在投资(zī)日(rì)经(jīng)225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个(gè)日(rì)经正(zhèng)经(jīng)不？”“还要有个跌停板才和净值一(yī)样(yàng)”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易(yì)方达基(jī)金两(liǎng)大公募(mù)巨头纷(fēn)纷公(gōng)告，对(duì)公司旗(qí)下高溢价(jià)日经225ETF提(tí)示风险，目前折溢价(jià)率已(yǐ)经(jīng)大幅回落。与此同(tóng)时，科(kē)创50、创(chuàng)业板指继续受(shòu)到资金(jīn)的青睐，今年以(yǐ)来创(chuàng)业板(bǎn)ETF净买(mǎi)入资金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出(chū)居(jū)前(qián)，热门板块传(chuán)媒、基建ETF受(shòu)到资(zī)金“落袋(dài)为安”，但(dàn)部分机构看(kàn)好传媒、顺周期板(bǎn)块(kuài)的长(zhǎng)期配(pèi)置价(jià)值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日(rì)经(jīng)ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨头纷纷(fēn)公(gōng)告，两家公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波(bō)动较大。截至5年22日，两只产(chǎn)品(pǐn)的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市(shì)场交易(yì)价格溢价风险，如(rú)果盲目(mù)投资，可能遭受重大(dà)损失。

　　从两只产品(pǐn)的表(biǎo)现看，今年两只ETF近日(rì)走势凶(xiōng)悍，今年以来涨幅都超(chāo)过了(le)16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘(pán)，两只产品溢价率都(dōu)回落(luò)到4％以(yǐ)内，投资(zī)者的追捧热(rè)情在风(fēng)险提(tí)示(shì)后有所降(jiàng)温(wēn)，正在回(huí)归理性。

　　而从(cóng)资金流向看，由于两只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)规模仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流(liú)入资金都不到2千万体量(liàng)。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪日经指数的产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以来资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅(fú)最高的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪(zōng)的指数都是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇(huì)率(lǜ)调整后），从该(gāi)指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市场高居前列(liè)。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指数(shù)近期涨(zhǎng)势(shì)较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产(chǎn)品流通盘不够大，短期(qī)内受到资金的净买(mǎi)入，产生了供不应求的情况(kuàng)，就会推高二(èr)级市场价格，让价格走在指数涨幅(fú)的前面，这个(gè)情况就会产生基金产(chǎn)品(pǐn)的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪(zōng)日经225指数表(biǎo)现的，如果短期出现高溢价(jià)，也就意(yì)味着当(dāng)前(qián)的(de)价(jià)格(gé)超出了(le)指数(shù)的(de)涨幅，未来会回归(guī)到指数正常走势和(hé)涨跌幅(fú)的状态(tài)，也(yě)就是会(huì)逐渐消除溢价。而(ér)高溢价回归的过程，就会产生二级市场价格的下跌，因此，建议投资者(zhě)不要盲目(mù)买入高溢(yì)价品(pǐn)种，避免(miǎn)下(xià)跌风险。”该基(jī)金经理(lǐ)称。

　　而(ér)从(cóng)日本股(gǔ)市表现看，今年年初以来日本股(gǔ)市持(chí)续上涨，日经225指数超(chāo)越(yuè)30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经济破裂以来的最高(gāo)点。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证券认为(wèi)，近(jìn)期日本股市上涨受多重因素驱动：一(yī)是随着美联储加息预(yù)期下降和日央行紧缩预期上升，吸(xī)引国(guó)际资(zī)本回(huí)流日本市场；二是随着疫后经济活动复苏和去年(nián)日元(yuán)持续(xù)贬值，东京(jīng)交(jiāo)易所上市公司多表现良(liáng)好；三是今年东(dōng)京交易所提出(chū)将改(gǎi)革公司(sī)治理监(jiān)督机制。在这一改革(gé)下，预计部(bù)分(fēn)低估值企业可能采取股票回购等方式(shì)提振股价，截至本周，已有价值3900万亿(yì)日元的股票被宣布回购；四是(shì)近期(qī)部分(fēn)利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日(rì)召(zhào)开(kāi)、巴菲特赴日考(kǎo)察并(bìng)表(biǎo)示大举投资日(rì)本股市等，推动市场对日本股(gǔ)市(shì)的整体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快(kuài)上涨带(dài)来的投资(zī)风险，并(bìng)提(tí)示投(tóu)资者，海外投资可能会涉及(jí)相关(guān)的汇率风险，对相(xiāng)关市场熟(shú)悉程度不高(gāo)等问题，建(jiàn)议投资者在自己能力圈(quān)内投资(zī)，避免盲目追高带来(lái)的风险(xiǎn)。

　　科(kē)创50、创业板指继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市场(chǎng)最(zuì)新(xīn)风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市(shì)场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模(mó)新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日净申购份(fèn)额(é)13.23亿份(fèn)，按照(zhào)区间(jiān)成(chéng)交均(jūn)价(jià)测算，净流入资(zī)金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入(rù)方向来看，资金净流(liú)入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行业(yè)前列。另(lìng)外，易方达科(kē)创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生(shēng)ETF也(yě)都有1亿(yì)元以上资金的(de)净流入(rù)。

　　行业和主题产品中，半导(dǎo)体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资(zī)金(jīn)居前，都超过(guò)了2亿元资金体量。另外，触底(dǐ)反弹的医(yī)药ETF、高(gāo)位回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关(guān)注，净流入资金相对居(jū)前(qián)。

　　拉长时(shí)间看，今年以来(lái)净流入(rù)资金最多的是易方(fāng)达创业板ETF，今年净流入资(zī)金(jīn)165亿元，位居(jū)行业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿(yì)元，都位(wèi)居行业前列。

　　而今年景气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的医疗(liáo)、恒生互联网等，也都受(shòu)到资金的追逐，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业(yè)板相(xiāng)关指数的(de)“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部表示，随(suí)着前期创业板(bǎn)50指数的回(huí)调，当前估值已(yǐ)来到(dào)30倍的(de)历(lì)史(shǐ)低位区间，且一(yī)季报显示成分股净(jìng)利润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好(hǎo)趋势(shì)明显，持续关注板块(kuài)趋势反转(zhuǎn)机(jī)会。

　　该机构(gòu)分析，在(zài)政(zhèng)策层(céng)面(miàn)，4月(yuè)底的政(zhèng)治局会(huì)议提出(chū)“要夯(hāng)实科技(jì)自立(lì)自强根基，培育壮大新动能(néng)。要巩固和(hé)扩大新(xīn)能源汽车(chē)发展优势，加快推进充电桩、储能等(děng)设施建设和配套电网改造。要(yào)重视通用人(rén)工智(zhì)能发展(zhǎn)，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示着国内经(jīng)济发展动能要加快转(zhuǎn)变，新能(néng)源(yuán)及人工智能将是经济转型(xíng)的两(liǎng)大(dà)动能(néng)，汇聚战(zhàn)略性新(xīn)兴产业(yè)的创(chuàng)业板持续受益于政(zhèng)策红利(lì)，该机构(gòu)建议关(guān)注创业板(bǎn)50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气trong>

　　而从资金净(jìng)流出方向看，表现相(xiāng)对(duì)强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿(yì)份(fèn)，资金净流出超过11亿元。另外(wài)，南方中(zhōng)证1000ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽(kuān)基(jī)指数，也分别有超过1个亿的(de)资金净流出。

　　行(xíng)业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段性行情的板(bǎn)块，遭(zāo)遇资金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)净流出(chū)资金(jīn)也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿(yì)体(tǐ)量(liàng)的资金(jīn)净(j禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气ìng)流出。上证50ETF也(yě)有57亿元资金净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位(wèi)居行(xíng)业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现(xiàn)越禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气涨越(yuè)卖，整体资金净流出位居前(qián)列(liè)。

　　虽然部分热(rè)门主题行业的资金(jīn)出现流出，但部(bù)分机构仍(réng)建议从中(zhōng)长期角度(dù)，观察各类(lèi)板块(kuài)的投资(zī)机会(huì)和(hé)行情演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但市(shì)场展现出更多(duō)结(jié)构性(xìng)机会，当前市场(chǎng)对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒(méi)板块(kuài)近(jìn)期跌幅居前，主因前(qián)期涨(zhǎng)幅较大，炒(chǎo)作(zuò)有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议继续关注资金合力最强的人工智能与央企相关品种，中期在市场炒(chǎo)作热(rè)度回落(luò)、且经(jīng)济复(fù)苏趋势(shì)确立后关注“顺周期”板块的整(zhěng)体机会，尤其是大众消(xiāo)费(fèi)等(děng)领域；而(ér)长期来看，可以积极关注数字化对生(shēng)产力的提升，重点关(guān)注计算机(jī)、互联网和传媒等行业。