这(zhè)并不(bù)重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷(léi)格·阿(ā)贝尔将接班(bān)！

　　关于投资人关注的接班人话(huà)题，巴菲(fēi)特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定会继(jì)承(chéng)我的工作(zuò)，当然现在我还在位，格雷格的主要价(jià)值是可以把一些事情做得更好，或者去(qù)管(guǎn)理更多的事情(qíng)。阿(ā)吉特(tè)•贾恩也会给(gěi)他(tā)一些好的建议(yì)，但格雷格是做(zuò)出最终决定的那个人(rén)。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些(xiē)人不(bù)足够聪明，我们是绝不(bù)会让(ràng)他们接替(tì)我们做任何决(jué)定的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从不会频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希尔有(yǒu)很(hěn)多很优秀的经理人，相对其(qí)他大(dà)型公司，伯(bó)克希尔(ěr)之所以能够做的更好原因(yīn)之一，是从不(bù)会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球(qiú)选出的十大(dà)最佳保险(xiǎn)经理人之一(yī)，他的地位无(wú)可取代(dài)。阿吉特从不会去(qù)尝试改(gǎi)变一个体系，而总是会去改善一个(gè)体系。我很享(xiǎng)受与他(tā)交流(liú)，以前我们每天都会聊天，现在(zài)没有那么频繁了，但他绝对是(shì)世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人(rén)”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观(guān)五大(dà)商社。“我(wǒ)去那(nà)里的(de)部分原因，是为了把格雷(léi)格介绍给那些生意伙伴(bàn)。至于那些企业(yè)，让人感(gǎn)到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说(shuō)。

　　格(gé)雷(léi)格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的机会。它们是一(yī)些令人难(nán)以置(zhì)信的投资机会，一直(zhí)是非常好的(de)投资机会(huì)。我很喜欢(huān)这些(xiē)公(gōng)司(sī)的文化和历史。我(wǒ)们对五大商(shāng)社的两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带来(lái)幸福(fú)感

　　在问答(dá)环(huán)节，巴菲特提出(chū)了一百(bǎi)年后伯(bó)克(kè)希尔的发(fā)展愿景，他说，希望这家(jiā)公司(sī)仍(réng)能被股东(dōng)们(men)眷顾，并且为(wèi)社会带(dài)来幸福(fú)感(gǎn)，拥(yōng)有无限的(de)资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的(de)书时至今日依然(rán)畅销(xiāo)且屹(yì)立(lì)不倒一样，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来(lái)12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比大部分(fēn)公司都要(yào)多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克(kè)希尔被认为(wèi)是一个国家的资产而(ér)非负债(zhài)，以往记录已(yǐ)经说明了这一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是会比大部分公司都要多，也(yě)仍然可以(yǐ)在国家(jiā)的经济中投(tóu)入非常多的钱，带来(lái)更多的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔(ěr)的股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格(gé)继任后(hòu)，他(tā)仍会做出与现在相同(tóng)的股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和(hé)查理定下了非常优(yōu)秀的回(huí)购计划框架(jià)，我会继续沿用，因为股票(piào)回购将同(tóng)时对股杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物东和公(gōng)司自身(shēn)的(de)运营产(chǎn)生益处(chù)，如(rú)果资本足够(gòu)且(qiě)股(gǔ)票很有(yǒu)吸引力，那么为什么不通过回购来提(tí)升单股内在价(jià)值呢(ne)？因(yīn)此(cǐ)当时机来(lái)临(lín)，我(wǒ)们会成为活跃的股(gǔ)票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

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　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就清晰了(le)

　　在回(huí)答关于遗产规(guī)划的问题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几只股票拿好(hǎo)就行(杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物xíng)，但这并不适合(hé)所有人。如果你想要你的孩子拥有某(mǒu)种价值(zhí)观，重要的是：你要践行这(zhè)样的价(jià)值(zhí)观，并和他们谈论(lùn)这个价值观，从他(tā)们(men)出(chū)生起，他(tā)们就在学习你。“你的(de)意(yì)志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果(guǒ)你(nǐ)想弄清(qīng)楚如何度过(guò)这一生，你可以写(xiě)一(yī)下(xià)讣告(gào)，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高但(dàn)没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过很(hěn)多(duō)富裕家庭，它们在财产规划(huà)分配上都存在各自的问题。我(wǒ)年事已高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理(lǐ)解(jiě)以及他(tā)们的建议。这件事情对于孩(hái)子而(ér)言，在20岁和(hé)60岁的不同时(shí)期来(lái)做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣(xuān)告遗(yí)嘱会(huì)绑架他们的成长。“有一些人(rén)完全不向他们(men)的(de)孩子透露任何遗嘱有关的(de)事情，而(ér)有些人(rén)则(zé)用遗嘱去绑架孩子(zi)的成长。当过早地向(xiàng)孩子宣读(dú)遗嘱(zhǔ)，比如在他们(men)的成(chéng)长阶段，让他们(men)知(zhī)道遗嘱上的(de)内(nèi)容——这在以后(hòu)会很难更改，我认为(wèi)这(zhè)是家长犯下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到(dào)老，并学会(huì)感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格(gé)说，“成功(gōng)很(hěn)简单(dān)，比如花(huā)钱要量入为出(chū)，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免(miǎn)身边有能量的人和(hé)活动；要活到老(lǎo)学到老，要(yào)学会感恩。如果你能做(zuò)到(dào)这(zhè)一切，那(nà)你(nǐ)一定会成功。如果做不到(dào)，成功就(jiù)需要更多(duō)的(de)运气，当然(rán)，你一定不要把自己的命运都押(yā)宝在运气赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和(hé)自己(jǐ)喜(xǐ)欢的人一(yī)起工(gōng)作(zuò)，业务中没有(yǒu)困难(nán)

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中(zhōng)没有(yǒu)困(kùn)难(nán)，我们都非常(cháng)热(rè)爱(ài)自(zì)己的事业。每(měi)天早上起床(chuáng)时，我(wǒ)都感(gǎn)觉(jué)非(fēi)常棒。和一群(qún)我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我(wǒ)上班通(tōng)勤(qín)也只需要约5分钟的(de)路程(chéng)，这是非常理想的工作环境，没有什(shén)么能比(bǐ)这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪(cōng)明的投(tóu)资(zī)者》

　　在亚马(mǎ)逊的排(pái)名

　　股东(dōng)大(dà)会(huì)上，巴菲特再(zài)度提起本·格(gé)雷(léi)厄姆在(zài)投资(zī)上对他产生(shēng)的积极影响，他说(shuō)：“1949年(nián)，格(gé)雷厄姆在他的书中写下一些非常有(yǒu)说服力的话(huà)，告诉我我(wǒ)在(zài)过(guò)去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的(de)工作都是错(cuò)误的。我(wǒ)看了这本书（注(zhù)：即(jí)《聪(cōng)明的(de)投资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想法是(shì)否正确，我都非常喜欢，甚至还不时(shí)去亚马(mǎ)逊看看(kàn)这(zhè)本书的(de)排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名(míng)或第350名(míng)的位(wèi)置(zhì)。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本书在其领域里具(jù)有这样持续的地位(wèi)？”

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