自(zì)2022年底以来(lái)，A股市场一改颓势，展现出积极回(huí)暖的画风，半导体、AI、中特估(gū)等(děng)主(zhǔ)题层出不穷(qióng)，基金经理也随之调仓换股(gǔ)，成(chéng)为市场关注焦点。而公募基金2023年(nián)一季报的披露，将明(míng)星基(jī)金经理们(men)近期投资动(dòng)向逐一曝光。

　　4月(yuè)21日，易方达、广发(fā)、富国、景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城等基金披露旗下基金的(de)2023年一季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱(zhū)少醒(xǐng)、刘彦春等一季度(dù)投资情况出(chū)炉。

　　仓位往(wǎng)往代表了基金经(jīng)理(lǐ)对后市的基本看法。多(duō)数明星基(jī)金经理(lǐ)在(zài)一季(jì)度(dù)仍保持90％以上(shàng)的高仓位(wèi)运作，仍坚持了自(zì)己的投资风格和思路。

　　不少人(rén)士看好(hǎo)后市(shì)，如刘彦春表示对(duì)全年股票(piào)市场(chǎng)有信心(xīn)，未来将继(jì)续保持较高仓位运作，更(gèng)多在顺周期行业中寻找投资(zī)机会。刘格(gé)菘也对市场2023年二(èr)季(jì)度(dù)的表现持乐观的态度(dù)，随着(zhe)公司季(jì)度业绩(jì)逐渐披露，市场权重倾向也(yě)会逐渐(jiàn)从逻(luó)辑演绎展望转向扎实基本(běn)面(miàn)验证，预(yù)计更注重基本面(miàn)和估值的(de)匹配度(dù)。

　　值得一提的是，陈皓在一(yī)季(jì)报也用相当大的篇幅谈(tán)了(le)他对一(yī)季度热(rè)门的AI板块的看法。他认可AI（人工智(zhì)能(néng)）很(hěn)可(kě)能是(shì)一(yī)次(cì)全(quán)新的技术革命，但直言客观上当(dāng)下的(de)研究认(rèn)知还不具备对相关标的的定价能(néng)力(lì)，尤其当这些个(gè)股快(kuài)速上涨后，选择暂时“以静(jìng)制动”，等(děng)待胜(shèng)率(lǜ)和赔率(lǜ)更高的投资时机(jī)出(chū)现。

　　张坤继续维持高(gāo)仓位运作

　　被称为“坤(kūn)坤”的(de)张坤(kūn)是最(zuì)受基民(mín)关注的基金经理，他是(shì)国(guó)内首位(wèi)千(qiān)亿(yì)级主(zhǔ)动权益(yì)基金经理，手(shǒu)握巨资让他(tā)分量十足(zú)。

　　从基金君整理表(biǎo)格来看，相较去(qù)年(nián)底，张坤所管(guǎn)理的4只基金在(zài)今年一季度仓(cāng)位(wèi)基本都维持高仓位运作，多只基金一季度末仓位均处于(yú)94％以上。

　　具体来看，张坤管理的(de)四只(zhǐ)基(jī)金中规模最大的(de)一只——易方(fāng)达(dá)蓝(lán)筹精选，由去年末的股票市值占基金净值比例的94.7％微调至一季度末的94.26％。张(zhāng)坤在季报(bào)中也写道，易(yì)方达蓝筹精选基金在一(yī)季(jì)度股票(piào)仓位基(jī)本稳定，对(duì)结构进行(xíng)了调整。

仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了　　同样，张坤(kūn)管理的易方达优质精选、易(yì)方达亚洲精(jīng)选在一季度末的仓位在(zài)94％以上。不(bù)过，易方达优(yōu)质企业三年持有(yǒu)一季度仓位(wèi)为92.82％，相较去(qù)年底的94.77％，略(lüè)有下(xià)滑。

　　张坤一(yī)直保持了一定水平的港股仓位，一季度末所管理的(de)4只基金基本(běn)维持(chí)和(hé)去年(nián)底(dǐ)的差不多的港股仓位，基本都(dōu)是30~50％之间。相对来说，调整幅度(dù)较大的是(shì)易方达亚洲精(jīng)选(xuǎn)，一(yī)季度末(mò)该(gāi)基金持有港股和美股的(de)比例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股 和美股(gǔ)的比例为65.64％、28.68％，进(jìn)行了明显的调(diào)整。

　　而张坤(kūn)在易方达亚洲(zhōu)精选(xuǎn)中(zhōng)也写道，在(zài)一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对(duì)结构进行了调整(zhěng)，增加(jiā)了科技等行(xíng)业(yè)的配置，降低了(le)金融等(děng)行(xíng)业的配置，另(lìng)外，在区(qū)域分布上配(pèi)置的更加均衡(héng)。个股方面，仍(réng)然持(chí)有(yǒu)商业(yè)模式出色(sè)、行业(yè)格局清(qīng)晰(xī)、竞争力(lì)强的优质公司。

　　一(yī)季度增配(pèi)消费、降(jiàng)低金融

　　加仓(cāng)贵州茅(máo)台减(jiǎn)持腾讯(xùn)控(kòng)股

　　张坤在投资上颇有定(dìng)力，经常在季(jì)报中(zhōng)谈及，投资者(zhě)需要时刻保(bǎo)持一种克制(zhì)而理性的心理状(zhuàng)态，不需要(yào)大(dà)量的行动，而是极大的耐心，坚持投资原(yuán)则，等到机会时全(quán)力出击。他一直保持着偏低(dī)换手率，一(yī)季报(bào)的重仓股也(yě)基本保(bǎo)持稳定(dìng)，只(zhǐ)是在结构上进行调整。

　　从(cóng)易(yì)方(fāng)达蓝筹(chóu)精选一季度末持仓上看(kàn)，前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股变化(huà)不大，贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台再(zài)次成为该(gāi)基金的第一大重(zhòng)仓(cāng)股，泸(lú)州老窖、腾讯(xùn)控股(gǔ)成为其第(dì)二、第三大(dà)重仓股，而在去年末，该基金(jīn)前三大重(zhòng)仓股依次(cì)是腾讯控股(gǔ)、五粮(liáng)液(yè)、洋河(hé)股份。

　　张坤也在季(jì)报(bào)中写道(dào)，一(yī)季(jì)度(dù)股票仓(cāng)位基本稳(wěn)定，对结构进行了调(diào)整，增加(jiā)了消费等(děng)行(xíng)业的配置，降低了金融(róng)等行(xíng)业(yè)的配置。、

　　去年11月以(yǐ)来港(gǎng)股市(shì)场的(de)大反弹(dàn)，张坤(kūn)明(míng)显进行(xíng)了调整，减持(chí)了跟腾讯(xùn)控股和香港交易(yì)所，而增加了美(měi)团-W、中国海洋(yáng)石油(yóu)。其中，相较去年底(dǐ)，中国海(hǎi)洋石油新进前(qián)十(shí)大重仓股之列，而药(yào)明生(shēng)物(wù)退出前十大重仓股(gǔ)之(zhī)列。

　　目前看，易方(fāng)达蓝筹精选和(hé)易方达优质企业(yè)三年持(chí)有的头号重仓股为贵州茅台，但是易(yì)方达(dá)亚洲精选和易方(fāng)达优质精选的(de)头号重仓股仍为腾讯控(kòng)股(gǔ)。去年底(dǐ)这四只基金(jīn)的头号重仓股均为腾讯(xùn)控股。

　　而虽然一(yī)季(jì)度(dù)末腾讯控股(gǔ)仍是易方达优质精选的第(dì)一(yī)大重仓股，但相(xiāng)较去年底已经(jīng)进(jìn)行了减持(chí)，同(tóng)样减持(chí)的(de)还有港交(jiāo)所(suǒ)，这只个股已经推(tuī)出了前(qián)十大重仓股之(zhī)列。而美(měi)团(tuán)新进其前十(shí)大重(zhòng)仓股之列。

　　一季度(dù)规模小幅提升

　　总(zǒng)规模逼近900亿(yì)

　　张坤曾是(shì)行业(yè)内(nèi)首位主(zhǔ)动权益基金(jīn)管理(lǐ)规模超过千亿的基金经理，但近两年(nián)A股市(shì)场震荡，所管理规(guī)模(mó)所缩水。一季度末他所管理规(guī)模基本和去年(nián)底持平，整体规模逼近900亿(yì)。

　　截至2仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了023年(nián)一季(jì)度末，易方达张坤管理(lǐ)的4只(zhǐ)基金合计总(zǒng)规模达到889.42亿元，相比三季度末减少了4.92亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看，一季度末，易(yì)方达(dá)蓝筹精选、易方(fāng)达优质精选、易方达优势企业三年、易(yì)方达(dá)亚洲精(jīng)选股票的规模分别为562.09亿元(yuán)、189.71亿元、53.23亿元(yuán)、83.39亿(yì)元。

　　值得(dé)一提的是，易方达蓝筹精(jīng)选在今年(nián)一(yī)季度规模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿(yì)元的规(guī)模(mó)，位居(jū)基金行业(yè)“巨无霸(bà)”的主动权益(yì)基(jī)金。

　　选择(zé)一条可积(jī)累的 “很长的(de)坡”

　　并在坡(pō)上“滚雪球”是(shì)很重要的

　　张(zhāng)坤每次在季报中(zhōng)都会清晰写道自己(jǐ)的(de)投资思路(lù)，这一次也不例(lì)外，值得投资者看一看。

　　张坤在季报中写到，基本面价值投资很吸引(yǐn)人(rén)的一(yī)点是，投(tóu)资(zī)者可(kě)以(yǐ)用很长一段时间来充分(fēn)观察公司(sī)的发展，等到它们用事实证(zhèng)明自己的成功(gōng)和巨大的成长(zhǎng)潜力之后，再买入(rù)也不迟(chí)。

　　基本面价值投资的优势(shì)之一在于可积(jī)累性。具体来说，积累(lèi)体现(xiàn)在对基本面分析方法的理解和对具体行业(yè)和企业的(de)洞(dòng)察，所有这些都(dōu)使(shǐ)投资(zī)者未来更可(kě)能做出对具体投(tóu)资标的内在价值的准确判(pàn)断。

　　如果只是(shì)针对某一(yī)次投资，积累(lèi)的重要性可(kě)能并不显(xiǎn)著(zhù)。但如果将投(tóu)资贯(guàn)穿一(yī)生，并将长期复合回报作为(wèi)终级目标，可积累(lèi)性就是这(zhè)一目标的最重要保障，选择一条可积(jī)累的 “很长的坡”并在(zài)坡上“滚雪球”是很重要(yào)的(de)。我们会参考全球产业(yè)升级的(de)经(jīng)验，持(chí)续做深入的研究积累(lèi)，争(zhēng)取构建一个全(quán)面而尽(jǐn)量准确的坐标系，希望(wàng)能正确评估企业的竞争力(lì)并(bìng)跨(kuà)行(xíng)业选(xuǎn)出(chū)好的公司(sī)。识别出好公司(sī)是如(rú)此重要(yào)，因(yīn)为好公司不是(shì)好股票的唯一情形就是估值过高，在(zài)其(qí)他情形下，好公(gōng)司都会给投(tóu)资者带来长(zhǎng)期可观的回报(bào)。

　　研究(jiū)方面(miàn)，阅(yuè)读(dú)企业的定期报告并对财务数据进行(xíng)系统整(zhěng)理和(hé)分析，是理解企业基(jī)本面的核心手(shǒu)段之一。在定期报告中(zhōng)，企业的所有经营活动都会(huì)反映在财务数据中，定(dìng)量的(de)数(shù)据可以用来检验(yàn)并修正调(diào)研中对企业形(xíng)成(chéng)的定性感(gǎn)知。如果(guǒ)能对一家公司过去和当前(qián)的财(cái)务状况了如指掌，就(jiù)更有可能正确(què)评判这家公司(sī)的未(wèi)来价值(zhí)。罗杰斯(sī)曾说(shuō)过，你要阅(yuè)读一(yī)切。如(rú)果你对一家公司感兴趣，那(nà)就(jiù)看看它(tā)的(de)年(nián)报(bào)，你就会超过华尔街98％的人。如果你(nǐ)阅读了(le)年报中的附注，你就会超过华(huá)尔街的所有人。

　　几乎任(rèn)何成功的公司(sī)都(dōu)经历过短期(qī)的经营业绩和股价的(de)震荡(dàng)，经历过市场先生态度(dù)的冷暖，但它们成功的模式往(wǎng)往没有(yǒu)变化，通过(guò)深入的研究并抓住这些关键的因素，是能够一(yī)路坚(jiān)持下来的重(zhòng)要因素，也通(tōng)常意味着长(zhǎng)期可观的收益。

　　刘格(gé)菘：重点持仓光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车(chē)

　　曾(céng)经作为(wèi)一人包揽前三(sān)的基金经理刘格(gé)菘，其一(yī)举一(yī)动(dòng)颇(pǒ)受(shòu)关(guān)注。

　　以刘格菘管理的广发双(shuāng)擎升(shēng)级为例，一季度(dù)末该基金保持较高仓位(wèi)运作(zuò)，该基(jī)金(jīn)股票(piào)仓(cāng)位为92.15％，较(jiào)2022年四季(jì)度末的94.14％略有(yǒu)下滑，但基本是高仓位应对市场。

　　刘格菘在一季度持仓结构并没(méi)有进行大幅度调整(zhěng)。数据显示，广发双擎(qíng)升(shēng)级(jí)一(yī)季度末(mò)前五大(dà)重仓股分别为晶澳科(kē)技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能、圣邦股份，这(zhè)些(xiē)重仓股均出现在该基金(jīn)去年四季度末的前(qián)十(shí)大重仓股之列。

　　刘格菘在季(jì)报中写道，2023年一季度(dù)，表(biǎo)现较好的行业(yè)为新科(kē)技技术演绎预测中的相关(guān)行业，例如(rú)计算机、传(chuán)媒、通(tōng)信。以光(guāng)伏、新能源、汽车等为代表的高端制造业资(zī)产经历了下跌。在海外金融(róng)风险担(dān)忧(yōu)、经济衰退的初始(shǐ)预(yù)期(qī)、国际关系不确定的情况下(xià)，叠加(jiā)AIGC带来的(de)较热烈的应用(yòng)展望，资金分流(liú)可能是高端制造业相(xiāng)对表现(xiàn)不理(lǐ)想(xiǎng)的原因之一。

　　广(guǎng)发双(shuāng)擎升(shēng)级基(jī)金的持仓(cāng)结构并没有进行大幅度的调(diào)整，依然围(wéi)绕(rào)已经建(jiàn)立全(quán)球比较优势(shì)的高端制造产业链(liàn)布局。从重(zhòng)仓(cāng)持股来看，该基金(jīn)重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车(chē)方向。

　　和2022年四季(jì)度相比(bǐ)，刘格菘一季度的(de)重仓(cāng)股变化不大(dà)，仅晶科能源新进前十大重仓股(gǔ)之(zhī)列，而比亚迪退出(chū)了(le)前十大重(zhòng)仓行(xíng)列(liè)。

　　谈及后市，刘格菘对(duì)市场2023年二季度的表(biǎo)现持乐观(guān)的态度，随着公司季度业绩逐渐(jiàn)披(pī)露，市场权重倾向(xiàng)也(yě)会逐渐从逻辑演绎展望转向扎(zhā)实(shí)基本面验证，预(yù)计更注重基本(běn)面和估值的匹配度。对本基金重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车方向保持相(xiāng)对乐观(guān)，投资(zī)中相信(xìn)基本(běn)面优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过调整，行业(yè)估值(zhí)水平已在(zài)历史(shǐ)低(dī)位，产业(yè)链的变化在市场(chǎng)定价中未被(bèi)充分认知和体现。

　　就A股市场一季度的阶段特点来说，当前市场的参(cān)与资金方呈现(xiàn)复杂多样(yàng)的趋势(shì)，收益预期的时间维(wéi)度预(yù)期也呈现分化，因(yīn)此短(duǎn)期内市场在主题(tí)逻辑的演绎(yì)幅(fú)度、转换速度都会可(kě)预见地(dì)加大(dà)。这对(duì)于投资(zī)人而言，在新信息的处理上提高了难度，短期内基本(běn)面估值(zhí)匹配的压力也(yě)会比较大。

　　陈皓：投(tóu)资和(hé)人生一样(yàng)，

　　一生最重要的选(xuǎn)择也就是(shì)三(sān)、五次

　　作为市场上较为知名的均衡性投(tóu)资选(xuǎn)手，陈皓一季(jì)度(dù)如(rú)何调(diào)整投资组合，如何展望未来市场投资机会，也非常受到市(shì)场关注。

　　陈皓在其管理的易方达新经(jīng)济基金中回顾一季度市场行情时表示，一季度中国(guó)经济整体温和复苏，由于刚(gāng)刚经历(lì)疫情，居民消费和企(qǐ)业(yè)投资(zī)的(de)信心恢复会有一个过程，因此短期持续(xù)加杠杆的(de)动(dòng)力不强，复(fù)苏力(lì)度(dù)相比市场(chǎng)乐观预期(qī)仍有一定差距。海(hǎi)外则维持滞涨格(gé)局，尽管(guǎn)3月(yuè)以硅(guī)谷银行(xíng)为代表(biǎo)的(de)欧美 金融风(fēng)波(bō)暂时平息，但也让投资者担心这(zhè)是否只(zhǐ)是当下复杂环境(jìng)下(xià)各(gè)种危机的冰(bīng)山一角。尤(yóu)其4月初(chū)欧佩(pèi)克(kè)+的(de)减产行为进一(yī)步增强了未(wèi)来通(tōng)胀(zhàng)的韧性，也让美联储在货(huò)币政策(cè)调整决(jué)策时愈加(jiā)进退两难。

　　亮点不多的经济基本面遇到无处安放的(de)流动性，“AIGC（人工智(zhì)能自动内容生成）”和部分国企相关(guān)板块获(huò)得了边际资金的巨量涌入，机构短时间剧(jù)烈、集中的(de)调仓(cāng)行为(wèi)，则进一步(bù)加剧(jù)了市场(chǎng)结(jié)构的分化。受(shòu)益两大主题(tí)的(de)TMT和建筑、石油石化等板块表现(xiàn)突出，而新(xīn)能源、金融地产等行业则录得(dé)负收益。

　　谈(tán)及一(yī)季度(dù)投资操(cāo)作(zuò)时，陈皓称(chēng)，由于尚未发掘(jué)到基本面驱动的投资主线，本基金(jīn)一(yī)季度操作不多，主要(yào)包括行业(yè)上(shàng)用(yòng)医(yī)药(yào)替代了部分白酒仓位(wèi)，个股(gǔ)上则逆向增持了一些由于短期基本(běn)面一(yī)般或者机(jī)构调仓导(dǎo)致股(gǔ)价下跌，但(dàn)长(zhǎng)期市值(zhí)空(kōng)间(jiān)较大的(de)中小(xiǎo)盘(pán)个股。

　　从(cóng)前十大重仓(cāng)股(gǔ)变(biàn)化上看，此前连续3个季度位(wèi)列前五大重仓股之一的五粮(liáng)液，在今年一季度退(tuì)出该基金前十大(dà)重仓股，宝信软件(jiàn)取代五粮液(yè)，新进前五(wǔ)大(dà)重仓(cāng)股。

　　作为一季(jì)度唯(wéi)一(yī)一只仍保留(liú)在前十大重仓股(gǔ)的贵州(zhōu)茅台也遭到陈皓减持(chí)，对比上一个季度，陈皓(hào)在一(yī)季(jì)度减(jiǎn)持了(le)6.8万(wàn)股贵州茅台，环比减持(chí)幅度接近30％，贵州茅台也从(cóng)上一(yī)季度的第(dì)二大重仓股退居第四大重仓股。

　　其他前十(shí)大重仓股中，主要供应北斗(dòu)关键器件(jiàn)的振(zhèn)芯科技、氟化工龙头(tóu)中(zhōng)的巨(jù)化(huà)股份(fèn)、特钢龙(lóng)头中的抚(fǔ)顺特钢，三只个股一(yī)季度新进前十大(dà)重仓股。

　　除了五粮液之外，紫光国(guó)微(wēi)、宁德时代也(yě)退(tuì)出(chū)前十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　陈(chén)皓在一季报也用(yòng)相当大的篇幅谈(tán)了他对一季度热(rè)门的AI板块的看法(fǎ)。

　　他称，对于火(huǒ)热的AI（人工智能）主(zhǔ)题我们也进行了(le)积极的研(yán)究(jiū)，方(fāng)向上非(fēi)常(cháng)认同其很可能是一(yī)次全新的(de)技术(shù)革(gé)命，将(jiāng)极大提升全社(shè)会的生产(chǎn)效率，但客(kè)观(guān)上我们当下(xià)的研究认(rèn)知还不具备对相关标的(de)的定价能力，尤(yóu)其当(dāng)这些个股快速上(shàng)涨后，也(yě)不(bù)太符合我们“以相对合理的价(jià)格买入预(yù)期收益(yì)率更高的资产”这一投资理(lǐ)念，因此会选择暂(zàn)时“以静制动”，继续对产业和公司(sī)进行(xíng)跟踪、研究以及再(zài)定(dìng)价，等待胜率和赔率(lǜ)更(gèng)高(gāo)的投(tóu)资时(shí)机出现。

　　陈皓在一(yī)季报中还分享了自(zì)己最新(xīn)的投(tóu)资感(gǎn)悟，他表示，相比资(zī)本(běn)市(shì)场即期涨(zhǎng)跌带来(lái)的(de)多巴(bā)胺，我们更倾向于通过(guò)深入研究获得超额(é)认知、并最终(zhōng)映(yìng)射到投(tóu)资(zī)上来获得内(nèi)啡肽。投(tóu)资和人生一样，每天(tiān)都(dōu)可以做(zuò)选择(zé)，但终其一生最重(zhòng)要的其(qí)实(shí)也就是那三、五次，我们平时(shí)的(de)不断学习(xí)、反思、进(jìn)化，努力追寻的正是在每一次关键选择时将胜率(lǜ)再提升一点点。

　　展望二(èr)季度，陈皓认(rèn)为(wèi)，“一些积(jī)极(jí)因素正在酝酿或发(fā)酵，我们重启了(le)与世界的链(liàn)接，中国在中(zhōng)东、南美等(děng)新兴市场获得了更多(duō)实质性认同的声音和举动；国内主要城(chéng)市的(de)一二手房(fáng)销售持(chí)续(xù)恢(huī)复，部分行(xíng)业已经进入库存(cún)周期的尾段，我们可(kě)能真的只需要(yào)一(yī)点点信心，就能(néng)扭(niǔ)转困局，将经济带入(rù)正循环。一如(rú)当(dāng)下(xià)的(de)证券市场(chǎng)，我们也衷心的(de)希望其能够早(zǎo)日(rì)摆脱(tuō)存量博弈的困难模式，迎来(lái)投资人久违(wéi)的甜蜜期。”

　　朱(zhū)少(shǎo)醒：致力于(yú)在优(yōu)质股票里寻找价值

　　去翻更(gèng)多的“石头”

　　富国(guó)基金(jīn)副总经理(lǐ)朱少醒一(yī)季度持仓基本保持稳定，持仓依旧以消费、医疗、银行、券(quàn)商、新(xīn)能源等板(bǎn)块(kuài)龙(lóng)头为主。

　　从(cóng)一季度(dù)前十大(dà)重仓股上(shàng)看，贵州茅(máo)台、五粮液依旧位居(jū)富国天惠基金前三大重仓股，金域医学新进前三大重仓股，这也是(shì)自2021年(nián)以来，金域医学首次(cì)进入富国天惠前十大重(zhòng)仓股。

　　公开资料显示，金域医学是(shì)一(yī)家以第三方医学检验及病(bìng)理诊断业务(wù)为核心的高科技(jì)服务企业，通过不断积累的“大平台(tái)、大网络、大服务、大样本和大数(shù)据(jù)”等资源优势，为全国(guó)各级医疗(liáo)机构提供领先的医学诊断信息整(zhěng)合服务。

　　除了金域医学之外，基础化工板块中的蓝(lán)晓科技(jì)也(yě)在一季度(dù)新(xīn)进(jìn)富国(guó)天惠(huì)前十大(dà)重仓股，受益于生(shēng)命科学业务增长迅速，截止4月20日，今年(nián)以来，蓝晓科技股价上涨(zhǎng)33.05％。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下，药明康德、瑞(ruì)丰(fēng)新材两(liǎng)只个股则(zé)在一季度(dù)退出富国(guó)天惠(huì)前十大(dà)重仓股。

　　朱少(shǎo)醒在一季报中回顾，一季度(dù)沪深(shēn)300指数上涨 4.63％，创业板指上涨(zhǎng)2.25％。在度(dù)过了充满各种艰(jiān)难挑战的2022年后，一(yī)季度实体经济进入了复苏(sū)的阶段。各项宏观经济指标在3月份有了明显改善。货(huò)币政策保(bǎo)持(chí)宽松(sōng)，前(qián)几年实施的一(yī)些收缩性行业监管政(zhèng)策放松(sōng)管制的迹象确认。投资(zī)者的(de)风(fēng)险偏好有微(wēi)弱的回升。

　　尽管目前数据上呈现的复(fù)苏(sū)力度还不是很强，但我们应该看到是积(jī)极的因素(sù)正(zhèng)在发挥作(zuò)用持续的进程中(zhōng)。更要重视(shì)的是市场的整体估值依然处于(yú)长周(zhōu)期中很有吸引力的位(wèi)置，当下权益市场处在较好(hǎo)的风(fēng)险收益区间。

　　他表示，放(fàng)在更长的时间维度，我们相信现(xiàn)在所面临(lín)的(de)重重(zhòng)困(kùn)难(nán)终将(jiāng)找到解决(jué)的出路。投资(zī)者当前选择(zé)承受市(shì)场波动对应的预(yù)期回报水平的是相当合适的。未来我(wǒ)们依然会致力(lì)于在优质(zhì)股票里寻找价值，去(qù)翻更多的“石头”。

　　他在多次季报披露时反复强调，我们并不具(jù)备精(jīng)确预(yù)测市(shì)场短期趋(qū)势的可靠能力，而把精(jīng)力集中在(zài)耐心收(shōu)集(jí)具有远大前景的优秀公司，等(děng)待公司(sī)自身创造价值(zhí)的实(shí)现和(hé)市(shì)场情(qíng)绪在未(wèi)来某个(gè)时点的周(zhōu)期性回(huí)归。个股选择层(céng)面(miàn)，本基(jī)金偏(piān)好(hǎo)投资于具有良好“企业基因”，公司治理结构完善(shàn)、管理层优秀(xiù)的企业。我们认(rèn)为此类企业，有更大的(de)概率能在未来为投资者创造价值。分享企(qǐ)业自(zì)身增长带来的(de)资本市场收益是成长型基金获取回报的最佳途径(jìng)。

　　刘(liú)彦春：继续坚(jiān)守大(dà)消费

　　作为业内知(zhī)名的主投大消费板(bǎn)块的(de)基金(jīn)经理，手(shǒu)握700多亿(yì)“重金”的刘彦(yàn)春一季度如何调(diào)仓换股(gǔ)，他又(yòu)是如(rú)何看待未来(lái)市场(chǎng)，也值得投资者关注。

　　最新披露的2023年一季(jì)报显示，刘彦(yàn)春整体持(chí)仓(cāng)的仓位和(hé)行业(yè)板块变化不大。他在景(jǐng)顺长城(chéng)鼎益基金(jīn)季报(bào)写道，一季度组(zǔ)合仓位和(hé)行(xíng)业(yè)配置没有大的变(biàn)化(huà)，仍然坚持自下而上精选个(gè)股而非择时的投资(zī)风格，保(bǎo)持合同约定较高(gāo)仓位运(yùn)作。

　　从景顺长城鼎(dǐng)益季(jì)报来看，前三大重仓股仍为(wèi)白酒龙(lóng)头股，贵州茅(máo)台(tái)、泸州老窖、五粮(liáng)液。此外，古井(jǐng)贡酒、山(shān)西汾酒(jiǔ)也继续在其前十大重仓股之中。

　　从增(zēng)持(chí)力(lì)度上看，刘彦春对中国(guó)中免加仓(cāng)力度最大，一季度环(huán)比(bǐ)？增(zēng)持9.57％。此(cǐ)外，相比(bǐ)去年(nián)底持仓，美的集团(tuán)新(xīn)进前十(shí)大重仓股之列，而晨光股份(fèn)退(tuì)出前十大重仓股。

　　谈及后(hòu)市表示，刘彦(yàn)春表示，一季度，我国经济温(wēn)和复苏(sū)。海(hǎi)外通胀(zhàng)预期变化对国内(nèi)资本市(shì)场造成(chéng)较大扰(rǎo)动。美(měi)国失业率水平再创新低(dī)，意味着(zhe)高利率环境(jìng)大概率持续更(gèng)长时间。气球(qiú)事(shì)件导致中美关系再度(dù)紧张。国(guó)内强刺激预期落空，叠加(jiā)海外风险事(shì)件，股票市场开始偏离复苏(sū)主线，博弈气氛渐浓。

　　我国经济复(fù)苏、美国(guó)紧缩后通胀下行(xíng)仍(réng)将是(shì)今年主要宏观(guān)背景。经济运行正(zhèng)常化需(xū)要一个过程，特别是居民和中小企业，需要时(shí)间修复资产负债表、修复信心(xīn)。随着经济逐步正常化，居民消费信(xìn)心回升、超额(é)储蓄下降是必然事件(jiàn)，消费今年大概率(lǜ)超(chāo)预期回(huí)升。就(jiù)近期公(gōng)布的社融和(hé)地产(chǎn)数据分析，二季度(dù)A股盈利增速有望进入上行周期(qī)。

　　海外银行暴(bào)雷反映出加息过(guò)快带来的金融风险，本身会加大紧(jǐn)缩效应(yīng)，联(lián)储紧缩速度(dù)和幅度向下修正。紧缩(suō)带来(lái)的金融风险(xiǎn)更多是流动性(xìng)问题(tí)，底层资产(chǎn)问(wèn)题不(bù)大，海外央行及(jí)时救(jiù)助可以避免风险蔓延。至少(shǎo)现阶段我们认为出现(xiàn)金融危机的风险不大。欧美等(děng)发达国家通胀(zhàng)和金融风险(xiǎn)并存，处(chù)理难度(dù)较大，这也意味着全球无风险(xiǎn)收(shōu)益率在相(xiāng)对顶部位置，国家之家沟通对话、加强合作的可能性(xìng)也在加(jiā)大。

　　全(quán)球经(jīng)济正在重回正轨的路上。除(chú)了继(jì)续关(guān)注(zhù)整(zhěng)个经(jīng)济体(tǐ)发展(zhǎn)状况之外，我们(men)可以将(jiāng)目光更多放在微观企业层面。可以看(kàn)到(dào)很多公司在过(guò)去几年始终做(zuò)正确的事，经营效率提升，逆境中变得更加优秀、更加(jiā)强大。不必总是(shì)关注(zhù)宏(hóng)观数据，多看看微(wēi)观企(qǐ)业变化可以让内心更加平静(jìng)。我们对(duì)全年股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)有信心(xīn)，未来将继续保持合(hé)同约定较高仓位(wèi)运(yùn)作，更(gèng)多在顺周(zhōu)期(qī)行业中寻找投资机会。期待为(wèi)持有人(rén)创造良好收益。

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