在投(tóu)资日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大(dà)涨大跌走势，激(jī)起了基民的热烈(liè)讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还要(yào)有个(gè)跌停板才(cái)和净值一样”“这基涨跌(diē)这么大，吓人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基(jī)金两大公募巨头纷纷公告(gào)，对公司旗(qí)下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价率已经大(dà)幅回落。与此同时，科(kē)创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继(jì)续(xù)受到资金的(de)青睐，今(jīn)年以来(lái)创(chuàng)业板ETF净买入资金已达165亿元，而(ér)沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流出居前(qián)，热门板(bǎn)块传媒(méi)、基建ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但(dàn)部分(fēn)机构看好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所(suǒ)回落

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公(gōng)告，两(liǎng)家(jiā)公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià2000克是多少斤 2000克等于多少公斤t: 24px;'>2000克是多少斤 2000克等于多少公斤)格波动(dòng)较(jiào)大。截(jié)至5年22日，两只产(chǎn)品的溢价(jià)率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关注二级市(shì)场交易(yì)价格溢价风(fēng)险，如果盲目投资(zī)，可(kě)能遭(zāo)受重大损失(shī)。

　　从两只产品的表(biǎo)现(xiàn)看，今(jīn)年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年(nián)以来涨(zhǎng)幅都(dōu)超(chāo)过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘，两只产(chǎn)品溢价率都(dōu)回落(luò)到4％以内，投资者的追捧热(rè)情在风险(xiǎn)提示(shì)后有所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而从(cóng)资金流向(xiàng)看，由于两(liǎng)只产(chǎn)品规模仅(jǐn)有1个亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日净流入资金都(dōu)不到2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经(jīng)指数(shù)的(de)产品(pǐn)共有(yǒu)4只，总规(guī)模5.4亿元，今年(nián)以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已经达到27％，体(tǐ)现了很好的(de)赚钱效应(yīng)。

　　目前(qián)，四只产品跟踪(zōng)的指(zhǐ)数(shù)都(dōu)是日(rì)经225指数(shù)收(shōu)益(yì)率（经汇率调(diào)整后），从该指数表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数(shù)近(jìn)期涨势较大，涨幅(fú)犀利，叠加(jiā)产品(pǐn)流通盘不(bù)够大，短期内受到资(zī)金的净(jìng)买入，产生了供(gōng)不应求的情况，就会推(tuī)高二级市场价格，让价格走在指(zhǐ)数涨幅(fú)的前面，这个情况就会产生基(jī)金产品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟踪日经(jīng)225指(zhǐ)数(shù)表现(xiàn)的，如果短期出现高溢价，也就意(yì)味着当前的价格超出了指数的涨(zhǎng)幅(fú)，未来会回归到指(zhǐ)数(shù)正(zhèng)常走势和涨跌幅的状态，也就(jiù)是(shì)会逐渐(jiàn)消除溢(yì)价。而高溢价回归(guī)的过程，就会产生二级市场(chǎng)价(jià)格的下跌，因此，建(jiàn)议投资者不(bù)要盲目买(mǎi)入高溢(yì)价(jià)品种，避(bì)免下跌风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而(ér)从日本股市表现看，今年年初(chū)以来日本股市(shì)持续上(shàng)涨，日经(jīng)225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂(liè)以来的(de)最(zuì)高(gāo)点。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券(quàn)认为(wèi)，近期(qī)日本股市(shì)上涨(zhǎng)受多重因素驱动(dòng)：一是随(suí)着(zhe)美联储加(jiā)息(xī)预(yù)期下降和(hé)日央(yāng)行紧缩预期上升(shēng)，吸引国际资本回流日(rì)本市场；二是随着疫后经济活动复苏(sū)和去年日元持续贬(biǎn)值，东京交易所上市公司多表现良好；三是今(jīn)年东京交易(yì)所提出将改革公司治理监督机制。在这一改革下(xià)，预(yù)计部(bù)分低(dī)估值(zhí)企(qǐ)业可能采取股票回购等(děng)方(fāng)式(shì)提振股价(jià)，截至本周，已(yǐ)有价值3900万(wàn)亿日元的股票(piào)被(bèi)宣布回购；四是近期(qī)部分(fēn)利好(hǎo)消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴(bā)菲特(tè)赴(fù)日考(kǎo)察并(bìng)表示大举投(tóu)资日本(běn)股市(shì)等，推(tuī)动市场对(duì)日(rì)本股市的整体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快上(shàng)涨带来的投资风险，并提示投资者(zhě)，海外投资(zī)可能会涉及相关的汇率风险，对相关市场熟(shú)悉程度不高等问题，建议投资者(zhě)在自己能(néng)力(lì)圈内投资，避(bì)免盲目追(zhuī)高带来的风(fēng)险。

　　科创50、创业(yè)板指继续受青睐(lài)

　　创业(yè)板ETF净流(liú)入(rù)资金(jīn)已达165亿

　　除了关注市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全(quán)市(shì)场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年末规模(mó)新(xīn)增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在(zài)本周震(zhèn)荡市场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按照(zhào)区间成交均价测算，净(jìng)流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流(liú)入方向(xiàng)来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元(yuán)，位居行(xíng)业前列(liè)。另外(wài)，易方(fāng)达科(kē)创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以(yǐ)上资金的净(jìng)流入。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等净流入(rù)资金居前，都超(chāo)过(guò)了2亿(yì)元资金体量。另外，触(chù)底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关注，净流入资金相(xiāng)对(duì)居前。

　　拉长(zhǎng)时间看(kàn)，今年以来净流入资(zī)金最多的是(shì)易方达(dá)创业(yè)板ETF，今年净(jìng)流(liú)入资金165亿元(yuán)，位居行(xíng)业(yè)首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入(rù)70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力(lì)的医(yī)疗(liáo)、恒生互联网(wǎng)等，也都(dōu)受到资金的追逐，净流入(rù)资金(jīn)都在50亿元(yuán)体(tǐ)量及以上。

　　谈及(jí)创业(yè)板相关(guān)指数的“越跌(diē)越买”，华(huá)安(ān)基金指数与量化投资部表示，随着前期创业板50指(zhǐ)数的回调，当前估值已来到30倍的历史低位区间，且(qiě)一季报显示成(chéng)分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋(qū)势明显，持续关(guān)注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在(zài)政(zhèng)策层面，4月(yuè)底的政治局(jú)会(huì)议提出“要夯实科技自立自强根(gēn)基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新(xīn)能源汽车发展优势，加快推进充(chōng)电(diàn)桩、储能等设施(shī)建设和配套(tào)电(diàn)网改造。要(yào)重视通用人工智能发展，营造创新生态，重(zhòng)视防范(fàn)风(fēng)险”，这宣(xuān)示(shì)着国(guó)内经济(jì)发(fā)展动(dòng)能要加快转(zhuǎn)变，新能源及(jí)人(rén)工(gōng)智能将是经济(jì)转(zhuǎn)型的两大(dà)动能，汇聚战略性新兴产业的(de)创业板(bǎn)持续受益于政策红利，该机构建议关注(zhù)创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居(jū)前

　　传媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从资金净(jìng)流出方向看，表(biǎo)现相对强势的上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出(chū)，当日基金份额流失4亿份(fèn)，资(zī)金净(jìng)流出超过11亿(yì)元。另外(wài)，南方(fāng)中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽(kuān)基(jī)指数，也分别有(yǒu)超过1个亿的资(zī)金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板(bǎn)块，遭(zāo)遇资(zī)金的(de)卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今(jīn)年以(yǐ)来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都(dōu)出(chū)现百亿(yì)体量的(de)资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整(zhěng)体资金净流(liú)出位居(jū)前(qián)列。

　　虽然部(bù)分热(rè)门主题行业的资金出(chū)现流(liú)出(chū)，但部分机(jī)构(gòu)仍(réng)建(jiàn)议(yì)从中长期角度，观察各类板块的(de)投资(zī)机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市(shì)场展现出更多结构性(xìng)机会(huì)，当前市(shì)场对(duì)题材的(de)追(zhuī)捧热度仍持续(xù)偏高(gāo)。“传(chuán)媒板块近期(qī)跌幅居前，主因前期(qī)涨幅较(jiào)大，炒作有逐步退(tuì)潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基(jī)金(jīn)建议继续关注资金合(hé)力(lì)最(zuì)强的人(rén)工智能与央(yāng)企相关品种，中期在市场(chǎng)炒(chǎo)作热度回落、且经济复苏趋势(shì)确立后(hòu)关注(zhù)“顺周期”板块的(de)整(zhěng)体(tǐ)机会(huì)，尤其是大众消费等领(lǐng)域；而长期来(lái)看，可以积极(jí)关注数字化(huà)对生(shēng)产力的提(tí)升，重(zhòng)点关注计算机、互联网和传媒等(děng)行(xíng)业。

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