在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌走(zǒu)势(shì)，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要(yào)有个(gè)跌停板才(cái)和净值一样”“这基涨跌这么大，吓(xià)人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大(dà)公募巨(jù)头纷纷公告，对(duì)公司旗下高溢价(jià)日(rì)经225ETF提(tí)示风(fēng)险，目前折溢(yì)价率已经大幅回落。与(yǔ)此同时，科(kē)创50、创业板指继续(xù)受到(dào)资金的(de)青睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净买入资金已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前，热门板块传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构(gòu)看好传媒(méi)、顺(shùn)周期板块(kuài)的长期配置价值。

　　提示高(gāo)溢价(jià)风险

　　日经ETF溢(yì)价(jià)已有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方(fāng)达基金(jīn)两大公募(mù)巨头纷纷公(gōng)告，两家公募旗下的“野村(cūn)日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较(jiào)大。截至5年22日，两只产品的溢价率(lǜ)分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关(guān)注二级市场交易(yì)价格(gé)溢价风险，如果(guǒ)盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表(biǎo)现看，今(jīn)年(nián)两(liǎng)只ETF近(jìn)日走势(shì)凶悍，今年以来涨幅都超过(guò)了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产品(pǐn)溢价率都回落(luò)到4％以内(nèi)，投(tóu)资者的(de)追(zhuī)捧热情在风险提示(shì)后有所(suǒ)降温，正在回归理性。

　　而从资金流(liú)向看，由(yóu)于两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日(rì)净流(liú)入资金(jīn)都不到2千万体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪日(rì)经(jīng)指数的产(chǎn)品(pǐn)共(gòng)有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最高的产品(pǐn)已(yǐ)经达到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的指数都是日经(jīng)225指数收益率(lǜ)（经汇率调(diào)整后(hòu)），从该(gāi)指数表现看，今年也(yě)大涨18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅在亚太(tài)市场高居前列。

　　一位(wèi)股(gǔ)票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指(zhǐ)数近期涨(zhǎng)势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内(nèi)受到资金(jīn)的净(jìng)买入，产生了(le)供(gōng)不应求的情(qíng)况，就会推高(gāo)二(èr)级市(shì)场价格，让价格走在指(zhǐ)数涨幅的前面，这个情(qíng)况就(jiù)会(huì)产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数(shù)表(biǎo)现的(de)，如(rú)果短期出现(xiàn)高溢价，也就意味着当(dāng)前的价格超出了指数(shù)的涨幅，未来会回归(guī)到指数正常(cháng)命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么走(zǒu)势和涨(zhǎng)跌幅的(de)状态(tài)，也(yě)就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的(de)过程，就会(huì)产(chǎn)生二级市场价格的下跌，因此，建议投资者不要盲目买入(rù)高溢价品种，避免下跌风险。”该基(jī)金经理称。

　　而从(cóng)日(rì)本(běn)股市表现看，今年年初以来日本股(gǔ)市持续上涨，日(rì)经225指数超越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经济破裂以来的(de)最高(gāo)点。

　　中信建(jiàn)投证(zhèng)券(quàn)认为，近期日本股市上涨受多重因(yīn)素驱(qū)动：一是随着美(měi)联储加(jiā)息预期下(xià)降和日央行紧缩预(yù)期(qī)上升，吸引国际资本回流日本(běn)市场；二是随着疫后经济活(huó)动(dòng)复(fù)苏和去(qù)年(nián)日(rì)元持续贬(biǎn)值，东京交易(yì)所上市公司多(duō)表现(xiàn)良好；三是今年东京交(jiāo)易所(suǒ)提(tí)出(chū)将(jiāng)改革公司治理(lǐ)监督机(jī)制。在这一改革下，预计(jì)部(bù)分低估值企业(yè)可能采取股票(piào)回购等方式提振股(gǔ)价(jià)，截(jié)至本周，已有价值3900万(wàn)亿日元的股票被宣布回(huí)购；四是近期部分(fēn)利好消息带动市场情绪(xù)。包括(kuò)G7峰会在日召(zhào)开(kāi)、巴菲特赴(fù)日考察并表示(shì)大举投资日本(běn)股市(shì)等，推动市场对日(rì)本股市的整体情(qíng)绪提(tí)振。

　　也有基金经理提示(shì)短期过(guò)快上涨带(dài)来的投资风险，并提示投资者(zhě)，海外投资可能会(huì)涉及相关的汇(huì)率风险，对(duì)相关市场(chǎng)熟悉程度不高等问题，建议投资者在自己(jǐ)能(néng)力(lì)圈内(nèi)投资，避免盲目追高带(dài)来的风(fēng)险。

　　科(kē)创(chuàng)50、创业(yè)板指继续受青睐(lài)

　　创业板ETF净(jìng)流入(rù)资(zī)金已达165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市(shì)场(chǎng)最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)22日(rì)收盘，全市场728只(zhǐ)股(gǔ)票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年末规模新增(zēng)1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日净申购份(fèn)额13.23亿份，按照区(qū)间成交均价(jià)测算，净(jìng)流(liú)入资(zī)金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流(liú)入方向来(lái)看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入都是3.39亿元(yuán)，位居(jū)行(xíng)业前(qián)列(liè)。另外，易方达(dá)科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业(yè)和(hé)主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金(jīn)居前，都超过了2亿(yì)元资金体量。另外，触(chù)底反弹(dàn)的(de)医药ETF、高位回调(diào)的(de)传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关注，净流入资(zī)金相对居前(qián)。

　　拉(lā)长时(shí)间看，今年以来净流入资金(jīn)最多的是易(yì)方达创业(yè)板ETF，今年净流入资(zī)金165亿元，位居行业(yè)首(shǒu)位(wèi)。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都(dōu)位居(jū)行业前列。

　　而(ér)今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引(yǐn)力的医疗、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净流(liú)入资金都在50亿(yì)元体量及以上(shàng)。

　　谈及创(chuàng)业(yè)板相关指(zhǐ)数的(de)“越跌越买”，华安基金指(zhǐ)数与量化投资部表示，随着前期创业板50指数的(de)回调，当前估值(zhí)已来到30倍(bèi)的历史低位区(qū)间，且一季报显示成分股(gǔ)净利(lì)润同比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注(zhù)板(bǎn)块趋(qū)势(shì)反转(zhuǎn)机会(huì)。

　　该机构分析(xī)，在政策(cè)层面，4月底的政治(zhì)局会(huì)议提出“要夯实(shí)科(kē)技自立自强根基，培育(yù)壮(zhuàng)大(dà)新动能。要(yào)巩固和扩(kuò)大新能源汽车(chē)发展优(yōu)势，加快推(tuī)进充电桩(zhuāng)、储(chǔ)能等设(shè)施建设和(hé)配套电网改造。要重视通用人工智能发展，营(yíng)造创新生态，重视(shì)防(fáng)范风险”，这宣(xuān)示(shì)着国内(nèi)经济(jì)发展动能要加快转变，新(xīn)能源及人(rén)工智(zhì)能将是经济转型的两大动能，汇(huì)聚战略性(xìng)新兴产(chǎn)业(yè)的(de)创业板持续受益(yì)于(yú)政策红利，该机构建议关注创业板50指数(shù)的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安(ān)”

　　而从资金净流(liú)出方向看(kàn)，表(biǎo)现相对(duì)强势的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇资(zī)金净(jìng)卖出，当日(rì)基金(jīn)份额流失4亿份(fèn)，资(zī)金净(jìng)流出超过(guò)11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有超(chāo)过(guò)1个亿的资金净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近(jìn)期出(chū)现阶段性行情的板块，遭遇资金的(de)卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流(liú)出资金也有1个亿(yì)以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体量的资金净(jìng)流(liú)出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元(yuán)资金(jīn)净流(liú)出(chū)。

　　而(ér)行(xíng)业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅(fú)超(chāo)40％的(de)传媒ETF净流(liú)出资(zī)金(jīn)24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出(chū)现越涨越(yuè)卖，整(zhěng)体资金净流出(chū)位居(jū)前列。

　　虽(suī)然(rán)部(bù)分热(rè)门主题行业(yè)的资金出现流出，但(dàn)部分机构仍建议从中长期角度，观(guān)察(chá)各类板块的投资(zī)机(jī)会(huì)和行(xíng)情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中(zhōng)国(guó)经济中长期的趋势，但市场展(zhǎn)现出更多结(jié)构性(xìng)机会，当(dāng)前(qián)市场对题材的(de)追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅(fú)居前，主因(yīn)前期涨幅较(jiào)大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋(qū)势(shì)。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议继续关注资(zī)金合力最强的人工智能(néng)与央企相(xiāng)关品种，中期在市场炒作热(rè)度(dù)回落(luò)、且经(jīng)济复苏趋势确立后关注“顺周期(qī)”板块的整(zhěng)体机会，尤其是大众(zhòng)消(xiāo)费等(děng)领域；而长期来看(kàn)，可(kě)以积极关注数字化对(duì)生产力(lì)的提升，重点关注计算机(jī)、互联网(wǎng)和传媒等行业。

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