5月迎来开(kāi)门(mén)红，A股成(chéng)交额连续20日保(bǎo)持在1万亿以上(shàng)，市场对于人工(gōng)智能、消(xiāo)费、新能源等板块(kuài)看(kàn)法分(fēn)歧较大，截至5月4日(rì)，已有多家券商发布了5月金股和策略。

　　一、5月金(jīn)股出炉(lú)，传媒、银(yín)行关注度提升最大

　　截(jié)至5月4日(rì)，15家券商共计(jì)推荐了154只金股，从(cóng)行业(yè)来看，机械设备行业板块暂时是5月机构人气最高(gāo)的板块(kuài)，占比接近1成(chéng)，银(yín)行板块罕见出现多只金股，两者一(yī)定程(chéng)度与中特(tè)估概念有(yǒu)所重叠(dié)。

　　而人(rén)工(gōng)智能/TMT产业出现(xiàn)分化，传(chuán)媒板块关(guān)注度(dù)提升最为明显，计算(suàn)机板块关注(zhù)度则快速下(xià)降，这也与(yǔ)4月(yuè)份行情走(zǒu)势相互(hù)印证(zhèng)，传媒板块率先(xiān)突破，可能(néng)会成为(wèi)AI概念(niàn)笑到最后的那个(gè)。

　　此外，食(shí)品饮料、商贸零售(shòu)的关注度也小幅回暖，可(kě)能与淄博烧(shāo)烤和五一旅游市场(chǎng)的火爆(bào)有关。

　　从各家券(quàn)商推(tuī)荐的金(jīn)股标的(de)集中度来看，150多(duō)只金(jīn)股中，有(yǒu)22只金股同(tóng)时被2家(jiā)及以上的机构共同推荐(jiàn)。其中三只传媒股同(tóng)时(shí)获得3家以上机构(gòu)推荐，分别(bié)是(shì)三七(qī)互娱(yú)、腾讯控股和(hé)、恺英(yīng)网络。

　　传媒(méi)板(bǎn)块受(shòu)关注的逻辑(jí)也主(zhǔ)要是两点：1.底(dǐ)部复苏，2.版号放开后，新产品（游(yóu)戏）有(yǒu)望放量（出现爆(bào)款）。

　　二(èr)、4月(yuè)金股成(chéng)绩回顾，小(xiǎo)商(shāng)品城67%涨幅登(dēng)顶

　　回看(kàn)4月金股策略(lüè)表现，东吴证券以12.58%收益(yì)名列前茅，精测(cè)电(diàn)子贡献(xiàn)其中绝(jué)大多数收益(yì)，海通证券以12.42%的收(shōu)益紧随其后(hòu)。总体来(lái)看，34家券商(shāng)中仅11家券商(shāng)金(jīn)股(gǔ)策略盈(yíng)利，收益中位数为-1.65%，各项成绩均不如近几(jǐ)期，主(zhǔ)要与大盘行情的撕(sī)裂有(yǒu)关。

　　这种极端行(xíng)情的(de)演绎(yì)体现在热门(mén)金股上(shàng)则(zé)表现为“全(quán)军覆没”，8只同(tóng)时获得4家(jiā)机构的金股中仅(jǐn)宁德时代涨幅为正(zhèng)，腾讯控股(gǔ)、泸州(zhōu)老窖(jiào)则(zé)出现(xiàn)了10%以(yǐ)上的回撤。

　　而小商(shāng)品城(chéng)、精(jīng)测电子(zi)涨(zhǎng)幅超过60%，为4月(yuè)涨幅(fú)最(zuì)高的金股。

　　三、5月行情怎(zěn)么(me)走(zǒu)？机构多数(shù)持保守看(kàn)法

　　各(gè)大券商(shāng)对(duì)五月份的(de)投资方向(xiàng)做了预判，综合多家观点，券商们对五月的大盘的看法(fǎ)比(bǐ)较保守，建(jiàn)议多看少动，推(tuī)荐(jiàn)较多(duō)的(de)行(xíng)业是电气(qì)设备、消费、医(yī)药、军工，对地产股(gǔ)的走势机构有分(fēn)歧(qí)，区域规划(huà)、券商(shāng)、沪(hù)港通、个股(gǔ)期权则因有(yǒu)事件驱动所以有(yǒu)短期的机(jī)会(huì)。

　　安信策(cè)略阐述(shù)了美(měi)国股票投资的一个(gè)习语“Sell in May and go away”，描述的(de)是每年5月到10月股(gǔ)票(piào)市场的相对弱(ruò)势。这有悖于(yú)现代投(tóu)资(zī)理论，但又屡(lǚ)见不鲜。在2010年-2013年的A股市场中，我们也发现了明显(xiǎn)的“Sell in May”现(xiàn)象。四年中仅(jǐn)2013年全A指数在5月出现(xiàn)上(shàng)涨，其他年份均(jūn)现(xiàn)下(xià)跌。如果(guǒ)统(tǒng)计5、6两个月(yuè)的市场表现，则(zé)四年均(jūn)报下跌，平均跌幅达7.8%。

　　民生策略表示经济(jì)的微(wēi)刺激(jī)(包括重(zhòng)大项目的陆续推出和开(kāi)工)不会停止(zhǐ);同时，管理层(céng)对(duì)信用风险(xiǎn)及资产价格风险的容忍(rěn)度正在降低，但在投(tóu)资缺口重回下(xià)行(xíng)通道、通(tōng)胀继续低(dī)位徘徊的经济周(zhōu)期格局下(xià)，只托(tuō)不(bù)举、定点(diǎn)发力的(de)“微刺激”难以扭转市场有底无(wú)高度的现状(zhuàng)。

　　申(shēn)万策略(lüè)认为市场依然维持震(zhèn)荡格局(jú)，长期看二级市场(chǎng)估值体系国际化是(sh科长相当于什么级别？ì)趋势，优质成长(zhǎng)有望迎来深蹲起(qǐ)跳的机(jī)会，可以做一把反弹，国企改革红利释放非常值(zhí)得期待。

　　招商(shāng)策略判断在去(qù)杠杆的背景下(xià)，要么减少负债，要(yào)么增加(jiā)资(zī)本，减负(fù)债会(huì)带(dài)来经济收缩压力，增资本会(huì)带(dài)来股票供(gōng)给压力，市场尚(shàng)未(wèi)走出这种被动局面的影响(xiǎng)。PMI数据显示经济下行压力暂时有所缓和(hé)，但(dàn)尚无法期(qī)望经(jīng)济会出现持续或者大幅改善;资金利(lì)率的回落是衰退性的，不意(yì)味着流动性科长相当于什么级别？出现主动式改(gǎi)善;风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)受刚(gāng)性兑付打破预(yù)期影响(xiǎng)仍难以出现改善;IPO开闸预期(qī)增加股票供给担忧。总体上仍维持二季度(dù)投资策略观点，谨慎为上，保(bǎo)持低仓位;相对来说，中盘股如医药、家电(diàn)、汽车、食品(pǐn)饮料等(děng)一线白马等业绩增(zēng)长确(què)定性高、估值不高，可(kě)以有(yǒu)相(xiāng)对收益。(关(guān)键词：医(yī)药、食品(pǐn)饮料等白(bái)马股)

　　海通策(cè)略展望5月(yuè)市场环境，一些(xiē)积极(jí)因素正出现(xiàn)，将(jiāng)给市场带来(lái)一些阳光：(1)宏观面(miàn)，政策底限思维仍在，悲观预期(qī)或修正。(2)微观面，部分(fēn)龙头成长(zhǎng)股(gǔ)业(yè)绩仍靓丽。(3)市场面，政策性、事(shì)件性亮(liàng)点(diǎn)望提振市(shì)场(chǎng)情绪。从管(guǎn)理层的政策取向来看(kàn)，短期打(dǎ)破(pò)概率(lǜ)偏低，震荡市(shì)特征没变(biàn)。短期(qī)市(shì)场下跌后5月有(yǒu)些积极(jí)因素出现(xiàn)，建议备战回(huí)调后的反弹。

　　中(zhōng)信策(cè)略分析称(chēng)，首先，A股盈利增速下行确立，并将继续;其(qí)次(cì)，前期(qī)小批多次的(de)微(wēi)刺激(jī)下(xià)，市场对短期(qī)经济预期偏乐观，而(ér)实际政策效果难以对冲(chōng)来自房地产等领域带来的(de)经济下(xià)行动能，基本面预(yù)期很有可能下(xià)修;再次，改革和(hé)结构调整依然是(shì)政(zhèng)策主要(yào)目(mù)标(biāo)，政府(fǔ)不托底，政策不全面放(fàng)松的情况(kuàng)下，房(fáng)地(dì)产风险(xiǎn)发酵，IPO重启对风险偏好都有不利影响。监(jiān)管部门(mén)的维稳措(cuò)施(shī)亦难以(yǐ)改变基本面弱平(píng)衡向下打破的趋势，5月(yuè)份市场仍将(jiāng)继续维(wéi)持(chí)弱势下(xià)跌格(gé)局(jú)。

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