金融界5月12日(rì)消息 国(guó)内期(qī)货(huò)市场收盘，商品期货多数下跌，沪银大跌(diē)超5％，沪锡、液化石(shí)油(yóu)气(qì)跌超4％，SC原油、纯碱(jiǎn)跌超3％，沪铜、PTA、苯乙(yǐ)烯、棕榈(lǘ)等跌超2％。豆系(xì)品种大(dà)幅(fú)反弹上涨，豆一(yī)涨(zhǎng)超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大(dà)期货：白银深跌(diē)，贵金属做多逻(luó)辑变(biàn)了？

　　白银跟随(suí)大宗商品跌势(shì)，价格深跌5％以(yǐ)上。根据(jù)昨夜公布的数据(jù)，美(měi)国4月生产者价格指数PPI同比(bǐ)上涨(zhǎng)2.3％，环比增0.2％，皆(jiē)低于预期，反映出生产(chǎn)物资通(tōng)胀压力进一步趋缓(huǎn)。结合(hé)此前发布(bù)的美国4月CPI数据，6月美联(lián)储大概率(lǜ)暂停加息。

　　背后逻辑来看，一方面，此(cǐ)前加(世界上女性最开放的是哪个国家jiā)息结束乃至降息已(yǐ)然成为一种共识(shí)，因此本(běn)周在美联储越来(lái)越多官员为鹰派站(zhàn)台的情况下，预计从加息结束到降息(xī)周期开启(qǐ)，仍(réng)有近一个季度(dù)的时(shí)间，在此期间(jiān)将面临经济和政策(cè)的不确(què)定性(xìng)，贵金属部分回吐前(qián)期(qī)超(chāo)涨的幅度。另一方(fāng)面，上(shàng)周初请失业(yè)金人数(shù)升至2021年以来(lái)的最高水平(píng)，劳(láo)动力市场正(zhèng)在(zài)降温。同时(shí)国内社融超(chāo)预期下滑，白银因工业(yè)属性偏强大幅下跌，在情绪修复(fù)之前(qián)难言(yán)企稳，后(hòu)续还需关(guān)注海(hǎi)外衰(shuāi)退(tuì)预期(qī)的发(fā)酵情(qíng)况。

　　方(fāng)正中期期(qī)货：经济(jì)衰退预期与有色金属走势拖累(lèi) 白银如期大幅(fú)调整

　　前期强调从宏观(guān)经济衰退预期角度出发，有色金(jīn)属将会走(zǒu)弱(ruò)，白银连续(xù)上涨后会面临调整行情(qíng)，当前逐步(bù)兑现(xiàn)；宏观经济衰退预期将会继(jì)续(xù)影响有色金(jīn)属与贵(guì)金属行情(qíng)。

　　尽(jǐn)管美国经济数据疲软增加美联储政(zhèng)策转向(xiàng)宽松预期以及经济风(fēng)险依然利好(hǎo)贵金属，但是美(měi)元指(zhǐ)数(shù)大幅上升(shēng)使得贵金(jīn)属承压回落，而铜铝等有色金属大幅(fú)下行，拖累(lèi)工业属(shǔ)性较强的白银走势，白银(yín)表现弱于黄(huáng)金。

　　经济衰退预(yù)期与有(yǒu)色金(jīn)属大幅回落等因素综(zōng)合影响下，白(bái)银高(gāo)位回落(luò)，下方仍(rén世界上女性最开放的是哪个国家g)有一定的空间(jiān)，首(shǒu)先关(guān)注24美元/盎司整数关口（5400元/千克）支撑；若有效跌破该(gāi)位置将会测(cè)试23美元/盎(àng)司(sī)（5250元(yuán)/千克）关键支撑；上(shàng)方关注继续26美元/盎司（5800元/千克）阻力(lì)位。当前(qián)偏弱(ruò)行情仍未走完(wán)，建议(yì)继续等(děng)白银行(xíng)情企稳再(zài)低(dī)位做多(duō)。美欧银行业危机引发避险(xiǎn)需求，美(měi)联储政(zhèng)策(cè)收(shōu)紧预期迅速转向，美元美债走势(shì)偏弱(ruò)，贵金属持续走强，当前继续关注调整行情；后续政策宽(kuān)松(sōng)转向、经济(jì)下行风险、银行业风(fēng)险与债务上(shàng)限风(fēng)险、央行购金持续(xù)等宏观因素下，黄金将(jiāng)会不断刷(shuā)新历(lì)史新高，贵金(jīn)属逢(féng)低做(zuò)多配置依然是核心建议。

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