5月12日晚间，根据美国证券交易委员(yuán)会（SEC）披(pī)露，国内(nèi)千亿私募景(jǐng)林资产递交了截(jié)至(zhì)2023年(nián)3月31日的(de)第一季度持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产是(shì)国内(nèi)管理超千亿元人民币(bì)的对冲基金(jīn)机(jī)构，亦是内地(dì)少(shǎo)有的进行(xíng)大手笔持有美股的买方机构之一，景(jǐng)林的动向受到(dào)了(le)市场广泛(fàn)的(de)关注。

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　　千亿私募景林(lín)资产持仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持仓规模小幅提升(shēng)至17.29亿美元，折合人民币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年(nián)一季度末，景林资(zī)产在美股市场持有(yǒu)34家上市公司的股票。其(qí)中，前十大(dà)持仓(cāng)标(biāo)的(de)在总市值中的占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓(cāng)5只(zhǐ)股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇(qí)艺(yì)、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资产一季度前(qián)五大卖(mài)出标的包括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼(pīn)多多。

　　景林资产美股持仓前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)分(fēn)别为：拼多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重(zhòng)仓股(gǔ)依旧是(shì)拼多(duō)多，与上季(jì)度对比，景林资产减仓(cāng)了133.85万股，较上季(jì)度持(chí)仓数量下降24％。

　　此前(qián)，景林(lín)连续三个季度(dù)增持拼多(duō)多(duō)。2022年二季度增(zēng)持(chí)拼多多(duō)24.02万股，三季(jì)度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股(gǔ)，一次比一(yī)次猛。拼(pīn)多多也不负众望，从股价表现看，拼多多去(qù)年(nián)二、三(sān)、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在(zài)今(jīn)年2月(yuè)初便戛然而止了，景林资产在此前“越跌越买(mǎi)”的策略奏(zòu)效后，或许在股价“掉(diào)头”之际进(jìn)行(xíng)了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建(jiàn)仓(cāng)的英伟达，空降前十大重仓股第七位(wèi)，一口气买入32.53万股，一(yī)季度末持仓市值为0.9亿元。截(jié)止至(zhì)5月12日，今年以来(lái)英伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教(jiào)育股，与(yǔ)高毅“唱反调(diào)”

　　一季度，景(jǐng)林资产在美股(gǔ)的操(cāo)作(zuò)中，最为亮眼的当属重点加仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截至今年一季度(dù)末，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)持有新东方430万股，环(huán)比去年(nián)底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃(yuè)成为景(jǐng)林资产的第二大重(zhòng)仓股。与此同(tóng)时，景林资(zī)产一季度还建仓了好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述两只(zhǐ)教(jiào)育个股股价均处(chù)于震(zhèn)荡态势，并无太(tài)多亮(liàng)眼表现。

　　景(jǐng)林资产认为(wèi)，从全行业来看，不(bù)同(tóng)年龄层的用户对“教育(yù)”的需求依然旺(wàng)盛(shèng)，除了应对考试，还包括(kuò)开(kāi)拓眼界、增长知识、潜力(lì)挖掘(jué)、提(tí)升综合能力等。双(shuāng)减(jiǎn)政策推行之后，目前(qián)行业政策环境趋于稳定，但过(guò)程中(zhōng)很(hěn)多公司退出离开，使得(dé)行业(yè)竞争格(gé)局(jú)趋(qū)缓(huǎn)，对于(yú)存量公司有利。

　　“从(cóng)行业龙头公司本身(shēn)来说(shuō)，凭借多年(nián)积累的(de)口碑和(hé)公(gōng)信力，品牌的护城(chéng)河依然很(hěn)深(shēn)。个别头部(bù)企业在K9学(xué)科之外的教育领域业(yè)务基础(chǔ)扎实(shí)，原有的留学等(děng)业务恢复(fù)增长，同(tóng)时素质教(jiào)育、直(zhí)播(bō)电商业务等新业务成为(wèi)新(xīn)的增长驱动力。且公(gōng)司的利(lì)润和现金流(liú)稳中转好，同时(shí)账上资金(jīn)充(chōng)足，当时的估值下有足够的安(ān)全(quán)边际。在过去几(jǐ)个季度的财报中，我们看(kàn)到了相关(guān)的(de)积极(jí)信(xìn)号(hào)。”景林(lín)资(zī)产表(biǎo)示。

　　值得一提的是，高毅(yì)资产对(duì)于教育领(lǐng)域也颇为看好(hǎo)，但是标(biāo)的选择(zé)似乎与景林资产存在分歧。

　　美国(guó)证券(quàn)交易委员会公开资料显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至(zhì)今(jīn)年一季度末，高毅资产(chǎn)持有新东方(fāng)24.4万(wàn)股(gǔ)，相(xiāng)比于去年底减仓(cāng)超10万股，减仓比(bǐ)例(lì)接(jiē)近(jìn)三成。而一季(jì)度高毅资(zī)产大(dà)举买入(rù)近156万股好未来，相(xiāng)比于去年(nián)底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰市场投(tóu)机(jī)之风(fēng)

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为资金(jīn)炒作(zuò)AI的重点方向，中特估支线也由暗转明(míng)，晋(jìn)升市场第二(èr)大主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本(běn)周中特估仅热闹了一两天(tiān)，随后便(biàn)开始持(chí)续下(xià)跌，传媒、游戏板(bǎn)块(kuài)更是大幅杀跌(diē)，高位股(gǔ)接连跳(tiào)水。

　　（本文内(nèi)容为客(kè)观数据信息(xī)罗列，不构(gòu)成任何投资建议）

　　此(cǐ)前(qián)连续(xù)24个(gè)交易(yì)日(rì)成交(jiāo)额超(chāo)万亿元阶(jiē)段纪录，在本周遭(zāo)遇终(zhōng)结(jié)。周(zhōu)三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿(yì)水平，周四便(biàn)陡(dǒu)然跌破万(wàn)亿，5月11日和5月12日成交额连续两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元(yuán)，沪深(shēn)两(liǎng)市陷入缩(suō)量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降(jiàng)温，市场观点认(rèn)为(wèi)，主要原因(yīn)是(shì)5月11日晚间(jiān)发布的金融数据大幅低于预期。

　　据国(guó)盛证券，4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去年4月基(jī)数的异常(cháng)，因而与往年相(xiāng)比(bǐ)，今(jīn)年4月(yuè)信贷则是明(míng)显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷低于(yú)2021年同期(qī)7512亿元(yuán)。居民贷款回(huí)落再(zài)度(dù)成为信贷回落的主要原因(yīn)。而企业(yè)中长期贷款继续保持同(tóng)比(bǐ)多增，4月同比多增4017亿(yì)元至(zhì)6669亿(yì)元。信贷下滑带动(dòng)社融增(zēng)速回落，4月新增(zēng)社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年(nián)4月(yuè)同(tóng)比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证券(quàn)的点评称(chēng)，4月下旬票据利(lì)率先(xiān)下(xià)后(hòu)上(shàng)，并不意味(wèi)着贷款(kuǎn)好(hǎo)转了，主要(yào)因(yīn)为今(jīn)年国股行NIM和(hé)营(yíng)收压力(lì)很(hěn)大，一直在压降(jiàng)票据等(děng)低效(xiào)资产，对分行收票额度(dù)控制很(hěn)严。4月前两旬已经(jīng)收了很多票，后面(miàn)改(gǎi)用其他贷款来冲。5月上旬票据已经快要接近零利率(lǜ)了，信贷再度(dù)出(chū)现深度负增(zēng)长(zhǎng)，这(zhè)是(shì)4月信贷(dài)斜(xié)率过于陡峭化产生的(de)后果，5月份(fèn)的(de)贷款可能仍然不太乐观(guān)。

　　在这(zhè)种背景(jǐng)之下，市(shì)场(chǎng)要想(xiǎng)好起来(lái)，必然要(yào)让大家看到宽信用的信号(hào)出现，而这可能(néng)还需(xū)要一(yī)定的时(shí)间(jiān)。

　　当(dāng)前(qián)市场存量(liàng)资金博弈的背(bèi)景不改(gǎi)，而两大主线(xiàn)人工(gōng)智能(néng)和中特估，今年已然累计不小的涨幅(fú)。中特估这边，本月还(hái)有(yǒu)多只央(yāng)企ETF等待进场，而(ér)人工智能这边，在未有增量(liàng)资金进场的情况之(zhī)下，再想继续向(xiàng)上，压力不小。

　　本(běn)周大(dà)跌(diē)之后，但(dàn)斌更是罕见的在(zài)深(shēn)夜抒发感想。大谈公募基金(jīn)经理的(de)难处(chù)，在(zài)业(yè)绩和(hé)投资(zī)信仰之(zhī)间(jiān)无法两全(quán)。紧接着，炮(pào)轰当下市场投机(jī)之风(fēng)大(dà)盛，认为当下(xià)市场(chǎng)交易(yì)机制应(yīng)要(yào)有所改(gǎi)变(biàn)。

　　相(xiāng)信，这不(bù)仅仅只是但总一(yī)个人的心声。

　　今年以来，市场(chǎng)看着红红火火(huǒ)，但很多投资者都(dōu)是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公(gōng)募基(jī)金(jīn)经理(lǐ)更是(shì)有苦难(nán)言，市场上大热(rè)的人(rén)工(gōng)智能，游资炒作的(de)“星辰大海”，根本不符合他(tā)们的机(jī)构(gòu)1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT审美。直白(bái)点说，市(shì)场根本就是绕着(zhe)公募(mù)持仓(cāng)在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难言.......

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