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领略的意思国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财联社5月(yuè)6日讯(xùn)（编辑若宇）黄(huáng)金现货价格本周四一度冲(chōng)上2080美元/盎司一线，创历史(shǐ)新高。A股方面，珠宝(bǎo)首饰(shì)品牌老凤(fèng)祥及潮(cháo)宏基自去年10月低点(diǎn)以来股价均(jūn)接近翻倍。

　　黄金价格的持(chí)续攀升(shēng)，引(yǐn)来(lái)众多(duō)投资者的(de)目光(guāng)。国泰君安刘越(yuè)男等(děng)人(rén)在4月23日研报(bào)中表(biǎo)示，黄(huáng)金珠宝复苏节奏与(yǔ)弹性(xìng)优于预期，根据行业数据，1-2月同期高基数下黄金珠(zhū)宝销售表现亮眼；3月后逐步进入Q2同期低(dī)基数，金银珠宝类2023年3月社零同比+37.4％。

　　提及黄金珠宝(bǎo)亮眼的逻辑，刘越男等人(rén)拆解，其一，金价稳(wěn)步上行预期提(tí)振长期需求(qiú)，存货(huò)增(zēng)值(zhí)提振(zhèn)毛利率，C端消费(fèi)者黄金投资保值需求(qiú)及(jí)加盟商补货需求有望释(shì)放；其二，Q2开(kāi)始婚庆需求显著(zhù)回补领略的意思>，同店开(kāi)店有望匹配(pèi)释放(fàng)，长三(sān)角地区表(biǎo)现(xiàn)尤其值(zhí)得(dé)期(qī)待；其(qí)三，古法金中流砥柱，金镶(xiāng)钻打(dǎ)开利润弹性。

　　关于(yú)黄金珠(zhū)宝板块(kuài)行(xíng)情的可持(chí)续性(xìng)，德邦证券郑(zhèng)澄(chéng)怀(huái)在(zài)5月5日研报中分(fēn)析，从国际(jì)金(jīn)价来看，全球地缘(yuán)政治的不确定性、美国(guó)经济衰退(tuì)的(de)不确定性等因素均有望对(duì)金价形成(chéng)长期支(zhī)撑。从国内(nèi)消费(fèi)复苏的(de)节奏来看，预计今年(nián)三四季度(dù)婚庆(qìng)旺季将持续释放消费需求。

　　长期来看，龙头公司有望凭借精(jīng)准的产品定位，创新性的产品(pǐn)设计，以及积极(jí)的渠道扩(kuò)张策略下，持续提(tí)升市场占有率，平稳兑现业绩增长。当前黄金珠宝板块估值基本(běn)处于历史中枢水平，仍具有较大(dà)的投(tóu)资吸引力。

　　中(zhōng)国银河证券研(yán)究院(yuàn)甄唯(wéi)萱在研报中指出，预期国内金银珠宝市场规模未来将稳步上升，将(jiāng)在2024年(nián)超(chāo)过(guò)90万亿元，年复合增长率约为5％，奢侈金银(yín)珠(zhū)宝的(de)市场规模增长速度更(gèng)快，年复合增长率约为17％。

　　头豹研究(jiū)院预测，中(zhōng)国金银珠宝行业中(zhōng)黄金市(shì)场(chǎng)的增速(sù)最快，2018-2021年间的复(fù)合增(zēng)长率为5.9％，预(yù)计未(wèi)来5年也将保持(chí)6％的增速。

　　从黄金珠(zhū)宝行业的产业链来看，主要包括(kuò)上(shàng)游黄(huáng)金、钻(zuān)石等原材(cái)料供应，中游的(de)制造设(shè)计(jì)及(jí)下游的终(zhōng)端零售环节(jié)，其中下游环节的附加值(zhí)较高，盈(yíng)利(lì)能力较强。

　　国(guó)信(xìn)证券领略的意思研报中(zhōng)指出，下游(yóu)零售环节同样拥有较高的毛(máo)利率水(shuǐ)平，黄金(jīn)品类(lèi)零售(shòu)毛利率(lǜ)10％-20％不等，钻石镶嵌类可(kě)达(dá)到60％左(zuǒ)右的高毛利率水平，产业链附加值高，相关(guān)企业通过强(qiáng)势的渠(qú)道建设以提高市场份额，可以获得更加(jiā)优化的(de)盈利表(biǎo)现。

　　从竞争格局的角度(dù)来看，截(jié)至2022年(nián)，中国金(jīn)银珠宝行(xíng)业市占率前(qián)十的集团中，除了瑞士历峰集团(tuán)、路易·威登集(jí)团外其余8个均为国产品牌集团。中国(guó)金银珠宝行业(yè)头(tóu)部(bù)公司(sī)周大福、老凤祥、豫园股份在2022年的市(shì)占率分别(bié)达(dá)到了(le)9.3％、7.9％和(hé)3.7％，2017年(nián)以来(lái)行业(yè)内的CR10不断提升，于2021年(nián)超(chāo)过了30％。