周一的股市震荡翻红(hóng)，上周股市下跌期间净买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借(jiè)道股票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单(dān)日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市(shì)场总体下跌期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，股(gǔ)票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式(shì)，在股市(shì)大(dà)幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构看(kàn)，上证(zhèng)50、沪(hù)深300ETF等受到资(zī)金净(jìng)流入，“中特估”长期投(tóu)资价值被(bèi)资金(jīn)看好，而高位回调的(de)科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也(yě)再(zài)度(dù)吸引资金(jīn)追逐；净流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等短(duǎn)期净(jìng)流出，资金出现短期避险，但鉴(jiàn)于多数(shù)标的估值仍在低位，多家机构仍看(kàn)好长期配置价(jià)值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入(rù)资(zī)金居(jū)前

　　上周(zhōu)五股市(shì)大跌，当(dāng)日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均价测算，当日(rì)净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更(gèng)是净买入220亿(yì)元，展现(xiàn)了资金逆市(shì)布局的特点。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截至上周五，科创50ET周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释F、上证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过11亿(yì)元。宽基(jī)指数(shù)中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基金旗下(xià)沪(hù)深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大(dà)跌(diē)期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近(jìn)期震(zhèn)荡(dàng)下行的半导体ETF成为资金净(jìng)买入(rù)的(de)榜首，单日净买入(rù)金额接近5亿元，目前仍处于(yú)估(gū)值(zhí)低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而(ér)在(zài)近日遭(zāo)遇(yù)高位回(huí)调(diào)的游(yóu)戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲(chōng)顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情(qíng)况(kuàng)，一位公募股(gǔ)票(piào)权益基金经理表示，预计复苏仍是(shì)中国(guó)经济中(zhōng)长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行(xíng)及(jí)地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在(zài)短期市场(chǎng)炒作热(rè)度回落，波(bō)动率偏高(gāo)的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基(jī)指数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数(shù)等来(lái)跟踪(zōng)市场，以获取(qǔ)整个(gè)市场的平均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪(hù)上一家公募机构分析(xī)，由于近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块(kuài)有(yǒu)所调整，主因(yīn)是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在(zài)市场(chǎng)炒作热(rè)度有所回落。但从长期看，资金还会长期关(guā周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释n)注数字化(huà)对生产(chǎn)力的提升，因此(cǐ)，包括计算机(jī)、互联网和传媒等调(diào)整下来的行业，可(kě)能(néng)会继续(xù)受到了资金(jīn)的关注(zhù)。

　　也有(yǒu)行业(yè)机构认为，近期上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长期投资价(jià)值有(yǒu)关。

　　民生加银(yín)基金表示(shì)，伴(bàn)随大金融(róng)、大基建等权重股(gǔ)高位调整，上周沪指(zhǐ)下(xià)跌。前期部分(fēn)板块短(duǎn)期上冲较快，导致博弈资金出(chū)现分歧(qí)，随(suí)着建筑、银行(xíng)、石化(huà)等PB逐步修复，权重板块内部出现(xiàn)分化，获利(lì)兑(duì)现需求叠加经(jīng)济(jì)数据不及(jí)预(yù)期，权重板(bǎn)块(kuài)回调带动(dòng)大(dà)盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值(zhí)央企(qǐ)的(de)价值重估，有(yǒu)基本面支撑的低估值央企或有望(wàng)受益。

　　博时基金权益(yì)投资一(yī)部基金经理吴(wú)鹏也认为(wèi)，“中特(tè)估”投(tóu)资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市(shì)场对部分传统行业国央(yāng)企的严重低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅(fú)低估和低配背景下(xià)，部分企(qǐ)业因为自(zì)身(shēn)经营改善、高股(gǔ)息水(shuǐ)平等特(tè)征，使(shǐ)得其估值修复成(chéng)为了可能(néng)。虽然经过前期反弹，大金融(róng)整体估值仍旧处于低位(wèi)，由于(yú)情绪和资(zī)金仍旧是(shì)主导，短期(qī)表现(xiàn)存在剧烈波动可能；从(cóng)中(zhōng)期看，整体(tǐ)大(dà)金融当前估值仍(réng)旧处于(yú)中低水平，部(bù)分个股尤其是(shì)基本(běn)面明显改善的个(gè)股，仍(réng)旧有估值(zhí)修复的(de)空间(jiān)。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流(liú)出

　　估值(zhí)水平仍(réng)具(jù)吸引力

　　在上(shàng)周下(xià)跌的A股(gǔ)市场(chǎng)中，股(gǔ)票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净流入(rù)资金超出(chū)净流出资金。但也(yě)有部分短期(qī)涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以及部分海外指数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单(dān)日净流出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基(jī)指数中，今年来(lái)“越(yuè)跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出(chū)现象，华(huá)夏、南(nán)方(fāng)、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单(dān)日出现(xiàn)净流出，而今年(nián)涨幅接近20％的(de)纳(nà)指ETF，也在股市调(diào)整中迎来(lái)“获利了结”资金，单日(rì)净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价，基建板(bǎn)块受益于“一带一(yī)路”板(bǎn周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释)块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整要求(qiú)，可能会受到获利盘(pán)的(de)短期卖(mài)出(chū)。不过，从长期看，经济复苏趋势确(què)立(lì)后，“顺(shùn)周期”板块(kuài)的整体(tǐ)机会(huì)值得关(guān)注。

　　民生加银基金评价(jià)净流(liú)出的证券保险板块称，一季报(bào)陆续披露，非(fēi)银金融业(yè)绩(jì)超预(yù)期，证券板(bǎn)块(kuài)市场交投活跃度较一季度显(xiǎn)著改善，差异化最低(dī)结算备(bèi)付金缴(jiǎo)纳比例机(jī)制(zhì)引入(rù)，证(zhèng)券公司保证(zhèng)金比例下调，经济温和(hé)复苏下(xià)行(xíng)业景气度有望持续修复。保险板块一季报(bào)净利润超预期，部分险企凭借储(chǔ)蓄险的产品力实现了一定(dìng)的增长，负(fù)债(zhài)端(duān)V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力(lì)板块，民生加银基(jī)金认为(wèi)，2023年宏观经济运行总体回(huí)升(shēng)有望将促进(jìn)电力消费需(xū)求增长。受上年同期(qī)低(dī)基数(shù)等因(yīn)素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)，预计今年二季度电(diàn)力消费增速将(jiāng)有望回升。在电力市场化改革的(de)持续(xù)推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助(zhù)服(fú)务市场(chǎng)机制有望持续(xù)推广(guǎng)，容量补偿电(diàn)价等机制或(huò)有(yǒu)望出台。

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