“一带一(yī)路(lù)”对冲欧(ōu)美拖累无疑(yí)是(shì)2023年出口最大的看点。即(jí)使考虑去年的低基数(shù)，4月的出口增速也不(bù)赖(lài)，与韩(hán)国、越(yuè)南等邻国形成鲜明对(duì)比；拉动方面，“一带一路”国(guó)家(jiā)成(chéng)为主角，欧美发(fā)达(dá)经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日(rì)（34.3％），粗(cū)略计算，如果今(jīn)年“一(yī)带一路”出口增速保持在6％以(yǐ)上，那么在增(zēng)量上就可能对(duì)冲美欧日出口的(de)下滑，使得全年2023年全年(nián)的出口增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次(cì)验证，当前(qián)观察的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通(tōng)胀(zhàng)作为传(chuán)统观(guān)察中(zhōng)国出口增速的重(zhòng)要指标(biāo)，但随着中国出口结(jié)构向“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家(jiā)转移，其(qí)对中国出(chū)口(kǒu)的指示作用逐(zhú)渐下降。一方面，由于多数“一带一路(lù)”国家偏(piān)向(xiàng)内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占比和增(zēng)速快速上升，导致港口数据与实际出口增速(sù)持续偏离(lí)，另一(yī)方面，以往(wǎng)韩国、越(yuè)南(nán)出口(kǒu)增速与中国出口基本保持(chí)统(tǒng)一趋势，但(dàn)由于产品(pǐn)结(jié)构(gòu)差异，2023年以来两(liǎng)者产生较(jiào)大背(bèi)离(lí)。出口结构性变化(huà)背景下(xià)，传统(tǒng)观察框架(jià)适用性减弱(ruò)，信息的噪(zào)音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国(guó)家。除低基数影响之外(wài)，4月对俄出口(kǒu)的高增反映“一带一(yī)路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时(shí)回(huí)落，不过(guò)整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋势(shì)加速，日韩份额(é)保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构(gòu)继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽(qì)车及机(jī)电出口金额维持(chí)强(qiáng)势，增速(sù)较3月进一步加快部分源于去年低基数原因(yīn)，不过对同比的(de)拉动仍(réng)明(míng)显好于韩国(guó)，半导体出口跌幅则相较(jiào)韩国更(gèng)加“温(wēn)和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升的汽车出口(kǒu)反映海外(wài)车市较(jiào)高景气(qì)度与(yǔ)产(chǎn)业(yè)链韧性仍可(kě)在一段时间内(nèi)支撑出口(kǒu)，而受(shòu)全球半(bàn)导体周期影响，集成电(diàn)路4月(yuè)出口量与价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之(zhī)外“一带一路”却(què)在稳定外贸上(shàng)发挥了越来越重要的(de)作用，那么如(rú)何去评估(gū)这一空(kōng)间有多(duō)大？

　　一(yī)带一(yī)路出口(kǒu)背后存量(liàng)博弈。在(zài)全(quán)球经济和贸易(yì)放(fàng)缓的背景下(xià)，我国出口的韧性可能主要来(lái)自(zì)于存量的竞(jìng)争——我们认为(wèi)很(hěn)有可能(néng)是抢(qiǎng)占欧美(měi)日韩在这些国家(jiā)的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在一(yī)带一路沿线10国(guó)的进口份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年(nián)中国出口1个百分点。我们选(xuǎn)取“一带(dài)一路”沿线65国中(zhōng)，中(zhōng)国出口规(guī)模最大的10个(gè)国家（约占(zhàn)中(zhōng)国对“一带(dài)一路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进口(kǒu)情景来(lái)对标2023年10国(guó)在悲观、中(zhōng)性、乐观(guān)三种情形下的进口增速情况，同时参考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧美日韩(hán)的年均下(xià)跌(diē)份额，假设2023年10国对美欧日韩(hán)减(jiǎn)少的进口份额(é)中约(yuē)60％被中国取(qǔ)代(dài)。

　　结果(guǒ)显示(shì)，中(zhōng)性条件下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中国(guó)出口增速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国的70％），大致估(gū)算“一(yī)带(dài)一路”沿线65国拉动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球(qiú)放(fàng)缓的背(bèi)景下，1个百分(fēn)点并不少，我国全年(nián)出口增速可能略高于0％。对欧美日等发达经济(jì)体出口增速预(yù)测，思路为在中国加入世(shì)界贸易组织(zhī)后(hòu)、历(lì)次全球经济陷入衰(shuāi)退或(huò)是经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时间(jiān)段中(zhōng)，选(xuǎn)出(chū)具有参考(kǎo)意义的(de)三年，分别(bié)作为中性(xìng)、乐观和悲观情景作为参考。我们(men)对于2023年(nián)的基准假设为美欧有可能在下半年陷(xiàn)入温和衰(shuāi)退(tuì)，我们(men)选择(zé)2009（全球金(jīn)融(róng)危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的(de)全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全(quán)球经济温(wēn)和放缓）分别(bié)作为悲观(guān)、中性和乐(lè)观情景。根据(jù)预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩(hán)拖累(lèi)我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设(shè)对其余国(guó)家（在(zài)我国出口中约(yuē)占26％）出口增速预测(cè)按照(zhào)IMF对2023年世界(jiè)商品贸易(yì)数量增速(sù)预测即(jí)1.5％计算，并考虑价格(gé)因素，使(shǐ)用IMF对(duì)我国(guó)2023年(nián)GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增(zēng)速约0.64个百分(fēn)点。因(yīn)此，中性假(jiǎ)设下2023年(nián)我(wǒ)国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估(gū)的(de)风险，主要(yào)来自(zì)于两(liǎng)个方(fāng)面：数据口径(jìng)差异(yì)和欧美(měi)经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国(guó)进(jìn)口的数据和中国向各国出口的数据存在差异(yì)（无(wú)论是(shì)绝对量还是增(zēng)速），有时(shí)这一差异还较(jiào)大，一(yī)般(bān)而言(yán)中(zhōng)国出口(kǒu)端的(de)增速会更(gèng)高，这意味着(zhe)我们基(jī)于“一带一路”国家(jiā)进口数据的(de)测算是低估的(de)；外需(xū)方面(miàn)，欧美经济陷入衰退的时点(diǎn)存在较大的(de)不确定性，可能(néng)在今年下半年、也(yě)可能在明年(nián)，若后者出现，那么2023年发达经济体对(duì)于(yú)中国出(chū)口的拖(tuō)累可能没有那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟(méng)、俄罗斯及(jí)其他新兴经(jīng)济体经济增(zēng)长不及预期，对外需拉动不足。疫情(qíng)二(èr)次冲击(jī)风险对出口造成凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点拖(tuō)累(lèi)。欧美经济韧性(xìng)超(chāo)预期，对于中(zhōng)国(guó)出(chū)口的拖(tuō)累(lèi)不(bù)足。

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