5月以来，港(gǎng)股市场仍在(zài)持续下跌，最近一个(gè)交易(yì)日即5月25日主要指数更是创出年(nián)内收市(shì)新低。不过(guò)，虽(suī)然(rán)多只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资(zī)金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷创(chuàng)下历史新高。如广发基金两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，最新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位(wèi)业(yè)内人士(shì)对(duì)此表示，港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及(jí)流动性双重压力(lì)下(xià)，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港股市(shì)场(chǎng)估(gū)值水平(píng)已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定(dìng)的(de)投资(zī)性价(jià)比，看(kàn)好人(rén)工智能、互联网科技、创新药(yào)等细分(fēn)领域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相(xiāng)较(jiào)于年初增幅超(chāo)37％，年内资金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多(duō)只ETF产品(pǐn)份额增幅(fú)明显，且再(zài)创(chuàng)历史新(xīn)高(gāo)。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股(gǔ)创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前(qián)二(èr)。而易方达(dá)、富国基(jī)金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份(fèn)额增幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新(xīn)高(gāo)，并(bìng)继续蝉(chán)联(lián)市场(chǎng)规模(mó)最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产(chǎn)品业绩来(lái)看，截至5月(yuè)26日(rì)，仍有超(chāo)九(jiǔ)成(chéng)港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内收益为负(fù)，产品(pǐn)平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今(jīn)年以来港股市场持(chí)续震(zhèn)荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回(huí)调，但(dàn)4月下旬(xún)之后(hòu)又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下(xià)跌，恒(héng)生指数、恒(héng)生科技指数在同日创下年(nián)内(nèi)收市新低；而整体看，5月港股市场跌(diē)多涨少，波(bō)动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波(bō)动下(xià)跌(diē)，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF基金经理(lǐ)刘(liú)杰(jié)分(fēn)析系受多个因素(sù)影响(xiǎng)。一方面(miàn)，国内经济(jì)复苏(sū)斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一(yī)方面，海外核心通(tōng)胀仍存(cún)韧性，美国债务上限到期带来的债务违约风(fēng)险也对市场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及新经(jīng)济领域(yù)上(shàng)市公司，5月份日(rì)本正式出台了制造设备管(guǎn)制(zhì)措施，加大了市场对于国内科(kē)技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了(le)5月(yuè)份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金经(jīng)理张昳泓认为，港股近期波动较大主(zhǔ)要有基本面以及(jí)资金面两方面行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看，去年(nián)防疫政策转向后市场对(duì)于国内疫(yì)后复苏(sū)有较高的预(yù)期，“从春节前(qián)后的复苏情况，我们确(què)实看到(dào)由于(yú)线(xiàn)下(xià)场(chǎng)景的修复(fù)，消费需(xū)求出现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一季度环比有所减弱(ruò)，这也使得市场对于(yú)国(guó)内经济复苏预期开始修正(zhèng)，整体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动(dòng)性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加息的节(jié)奏(zòu)出现反复，人民币(bì)汇率也在持续走弱(ruò)，近(jìn)期(qī)跌破(pò)7的(de)关口。港股作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本(běn)面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流(liú)动性与海外流动性(xìng)相关度(dù)较高(gāo)，在(zài)基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融(róng)基金直言(yán)，港股从Beta的角度(dù)是中美经济相对强弱关系的直接(jiē)反馈(kuì)，“放开国门之(zhī)后(hòu)我们预期中国经济(jì)向上，美国经济进入(rù)衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果(guǒ)中美两(liǎng)边的状态变化还是需要更长时间(jiān)，但(dàn)大概率还是会发生(shēng)的，在这个过程中的波折就对应着(zhe)人民币汇率和港股的(de)大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认(rèn)为，当(dāng)前港股市(shì)场估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备(bèi)一定的投资(zī)性价比(bǐ)，并看好人工(gōng)智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金(jīn)刘(liú)杰表示，受欧美银行(xíng)业(y行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音è)危机影响和(hé)主要经济体政(zhèng)策变化(huà)扰动(dòng)，今年以(yǐ)来(lái)港股持续回调(diào)，整(zhěng)体表现不如A股。但随着国内外流动性压力持续缓(huǎn)解(jiě)，未来港股资(zī)金面或有(yǒu)机会得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波(bō)动较大(dà)且回调较多(duō)的细分板块或许是(shì)值得关(guān)注的方向，例如恒生(shēng)科技以及(jí)港(gǎng)股创新药等，若未(wèi)来市场进一步回暖，科(kē)技领域(yù)、港股创新药以(yǐ)及消费复(fù)苏或者更能调动市场(chǎng)的关注(zhù)度(dù)。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘杰认为港(gǎng)股(gǔ)波(bō)动(dòng)性较(jiào)大，建议(yì)投资者通过定(dìng)投分散参与，较好平衡风险和机会(huì)。同时，选择更有价值的细分赛(sài)道(dào)，或许更符(fú)合未来(lái)市场(chǎng)的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能有望成(chéng)为全(quán)球投资的主线(xiàn)，推动了中美股市的表现，未来人工智(zhì)能应用或利好科技相关细分领域。其次，港股创新(xīn)药是(shì)国内(nèi)医药领域长期具备相(xiāng)对优势的细分赛道，对比(bǐ)美(měi)国创新药占比医药市场80％的(de)占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更(gèng)多更先进的(de)疗法(fǎ)和创新药(yào)，长期投(tóu)资价值值得(dé)关(guān)注。此外(wài)，港股(gǔ)消(xiāo)费行业也有望(wàng)上行(xíng)。因为目前(qián)我国经(jīng)济总量数据回暖(nuǎn)，国(guó)内(nèi)经济长(zhǎng)远发展(zhǎn)的(de)确定性增强，居民可支配收入增加，消(xiāo)费信心(xīn)正逐步恢复(fù)。

　　中(zhōng)融基金表示(shì)，港股市场是以机构和外资为主(zhǔ)导的市场(chǎng)，因此(cǐ)海外经济数据对(duì)港(gǎng)股资金面会(huì)产生较大影响。在当前流动性持续(xù)承压和较弱(ruò)的国际宏观环境背景(jǐng)下(xià)，短期港(gǎng)股或是(shì)震(zhèn)荡行情，投资者可以关(guān)注高稳(wěn)定(dìng)性且具(jù)备估值性(xìng)价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预(yù)期(qī)更(gèng)强或者美国经济下滑比预期更快这二者中(zhōng)任(rèn)一情景发(fā)生甚至同时发生时，我们(men)可能就会看到人民币汇率的(de)走强(qiáng)，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进(jìn)一(yī)步指(zhǐ)出，可以先重点关注(zhù)运营商等(děng)高股息资产，而(ér)随(suí)着市场预期更进一(yī)步强化(huà)，可(kě)以更多关注互联网、创新药(yào)等高(gāo)弹性(xìng)板(bǎn)块。因为消费品的(de)业绩差异很大(dà)，建议更多关(guān)注(zhù)个股(gǔ)的性价比与成长(zhǎng)的(de)确定(dìng)性。

　　诺(nuò)德(dé)基金张昳泓直言(yán)，从长期维度来看，当下港股市场具备一定的(de)投资性价比，当(dāng)前估值(zhí)水平仍然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来(lái)说，他(tā)们(men)认为国内经济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋势(shì)向上的(de)弱复苏态势(shì)，当下港股市(shì)场已经price in经济(jì)复苏较弱的相(xiāng)对悲观(guān)的(de)预期，往后看随(suí)着经济的(de)缓(huǎn)慢(màn)复苏，预(yù)计盈(yíng)利预期也(yě)会逐步上修。而从(cóng)流动(dòng)性角度来(lái)看，美联储暂(zàn)停加息虽在节奏上较难判断，但往未来(lái)看是大概率事件，预计(jì)人民币汇率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内(nèi)经(jīng)济(jì)复苏(sū)的消费、互联网、医药等板块仍然值(zhí)得(dé)重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市场(chǎng)由于其(qí)离岸市场特(tè)性，海外(wài)投资人占(zhàn)比较高，受国内及海外(wài)多重因素影(yǐng)响(xiǎng)，市(shì)场整体波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多(duō)可以采取基金定(dìng)投(tóu)的方式投资于港股(gǔ)市场。

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