在股市高点成(chéng)立(lì)的主动权益类定开基金密集迎(yíng)来开放日，近三个月即将开放的产品超3成跌(diē)破(pò)面值(zhí)，破净率达33％，亏损最大产品成立(lì)满两(liǎng)年亏损43％，部(bù)分产(chǎn)品甚至(zhì)面(miàn)临清盘危(wēi)险。

　　多位行(xíng)业内(nèi)人士(shì)表示，主动权益定(dìng)开基(jī)金的整(zhěng)体破(pò)净率与基金成立时(shí)间、基金投资策略，以(yǐ)及(jí)统计样本数量等众多因(yīn)素有(yǒu)关。其中，高点成立是基金破净的重要原因。同时(shí)，他们也建议(yì)基金公司要更加前(qián)瞻性布局产品，克服短期盲目规(gu什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级ī)模(mó)扩张冲动，从(cóng)客户利益和导向开展产品的布(bù)局(jú)和发行。

　　近三月60只定开权益基金(jīn)开(kāi)放(fàng)

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基金(jīn)公司(sī)发布(bù)公告称，根据基金法、基金运作管(guǎn)理办法、基金合同的有关规(guī)定，公司旗下主动权益一年定(dìng)期(qī)开放基金(jīn)最近一(yī)个开放期(qī)为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若该开放(fàng)期最后一(yī)个(gè)开放日（即(jí)2023年5月22日(rì)）日终，基金出现触发基(jī)金合同终止的情(qíng)形，基金(jīn)管理人将终止《基金合同》，并(bìng)按照(zhào)《基金合同》约(yuē)定履行基(jī)金财产清(qīng)算程序，无须(xū)召开(kāi)基(jī)金份额持有人大会。

　　根据公(gōng)告，该只基金(jīn)的基金合(hé)同生效(xiào)后(hòu)，若(ruò)登记机(jī)构完(wán)成每个开放期最后一个(gè)开放日(rì)的申购、赎回或转换(huàn)业务申请确认时，基(jī)金的(de)基金份(fèn)额(é)持有人数(shù)量不满(mǎn)200人或(huò)者(zhě)基金(jīn)资(zī)产净值低于(yú)五千(qiān)万元，基金管理人在履行相关监管(guǎn)报告和信息披露程序后终(zhōng)止基金合同，无需召开基金份额持有(yǒu)人大会(huì)。

　　截至2023年一季(jì)报，该只偏(piān)债(zhài)混合型基金(jīn)管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成(chéng)立以(yǐ)来两(liǎng)年多收益(yì)率-4.3％，最(zuì)新(xīn)净值为0.957元，为“固(gù)收(shōu)+”基金中(zhōng)的(de)破净(jìng)产品。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日(rì)，5-7月(yuè)份即将到期的主动权益(yì)类(lèi)定期开放(fàng)基金有(yǒu)60只（份额合并计算）即将迎(yíng)来开放日，目前(qián)破净产品（统计复权净值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破(pò)净率最高的产品成立(lì)两(liǎng)年来亏损超43％，目前基(jī)金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分(fēn)月度(dù)来看(kàn)，主动权(quán)益类(lèi)定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破(pò)净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上(shàng)升态(tài)势。

　　上(shàng)海证券(quàn)基金评价研究中心高级分析(xī)师孙桂平对(duì)此表(biǎo)示(shì)，一般而言，随着基金开放日临近(jìn)，为(wèi)了应对基金集中申赎影响，基金的投(tóu)资策略可能倾向于(yú)保守，权益仓位可能会有(yǒu)所降低(dī)。因此，在权益(yì)市场(chǎng)表现不好时，距离开放日越远，整体上破净(jìng)率可能有增加趋势。当然，整体(tǐ)破净率情况(kuàng)也(yě)与基金成立时间、基金(jīn)投资策略(lüè)，以及(jí)统(tǒng)计样本数量(liàng)等(děng)众(zhòng)多因(yīn)素有(yǒu)关。

　　一位基金销售机(jī)构负责人也分析，今年8、9月份到(dào)期的(de)定开(kāi)基(jī)金大多成立于2020年(nián)下半(bàn)年，高点成立是基金破(pò)净的重要(yào)原因(yīn)；另一方面，8、9月份到期(qī)的(de)定开基金数量明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净基金(jīn)的数(shù)量较(jiào)6、7月(yuè)份并没(mé什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级i)有明显上涨，破净率仍(réng)较高，可能也与基金的(de)发(fā)行节奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻性(xìng)布局(jú)产(chǎn)品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从(cóng)近三月即(jí)将迎(yíng)来(lái)开放的(de)定期开(kāi)放式基金来看，多数成立于2020年下(xià)半(bàn)年-2021年1季度(dù)，高点成立可能是(shì)部分基金破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平表(biǎo)示，从基金发行角度而言，权益市场高(gāo)点时基金发(fā)行相对容易，而且(qiě)规模也容易做大，基金公(gōng)司有动力去(qù)做(zuò)；但从(cóng)投资者(zhě)而言，高点入(rù)市(shì)就容易(yì)出现一段时间内基金业绩表现不佳(jiā)，甚至(zhì)出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为(wèi)，对基(jī)金(jīn)公司而言，在市场(chǎng)高(gāo)点时要保持冷静(jìng)，相对(duì)谨慎(shèn)发行产(chǎn)品，不盲(máng)目追逐市(shì)场热点，克服短期(qī)盲目(mù)规模扩张冲动，从客户利益导(dǎo)向进行产品(pǐn)布局和(hé)发行。此举(jǔ)既可(kě)以保护投资者利益，也可以树立基金公司(sī)良好口碑，有(yǒu)利于(yú)基(jī)金公司长期(qī)管理规(guī)模提升(shēng)。

　　上述基金销售(shòu)机(jī)构负(fù)责人也表示，在市(shì)场高位、情绪火(huǒ)热时(shí)发行(xíng)基(jī)金往往(wǎng)伴(bàn)随着较高的风险。一方面，近两(liǎng)年权益市场的整体波动增大，风格轮(lún)动现(xiàn)象加剧。所以，近两(liǎng)年不同的投资策略(lüè)、不同投资范(fàn)围的基金收益率差(chà)距(jù)较大。另(lìng)一(yī)方面(miàn)，市场情绪火热时容易(yì)出现爆(bào)款基金，较大规(guī)模给基(jī)金经理带来(lái)的灵活(huó)性限(xiàn)制很可能(néng)会影响(xiǎng)产品未来的超额收益。同时(shí)，优质资产的资金容量通(tōng)常有限(xiàn)，且短期快速(sù)上涨很可能估值虚高(gāo)。过(guò)高的管理规模(mó)要求基(jī)金经理不得不跨出(chū)舒(shū)适圈，覆盖更多投资什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级机(jī)会(huì)，调整(zhěng)投资(zī)分布，也可能会增加错判的风险(xiǎn)，对获取超额收益(yì)影(yǐng)响很(hěn)大。

　　同时，该基金销(xiāo)售部门(mén)机构负责人也建议基金公司前瞻性布局产品，并将规模控制(zhì)在基(jī)金(jīn)经(jīng)理能(néng)力范围内，高(gāo)点成立的产(chǎn)品，如果通过均衡和(hé)多元化的(de)布局，避免单押一(yī)个赛道，并通过抓取(qǔ)阶段性投资机会、控制回撤(chè)等方(fāng)法，也能在中长期斩获一定(dìng)的超(chāo)额(é)收益。

　　事实上，随着(zhe)定期开(kāi)放式权益类基金表(biǎo)现不及预期，近(jìn)一年新(xīn)成立(lì)的定(dìng)开权益类基金仅有7只(zhǐ)，同(tóng)比减少(shǎo)24只；平均(jūn)发(fā)行规(guī)模(mó)2.71亿元(yuán)，同比也下滑(huá)42％，该类基金的(de)发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预期时，投资(zī)者的心(xīn)态会受到(dào)一定程度的影响，甚至可能打击投资(zī)者的投资信心。如(rú)果破(pò)净率(lǜ)持续上升(shēng)的话，投资(zī)者对(duì)于后续新发基(jī)金的购买意愿可能会下降(jiàng)。” 上述(shù)基(jī)金销(xiāo)售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经理更好(hǎo)施展投资(zī)决策，有效(xiào)阻止投资(zī)者频繁交易等方面具有明显(xiǎn)优势，有利于为(wèi)投资(zī)者(zhě)创造更(gèng)好收益。但是定开(kāi)基金也受市场波动影(yǐng)响，跌破净(jìng)值也(yě)是(shì)正常(cháng)现象。

　　“因此，未(wèi)来定(dìng)开基金发行(xíng)时(shí)，一是要避免(miǎn)高位发行，二是要做(zuò)好(hǎo)投(tóu)资(zī)者教育。”孙桂平(píng)称。

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