今(jīn)年(nián)A股市场最为火(huǒ)热的“中(zhōng)特估”板块又将迎来重磅级(jí)指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获(huò)批的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，发行日期(qī)已经正(zhèng)式(shì)定档。

　　5月9日，广(guǎng)发(fā)、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时(shí)公告，基金(jīn)将于5月15日(rì)至19日正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日，网上现(xiàn)金(jīn)认(rèn)购期为5月17日19日，产品的首(shǒu)发(fā)募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预(yù)期，多位业内(nèi)人士用“乐观(guān)、理性”来形(xíng)容。在他们(men)看(kàn)来，首先，中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF契(qì)合目前资本(běn)市场的行情主线，预计发行情况较为理想(xiǎng)；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加(jiā)上部分券商近期对于基金的发行(xíng)导(dǎo)向转为保(bǎo)有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业(yè)内人士表(biǎo)示，中证国新央企(qǐ)主题系列指数有助于资本(běn)市场从(cóng)科(kē)技(jì)领域、能源(yuán)产业等多维度(dù)服务(wù)央企，强化股(gǔ)东回报(bào)，帮助投资者走进央企、认识央省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗企(qǐ)，支持央企(qǐ)利用资(zī)本市场做强做优做(zuò)大(dà)，提升市场影响(xiǎng)力(lì)、号召(zhào)力，切(qiè)实促(cù)进央(yāng)企上市(shì)公(gōng)司实现高质量发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发(fā)行

　　4月(yuè)末刚刚获批(pī)的(de)3只中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF，正(zhèng)式对外“官宣(xuān)”发行(xíng)日(rì)期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包括(kuò)广发(fā)、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时(shí)对外发布(省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗bù)基金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF定于(yú)5月15日至(zhì)19日期(qī)间正(zhèng)式发售，其中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模(mó)上(shàng)看，3只基金均设置(zhì)20亿(yì)元的首发募(mù)集上限(xiàn)。3只基金费率也稍有(yǒu)差异，招商及汇添富旗下(xià)的(de)中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份之间的，广(guǎng)发中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万(wàn)份的，认购费用(yòng)统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设银行(xíng)托(tuō)管，招商中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的托管(guǎn)方则是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君(jūn)了(le)解，上(shàng)交(jiāo)所拟定于5月11日(rì)举办(bàn)“发(fā)现央企(qǐ)投资(zī)价值促(cù)进央企估(gū)值回归”业务交流会暨国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一步探(tàn)索建立中国特色估值(zhí)体系，引导央企投资价值发现，推动央企(qǐ)估值回归合理水平。上交所、中国(guó)国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司等(děng)相关(guān)领导(dǎo)将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF未来都(dōu)将在上交所(suǒ)上市，上交所(suǒ)此(cǐ)次会议或为产品发行预(yù)热。

　　不少行(xíng)业(yè)人士(shì)也看(kàn)好央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是近期资本(běn)市场的行情(qíng)主线，包括交易所(suǒ)、券商、基金(jīn)工商各方对此也比较重视，基金公(gōng)司肯(kěn)定会重点(diǎn)发(fā)行(xíng)，但(dàn)目前市(shì)场上也存在不少央企(qǐ)主(zhǔ)题基金，因此(cǐ)预计此(cǐ)次央企股(gǔ)东回报ETF发行也会相对理(lǐ)性(xìng)。”一位(wèi)基金公司人(rén)士(shì)表现。

　　一(yī)位券(quàn)商(shāng)人士也(yě)表示，所在券商会参(cān)与其中一只央企股东回(huí)报ETF的发行工作，但并(bìng)不(bù)会(huì)过(guò)度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，产品本(běn)身(shēn)就比较(jiào)好卖；其次，我们(men)近期已将考核侧重(zhòng)点(diǎn)放在产品保有量上，同时降低基金首发(fā)的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位(wèi)基金公司人士也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的(de)发行大战(zhàn)不会(huì)在此次央(yāng)企股东回报ETF上上演。“近期(qī)多(duō)家基(jī)金公司上报的中证国新(xīn)央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是九只同(tóng)时获批发(fā)售，就是为了(le)避免发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构(gòu)不会(huì)过度拼基(jī)金首发，不(bù)过，目前市(shì)场上非(fēi)常关注‘中特估’板块，预计(jì)发(fā)行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基(jī)金积极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资(zī)者带来分享(xiǎng)改革(gé)红利工具

　　“中特估”成为(wèi)今(jīn)年以来(lái)资本市(shì)场的(de)热(rè)门，基金公司也积(jī)极布局相关产品。

　　中国基(jī)金报(bào)从(cóng)Wind数据发现，今年(nián)以来全市场(chǎng)已有(yǒu)18家(jiā)基金公司(sī)陆续申报了21只央国企主题基金，易(yì)方达、汇添富、南(nán)方、博(bó)时、招商等(děng)各(gè)大公募(mù)巨(jù)头都(dōu)有参与，其中嘉(jiā)实、华安(ān)、银华基金等多家(jiā)机构，还各申(shēn)报了主、被动两只产品，积极填补(bǔ)这(zhè)一产品条线。

　　除了(le)中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时(shí)上报(bào)了跟(gēn)踪“中证国新央企科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时(shí)、嘉实则上报了(le)中(zhōng)证(zhèng)国新央企现代(dài)能源ETF，据了解(jiě)，上(shàng)述中证国新(xīn)央企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这(zhè)些主(zhǔ)题(tí)产品的(de)发行，意味(wèi)着，个人和机构投(tóu)资(zī)者(zhě)拥有配置央(yāng)企(qǐ)特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人(rén)士表示，早在(zài)去年11月，证(zhèng)监(jiān)会主席(xí)易会满提出“探索建立具(jù)有(yǒu)中(zhōng)国特色的估值体(tǐ)系，促进市场(chǎng)资(zī)源配置功能更好发(fā)挥”。这一(yī)讲(jiǎng)话为A股市场未(wèi)来发展和改革(gé)指明了方向，成熟完善的估值体系对于资本市场(chǎng)的价值(zhí)发现以及资(zī)源(yuán)配置功能(néng)的发挥(huī)有重要(yào)作用，也是资(zī)本(běn)市场支持实体经济发展(zhǎn)的重(zhòng)要基(jī)础(chǔ)。因此，看准“中国特色(sè)估值体系”背景之下，央国(guó)企估值重塑的(de)机遇(yù)，行业对这(zhè)一领域的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前(qián)储(chǔ)备了不少央国企主(zhǔ)题基金，就(jiù)是看准(zhǔn)这类企业(yè)的投资(zī)价值。”据(jù)一位基金公司人士表示，建(jiàn)立具有中国特(tè)色的估值体系，有助于(yú)提升市场对(duì)国有(yǒu)上市企业的关注度，对企业(yè)估值层面的各类(lèi)因(yīn)素(sù)做进一步的(de)研究和(hé)探讨，强化相(xiāng)关领域在新环境下的资产价格(gé)预期。

　　此(cǐ)外(wài)，广发基金(jīn)罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑(jí)是(shì)比较完备的：一是央企是实现国家战略发展的“排头(tóu)兵(bīng)”，不(bù)断受到政策(cè)的支(zhī)持与(yǔ)引(yǐn)导；二是央企作为资(zī)本市(shì)场“压舱石”“基本(běn)盘(pán)”具有(yǒu)重要作用；三(sān)是(shì)央企(qǐ)引(yǐn)领(lǐng)科技创新，研发占比逐年提升(shēng)；四是央企仍(réng)是(shì)A股估值洼地。未来在不断完(wán)善中国特(tè)色现代资(zī)本(běn)市场(chǎng)下(xià)，预计国资(zī)央(yāng)企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也表示，当前稳健(jiàn)的经营业绩为(wèi)央国企的估值重塑提供(gōng)了市场认可的基(jī)础。从盈(yíng)利能(néng)力(lì)方面(miàn)来看，近年来(lái)央(yāng)国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前已超过其(qí)他(tā)类(lèi)型(xíng)企业(yè)，高于A股(gǔ)平均水平(píng)，体现出央国企较强的(de)“价值创造(zào)”能力。从成长性来看，2022年三(sān)季度国资委(wěi)旗下(xià)上市央企营(yíng)业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期(qī)全(quán)部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的(de)发展韧劲。展望未来，央国企上市(shì)公(gōng)司质量的(de)提升或将成为央国企(qǐ)估值重塑(sù)的核心动力。

　　招商(shāng)基(jī)金量化(huà)投资部基(jī)金经理刘重杰(jié)也表示，从公司经营(yíng)的角度看，上市央、国企(qǐ)的盈利能力相比A股市场(chǎng)整(zhěng)体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息(xī)率过往长期领先，具备较高的(de)长期投资价值(zhí)，或更符合机构(gòu)投资者、个人养(yǎng)老金等配置(zhì)性的需求。在中国特色(sè)估(gū)值体系的推进过程中，央企股东回(huí)报指数具备较好的长期(qī)配(pèi)置价(jià)值。

　　关于央(yāng)企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)，指数(shù)由国(guó)新投资(zī)有限公(gōng)司定制(zhì)，主要选(xuǎn)取国务院(yuàn)国资委下属(shǔ)现(xiàn) 金分红或回购(gòu)总额占总市值比(bǐ)率较高的(de)50只上市公司证券作为(wèi)指数样本， 以反映央企股东回报主题(tí)上市(shì)公司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数(shù)行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设备等，前(qián)十大成份股权重(zhòng)合计约33％，均为(wèi)央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东(dōng)回报指数前十(shí)大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分(fēn)红(hóng)：央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数(shù)聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月(yuè)股(gǔ)息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的分(fēn)红水平。

　　低(dī)估值：央企股东回(huí)报指数当前市(shì)盈(yíng)率约为9倍，相对于(yú)主(zhǔ)流(liú)指数(shù)表现出更低的估值(zhí)水平，央企(qǐ)估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近(jìn)五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的(de)盈利水平和盈(yíng)利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品(pǐn)募集日基(jī)本是5月15日至5月19日。投资(zī)者可(kě)选择(zé)网上现金(jīn)认(rèn)购(gòu)、网下现金认(rèn)购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF发(fā)行有限(xiàn)额(é)么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如(rú)果(guǒ)募集规模超过20亿元，将采取(qǔ)比例(lì)配售的(de)措施。

　　5、问：目(mù)前(qián)这3只央(yāng)企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管理费(fèi)、托管(guǎn)费(fèi)等。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来(lái)看，在认购(gòu)金额低(dī)于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之(zhī)间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为(wèi)0.5％，而(ér)托管费上(shàng)，广(guǎng)发旗下(xià)产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及(jí)后(hòu)续做市(shì)商如(rú)何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公司后续将安排(pái)做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这三(sān)家(jiā)基金公司(sī)都由“实力(lì)派(pài)”来担(dān)纲基金经理。其中广(guǎng)发(fā)央企回报ETF拟任基金(jīn)经理(lǐ)罗国(guó)庆(qìng)为广发基金指数投(tóu)资(zī)部副总(zǒng)经(jīng)理，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示(shì)，截(jié)至3月31日，央企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)过去三(sān)年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指(zhǐ)数(shù)的表现。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值(zhí)优势明显，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳(wěn)健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社(shè)会责任(rèn)，是国家战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估(gū)”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国特色估(gū)值(zhí)体系(xì)背景下估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红利属性更明显，追求分(fēn)享高质量发展成果(guǒ)2、具(jù)备一定抗(kàng)通胀能力(lì)和抗风(fēng)险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概(gài)念已(yǐ)经涨过(guò)一轮了，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央(yāng)企当前估值仍处(chù)于较低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中证央企(qǐ)指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市(shì)场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估(gū)值水(shuǐ)平(píng)（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横向(xiàng)对(duì)比还是纵向比较，央(yāng)企整体估值水平(píng)与其经济地位并(bìng)不匹配，亟待改善，在政策支持(chí)下(xià)有望迎来重(zhòng)塑。

　　二(èr)、央企重(zhòng)估或(huò)是贯(guàn)穿全年的(de)主线。从券商机(jī)构(gòu)的对外观点来看(kàn)，多(duō)家券商明确表示(shì)今年的投资主线之一就是央国(guó)企价(jià)值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价(jià)值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字(zì)经(jīng)济+国企改革的(de)投资主线更为清晰(xī)；

　　光大(dà)证(zhèng)券(quàn)：在(zài)新(xīn)一(yī)轮国企改革和中国特色(sè)估值体系推(tuī)动下，当前国企价值重估行情有望(wàng)持续并形成(chéng)主线行情。

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