编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理(lǐ)的调仓(cāng)路(lù)线(xiàn)被(bèi)完(wán)整(zhěng)曝光。首季行情变化以春节为(wèi)轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工(gōng)智能、机械制(zhì)造等多(duō)个(gè)领(lǐng)域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破带(dài)火了(le)科技一众赛道，这(zhè)让(ràng)一季度公(gōng)募仓位顺势而(ér)为变化明显。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科(kē)技(jì)成长阵营中(zhōng)的旗手之一(yī)冯(féng)明远，目(mù)前在管(guǎn)的产品(pǐn)从10只缩减到(dào)6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较为一般，但是在管(guǎn)规模仍维(wéi)持在(zài)230亿元的水(shuǐ)平线上。从第一季度的调仓来(lái)看，在他的成名作信澳新能源产业(yè)最新(xīn)季报中(zhōng)，保留了(le)上一季度(dù)的七只(zhǐ)重仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技(jì)替换了比亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科技，可(kě)以看出其(qí)坚守(shǒu)新(xīn)能源的(de)大框架，在细分赛道中不(bù)断寻(xún)找性(xìng)价比(bǐ)更优(yōu)的领域。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常青树”老(lǎo)将朱少(shǎo)醒，一季(jì)报中他仅仅调换了两处标的，用(yòng)金域医学和蓝晓科技(jì)替换了药明康德(dé)和瑞丰新材，特(tè)别是合成树脂(zhī)板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年(nián)内大(dà)黑马(mǎ)，股价迄今上(shàng)涨(zhǎng)超过30％，同时他(tā)保持(chí)了对喝酒吃药大(dà)类(lèi)赛(sài)道中龙头的持续青(qīng)睐，茅台持股量与上季持平(píng)稳居首(shǒu)位(wèi)。而(ér)他(tā)也一(yī)如既往地(dì)表(biǎo)示，会在优质(zhì)的股票(piào)里(lǐ)寻(xún)找价值，去翻(fān)更多的石头(tóu)。众所周知，三大白(bái)酒龙头是多(duō)位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的(de)刘彦(yàn)春在(zài)其成(chéng)名作景顺长城(chéng)新(xīn)兴成长中，前三大(dà)重仓就依(yī)次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液，足见其(qí)白酒信(xìn)仰之(zhī)深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源在公募基(jī)金组合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中(zhōng)特估(gū)、芯(xīn)片、软件、机械制造成进攻热点(diǎn)，公(gōng)募在经历(lì)去年的整体业绩低谷后，今年(nián)竭力寻求组合(hé)的α。值得关注的(de)是(shì)，公(gōng)募名将们对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不(bù)会(huì)一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过(guò)了40％。交易占比创新高代表了主(zhǔ)线行情(qíng)确立，但(dàn)我们认为太阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个(gè)阶段也总会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅(máo)台

　　李晓星增(zēng)配次高端白(bái)酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股(gǔ)基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公布的两只A股基金一(yī)季报，在(zài)管理(lǐ)时间更(gèng)长的易方达蓝筹(chóu)精选混(hùn)合中，3月31日时前五大重仓的占比均(jūn)超过了(le)9.5％接近顶(dǐng)配(pèi)，这其中(zhōng)除去腾(téng)讯外全部为白酒，不过除去加(jiā)仓茅(máo)台外(wài)，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州(zhōu)老窖(jiào)、洋(yáng)河股份。相似的一幕也出现在他(tā)管理(lǐ)的易方达优质企(qǐ)业三年(nián)上。

　　该基(jī)金的(de)一季报显示，仅是前五大(dà)的重仓次序有所不同，而(ér)实际上腾讯和(hé)茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也是(shì)小幅减持了另外三大白(bái)酒标的。再看另(lìng)外的半壁重仓(cāng)股，港交所、美(měi)团、伊利、招行均(jūn)是(shì)持续上榜的(de)老(lǎo)面孔，惟一的变(biàn)化(huà)是他用(yòng)中国海洋(yáng)石油替换了上一(yī)季(jì)的药(yào)明生物。

　　张(zhāng)坤(kūn)在(zài)季报中也对(duì)调仓思(sī)路有(yǒu)所阐(chǎn)述(shù)：“基金在一季度(dù)股票仓位(wèi)基本稳定，对(duì)结构进行了(le)调整，增加了消费等行业的配置(zhì)，降低了(le)金融等行业的配置。个股方面，我们(men)仍然持有商业模式出色、行业格(gé)局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有(yǒu)偶，银(yín)华基(jī)金的明星基(jī)金经理李(lǐ)晓星(xīng)，在和张萍合管的银华盛(shèng)世最新季(jì)报十大重(zhòng)仓(cāng)中，持(chí)有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季度仅(jǐn)有三大白酒龙(lóng)头和古井(jǐng)贡(gòng)酒来看(kàn)，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由(yóu)此推断(duàn)，其思路(lù)可(kě)能(néng)是(shì)想利用次高(gāo)端和地产酒来增加(jiā)组合的进攻弹性(xìng)。同时，其(qí)重(zhòng)仓的另(lìng)三(sān)只(zhǐ)非白酒标(biāo)的为爱美(měi)客、安井食品(pǐn)、海(hǎi)大集团，而这(zhè)三者在(zài)上一季度就是(shì)前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复(fù)苏仍然(rán)是主线，进入二季度(dù)，改善弹性会加大(dà)。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的(de)恢复是确定的；其次(cì)，看好(hǎo)线下场景恢复后，需求相对刚性的(de)医美以及消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老(lǎo)将朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路(lù)体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台依(yī)然是他的最爱，不过他(tā)对(duì)于另一重仓五粮液有所减持；医(yī)药方(fāng)面，他(tā)对(duì)重仓表现得是(shì)有所取舍(shě)：首先，他(tā)选择加(jiā)仓了“眼茅(máo)”爱(ài)尔眼科，该(gāi)股升至十大重仓股(gǔ)的第五位；其次，他选择小幅减持(chí)了创新(xīn)药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医(yī)学去(qù)年作为核酸检测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫(yì)情时代，公(gōng)司主营回(huí)归本源后依然亮点众多，作为第(dì)三方(fāng)医学检验(yàn)及病理(lǐ)诊断服务商(shāng)，金域(yù)医学(xué)近日率(lǜ)先(xiān)推出国内(nèi)首个国(guó)家药(yào)品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲基化检测项目，再(zài)次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道(dào)细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷(juǎn)主打(dǎ)产业链上(shàng)游的施成外，本周一众新能源高手中的顶流冯明远所管产品一季报全部(bù)披露，截(jié)至4月19日收盘(pán)，目前他所(suǒ)管理的6只产(chǎn)品维持年内小幅正收益(yì)。当(dāng)前冯(féng)明远在管基金中，任职管理最长的就是代表作(zuò)新能源产业股票。从被调(diào)出的三只产品看(kàn)，其中斯莱克的(de)主(zhǔ)营与新能源产业链关系不大(dà)。

　　而在新进(jìn)重仓的三只(zhǐ)标的中，占比相对最高(gāo)的就是非传统新能(néng)源产业赛(sài)道龙头(tóu)中伟股份(fèn)，这家主营锂电池正极体研发的(de)公司(sī)，主要产(chǎn)品是(shì)三(sān)元前(qián)驱体和(hé)四氧化三钴(gǔ)，从近期发(fā)布的年度业绩快(kuài)报来看，公司(sī)的主营(yíng)与净利润均实现50％以(yǐ)上的逆势(shì)增长。而据《红周(zhōu)刊(kān)》对(duì)其季报的全面梳(shū)理，在信(xìn)澳研究(jiū)优选中还出现了一只(zhǐ)新的重仓股(gǔ)银邦股(gǔ)份，这(zhè)也是(shì)一家高科技公司，主营业务中有(yǒu)分布式光伏发电系(xì)统(tǒng)。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示：“本(běn)基金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体(tǐ)走势(shì)与市场(chǎng)趋(qū)同，导致(zhì)本基(jī)金的净值也出现小幅(fú)震(zhèn)荡。对于(yú)二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门(mén)概念的(de)创新，以及半导体和(hé)制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面(miàn)效应。我们(men)会(huì)继续(xù)在新能源、科(kē)技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的(de)优(yōu)质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元(yuán)陆彬则(zé)是在新能源大(dà)潮中快(kuài)速走红的(de)类型。天(tiān)天(tiān)基金网(wǎng)显示，早(zǎo)在去年底(dǐ)时他就已经是“双(shuāng)二(èr)百”的(de)基金经理了，而他在(zài)管的7只(zhǐ)基金今年同时段几乎全(quán)线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅(fú)超过10％一(yī)枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低碳(tàn)先锋股票为例，最(zuì)新的基金一(yī)季报(bào)显(xiǎn)示，其重仓的(de)新能源(yuán)产(chǎn)业链中股票依然(rán)为上季(jì)的7只，它(tā)们分别是宁(níng)德时(shí)代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上(shàng)述标的年初至今表现一般。但他此(cǐ)前曾公(gōng)开(kāi)表示(shì)，看到(dào)了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中长期维度看，新能源(yuán)产业还具(jù)备较长的生命周(zhōu)期，不少细分板块还能维持较(jiào)长(zhǎng)时间的高(gāo)速(sù)增长(zhǎng)，而经(jīng)过市场的调整，我们看到行业中(zhōng)的优质公司(sī)对(duì)应(yīng)2025年的盈利(lì)中枢在当前市值的(de)投(tóu)资价值。或许，新能(néng)源(yuán)行业(yè)的终(zhōng)局如大(dà)部(bù)分制造业一样是一个竞争充分、利润(rùn)极度压缩(suō)的市场，但(dàn)在(zài)发展过程中不少公(gōng)司一定(dìng)有一段精彩的(de)旅程。”

　　相(xiāng)比前(qián)两位(wèi)，2019年状元(yuán)刘格菘今年业(yè)绩开局不顺，最新数据显示目(mù)前在管(guǎn)产品年内回撤全部超过了(le)10％，以他的代表作之一(yī)的广发小(xiǎo)盘成长(zhǎng)来看，基金一季(jì)报表明他的重仓行业配置(zhì)思路依(yī)然首选新能源。

　　对(duì)比分析(xī)其基金相(xiāng)关产品的2022年四季报(bào)和一季(jì)报(bào)，《红(hóng)周刊》发现他所持有的是完全一(yī)致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重(zhòng)仓股依然(rán)是半导体公司圣邦股份，但是整体(tǐ)新能(néng)源(yuán)的地位似乎进一步稳固，比如晶澳(ào)科技从第三升至第二位，隆(lóng)基(jī)绿(lǜ)能从第(dì)六(liù)升至第四形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句位(wèi)。同(tóng)时极为罕见的情况是，如果(guǒ)按照保留小数两位来统计(jì)，竟(jìng)然所有10只标的(de)股持仓(cāng)量与上(shàng)一季度(dù)保持一致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格菘(sōng)在基金季(jì)报中表示：“报(bào)告期内，基(jī)金的持仓结构并没有进行大(dà)幅度的调(diào)整，依然围绕已经建立全球(qiú)比较优势的高端制(zhì)造产业链(liàn)布局。我们对重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储能、新(xīn)能源车(chē)方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增(zēng)量价值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市(shì)场定价中未被充(chōng)分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚是近几年出镜相对(duì)较多(duō)的基金经理，而他的业绩特(tè)别从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他(tā)所管理的8只(zhǐ)基金中，除(chú)去刚满两个月的(de)中泰元(yuán)和价(jià)值精(jīng)选不纳入统(tǒng)计外，其余7只基金均实现(xiàn)了正收益，特别是(shì)兴诚价值一年持有的收(shōu)益率(lǜ)接近了(le)14％，同(tóng)时还(hái)有两只基金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四季报和今年一季度(dù)可以看出，姜诚实际上只是微调了一个席位(wèi)，而新(xīn)调进来的中国铁建恰好就是中字头(tóu)中的典型(xíng)代表公(gōng)司，该股(gǔ)从年初至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓(cāng)的中字头公司达(dá)到了(le)四家。而从相关(guān)标的的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好(hǎo)的是游戏(xì)股吉比(bǐ)特，最新(xīn)该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到(dào)了坚守的价值(zhí)投(tóu)资，同时也谈到了(le)今年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我(wǒ)们需要重点关(guān)注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回(huí)避(bì)它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能(néng)低(dī)的价格买尽可能好的资(zī)产是我们的投资(zī)目标(biāo)。好资产的标(biāo)准是活(huó)得久、站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持(chí)得长、平均(jūn)净资(zī)产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及在(zài)好的公司治(zhì)理加持(chí)下能够(gòu)把长期利润转化(huà)为诱(yòu)人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投(tóu)资风格同为公募中(zhōng)少数的深度价值。天天(tiān)基金网显示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理(lǐ)的基金全线飘(piāo)红，6只产品年内净值增长率(lǜ)全部超过了10％。以他任职(zhí)回报(bào)最高的(de)景顺(shùn)长城能源(yuán)基建为例，能够清晰地(dì)看到其偏爱高(gāo)估息和(hé)低(dī)估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无(wú)可当季(jì)加仓中(zhōng)国移动(dòng)大约15万股，从而(ér)使(shǐ)该股从上一季的第三重仓(cāng)升至第(dì)二重仓，不过中(zhōng)国(guó)电信却退出(chū)了前一季的前十。同时(shí)他加(jiā)仓(cāng)了川投能源(yuán)、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近(jìn)重仓了铜陵有(yǒu)色和神火股份，表明了其对这一类(lèi)资源股格外(wài)垂青。此外，他对于小众(zhòng)的中南传(chuán)媒(méi)和(hé)凤凰(huáng)传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基金仓位基本(běn)稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期(qī)，中国(guó)企业处于落后位置，无论是(shì)AI核心模型的研(yán)发、新型商(shāng)业模式的(de)迭代以及底层芯片制造，我们都(dōu)希望(wàng)国内企业能在不(bù)远(yuǎn)的将来迎头赶(gǎn)上(shàng)。近期而言尽(jǐn)管我们认(rèn)为AI非常重要(yào)，但当(dāng)前A股市场基本上是基(jī)于(yú)美股映(yìng)射在炒作相关(guān)题材，对(duì)于这(zhè)样的(de)行情，需要对其可持续性保(bǎo)持审(shěn)慎态度。”他直(zhí)言(yán)不讳(huì)。

　　而同(tóng)在景顺(shùn)长城的基金经(jīng)理余广是2012年的公募状元，目前其担任基金经理(lǐ)也(yě)接近了13年(nián)。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞争力(lì)、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一年，从(cóng)今年(nián)的表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任(rèn)职回报翻四(sì)倍(bèi)的核心竞争力为例，第一季度他在前十中(zhōng)调仓(cāng)了四个席位(wèi)，其中新(xīn)进的公司(sī)半数为中字头(tóu)，它们(men)就是中(zhōng)国(guó)海(hǎi)油和中国移动，与(yǔ)它们携手进入的还(hái)有安徽合力和紫金(jīn)矿(kuàng)业。而这样的调整立竿(gān)见影(yǐng)，除去两只中字头外(wài)，后(hòu)两者年内(nèi)的涨幅也是(shì)超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔(bá)为第一重仓的(de)电动车龙头爱玛科(kē)技，年内迄今的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对(duì)此，他(tā)在季(jì)报中的总结与“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注重(zhòng)公司的核心竞争力(lì)、高品质、长期发(fā)展，以合(hé)理或偏低的估(gū)值水平买入持有。在(zài)经济复苏和企业(yè)盈(yíng)利修复的(de)预期(qī)下，我们(men)较为看好今(jīn)年的权益市场(chǎng)，特别是前期调(diào)整较为充分，估值(zhí)较为低估(gū)的(de)多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布(bù)局(jú)中微公(gōng)司

　　与蔡(cài)嵩松(sōng)同期成名(míng)的(de)郑巍(wēi)山今年(nián)业绩(jì)优异，特(tè)别是其去年(nián)3月接手的银河智联(lián)主题净(jìng)值快速(sù)拉升(shēng)，截至(zhì)本周四的(de)年内涨幅已经超(chāo)过(guò)45％，这一水平甚(shèn)至超过了他的成名作银河创新成(chéng)长(zhǎng)。从(cóng)郑(zhèng)巍(wēi)在(zài)管基(jī)金(jīn)的当季重(zhòng)仓行业风(fēng)格来(lái)看(kàn)，除(chú)去银(yín)河(hé)和美(měi)生活还有(yǒu)较强的新能源属性外，其余(yú)产(chǎn)品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析，最新的十大重仓股除去(qù)用(yòng)友网(wǎng)络和海(hǎi)康(kāng)威视外，年(nián)内(nèi)最新的涨幅全部超过了30％，特(tè)别是海(hǎi)光信(xìn)息、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华股份均(jūn)已实现了(le)涨幅翻番，而(ér)这四只标的(de)均是第一(yī)季度(dù)新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所保留(liú)的(de)上一季重仓股仅(jǐn)有(yǒu)金山办公和国网通信。对比(bǐ)来看被调出(chū)的标(biāo)的，中国长城、中望(wàng)软(ruǎn)件、中(zhōng)国软(ruǎn)件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山(shān)在(zài)季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行(xíng)基金(jīn)合同的配(pèi)置(zhì)范围，切合主题，主要围绕(rào)智慧智(zhì)联、信息技(jì)术(shù)等的概(gài)念范畴展开。一季度智(zhì)联主题继续增(zēng)加了软(ruǎn)件(jiàn)服务、信息(xī)技术(shù)的(de)配置比(bǐ)例。围(wéi)绕(rào)数字经(jīng)济和(hé)新的信息技术应用展开投资。二季度，将会继续围(wéi)绕(rào)信(xìn)息技术、数字经济的(de)范畴展开投(tóu)资。”

　　当(dāng)年与这两位一(yī)度遭遇非议人物(wù)同期(qī)成名的还(hái)有华安(ān)胡宜斌，作为当年公司力捧(pěng)的三位基金经理中最(zuì)年(nián)轻者，他(tā)可谓是少年得志，但后来所管产品几经(jīng)浮沉(chén)，好(hǎo)在今年卷土重来。天天基金网数(shù)据显示，年(nián)内(nèi)他所(suǒ)管理的7只基金(jīn)全部涨(zhǎng)幅超过(guò)20％，其中表(biǎo)现(xiàn)最好的(de)还是他的成名作华安(ān)媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我(wǒ)们(men)发现(xiàn)他所(suǒ)保留的上(shàng)一个季(jì)度重仓股只有王(wáng)府井(jǐng)和华(huá)大九(jiǔ)天，而将剩(shèng)余的(de)八个(gè)席位(wèi)全部更换(huàn)。从最新的标(biāo)的来看(kàn)，这其(qí)中(zhōng)就有(yǒu)近期大火的(de)芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓标(biāo)的年(nián)内表现来看(kàn)，其中(zhōng)中(zhōng)文在(zài)线的年内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等(děng)标的年内涨幅(fú)也(yě)是超过了(le)50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年(nián)内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表(biǎo)示：“当下我国仍处经济结构转型(xíng)时期(qī)，我们相(xiāng)信未(wèi)来科(kē)技创新和消费升级仍将成为经济总(zǒng)量增长核心驱动(dòng)力，围(wéi)绕(rào)产业(yè)创新(xīn)、尖端技术突破、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领(lǐng)域(yù)仍(réng)将诞(dàn)生大量(liàng)投资(zī)机会，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发现(xiàn)和配置(zhì)基(jī)金合同主题范围(wéi)内的科技创新和受益于国民(mín)经济持续增长的消费及原材(cái)料放在前所未(wèi)有(yǒu)高度。”

　　而当年(nián)一并成名的万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回(huí)归。天天基金网数据显示，他(tā)目前在管的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别是万(wàn)家科技创新(xīn)迄今的(de)年内(nèi)涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析他的成名作万家(jiā)行(xíng)业优选。

　　基金(jīn)一(yī)季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中微(wēi)公(gōng)司替代了四季度末的兆易创新。但就是这(zhè)只(zhǐ)新(xīn)进标的，目前年(nián)内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金(jīn)山办公交相辉(huī)映(yìng)。对于当季度的(de)调仓，黄兴(xīng)亮表示(shì)：“本基金增持(chí)了机器视(shì)觉和医疗(liáo)器械行业的(de)部(bù)分个(gè)股，相应地略(lüè)微降低了半导体行(xíng)业的持仓。截至季(jì)度末(mò)，基金(jīn)持(chí)仓仍以计算机软件和半导体行(xíng)业为主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费(fèi)电子“半(bàn)壁(bì)江山”

　　从基(jī)金(jīn)一季报来看，这些相对(duì)低调的领域(yù)也(yě)开始越(yuè)发(fā)受到(dào)明星基金经理们(men)的(de)追捧(pěng)，比(bǐ)如(rú)融通基金的明星(xīng)基金经理邹(zōu)曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战周(zhōu)期，目前在公(gōng)司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开(kāi)始(shǐ)管理(lǐ)、迄今任职回(huí)报(bào)超(chāo)过(guò)180％的融(róng)通行业景(jǐng)气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看(kàn)，在上一季(jì)度(dù)没有单(dān)一标的持仓比例超限后(hòu)，这(zhè)一季度头三(sān)大重仓(cāng)股竟然全部超过10％的比例上限，它(tā)们分(fēn)别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川(chuān)技术(shù)和安(ān)徽合力，虽然去年下半年以(yǐ)来重仓中就(jiù)没有了三一重工，但实际上在(zài)当季(jì)的重仓行业中，机械制造是仅次于房地(dì)产的第二行业。

　　对于调仓的思路(lù)，他在季形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句报中就(jiù)表示：“本(běn)季度(dù)增加了工程机械、家(jiā)居、顺(shùn)周期装备、医药(yào)等行业(yè)的配(pèi)置。目前(qián)组(zǔ)合配置(zhì)偏(piān)向周(zhōu)期价值(zhí)，同(tóng)时保持了科技、消费板块的(de)适度配置。组合结构(gòu)主(zhǔ)要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关配置集中在优质房地产股、地产产(chǎn)业链，以及顺周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽(suī)然未进重仓股前十，但朱少醒对机械(xiè)制造的(de)兴(xīng)趣也越(yuè)来越浓，例如(rú)兰石重装年报的十大流(liú)通股(gǔ)股东中，富国天惠新(xīn)进上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城(chéng)基金的明(míng)星基金经(jīng)理陈良(liáng)栋，其在圈内以(yǐ)善战高端制造板(bǎn)块闻名，目前他在公司所管理的产品数达(dá)到了6只(zhǐ)，尤其是他参与管(guǎn)理的长城科创(chuàng)板两年定开(kāi)业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新兴产业为(wèi)例，可(kě)以看到一季度与(yǔ)众(zhòng)不同的一(yī)点是，消费电子赛道股票(piào)在(zài)其(qí)中占据明显的数量优势。具体(tǐ)说来，虽然在(zài)基金十大重仓(cāng)中不见(jiàn)耳熟能详的龙头立(lì)讯(xùn)精密，但大(dà)体(tǐ)包括华测导航、东山精密、电连(lián)技术、和而泰、科大(dà)讯飞(fēi)都能被划(huà)入到(dào)消费电子(zi)的大范畴(chóu)中，也就是说其(qí)占据了十大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解(jiě)释了看好的(de)原因(yīn)：“预期(qī)今年下半年或明年，消费电子会有一个触底(dǐ)回升的过(guò)程。如果叠加在汽车产业(yè)链上的布局，我判断可能对收入(rù)利(lì)润(rùn)拉动更大。消费电子的复苏可能只是一个周期(qī)的因素。”而种种因(yīn)素显示，目前该板(bǎn)块去库存(cún)可能也(yě)进入(rù)到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行(xíng)业复苏(sū)契(qì)机。

　　而在(zài)高(gāo)端制造这一领(lǐng)域(yù)中，还有不可(kě)忽视的一环就是军(jūn)工装备(bèi)。同时作为(wèi)成长股(gǔ)三大主(zhǔ)阵营“新半军”中(zhōng)的重要一(yī)级，军工(gōng)虽然很难有持续性的(de)表(biǎo)现，但也隔三差五会(huì)有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理(lǐ)万方方，是(shì)圈内少(shǎo)数同时管理两只军工主(zhǔ)题的基金经(jīng)理。

　　以万方(fāng)方管理时间最长(zhǎng)的(de)军工安全混合为例，实际上一季(jì)度(dù)他仅在(zài)十大重(zhòng)仓股(gǔ)中做出了一处(chù)调整，也就是(shì)用(yòng)昊华科技(jì)替代(dài)了(le)上一(yī)季的新雷能(néng)。从(cóng)整体10只标的所(suǒ)属细分来看(kàn)，明显(xiǎn)中航系乃(nǎi)至航空航(háng)天(tiān)赛道占据优势。而这(zhè)一思路(lù)在(zài)他管理的(de)高端装(zhuāng)备龙头乃至(zhì)全市(shì)场基金(jīn)中(zhōng)都(dōu)体现得(dé)颇(pǒ)为明(míng)显。进一步对照两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司有八家，惟(wéi)二的区别是高端装备龙头中用(yòng)复(fù)旦微(wēi)电和西部超导替(tì)代(dài)了前者中的钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在(zài)季报中(zhōng)的阐述思路(lù)清晰(xī)：“着重探究未来两年确定性(xìng)的产业趋势和(hé)高增长的细分赛道，组合构建从2023年(nián)全年维度在(zài)高确定性的航空发动机赛道(dào)、景(jǐng)气度弹性潜力(lì)较(jiào)高的航天导弹产业链、航空装(zhuāng)备平台型(xíng)企(qǐ)业以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑(zhù)的(de)新材(cái)料领域重点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月(yuè)22日(rì)《红(hóng)周刊》，文中(zhōng)提及个(gè)股仅为举(jǔ)例分析，不(bù)做买(mǎi)卖推荐。）

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