昨夜(yè)，美(měi)国(guó)银行(xíng)股持续(xù)暴跌(diē)，内外盘(pán)商(shāng)品期货全线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银(yín)行股又(yòu)崩了，第(dì)一(yī)共和(hé)银(yín)行股(gǔ)价重挫，盘中(zhōng)一(yī)度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银(yín)行(xíng)股(gǔ)再次(cì)大跌，导致美国(guó)国债价格飙升(shēng)，短期市(shì)场利(lì)率大幅下跌(diē)，债券交(jiāo)易(yì)员(yuán)不再完全押(yā)注美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的(de)美联储利(lì)率掉期合约目前反映出，央行基(jī)准利(lì)率仅(jǐn)比当前有效联邦基金(jīn)利(lì)率高出20个基点，这暗示未来(lái)两次(cì)FOMC会议中有一(yī)次加(jiā)息的(de)可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时(shí)候，交易员认为美(měi)联储在5月(yuè)份加(jiā)息几(jǐ)乎是(shì)肯定(dìng)的(de)，且6月份有可能进一步加息(xī)。除了大幅降低加息(xī)的可能性外，掉期交易还显示，市(shì)场对利率见(jiàn)顶后(hòu)美联(lián)储(chǔ)降息(xī)的押注有所增加(jiā)，他们预计到年底联邦基金利率(lǜ)预计(jì)在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面(miàn)，美股时(shí)段(duàn)，新加坡铁矿石指数期货(huò)05合约(yuē)跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年12月以来首(shǒu)次(cì)。WTI原油日内走低(dī)2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货(huò)主力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌(diē)近2％。涨幅方(fāng)面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布(bù)伦特(tè)6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘(pán)有色(sè)金属全(quán)线下跌。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡(xī)提出的债务上限(xiàn)方案(àn)。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何要求和(hé)条件的情况(kuàng白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗)下打(dǎ)消违(wéi)约(yuē)的可能性(xìng)，并解(jiě)决债务上限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务上限问题和(hé)削减支(zhī)出捆(kǔn)绑的计划，要(yào)将债(zhài)务上限上(shàng)调1.5万亿(yì)美元，但同时(shí)还(hái)要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警告(gào)称，如果美国国会(huì)不(bù)提(tí)高政府(fǔ白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗)的债(zhài)务上限，由此产生的债(zhài)务违(wéi)约将(jiāng)在美国引发一场“经(jīng)济(jì)灾难”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违(wéi)约将导致失业率上升，同时使美(měi)国家(jiā)庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支出(chū)增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债(zhài)务上限是(shì)国会的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将(jiāng)产(chǎn)生一(yī)场经(jīng)济和金融灾(zāi)难，使借贷成本永(yǒng)久(jiǔ)提(tí)高，增(zēng)加未来的投资成本。如果不(bù)提(tí)高(gāo)债务(wù)上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能无法向军人家庭和(hé)依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞(jìng)选连任美国总统(tǒng)

　　北(běi)京(jīng)时间4月25日(rì)傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣布(bù)，他将参(cān)加(jiā)2024年(nián)的连任(rèn)竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每(měi)一(yī)代人都要(yào)经历为了民主挺身而出(chū)的时刻，为(wèi)了(le)他们的基(jī)本自由挺身而出。我相信这是我们(men)的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任(rèn)美国总统的(de)原因。加入我们，让我(wǒ)们完(wán)成这项(xiàng)任务。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称(chēng)，目前(qián)拜登在民(mín)主(zhǔ)党内部没有真正的挑战者，但他的(de)年龄可能受到(dào)“持(chí)续而激烈”的审视(shì)。拜登(dēng)已经80岁，到第(dì)二任期(qī)结束时，这位(wèi)资深民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)人将年满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末(mò)发(fā)布的(de)一项民调显示，70％的美国(guó)人(rén)包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不(bù)应该参(cān)选(xuǎn)。不支(zhī)持(chí)他(tā)参(cān)选(xuǎn)的(de)人中(zhōng)，69％的人认(rèn)为年龄是一个主要或(huò)次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳(láo)动节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国(guó)内各家期货交易所公布劳动(dòng)节期间有关(guān)工(gōng)作安(ān)排，调整相关(guān)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)10％；白银期货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日(rì)交(jiāo)易(yì)后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期(qī)货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，国际(jì)铜期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，所有品种期货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的(de)交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边市(shì)的第一(yī)个(gè)交易(yì)日结算时起，上述品(pǐn)种(zhǒng)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调(diào)整为8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调(diào)整为9％；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平维(wéi)持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续(xù)报价(jià)的第(dì)一个交易日结算(suàn)时(shí)起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡(jī)蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为7％，投机(jī)交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和交易保证金水平恢复至节前标准；其他(tā)期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准分别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持(chí)仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现单(dān)边市(shì)的(de)第一个(gè)交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期货各(gè)合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为12％。沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证1000股指(zhǐ)期权各合(hé)约的保证金调整系数(shù)根据相应股(gǔ)指(zhǐ)期货的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调(diào)整为9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在(zài)工(gōng)业硅品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，工业硅(guī)期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货(huò)价格走势背(bèi)离，期货主力(lì)LH2307合(hé)约(yuē)收(shōu)盘至16345元/吨(dūn)，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价格继(jì)续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的主要(yào)原因有四点：一是短期(qī)二次育(yù)肥造成货源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是来自(zì)政策(cè)面的支撑(chēng)；三是(shì)近期降雨导(dǎo)致调(diào)运不便；四是“五一”假期需(xū)求支撑。不(bù)过，盘面(miàn)主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘(pán)面下跌的(de)主要逻(luó)辑依旧在(zài)于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段(duàn)性(xìng)触底(dǐ)。中小养户(hù)惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且(qiě)南北部分区域(yù)二(èr)次育肥采购量增(zēng)加(jiā)，政策消息稳(wěn)市(shì)信号(hào)相对强烈，期现货价(jià)格同时上涨。然而(ér)，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐(lè)观(guān)预期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养殖成本附(fù)近(jìn)明显(xiǎn)承压。同时，套保资金(jīn)介入(rù)。因(yīn)此周二期货盘(pán)面减仓大跌(diē)。”华联(lián)期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应端(duān)来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量(liàng)的(de)105％，一季度猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析(xī)称，能繁母猪存(cún)栏以及生猪(zhū)存栏依旧(jiù)处(chù)于高位(wèi)，意味着今年一季度(dù)去产(chǎn)能(néng)不及(jí)预期，供应(yīng)偏宽松是(shì)事实(shí)。从(cóng)目(mù)前的存栏(lán)以及屠宰(zǎi)企业库(kù)存(cún)来看，今年下半(bàn)年市场不会出(chū)现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松大概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分(fēn)析师张晓君介(jiè)绍，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业部监测(cè)数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足(zú)。从出栏体(tǐ)重来(lái)看，当(dāng)前生猪出栏均重(zhòng)仍接近(jìn)123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支(zhī)撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一(yī)提的(de)是，目前生猪养殖逐步向规模(mó)化、集团化方向(xiàng)发展，而且规模化(huà)占(zhàn)比得(dé)到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明(míng)显(xiǎn)高于去年同(tóng)期(qī)，产(chǎn)能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标细化(huà)为“强化以能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能(néng)调控”，将全(quán)国(guó)能(néng)繁母猪数量(liàng)稳(wěn)定在4100万头的正常保有量，可见国家(jiā)稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据(jù)显示(shì)，截至4月(yuè)20日，全国冻(dòng)品(pǐn)库容率为31.9％，明显高(gāo)于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品(pǐn)销售不(bù)畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻品的高库存水平将抑制(zhì)猪(zhū)价上(shàng)涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持(chí)续(xù)向(xiàng)好发展态势，政策引导及市场预期向好，加上居民收入增加、消费意(yì)愿增强等(děng)利好因素(sù)，都是(shì)猪肉消费的(de)助(zhù)力。但是(shì)，实际(jì)需求(qiú)却一(yī)直不温(wēn)不火。目前看，今年(nián)生猪的需求大概率将(jiāng)回归到(dào)正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表(biǎo)示，此次(cì)需求好转(zhuǎn)主要(yào)在于冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未(wèi)出(chū)现(xiàn)明显提(tí)升，随着二季度气温升高，需求(qiú)逐步(bù)降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业(yè)出栏计(jì)划或(huò)继续增加，市(shì)场(chǎng)整体处于(yú)供大于求状态，现货(huò)价格(gé)“五(wǔ)一”后(hòu)或继续回(huí)落为主，盘面升水状态下短期(qī)缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来(lái)，生(shēng)猪整(zhěng)体供给相对(duì)充足(zú)，限制猪(zhū)价大(dà)幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑(chēng)猪价(jià)短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将(jiāng)重(zhòng)回(huí)供需基(jī)本(běn)面(miàn)。当前(qián)距“五一(yī)”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资金已(yǐ)经提前反映了(le)市场情绪。建(jiàn)议投(tóu)资者控制仓(cāng)位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场预期(qī)二季度二次育肥缓慢(màn)入场(chǎng)，行情或好于一季度。按照(zhào)官(guān)方(fāng)能繁存栏数据(jù)推算(suàn)，今(jīn)年3到10月，生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量(liàng)处(chù)于逐(zhú)步增加的(de)阶段，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出(chū)栏量大概率环(huán)比下降(jiàng)。而(ér)11月份(fèn)正值猪(zhū)肉(ròu)消费旺(wàng)季(jì)，供(gōng)减需增预期(qī)下，相对支撑当(dāng)期生(shēng)猪价格，故目前(qián)盘面11月价(jià)格相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控之下(xià)，能(néng)繁母猪产能并未过度去(qù)化，生(shēng)猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价(jià)不具备持(chí)续大幅上涨的基础条件。在(zài)国家(jiā)政策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈(liè)的背景下，期(qī)价上行压力恐加大(dà)，追涨风险(xiǎn)积聚，操作(zuò)上，建议养殖(zhí)端(duān)锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货盘中大幅(fú)下(xià)跌，连(lián)续第三个交(jiāo)易(yì)日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中在需(xū)求端的(de)扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带(dài)来了压(yā)力；另一(yī)方面(miàn)，市场对(duì)于第(dì)二波新(xīn)冠疫情可能到来(lái)从而降低国内需求的担忧则进一步(bù)加速(sù)了盘面下滑。”国联(lián)期货农产(chǎn)品事业部分析师姜颖告(gào)诉期(qī)货日报记者，根据(jù)新加(jiā)坡、日本等海外经验，第二波疫情的(de)波及范围预计很大概率将(jiāng)小于第一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将(jiāng)回归基本(běn)面。从相关因素(sù)的梳理来(lái)看，目前处于短多长空的局(jú)面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开(kāi)斋节后市(shì)场延续了产(chǎn)地未来(lái)供需转宽(kuān)松的(de)交易逻(luó)辑。马(mǎ)来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为995美(měi)元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易(yì)日均(jūn)有20美(měi)元/吨(dūn)左右的下(xià)跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食(shí)用需求转入淡季以及(jí)印尼可(kě)能放松DMO出口限(xiàn)制(zhì)的(de)担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后(hòu)得到强化。数(shù)据显示，印尼(ní)2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节性减(jiǎn)量。目(mù)前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来整体(tǐ)产量可能(néng)非常(cháng)可观。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西亚出(chū)口大增，库存超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出(chū)口(kǒu)骤降，斋月节(jié)备(bèi)货结束、主要进口国植物油供应充(chōng)足，印(yìn)度(dù)3月棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植物(wù)油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的影(yǐng)响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽(huī)商期货油脂油料分析(xī)师郭(guō)文伟表示，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数据显示，马(mǎ)来西(xī)亚4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油(yóu)产量环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋(qū)势。不过(guò)，4月(yuè)份处(chù)在复(fù)产初期(qī)，且(qiě)今年4月份(fèn)工作(zuò)日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月(yuè)底马来(lái)西亚棕榈油库存预计开始小幅度(dù)累库，且随着(zhe)复产利多增强和出(chū)口前景不佳持续(xù)，后期(qī)马(mǎ)棕继续面临累(lèi)库压力(lì)，棕榈油行情(qíng)或(huò)维持承(chéng)压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数据(jù)显(xiǎn)示，3月份(fèn)印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈(lǘ)油进口量高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内食(shí)用(yòng)油峰值库(kù)存(cún)问题仍未解决(jué)。截至3月(yuè)末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据(jù)目前已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求(qiú)大(dà)概率出(chū)现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月进(jìn)口严重倒挂，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低，远(yuǎn)月买船有所增加。海(hǎi)关(guān)数据(jù)显示(shì)，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前(qián)国内棕榈油港口(kǒu)库存仍(réng)处在历史同期高点，截至4月(yuè)25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升高及棕(zōng)榈油(yóu)消费(fèi)进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升(shēng)，国内(nèi)棕(zōng)榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体(tǐ)弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚(yà)天气值(zhí)得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如果出现持续干燥天气，产区(qū)增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素支(zhī)撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月(yuè)船期频现(xiàn)洗船，进口(kǒu)到港数量(liàng)将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在(zài)此基础(chǔ)上，随着天(tiān)气升(shēng)温，棕(zōng)榈油(yóu)消费(fèi)季节性(xìng)回暖。第二轮(lún)疫情(qíng)虽(suī)可能有(yǒu)影(yǐng)响，但(dàn)无法改变消费逐步(bù)恢复的大(dà)势，国(guó)内(nèi)库存短期内(nèi)仍可(kě)能加速去化(huà)。长期(qī)市场(chǎng)对于(yú)未来供应充裕的(de)预期基(jī)本一致。天气情况有(yǒu)所(suǒ)好转，马来西(xī)亚(yà)与印尼步入(rù)增产周期(qī)，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未来(lái)产(chǎn)地存在累(lèi)库预(yù)期。与(yǔ)此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕(zōng)榈(lǘ)油价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆(dòu)油、菜(cài)油未来存在集中供应(yīng)压(yā)力的情(qíng)况(kuàng)下，棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区间(jiān)调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠加全(quán)球(qiú)宏观经(jīng)济(jì)环境偏弱(ruò)，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说(shuō)。

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