随着(zhe)一季(jì)报披露完(wán)毕，有着(zhe)“专(zhuān)业买手”之称的公募FOF最(zuì)新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商(shāng)新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方(fāng)达(dá)供(gōng)给(gěi)改革三只(zhǐ)基金是全市场公募(mù)FOF一季度(dù)持有(yǒu)只(zhǐ)数最多的权益基金，相比(bǐ)去年四季度，易方达供(gōng)给改革取代(dài)融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从调(diào)仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继续超配权(quán)益(yì)资产(chǎn)，并偏(piān)向成长风格基金，有的对阶(jiē)段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后市(shì)，多位FOF基金经理认为，中期维(wéi)持对(duì)权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向上(shàng)修(xiū)复(fù)的状态，且(qiě)市场估值压(yā)力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上主要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美(měi)债利率定(dìng)价(jià)资(zī)产估值(zhí)修(xiū)复等。

　　华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改革

　　最受公(gōng)募(mù)FOF青(qīng)睐

　　随着公(gōng)募基(jī)金旗(qí)下一(yī)季报披露，FOF基金经理新一(yī)季(jì)的基金配置清单也(yě)重磅出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)在一季度末获26只公募(mù)FOF重仓买(mǎi)入，从数量(liàng)上看，是目(mù)前公募FOF买入数量最多的权(quán)益基金(jīn)，这也(yě)是华商新趋势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与(yǔ)融通健(jiàn)康产业并列首位。在此之前，则由海富通(tōng)改革驱(qū)动连续第(dì)五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平(píng)安(ān)盈禧均衡配置(zhì)1年(nián)持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有等基金(jīn)在一季(jì)度均重(zhòng)点配置华商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金，其中更有包括平安盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国智(zhì)优精(jīng)选3个月持(chí)有、嘉实(shí)养老2050五(wǔ)年(nián)、嘉(jiā)实养老2040五年等基(jī)金将华商新趋势(shì)优选作为(wèi)前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓(cāng)数(shù)量上看，一季度(dù)末公募FOF合(hé)计持有华商新(xīn)趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末(mò)增持了17.62万份，持有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基(jī)金数量则相(xiāng)比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关(guān)资(zī)料介绍(shào)，华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选基金成(chéng)立于2015年(nián)5月14日，基(jī)金经理周(zhōu)海栋(dòng)过往长期以(yǐ)成长风格著称(chēng)，截止(zhǐ)今年一季度末，成(chéng)立以来收益率达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持有易方达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易(yì)方达科瑞(ruì)基(jī)金经(jīng)理杨嘉文(wén)擅长逆势投资(zī)，关注估值被错杀的个股，对(duì)于(yú)基本(běn)面坚固(gù)或出现好转信(xìn)号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供(gōng)给改革在(zài)一季度(dù)新进(jìn)公募FOF买(mǎi)入只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达(dá)供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年底持有的(de)FOF基金只数(shù)增加了(le)13只，环比增持(chí)了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给改(gǎi)革基金经理杨宗昌(chāng)是(shì)化学博士，有(yǒu)过(guò)多年化工(gōng)研究(jiū)经(jīng)验(yàn)，他坚持在熟悉的(de)行业内把握投资机会，并通过(guò)努力不(bù)断(duàn)扩大(dà)能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金增持前三(sān)“花落(luò)华泰柏瑞(ruì)中(zhōng)证光伏产业(yè)ETF、广发中证(zhèng)全(quán)指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新(xīn)、易方达供(gōng)给改革、易(yì)方达新(xīn)兴成长(zhǎng)位(wèi)列增持(chí)份额前三；偏(piān)股(gǔ)混合基金(jīn)增持前三则被易方达信息(xī)产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票(piào)基金增持(chí)前三(sān)分别为中欧信息产业(yè)、汇添(tiān)富外延增长主(zhǔ)题(tí)、华(huá)夏(xià)智胜先锋；平衡基金增持(chí)前三则是(shì)交银定(dìng)期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平(píng)稳增长(zhǎng)；偏债混(hùn)合基金增(zēng)持(chí)前三依次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合(hé)信鑫祺(qí)。

　　权益仓(cāng)位偏向(xiàng)成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例

　　一季度A股(gǔ)市场(chǎng)整(zhěng)体表现相(xiāng)对(duì)较(jiào)好(hǎo)，但行业分(fēn)化(huà)较(jiào)大。受益于数(shù)字(zì)经(jīng)济政策的提振与人工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅(fú)较大；而(ér)地产和新能源(yuán)等板块表现较(jiào)弱。从一季度(dù)披露的情况(kuàng)上(shàng)看，部分FOF基(jī)金经理继(jì)续超配权(quán)益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理(lǐ)在一季度末对涨(zhǎng)幅过高行业基金进行了减仓(cāng)， 增加了部(bù)分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理林国(guó)怀在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表示，本季度(dù)基金主(zhǔ)要进行以下操(cāo)作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步(bù)提升组合中(zhōng)成长(zhǎng)型基金的配置比(bǐ)例，同时适(shì)度降(jiàng)低价值(zhí)型基金的配置比例(lì)；3、逢高减持(chí)部(bù)分转(zhuǎn)债品种，增加(jiā)其他确定性较(jiào)高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续(xù)根据既定的策略参与股票(piào)定增、大(dà)宗交易等投资机(jī)会(huì)，减(jiǎn)持解禁(jìn)的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益部分依然保持略超配价值风(fēng)格，但偏(piān)离幅度(dù)已显著下(xià)降，保持一贯的“略偏(piān)左(zuǒ)侧”和“适(shì)度均衡”的配置策(cè)略，通过(guò)积极挖掘(jué)市场上相对(duì)收益(yì)和绝对收益的投资机会(huì)不断增厚组合收益，通过“多(duō)资产、多策略”的方式来平滑组(zǔ)合波动，努力(lì)将该基(jī)金呈(chéng)现为“相(xiāng)对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对(duì)确定的(de)‘阿(ā)尔法’特征(zhēng)”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴(xīng)全安泰前十大(dà)重仓基金，富(fù)国信用债、万家安(ān)弘淡出前十大之列。

　　“在年初的(de)时(shí)候，基金经(jīng)理对(duì)全年市场的主线判断不是很(hěn)清晰，因(yīn)此(cǐ)组(zǔ)合整体上除了向小市值成(chéng)长风格有一定偏离外，其他方面没有明(míng)显(xiǎn)的偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随(suí)着近期(qī)政策方向的明朗，基(jī)金经理对今(jīn)年(nián)全年股票市场的主(zhǔ)要方向逐渐有了较明确的判断，在(zài)操作上，本基(jī)金在 1 季(jì)度(dù)，逐渐(jiàn)增加了低(dī)估(gū)值(zhí)价值风格基金(jīn)和股票，以及与(yǔ)数字经(jīng)济相关的基金和股票，未来计划视(shì)相关板块的估值水平(píng)变(biàn)化(huà)做(zuò)动(dòng)态调整。”华夏养老2045三年基(jī)金经理许利明表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年(nián)今年一季度的主要持仓仍(réng)然坚持长期资(zī)产配置策略，但继续对部分主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益基金进行(xíng)了分散和优化，在一季度股票市场(chǎng)整(zhěng)体小(xiǎo)幅上(shàng)涨(zhǎng)但行业之间分(fēn)化巨大的市场中，基于对长期基本面、行(xíng)业景气度、估值(zhí)、性价比等的判断，对行业风格的持仓(cāng)结(jié)构(gòu)进行了小幅(fú)调整，减持部(bù)分涨幅较(jiào)高的行业基金，增持部分短期表现较差的行业(yè)基金。

　　年(nián)内(nèi)表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基(jī)金整悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词体保持中枢附近的权益仓位，但(dàn)内部结构有所(suǒ)调整。债券(quàn)方面(miàn)，适(shì)当增加固收仓位的弹性(xìng)，其他以现金管(guǎn)理为主(zhǔ)；权益(yì)方面，基于(yú)不同板块的基(jī)本面和估值性价(jià)比，略加(jiā)仓(cāng)港股(gǔ)基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体而言，通(tōng)过动态再(zài)平(píng)衡，保(bǎo)持组(zǔ)合(hé)处于(yú)稳(wěn)健均衡(héng)状态，重点关(guān)注一季报(bào)超预期的方(fāng)向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适度降低(dī)了深度价(jià)值(zhí)和价值质量等(děng)偏价值策略的基金(jīn)的超配比例(lì)，继续超(chāo)配偏(piān)小盘风(fēng)格的(de)基金，适度增加了(le)偏成长策(cè)略的基金的配(pèi)置(zhì)比例。在行业(yè)方(fāng)面，TMT等科技行业(yè)经(jīng悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词)历过去几年的(de)大幅调(diào)整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气周(zhōu)期低位、低估(gū)值、低拥挤(jǐ)度）的(de)范畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置比例。不过(guò)仍(réng)然(rán)选(xuǎn)择那些能够(gòu)长期(qī)拿得(dé)住的基金(jīn)，很少去追逐那(nà)些短(duǎn)期(qī)大幅度上涨的、最亮眼的科(kē)技基金。在不同地域(yù)的投资方面，在市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅(fú)降(jiàng)低了港股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权(quán)益类(lèi)资产年度目标配置比例为70％。截至(zhì)一(yī)季度末，基金的权益类资产实际配(pèi)置(zhì)比例为71％，相对年度目(mù)标配置比例战术型(xíng)标配，对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合理的(de)行(xíng)业。

　　富(fù)国(guó)智优精(jīng)选3个月持有一季度操作(zuò)上围绕(rào)经济增长(zhǎng)和(hé)政策支持(chí)方向作为调(diào)整配(pèi)置(zhì)主要(yào)方向，组合主要提(tí)高了中小盘暴露、加大对于(yú)业(yè)绩预期增速较(jiào)高板块(kuài)的配(pèi)置，并(bìng)通过优(yōu)选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标的实现配(pèi)置。

　　基于(yú)对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信(xìn)心等方面(miàn)的观察，鹏华养老(lǎo)2045将(jiāng)组(zǔ)合权(quán)益资产维持超配(pèi)状态，结构上均衡配(pèi)置于(yú)：受益(yì)于(yú)顺周(zhōu)期低估值的金融周(zhōu)期(qī)板块、受益于社会(huì)经(jīng)济活动趋于(yú)正常的(de)消(xiāo)费医药板块，以及受(shòu)益于产业周期(qī)见(jiàn)底及(jí)国产替代的(de)科技制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍(réng)将有(yǒu)所作为

　　关注(zhù)确定性和未来发展方(fāng)向的机会

　　目前(qián)A股市场(chǎng)行至3300点附近，未(wèi)来(lái)市(shì)场存在(zài)哪些风险和机会？如何(hé)寻(xún)找(zhǎo)投资(zī)主线？FOF基(jī)金经理们也在一季报中提到了对(duì)当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认(rèn)为，展望后市，随着经济(jì)数据真空期(qī)的(de)度过，国内大类资产(chǎn)复苏预期(qī)进入(rù)验(yàn)证阶段。中期维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部(bù)向上修复的状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战(zhàn)略(lüè)上将推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要(yào)关注以下条潜(qián)在(zài)盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资产估值(zhí)修复。从确定性(xìng)和未来发展方向(xiàng)角(jiǎo)度出(chū)发(fā)，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济(jì)和新技术领域。大复(fù)苏中在大消费板块内重(zhòng)点关注航(háng)空出行供需格局和(hé)票价弹性带来的(de)潜在超预期机会。投资端关(guān)注(zhù)地产(chǎn)链以及(jí)一带一路带(dài)动下(xià)的部分细分领域配(pèi)置(zhì)机会。

　　摩根(gēn)锦程(chéng)积极成长养老目标五年(nián)基金经理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于国内权(quán)益来(lái)讲，当前历(lì)史估值(zhí)分位、相对债券资(zī)产的估值处(chù)均在(zài)具备吸(xī)引力的(de)水平，为长期投资提供一定安全边(biān)际。年内经济修复是确定(dìng)性的，节奏与幅度上虽(suī)有分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择加(jiā)码托底的空间。结构(gòu)上(shàng)，维持此(cǐ)前(qián)判(pàn)断(duàn)，关注受益于稳内需政策(cè)加码(mǎ)的领(lǐng)域，包括地产链、政府支出或补贴可能增加的基建、信创、自主可控等(děng)领域(yù)，TMT相(xiāng)关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易(yì)情绪的过(guò)热持谨(jǐn)慎的态(tài)度，后续(xù)会持续(xù)关注新技术对经济各(gè)个领(lǐng)域的(de)影响(xiǎng)；对(duì)消费服务业来讲，去年(nián)博弈情绪已较浓，二季度市场(chǎng)对其关(guān)注度有望随着节日出行、消费(fèi)数(shù)据(jù)改善(shàn)而(ér)增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年(nián)持有基(jī)金经(jīng)理薛显志、江虹表示，权益市场来看(kàn)，当(dāng)前中国经济处于复苏早期，2月以来市场(chǎng)的下(xià)跌属于“放开交易(yì)”、春季躁(zào)动后的正(zhèng)常回调(diào)。复盘(pán)历史上的复苏(sū)周期，权益方面均能有所(suǒ)作(zuò)为，基(jī)本面的总体改善能激活(huó)市场的生态，市场会不断(duàn)寻找基本面改善的诸多细分方向。结(jié)构方面，市场(chǎng)一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字(zì)经济(jì)两条主线(xiàn)。4月份开始，估(gū)计市(shì)场会(huì)围绕(rào)各行业受(shòu)益(yì)改善幅度，不断挖掘一季(jì)报超(chāo)预期、全年(nián)指引较好的细(xì)分方(fāng)向(xiàng)。同时，因处于复苏(sū)阶段，顺周期方向也会存在(zài)机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注(zhù)以下三个方向：一是(shì)顺(shùn)周期低估值板块具备长期投资价值，此(cǐ)外，关(guān)注央国(guó)企改革能否带来(lái)相关行业、企业基本(běn)面的改(gǎi)善，并打(dǎ)开(kāi)估(gū)值提升的空(kōng)间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场景(jǐng)复苏(sū)逻辑较为(wèi)确定，比(bǐ)较而言，医药板块(kuài)的估值性价(jià)比更高。三是科(kē)技制造(zào)板(bǎn)块(kuài)，特别是国(guó)产替代的(de)关键环节(jié)，是长期关注的方向。短周期来看，半导体(tǐ)行(xíng)业可能在下半年周期见底，计(jì)算机行业的景气度相(xiāng)较于去年(nián)也是大幅改善(shàn)。而人工智(zhì)能等技术的突(tū)破，有可(kě)能打开(kāi)科技板(bǎn)块的成长空间。

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