芦哲 首(shǒu)席宏观经济学家

　　占烁 联系(xì)人

　　投资(zī)要点

　　·核心观(guān)点:我(wǒ)们将影(yǐng)响(xiǎng)青年(nián)失业率的因素(sù)拆解为三(sān)方(fāng)面：①青年失(shī)业人(rén)口，②青年总人口，③劳动参与率，失(shī)业率=失业(yè)人口/（总人口×劳(láo)动参与率）。通过三因素框架，我们发现16-24岁失业人口的增加不能(néng)完全解释青年失业(yè)率的上升，更重要却被忽视的因(yīn)素是(shì)青年人口和劳动参(cān)与(yǔ)率下降(jiàng)，带来(lái)16-24岁劳动力(lì)减少，从分母端大(dà)幅推(tuī)高青年失业率。假如(rú)今年3月分母端(duān)的(de)青年劳动力与2020年持平，新增约132万(wàn)青(qīng)年失业人口只能将失(shī)业(yè)率拉升至16.2％，但实际青(qīng)年(nián)失业率却高(gāo)达19.6％。我们认(rèn)为，失业人口会随着经济复苏而减少，但青(qīng)年劳(láo)动力的下降可能成为就业“疤痕效应”的长期来源(yuán)，抬高青(qīng)年失业(yè)率中枢(shū)。

　　·青年失业(yè)率的三因素(sù)框架：（1）失业率=失业(yè)人口/劳动(dòng)力=失业人口/（总人口(kǒu)×劳动参与率），据此可将青年失(shī)业率拆解为青年失(shī)业(yè)人口、总人口、劳动参与率三个(gè)因素。

　　·（2）失业率上升未必(bì)来(lái)自失业增加，不要忽略(lüè)分母，劳动力(lì)的下(xià)降，也是(shì)抬高失(shī)业(yè)率的(de)重(zhòng)要原因。2010-2020年，青年失(shī)业人口只增加4万，青年劳动力却减少1578万，带动16-24岁人口失业率大幅提高(gāo)3.8个点。

　　·分子(zi)端(duān)的青(qīng)年失(shī)业(yè)人口：（1）从(cóng)总量来看，当前城镇青(qīng)年就(jiù)业人数约(yuē)为(wèi)2587万人，失业人数632万人，比(bǐ)去年4月增(zēng)加约(yuē)70万，较七(qī)普增加约132万。

　　·（2）失业原因方面，近7成青年失(shī)业者是(shì)主动辞职(zhí)，被裁员比例只有(yǒu)2.6％，远低于35岁(suì)以上群体。

　　·（3）按照受教育程度来看，三(sān)分之二的(de)青年失业人员接(jiē)受过大学教育。

　　·（4）2010-2020年青年就(jiù)业的结(jié)构变化较大，呈现出从制造到(dào)服务、知(zhī)识密集程度由低到(dào)高两个特点。2010年(nián)农业和(hé)工业吸纳了(le)50.3％的(de)青年就(jiù)业(yè)人口，2020年大幅(fú)降(jiàng)至(zhì)25.4％，流出的青年就业主要转向服务业。以受(shòu)教育(yù)年限作为维度(dù)，青(qīng)年(nián)就(jiù)业(yè)从知识(shí)密集(jí)程度(dù)较低的行业流向较高行业，但是知识(shí)密集型行(xíng)业(yè)的青年(nián)失业(yè)情(qíng)况比(bǐ)整(zhěng)体失业更严峻。

　　·（5）服务业复(fù)苏分化或是一季度青(qīng)年失业人口(kǒu)仍增(zēng)加的原因。经济(jì)复苏(sū)的主力是知识密集(jí)程度(dù)较(jiào)低的餐饮(yǐn)、零售等服务业，而知识密集程度较高的(de)生(shēng)产性(xìng)服务业复(fù)苏(sū)较慢，服务业就业复(fù)苏(sū)结构的分化(huà)，带来青年就业(yè)和25-59岁就业的分化。

　　·分母端的青年(nián)劳动力(lì)：（1）青年(nián)人口：出(chū)生(shēng)人(rén)口与(yǔ)乡村迁入均在减(jiǎn)少。2010-2020年青年劳动(dòng)力对应的(de)出生人口减少4381万，2020-2030年减少1762万。另外(wài)，我国农(nóng)村向城镇的人口转移也(yě)在减速，新增城镇人(rén)口从十三(sān)五期间（2016-2020年）的(de)2184万(wàn)人，减至(zhì)2022年650万人。

　　·（2）2020-2023年，青年劳动参(cān)与率(lǜ)出现(xiàn)超预期下(xià)降。2010-2020年青年(nián)劳动参与率下降(jiàng)6.7个点，但(dàn)疫情以来仅仅(jǐn)三(sān)年，已经(jīng)下降(jiàng)7.1个点。近三(sān)年青(qīng)年劳(láo)动参与(yǔ)率的(de)下(xià)降(jiàng)主要有三方(fāng)面原因：一是16-24岁在校生大(dà)幅增加493万；二是部分群体因(yīn)就业形势恶化而退出(chū)劳动(dòng)市(shì)场；三是(shì)就业观念(niàn)的变化(huà)导致初次进入劳动市场时间推迟，降低(dī)16-24岁劳(láo)动参与率。

　　·结论(lùn)：（1）失业人口(kǒu)的增加不能完全解(jiě)释青年(nián)失业率的上升。假如当(dāng)前(qián)青年劳动力与2020年(nián)相(xiāng)同，在(zài)失业人(rén)口增加132万至632万人的情况下，对(duì)应青年失业(yè)率应(yīng)该从12.8％提高至16.2％，但3月却(què)达到19.6％，如图(tú)19。失(shī)业(yè)人口的(de)增加只能(néng)解释(shì)当(dāng)前青年失业率的一部分，另一(yī)部分(fēn)则(zé)来自分母(mǔ)端，城镇青年劳动力的减少(shǎo)。

　　·（2）未来(lái)青年失业率的变(biàn)动可能(néng)出现(xiàn)以下三种情况：①青年失业人口增加，同时劳动力减少，青年失业率(lǜ)上升(shēng)；②青(qīng)年失(shī)业人口(kǒu)与劳(láo)动(dòng)力均(jūn)在减(jiǎn)少，但失业人(rén)口(kǒu)降幅(fú)不(bù)及劳动力降幅，青年失业率上升；③青年失(shī)业人口与(yǔ)劳动(dòng)力均在减少(shǎo)，失(shī)业人口降(jiàng)幅大(dà)于劳动力降(jiàng)幅(fú)，青(qīng)年失(shī)业率(lǜ)下降。

　　·（3）我(wǒ)们认为(wèi)，失业人口(kǒu)会(huì)随着疫情后经济(jì)复苏而(ér)减(jiǎn)少，但青年劳动力(lì)的下降可能成为就业“疤痕效应”的长期(qī)来源，抬高青(qīng)年(nián)失(shī)业率的长期中枢。未来失业(yè)率的分母端越(yuè)来越重要(yào)。

　　·风险(xiǎn)提示：服(fú)务业(yè)分(fēn)化未收窄(zhǎi)；青年劳动参与率出现(xiàn)明显下降；外(wài)需(xū)、房(fáng)地产等(děng)不(bù)及预期，经济和就业恢(huī)复偏慢(màn)。

　　目 录

　　1. 青年失业(yè)率(lǜ)的三因素框架(jià)

　　2.分子(zi)端：新增青年失(shī)业人员(yuán)缘(yuán)于服务业复苏分化(huà)

　　2.1.青年失业(yè)人口：主动辞职居多；三分之二接受过大学教育

　　2.2.行业：从制造到服务，知(zhī)识密度(dù)从低(dī)到高

　　2.3.服务业复苏分化或是一季度青年失业人口仍增加(jiā)的原因

　　3.分母端：人(rén)口和劳动参与率(lǜ)均下(xià)降，带(dài)来劳动力减少

　　3.1.青年人口：出生人口与(yǔ)乡村迁入均在减少

　　3.2.青年劳动参与率：超预期下降

　　4. 结论(lùn)：未来失(shī)业率的分(fēn)母端可能会越来越重要

　　5. 附录：概念和(hé)数(shù)据(jù)说明(míng)

　　6. 风险提示

　　正 文

　　4月份16-24岁(suì)青年失业(yè)率攀升至20.4％，创下2018年有数据(jù)以来最高值。在疫情影(yǐng)响退散、经济逐步复苏的情况下，城(chéng)镇调查失业(yè)率(lǜ)较去年同(tóng)期大(dà)幅下降(jiàng)0.9个(gè)点，但青年(nián)失业率却较去年4月逆势攀升2.2个点。本篇报告将重点研究(jiū)疫情后留(liú)下的“疤痕效应”如何推高青年失(shī)业率(lǜ)。

　　1.青年失业(yè)率的三因素框架

　　失业率=失(shī)业人(rén)口/劳动力=失业人口/（总人口×劳动参与率）

　　据此可见(jiàn)，影(yǐng)响(xiǎng)青年失业率(lǜ)的主(zhǔ)要是三个因素(sù)：①青(qīng)年失业人口；②青年(nián)总人口(kǒu)；③劳动参与率(lǜ)，其中②③决定着青年劳动力的变化(huà)。这三个因素均为城镇口径。

　　三(sān)个因素的变化都(dōu)不能忽(hū)视(shì)。当我们讨论失业率(lǜ)时，经常认为失业率上升一定是(shì)失业增加的结果，这个判断对于全年龄(líng)段失业率来说(shuō)并没有(yǒu)问题，因(yīn)为(wèi)我(wǒ)国的(de)劳动力(lì)总量（也(yě)称经济(jì)活动人口）在2015年之前一直在上升，2015年后(hòu)略有(yǒu)下降，到2021年末下降了2.6％，年均(jūn)降幅约0.4％。但青年失(shī)业率则(zé)不能忽视分母的变动，因(yīn)为青年劳(láo)动力波(bō)动幅(fú)度更大。

　　例(lì)如2010-2020年，青年失(shī)业人口(kǒu)只(zhǐ)增加4万，青年劳动力却减少(shǎo)1578万，带动(dòng)16-24岁人口失业率大幅提高3.8个点(diǎn)。两(liǎng)次(cì)人口(kǒu)普查期(qī)间（2010-2020年(nián)），青年失业人口从496万增加到(dào)500万，仅增加了(le)4万左右，约为2020年青年劳动(dòng)力的(de)0.1％，但青年失业(yè)率(lǜ)却从(cóng)六普(pǔ)的9％提高到七普（2020年11月(yuè)）的12.8％，大(dà)幅提(tí)高3.8个点(diǎn)。主要原因就(jiù)是失业率的(de)分(fēn)母在下降(jiàng)，16-24岁青年(nián)劳动力人(rén)口(kǒu)在此(cǐ)期间(jiān)从5481万(wàn)人(rén)大幅减至3903万人，减少了1578万(wàn)。但是，2010-2020年(nián)全年龄段劳动(dòng)力数(shù)量基本稳(wěn)定在7.8亿，整体失业率的分母基(jī)本(běn)不变(biàn)。因此，2010-2020年间(jiān)，决定(dìng)整体失业率变(biàn)动的(de)是失业(yè)人口(kǒu)数(shù)量（分子(zi)），但决(jué)定青(qīng)年(nián)失(shī)业率变动的(de)却是(shì)青年劳动力总(zǒng)量（分母(mǔ)）。

　　2.分子端(duān)：新增青年(nián)失业人(rén)员缘于服务业复苏(sū)分化

　　2.1.青年(nián)失业人口：主动辞职居多；三分之二(èr)接受过(guò)大学教(jiào)育

　　从总量来看，当(dāng)前(qián)城镇青年就业人数约为2587万人，失(shī)业人数632万人，比去年4月增加约(yuē)70万，较七普增加约(yuē)132万。国(guó)家统(tǒng)计(jì)局在3月就(jiù)业(yè)数据(jù)解读时，披露了当前(qián)青年就业和失业(yè)人数的基本情况(kuàng)：“初步(bù)测算3月份(fèn)城镇青年9637万人，没(méi)有(yǒu)参与劳(láo)动力市场的青年6418万人，主(zhǔ)体为在(zài)校学生；参与劳动(dòng)力市(shì)场(chǎng)的青年3219万人，其(qí)中就(jiù)业人(rén)数2587万人、失业(yè)人(rén)数632万人。”[1]假设青(qīng)年劳(láo)动力(lì)人数与去年基本持平，今年4月青年失业率比去年同(tóng)期高2.2个点，青年失(shī)业人员比去(qù)年(nián)同(tóng)期多70万人左(zuǒ)右，比2020年七普多132万人。

　　从增量看，今年(nián)前四个月青(qīng)年失业形势好于去年(nián)同期。假设(shè)2022年以来青(qīng)年(nián)劳(láo)动力(lì)总量维持在3219万，青年失业(yè)率(lǜ)每提(tí)高1个点(diǎn)，带来32万左右的新增失业人(rén)口。尽管今年4月青年失(shī)业率(lǜ)比去年同期(qī)高2.2个(gè)点，但从新增青年失(shī)业人口(kǒu)来看(kàn)，今年(nián)1-4月约(yuē)为119万，去年(nián)同期为125.5万。从增量(liàng)来看，今(jīn)年前四个月(yuè)青年失业形势(shì)要好于去年，这与(yǔ)当前(qián)经(jīng)济逐渐恢复也(yě)有关(guān)系。

　　从节奏(zòu)来(lái)看，受(shòu)夏季(jì)毕业影响，我国青年失业率一般在(zài)上半(bàn)年(nián)逐渐(jiàn)提高(gāo)，7月达到峰值，8月开始逐步回落，预计5-7月青年失业(yè)率或将继续小幅攀升。

　　失业原(yuán)因方面，近7成青年失业者是主动辞职(zhí)，被裁员比(bǐ)例(lì)只有2.6％，远(yuǎn)低于(yú)35岁以上群体。一种观点认为(wèi)，青年群(qún)体由于工作经(jīng)验和(hé)技(jì)能相对不(bù)熟练(liàn)，往往在企业裁员(yuán)时首当其冲。但根据月度劳动力调(diào)查(chá)数据，青(qīng)年(nián)失业(yè)主(zhǔ)要(yào)原因是主动辞(cí)职，被(bèi)裁员(yuán)的比例(lì)明显低于35岁(suì)以上群体。根(gēn)据《2021年中国(guó)劳(láo)动统计年鉴(jiàn)》，有工(gōng)作意愿但从未工作过的失业群体在16-24岁失业人口中占比59％，其他年龄(líng)群体中这一比例最高是14.4％。我们剔除这部分(fēn)失业人(rén)群后，剩下的青(qīng)年失业人口(kǒu)中，第(dì)一(yī)大失业原因是主动(dòng)辞职，占比(bǐ)68.2％，单位倒闭破产占比5.9％；而裁(cái)员仅占2.6％。横(héng)向对比，裁员(yuán)比例从高到(dào)低(dī)依(yī)次是(shì)：60岁以上（4.8％）>；35-59岁（4.7％）>；16-24岁(suì)（2.6％）>；25-34岁（2.5％）。

　　按照受教育程度来看，三分之二的(de)青年失(shī)业(yè)人(rén)员接(jiē)受过大学教育。各年龄(líng)段失(shī)业人群中，年龄越低，平(píng)均(jūn)受(shòu)教育(yù)程(chéng)度越高。16-24岁失业人员(yuán)中66.2％是接受过大学教育的(de)，这(zhè)一比例(lì)在其他三个年龄阶段逐步递减，25-34岁(suì)（40.5％）>；35-59岁（13.7％）>；60岁以上（4.3％）。城镇(zhèn)就业人口(kǒu)的受教育程度(dù)也大致(zhì)类(lèi)似，青年人(rén)由于(yú)年龄限制，接受(shòu)大学教育比例略低于25-34岁，整体(tǐ)来(lái)看35岁以下就业人员的受教育程度大幅(fú)高于(yú)35岁以上。按照接受过大学(xué)教育的占(zhàn)比(bǐ)来看，25-24岁（47.9％）>；16-24岁（43.6％）>；35-59岁（26％）>；60岁以上（3％）。

　　2.2.行业(yè)：从制造到服务(wù)，知识(shí)密(mì)度从低到高

　　青(qīng)年(nián)失业人口的(de)行(xíng)业与青年就业分布基(jī)本一(yī)致。青(qīng)年失业人口呈现出行(xíng)业聚(jù)集的特点，主要(yào)集中在5个大类行业，2020年占比分别为：批发零售（19.3％）、制造业（18.8％）、住宿餐(cān)饮（13％）、教育（7.5％）、居(jū)民服务(wù)\修(xiū)理和其他(tā)服务业（6.7％），这5个行业占全部青年失业(yè)人口的65％左右(yòu)。同(tóng)时，这5个行业(yè)也是青年就(jiù)业集中的行(xíng)业(yè)，吸纳了(le)60.7％的青年就(jiù)业(yè)。从(cóng)行业来看，青年失(shī)业人口的(de)行业分布是由就业分布决(jué)定(dìng)的，吸纳就业占比较大的行业(yè)，往(wǎng)往也(yě)贡献了较大规模的失业。因此，在挖掘青年失(shī)业人口来自何处之前(qián)，需要研究青年(nián)就业的行业结构。

　　2010-2020年青年就业的结构(gòu)变(biàn)化较大，呈(chéng)现出从制(zhì)造到服务、知识密集(jí)程度由低到高两个特点。

　　青年(nián)就业从工农(nóng)业大量流入服务业。农林牧渔(yú)、采矿业、制(zhì)造业和电热燃水的生产供应业，这四个行(xíng)业(yè)是国民经济分(fēn)类(lèi)的农(nóng)业和工业。2010年(nián)这四个行业吸(xī)纳了50.3％的青年就业人口，到(dào)2020年该比例(lì)大幅降(jiàng)至25.4％。其中，制造业(yè)从(cóng)37.4％降至22％，农林牧(mù)渔从11.4％降至(zhì)2.5％，分别降低15.4和9.0个(gè)点(diǎn)。有4个(gè)行(xíng)业吸纳青(qīng)年就(jiù)业比例(lì)增加超2个点，其中，教(jiào)育业为5.3％，租赁和商务服务为3.1％，信息技术(shù)为2.8％，卫生(shēng)和社工为(wèi)2.0％。另外，建筑(zhù)业和房地产等其(qí)他6个服务行业吸纳(nà)青年就业的比例均增超1个百分点。

　　以受教育年限(xiàn)作为维(wéi)度，青年就业从知识密集(jí)程度较低的行业流(liú)向较高行业。我们以《2021年劳动统计年鉴》中各行业就业人员的(de)受教育(yù)年(nián)限，来(lái)计算各行(xíng)业的知识密集程度。有5个行业的平均受(shòu)教育年(nián)限在14年以上，依次是(shì)：科学研(yán)究与技术服务（14.6）>；教育（14.4）>；金融(róng)（14.3）>；信息传输(shū)、软件(jiàn)和信息技术服务（14.2）>；卫生和社会工作(zuò)（12.1），除金融(róng)业外(wài)，其(qí)他四个(gè)行业是过去(qù)十年青年就业流入的主要行(xíng)业，吸纳(nà)青年就业比例的增幅均(jūn)居(jū)前列。如图10，各行业所吸纳的青年就业比例(lì)变动与行业平均受教(jiào)育年限基本一(yī)致(zhì)，即(jí)青年就业从知识(shí)密集程(chéng)度较低的行业流(liú)向较高(gāo)行业。

　　但是(shì)知识(shí)密(mì)集(jí)型(xíng)行(xíng)业的青年失业(yè)情(qíng)况(kuàng)比整体失业更严峻。我们(men)用《2021年中国(guó)劳(láo)动(dòng)统计年鉴》中各行业的青年(nián)失(shī)业比例（该行(xíng)业的(de)青(qīng)年失业人数/青年失(shī)业总(zǒng)人数），除以各行业的青年就业比例（该(gāi)行业的青(qīng)年(nián)就业人(rén)数(shù)/青年就业总人(rén)数），来作为各行业(yè)失业率的近似替代指(zhǐ)标(biāo)。以这个指标来看(kàn)，知识密集(jí)型(xíng)行(xíng)业(yè)的青年(nián)失业率大多高于(yú)全年(nián)龄段失业率，如信息技术、教(jiào)育(yù)、科(kē)研服务、公共管理等(děng)行业，体(tǐ)现在图11中，都位于右下方(fāng)。

　　2.3.服务业(yè)复(fù)苏(sū)分化或是一(yī)季(jì)度青年失业人口仍增加(jiā)的原因

　　一季度服务业复苏出现分化。今年一季度GDP同比增长4.5％，较疫情前三年Q1均值(zhí)有2.2个点的增速(sù)缺口。分行业来看(kàn)，批(pī)发零售业(yè)缺口(kǒu)为1.5个点，而建筑业、住宿餐饮业增速均高于疫(yì)情前三年均值，这三个行业一(yī)季度复苏(sū)情况较好；知识(shí)密集程度更(gèng)高的房地产业、租赁(lìn)和商务服务业、信息技(jì)术服务业的(de)缺口分别(bié)为4.1、4.7、11个点，一季度(dù)复(fù)苏相(xiāng)对(duì)较慢。

　　因此从失业率的(de)分(fēn)子端来看，当前青(qīng)年失业(yè)人员增(zēng)长的(de)症结在于服务业就业复苏的结构(gòu)不(bù)均衡。一方面，随着受教育(yù)水平的(de)整体(tǐ)提高，青年就(jiù)业大量流向(xiàng)知识密集型服务业，如教育、信息技(jì)术(shù)等行业。另一方面(miàn)，年初疫情影响减弱后，经济复苏的主(zhǔ)力是知识密集程度(dù)较低的生活性(xìng)服务业，而(ér)知识密(mì)集程(chéng)度较高(gāo)的生产性(xìng)服务(wù)业复(fù)苏较慢。所以(yǐ)服务业(yè)就(jiù)业(yè)复(fù)苏(sū)结构(gòu)分化，带来的青(qīng)年失业人口和25-59岁失业人口(kǒu)的分(fēn)化。房地产、互联网、教育[1]等行业的一季(jì)度就业尚未出现明显改(gǎi)善(shàn)，应届生(shēng)就业压力大；而住宿餐饮等行业就业已经出(chū)现回暖(nuǎn)，但对(duì)于三分之二接受过大(dà)学教育的青年(nián)失业人口而(ér)言，这(zhè)些行(xíng)业的就业吸(xī)纳相对有限。

　　3.分母端：人口和劳动参与(yǔ)率均(jūn)下降，带(dài)来(lái)劳(láo)动力减少(shǎo)

　　青(qīng)年失业率的分(fēn)母端是城镇青年劳动力，主要(yào)由(yóu)青年人口(kǒu)和劳动参与(yǔ)率决定。2022年我国开始(shǐ)步入人(rén)口(kǒu)负增长时代，城镇青年劳(láo)动(dòng)力可(kě)能将步入长期下降通道，这将从(cóng)分母端推(tuī)升(shēng)青年(nián)失业(yè)率，或成为疫情(qíng)后就业“疤痕效应”的长(zhǎng)期(qī)来源。

　　3.1.青(qīng)年人口：出生(shēng)人口与乡村迁入均(jūn)在减少

　　城(chéng)镇青年劳动力首先取(qǔ)决于城(chéng)镇青年人(rén)口数(shù)量，而后者来自(zì)于两部分，一(yī)是(shì)16-24年(nián)前的出生人口，二(èr)是乡村到城镇的迁移(yí)人口，这两部分(fēn)增量未来都趋于下(xià)降。

　　2010-2020年(nián)青年(nián)劳动力对应(yīng)的出(chū)生(shēng)人口(kǒu)减少4381万，2020-2030年(nián)减少1762万。2010年和2020年的16-24岁(suì)人口(kǒu)分别对应(yīng)1986-1994、1996-2004年的出生人口，而前者正好是建国(guó)以来的一轮“小婴(yīng)儿潮”时期(qī)，年均出生(shēng)人口超2000万，其中(zhōng)1987年出生人口最(zuì)高超过2500万，到90年代开始明显步(bù)入下降通道。1986-1994年合计出生人口2.07亿，1996-2004年降(jiàng)至1.63亿，减(jiǎn)少约4381万，降幅为21.2％。2020和2030年的16-24岁(suì)人口分别对(duì)应1996-2004、2006-2014年的出生人口，这两个时期分(fēn)别为(wèi)1.63、1.45亿，出生人口减少约1762万。

　　另(lìng)一方(fāng)面，我国农村向城镇的人口转移也在减速(sù)。新增城镇(zhèn)人(rén)口(kǒu)从2016年开始逐年减少，十三(sān)五期间（2016-2020年）均值约为2184万人，但(dàn)2022年只有650万人。预计今年随着疫(yì)情影响减弱(ruò)，人(rén)员(yuán)流动恢复，新增(zēng)城(chéng)镇人口数量会较去年有明显增(zēng)长，但可能仍(réng)然较(jiào)难回(huí)到十三(sān)五期间超2000万(wàn)的规模。当前我国城镇化率(lǜ)已经达到65％以(yǐ)上，继续高(gāo)速增长空间有(yǒu)限，从乡村到城镇的迁移(yí)人口数量整体将呈现下降趋势。

　　3.2. 青(qīng)年(nián)劳动参与率：超(chāo)预期下降

　　青年(nián)劳动参与率有(yǒu)两个特(tè)点，一是低于其他年龄段群体，大部(bù)分(fēn)青年在校(xiào)，并未进入劳动市场。二(èr)是(shì)近(jìn)年(nián)来(lái)呈下降趋势。

　　2020-2023年(nián)，青年(nián)劳动参(cān)与率出现(xiàn)超预期下(xià)降。根(gēn)据今年3月(yuè)统计局(jú)披露的(de)青(qīng)年就业和(hé)失业人数，当前16-24岁青年的劳动参与(yǔ)率约为33.4％，即(jí)9637万城镇青年人口中，有3219万进入或有意愿进入劳动市(shì)场。而2010和(hé)2020年两次人口普查时，青年劳动参与率分(fēn)别为47.2％、40.5％。此(cǐ)前十(shí)年，青(qīng)年劳动(dòng)参与率下降6.7个点，但疫情以来仅仅三年(nián)，该指(zhǐ)标已经下降7.1个点。

　　近(jìn)三年(nián)青(qīng)年(nián)劳动参与率的下降(jiàng)主要有三方面原因。

　　一是16-24岁在校生大幅增加493万。2010到2020的十(shí)年间，16-24岁在(zài)校生增加(jiā)了706万，年均增加70.6万；但2019年(nián)末(mò)到2021年末，仅仅两(liǎng)年的时(shí)间里，该年龄(líng)段的在(zài)校生(shēng)增加了493万(wàn)，年均(jūn)增长246.5万，远(yuǎn)远快于此(cǐ)前十年增速。

　　二是部(bù)分(fēn)群体(tǐ)因就业(yè)形势恶化而退出劳动(dòng)市(shì)场，在未来经济和就业(yè)好(hǎo)转(zhuǎn)后会回(huí)到(dào)劳动市(shì)场(chǎng)。我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意2020年3月，国家统计(jì)局曾在发布(bù)会指(zhǐ)出(chū)当月“就业(yè)人员规模(mó)比(bǐ)1月份下(xià)降6％以上”，说明就业形势(shì)恶(è)化时，也会影(yǐng)响劳动参(cān)与率(lǜ)。

　　三是就业观念(niàn)的(de)变化(huà)导致初(chū)次进入劳动市场时间推迟，降低16-24岁劳动参与(yǔ)率。从社会风气(qì)来看，对(duì)学历的推崇(chóng)导致本(běn)科(kē)毕业即进入就(jiù)业(yè)市场(chǎng)的年(nián)轻人减少，加上(shàng)考(kǎo)研、考公竞争激烈，发展至(zhì)“二战(zhàn)”“三战(zhàn)”，客观上会将部(bù)分青年人初次就业时间从16-24岁延(yán)迟到25岁(suì)之后，从而导致16-24岁(suì)劳动参与(yǔ)率出现下(xià)降。

　　4.结论：未来(lái)失业率的分母端可(kě)能会(huì)越(yuè)来越重要

　　失业(yè)人口的增加不能完全解释青年失业率(lǜ)的上(shàng)升。假如当前青(qīng)年劳动力与(yǔ)2020年相同，在失业人口增(zēng)加132万(wàn)至632万人的(de)情(qíng)况下(xià)，对应青年失(shī)业率应该从12.8％提(tí)高(gāo)至16.2％，但(dàn)3月(yuè)却(què)达到19.6％，如图19。失业(yè)人口的增加只能解(jiě)释当前青(qīng)年失(shī)业率(lǜ)的(de)一部分，另一(yī)部(bù)分(fēn)则来自分(fēn)母端，城镇青(qīng)年劳动力的减少。

　　考虑到2020年(nián)我国人口已经开始负增长，未来青年失(shī)业率的变动可能出现以(yǐ)下三种情况：

　　①青年失业人口增(zēng)加，同时(shí)劳动力减少，青年(nián)失业(yè)率上升；

　　②青年失业人(rén)口与(yǔ)劳(láo)动力均在(zài)减少，但(dàn)失我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意业人口降(jiàng)幅不及劳动力降幅，青年(nián)失业率(lǜ)上升；

　　③青(qīng)年(nián)失业人口与(yǔ)劳动力均在减(jiǎn)少，失(shī)业人口降幅大(dà)于劳(láo)动力降幅，青年失业率下降。

　　我们认为，未来失业人口(kǒu)会随着经济复(fù)苏(sū)而减少，但经济复苏难以改(gǎi)变失业率的分(fēn)母(mǔ)下(xià)降趋势。青年劳动力的下降可能成为就业(yè)“疤痕效应(yīng)”的长期来源，抬高青年失业率的长期中枢。未来失业率(lǜ)的分母端(duān)可能会越来(lái)越重要，这也是人口长周期变化的影响之一(yī)。

　　5.附(fù)录：概念(niàn)和(hé)数据说明

　　青(qīng)年失业率的两个前置概念。讨论16-24岁人口(kǒu)调(diào)查(chá)失业率时，有(yǒu)必要明晰这一(yī)概念的(de)两个要(yào)点(diǎn)：一是调查失业率是城镇就业范围，并非针对全(quán)部(bù)就业人口，不包括乡村就业，2022年底我国城乡就业大约分(fēn)别(bié)占63％、37％，近四(sì)成的就业人口(kǒu)并未包(bāo)含在内。因此，许多(duō)针对(duì)青(qīng)年失(shī)业率的讨论以(yǐ)全国青年人口数量(liàng)为(wèi)出发(fā)点，未区(qū)分人口(kǒu)总量与城乡结构的问题，有失偏颇(pǒ)。本篇报告如(rú)无特(tè)别说(shuō)明，各概念均是指城镇(zhèn)就业口径。

　　二(èr)是失业率的分母不含没有劳动意愿的劳动年龄人口(kǒu)。按照统(tǒng)计局(jú)的定义(yì)，“劳动力指年满16周岁，有劳动能(néng)力，参(cān)加或要求(qiú)参加社(shè)会经济活动的人(rén)员。包括就业人员和(hé)失业(yè)人员”，因(yīn)此(cǐ)没有就(jiù)业意愿的(de)劳动年龄人口不计入劳动力。根据《2022年中国劳(láo)动统(tǒng)计年鉴》，2021年(nián)底(dǐ)我(wǒ)国16岁以上的人(rén)口约(yuē)为11.5亿，其(qí)中只有68％属于劳动力，约(yuē)为7.8亿，而就业人口为(wèi)约7.46亿，据此推算城乡(xiāng)失业人口可能为3372万人左(zuǒ)右(yòu)。

　　从数(shù)据来看，失业率来自全(quán)国(guó)月度劳动力调查。该项调查制(zhì)度于2005年(nián)正式(shì)实(shí)施，每年进行(xíng)两次(cì)全国(guó)劳动力抽样调查，调查(chá)范围为(wèi)中国大(dà)陆(lù)的城镇和乡村，调(diào)查对象为16岁及以上人口。2009年3月，为更及时准确反映劳动力市场变化(huà)情况(kuàng)，建立(lì)了31个大城市月度劳动力调查(chá)制度。2013年4月，又将月度劳动(dòng)力调查范(fàn)围扩(kuò)大至65个城市。2016年1月(yuè)，全国月度劳(láo)动力调查正式(shì)在全国(guó)范围内(nèi)开展，调查范围覆盖全国(guó)所有地(dì)级市。

　　月度劳(láo)动力(lì)调查样本比例约为0.2‰，是年(nián)度调查的五分之(zhī)一(yī)左右。全国(guó)每月(yuè)调查约(yuē)12万户(hù)，2020年全国家(jiā)庭户约为49415.7万户，样(yàng)本(běn)占(zhàn)比(bǐ)约0.2‰，作

　　为对比(bǐ)，我国年度人口调(diào)查样本(běn)比例为1‰，五年一次的人口抽样调查样本比例为(wèi)1％。而每(měi)10年一次的人口普查(chá)则在长表部(bù)分(fēn)纳(nà)入(rù)就(jiù)业(yè)调查，长表抽样(yàng)比例是10％左右(yòu)，因而(ér)人口普(pǔ)查的就业数据质量更高。

　　就业人员总数(shù)会根(gēn)据普查数据进行修正，但(dàn)结构数据(jù)仍会存在差异。比如2020年的《劳动统计年鉴》显示(shì)，2019年末(mò)全国就业(yè)人员约(yuē)为7.75亿人；而七(qī)普后次年的年鉴将(jiāng)这一数(shù)据修正(zhèng)为7.54亿人左右，误差约2100万人。但(dàn)结构数据的差异(yì)仍然存在。比如《2021年劳动统计年鉴(jiàn)》中，2020年城镇制造业就业(yè)人员占比(bǐ)为18.0％，而七普数据为19.7％。

　　6.风(fēng)险提示

　　（1） 服务业分化未收窄；

　　（2） 青(qīng)年劳动参(cān)与率(lǜ)出现明显下降；

　　（3） 外需、房地产等不及(jí)预期，经济和就业恢复偏慢。

　　报告信息

　　证券研究(jiū)报告：【芦(lú)哲&；占(zhàn)烁(shuò)】青年就(jiù)业：从三因素框架看“疤痕效应”来(lái)自何(hé)处(chù)

　　研报(bào)撰写人员：芦(lú)哲(zhé)（S0120521070001，首席宏观经济学(xué)家(jiā)），占烁（S0120122070060，联系人）

　　对(duì)外(wài)发(fā)布时(shí)间：2023年5月26日

　　报告发布机构：德邦(bāng)证券股份有限公司

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