中国金融(róng)行业加速对外开放，外资券商(shāng)们的2022年过(guò)得(dé)如何？

　　近日，外资控股券(quàn)商2022年的“成(chéng)绩单”陆续(xù)公(gōng)布：9家外(wài)资控股券商中(zhōng)，仅有(yǒu)4家在(zài)2022年(nián)取得盈利，另外5家均(jūn)出(chū)现亏(kuī)损。

　　其中(zhōng)，在(zài)2019年获批成立的摩根大通(tōng)证券(quàn)2022年业绩突飞猛进(jìn)，当年净利(lì)润达到2.63亿元(yuán)，领先各家“洋券商”。相比之下，与摩根大通(tōng)证(zhèng)券同期获批的(de)野村东(dōng)方国际证券(quàn)2022年(nián)亏损达到2.25亿元，业绩(jì)分化(huà)加剧。

　　另外(wài)，今年3月瑞信、瑞(ruì)银“官宣”合并，两(liǎng)家国际金融(róng)巨头(tóu)均(jūn)在国内拥有(yǒu)外资(zī)控股券商牌(pái)照。其中(zhōng)，瑞信证券2022年亏(kuī)损达2.55亿元，而瑞银证券则大赚2.24亿元。后续两家外(wài)资控股券商面(miàn)临的“一参一控”问题如何解决，仍是业(yè)内关注重点。

　　过去几年里(lǐ)，“财富管理转型”成为行(xíng)业热词。而透视各家外资券商(shāng)在2022年的“打法”来看，依(yī)托于各自股东资源禀赋、深入(rù)财富管理成为其(qí)在中国展业的首(shǒu)要方(fāng)向。

　　来看(kàn)详情——

　　9家外资控股券(quàn)商半数亏损

　　对(duì)于国内(nèi)各家证(zhèng)券公(gōng)司来(lái)说，除了面临行业(yè)“二八分化(huà)”的激烈态势，来自“洋(yáng)券商”们的(de)市场竞争也同样带来压(yā)力。放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉>

　　日前，中(zhōng)证协公布各家券商(shāng)2022年年报/财务(wù)数据(jù)，9家(jiā)外资控股券商纷纷(fēn)晒出(chū)2022年(nián)成绩单。

　　在2022年的“券商小年(nián)”，受制于市场行情、成立时间、牌(pái)照资质等(děng)问(wèn)题，9家共有5家出现亏(kuī)损，分别(bié)为(wèi)瑞信证券（-2.54亿(yì)元）、野村东方国际(jì)证(zhèng)券（-2.25亿(yì)元）、大和证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元）和汇丰前(qián)海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证(zhèng)券2022年实现营(yíng)业收入(rù)2.89亿元，同比(bǐ)下降41.91％；实(shí)现净亏(kuī)损2.55亿(yì)元，由盈转亏(kuī)。野(yě)村东方国(guó)际(jì)证券则(zé)延续自成立(lì)以来的亏损状态：2022年实现营(yíng)业(yè)收入(rù)1.1亿元，同比(bǐ)下降38.14％；净亏(kuī)损(sǔn)2.25亿元，较上年同期(qī)的8491万元亏(kuī)损幅度继续扩(kuò)大。

　　在2022年因获(huò)得外资(zī)股东增持而成(chéng)为外资控股(gǔ)券(quàn)商的(de)汇丰前海证券，业绩较上年(nián)出现(xiàn)明(míng)显进(jìn)步，但(dàn)仍然录得亏损：2022年实现(xiàn)营(yíng)业(yè)收入5.04亿元，同比增长54.78％；实现净(jìng)亏润5223.54万(wàn)元，上年同期为亏损1.59亿(yì)元。

　　另外，大和证券和(hé)星(xīng)展证券均于2020年获(huò)得证(zhèng)监会(huì)批文，分别于2020年底、2021年初(chū)完成(chéng)工商登记(jì)，正式展业(yè)时间不长(zhǎng)。星展证券2022年(nián)实(shí)现营业(yè)收(shōu)入8633.25万元，同比增长76.71％；亏(kuī)损8274.58万元，较上(shàng)年同期有所收窄。大(dà)和证券2022年实现营业收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏(kuī)损8266.01万元，亏幅进(jìn)一步扩大(dà)。

　　就亏损原(yuán)因而(ér)言，2022年受市(shì)场影响，证(zhèng)券行业营业收入普遍(biàn)下(xià)降，外资控(kòng)股券商(shāng)也(yě)难以幸免。且新公司建设成本、业务费用、员工薪(xīn)酬等支出过(guò)高，在展业初期容易导致亏损的产(chǎn)生。

　　与国内大型券(quàn)商相比(bǐ)，外(wài)资(zī)控股券商仍呈现“本小利薄”的情(qíng)况，自营(yíng)业(yè)务影响有(yǒu)限，因此影响2021年业绩的主要还(hái)是经纪、投行等传统业(yè)务。

　　例如，瑞信(xìn)证券在(zài)2022年年报中(zhōng)表示，其当年投行业务手续费及(jí)佣金(jīn)净(jìng)收入为6561.57万元(yuán)，同(tóng)比下滑(huá)72.7％；经纪业务为(wèi)1.06亿元，同比下降46.44％。而营业支出则有增无减，业务及管理费从上(shàng)年的4.27亿元增长到5.38亿(yì)元(yuán)。“赚少(shǎo)花多”，导致业绩出现(xiàn)大(dà)额亏损。

　　摩根大(dà)通证券大赚2.6亿

　　当然，也(yě)有“外(wài)来的和尚”念(niàn)好了中国市场这本(běn)经(jīng)。

　　具(jù)体来看，2022年共(gòng)有4家(jiā)外资控股券商实(shí)现(xiàn)盈利，分别为摩根(gēn)大通证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和摩(mó)根士丹利证券（1931.48万(wàn)元(yuán) ）。其中，摩根大通证券(quàn)和瑞(ruì)银证券均(jūn)实现了营收、净(jìng)利(lì)润的双增长(zhǎng)。

　　摩根(gēn)大通(tōng)证券2022年实现(xiàn)营(yíng)业收入(rù)8.84亿元，同比(bǐ)增长39.44％；实现净利(lì)润2.63亿元，同比增长264.94％，这一业(yè)绩水(shuǐ)平在2022年的“券业小年”可(kě)算是相当亮眼(yǎn)。

　　从员工规模(mó)来看，截至2022年底，摩根(gēn)大(dà)通证券共有员工210人，数(shù)量(liàng)在行(xíng)业内排名下(xià)游(yóu)，但(dàn)其业绩(jì)已跻身行业中游(yóu)水平(píng)，而这只是摩根大通(tōng)证券展业的第(dì)三个完(wán)整会(huì)计年度。

　　公开信息显示，摩根大通证券(quàn)于2019年(nián)3月获得(dé)证监会批复，成立合资证券公司。彼时由(yóu)摩根(gēn)大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团、珠(zhū)海(hǎi)迈兰德等5家(jiā)内资股东持有另(lìng)外49％。2021年8月，JPMIFL受让其(qí)他5家(jiā)内资股东(dōng)所持股权，成为摩根大通证券(quàn)唯一(yī)股东(dōng)。

　　财务报表显(xiǎn)示(shì)，摩根大通证券2022年(nián)经(jīng)纪(jì)业务大爆(bào)发，实现手续费(fèi)净收入5.56亿元，同比(bǐ)增长超(chāo)300％。

　　摩(mó)根大(dà)通(tōng)证券表(biǎo)示(shì)，其(qí)证券经纪业务团队成立已逾三年，2022年(nián)业(yè)务开展和运作取得进一步进展，新客户开发稳(wěn)步推进。摩(mó)根大通(tōng)证券充分利(lì)用(yòng)全球化的(de)平台(tái)优势(shì)，整(zhěng)合集团资源，持(chí)续关注并开拓(tuò)传统QFII投资者以及新取得QFII牌(pái)照的合格境(jìng)外(wài)机构投资者，目(mù)标客群机构投资(zī)者队伍逐(zhú)年壮大。

　　瑞银、瑞信突(tū)发(fā)合并

　　“一参(cān)一(yī)控”下或(huò)将取舍

　　除摩根大(dà)通证(zhèng)券外，瑞银证券(quàn)在2022年也取得(dé)了较好的业绩(jì)表现：当(dāng)期实现营业收(shōu)入11.79亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长11.81％；净利润2.24亿元，同(tóng)比增(zēng)长52.89％。

　　瑞银(yín)证(zhèng)券是进入中(zhōng)国(guó)时间最(zuì)早的一批合资券商之一(yī)，早在(zài)2007年(nián)就已在国内展业。2022年3月，瑞(ruì)士银行(xíng)受让(ràng)两(liǎng)家内资股东分别持有(yǒu)的14.01％、1.99％股权(quán)，持股比(bǐ)例提升至67％。截至2022年(nián)年底，瑞银证券共(gòng)有正(zhèng)式员工383人。

　　财务报表显示，瑞(ruì)银证券2022年投行业务进步明显，当期实现手续费净收入1.95亿元，同(tóng)比(bǐ)增长418％。瑞银证券表示，其在2022年(nián)完成了创(chuàng)业(yè)板(bǎn)注册制改(gǎi)革(gé)后的IPO保荐项目，积(jī)极筹备(bèi)并参与了沪深交易(yì)所互联互通全球存托凭证业(yè)务等。

　　值得(dé)关注的(de)是，今年3月(yuè)，百年大行瑞士信贷被(bèi)竞(jìng)争(zhēng)对(duì)手瑞银收购。瑞信集团和瑞银集团股份公司(sī)（UBS Group）于2023年3月19日正式宣(xuān)布达成合并(bìng)协议，瑞(ruì)士(shì)联邦财政部、瑞士(shì)国家银行（SNB）和瑞(ruì)士金融市场监督管理局（FINMA）介入了此项(xiàng)交易。

　　上月瑞(ruì)银发布一(yī)季报时表(biǎo)示，对瑞信的收购交易(yì)预计(jì)在(zài)6月底前完成(chéng)。不(bù)言(yán)而喻的是，集团层面的(de)合(hé)并对(duì)两(liǎng)家外资控股券(quàn)商在中国(guó)展业(yè)情况，也(yě)将(jiāng)造成(chéng)一定影响。

　　基于此，审(shěn)计所普华永道对(duì)瑞信(xìn)证(zhèng)券出(chū)具了(le)带强调事项段的(de)无保(bǎo)留意见审计报(bào)告：2023年(nián)3月(yuè)19日，瑞信集团与瑞(ruì)银集(jí)团股份公司之(zhī)间达(dá)成协议和合并计划，截(jié)止报告日，上述(shù)协议和合(hé)并计划(huà)的完成日尚(shàng)不(bù)明确。瑞信证券作为瑞信集(jí)团股份有(yǒu)限公司下属(shǔ)控股子公司，未来的运营和(hé)财务业绩受(shòu)到上述合并可能产生的(de)影响亦不(bù)明确，该事项表明存(cún)在可能导致对公司持续经营能(néng)力产(chǎn)生重大疑虑的重(zhòng)大不确定性(xìng)。

　　瑞信证券(quàn)前身为成立于2008年的瑞(ruì)信(xìn)方(fāng)正证券，系(xì)证监会修(xiū)订《外(wài)商参股证券公司设立规则》后(hòu)首家(jiā)获批的合资证券公(gōng)司。2020年4月，证监会(huì)核准瑞信向瑞信方(fāng)正证券(quàn)增(zēng)资2.89亿元(yuán)获(huò)得(dé)控股权（51％），2021年6月瑞信方正更名为瑞信证(zhèng)券（中国）。

　　2022年(nián)9月，方正(zhèng)证(zhèng)券公告称，拟以11.4亿元的对价转让瑞信证券49％股权。在该笔交(jiāo)易完(wán)成后，瑞(ruì)信将(jiāng)全资(zī)持有瑞(ruì)信证券。但(dàn)突如其来(lái)的瑞信、瑞银(yín)合并，使得瑞银证(zhèng)券(quàn)和瑞信证券将受同一股东(dōng)控制(zhì)。

　　根据《证券公(gōng)司股权管理规定》，证券公司股东以及股(gǔ)东的(de)控股(gǔ)股东、实(shí)际控制人参股证券(quàn)公司的(de)数量不(bù)得超过2家(jiā)，其(qí)中(zhōng)控制证券(quàn)公司(sī)的数量不得超过1家。在面临“一参一(yī)控(kòng)”的限(xiàn)制下，瑞银证券和瑞信证券的牌照或将面临“一去一留”的局面。

　　深入财富管(guǎn)理破局(jú)

　　过(guò)去(qù)几年里，“财富(fù)管理转型(xíng)”成为行业热(rè)词。而透视(shì)各(gè)家(jiā)外资券商在2022年的“打(dǎ)法(fǎ)”不难发现，依托于各(gè)自(zì)资源禀赋(fù)深(shēn)入财(cái)富(fù)管(guǎn)理成为其在中(zhōng)国展业的(de)首要(yào)方向。

　　例如，野村东方国(guó)际证券表示(shì)，2022年其财(cái)富管(guǎn)理业务在原有“大宗交易”、“市(shì)值(zhí)托管”、“SMA（单一资产管(guǎn)理账户）”等业务持续推进(jìn)的基础上，新增了特色投资(zī)咨询服务（如ESG行业咨询）、上市公司大(dà)宗(zōng)减(jiǎn)持服务、集团间跨(kuà)境(jìng)业(yè)务联动等多种业务模(mó)式，通过服务(wù)手段的(de)增加(jiā)及优化，为(wèi)客户提供多(duō)维度、一站式的综合性金(jīn)融(róng)解决方案(àn)。

　　后续，野(yě)村东方(fāng)国际(jì)证券财富管(guǎn)理业务将定位于“中国(guó)高端(duān)财富人群”，从产品配置、人员建设、中后(hòu)台支(zhī)持以及(jí)集团跨境(jìng)合作四个(gè)方面入手，打造以(yǐ)产品为(wèi)中心的业务核心竞争(zhēng)力，持续为中国投资(zī)者(zhě)提(tí)供具(jù)有野村集团特色的高(gāo)质量财富管理服务。

　　在(zài)完成(chéng)高盛集团(tuán)全资持(chí)股备案后，高盛(shèng)高华在2021年底与北(běi)京高华(huá)签(qiān)订《业务转(zhuǎn)让协议》，受让北京高(gāo)华的所有业(yè)务。2022年5月(yuè)，高盛(shèng)高华获(huò)证监会核(hé)发(fā)新增证券经(jīng)纪、证券投资咨询(xún)、证(zhèng)券自营及代(dài)销金(jīn)融产品业务的(de)业务许(xǔ)可。2023年(nián)2月，高盛(shèng)高华与北京高华完成业务迁(qiān)移(yí)工作(zuò)。

　　高盛高华(huá)表(biǎo)示，其(qí)将持续以资产配置为核心进行新产(chǎn)品和(hé)服务(wù)的(de)研发工作，进一(yī)步赋能部门为在岸客户(hù)提供财(cái)富管(guǎn)理综合(hé)解决(jué)方案，丰富客户产品种类选择，开展(zhǎn)境内私人财富管理平台未(wèi)来(lái)战(zhàn)略规划(huà)，并进一(yī)步(bù)拓展境(jìng)内(nèi)产(chǎn)品平台。

　　与此同时，高盛高华将持续推进私募(mù)股(gǔ)权(quán)基(jī)金(jīn)管理人(rén)（PEWFOE）的设立工作，持(chí)续代销第三方金融产品并(bìng)推进跨(kuà)境投(tóu)资(zī)新产品的(de)研(yán)发，为客户(hù)提供直(zhí)接(jiē)对接境外(wài)资本市场的机会(huì)。

　　另外(wài)，依托于外(wài)资股东(dōng)打造私人财富管理业务，这在具备外(wài)资(zī)银行股东背景的券商中较为多见。例如，汇丰前海证券表示，其于2022年4月正式(shì)成立私人财富(fù)管理(lǐ)部，负(fù)责公(gōng)司(sī)高净值个人客户(hù)综(zōng)合财富管理业务的(de)运作。私(sī)人财富管理部(bù)以汇丰前海(hǎi)证(zhèng)券为平台(tái)，依托(tuō)汇(huì)丰环球私(sī)人银行(xíng)，致力为高净值和(hé)超高净值客户(hù)及其家(jiā)族提供(gōng)专(zhuān)业、多元及定制化(huà)的资产配置服务，为(wèi)客户(hù)实(shí)现其投(tóu)资目标。

　　瑞银证券(quàn)则另辟蹊径，推出家族信托资讯业务，与4家国内头(tóu)部信托公(gōng)司达成战(zhàn)略合作。同时，瑞银证券在2022年重(zhòng)启深圳分公司(sī)财富管理业务(wù)，依托(tuō)国(guó)家对(duì)粤港澳大湾区的新政举措，致力于发展财富管理大湾(wān)区(qū)业务。

　　瑞银证(zhèng)券表示，其财富管理部秉持着为客户(hù)进行全(quán)方位资产(chǎn)配置和满足客户全生命周期财富管理的理(lǐ)念，进一步完善投资(zī)解决方案和财富规划方面的(de)业务，一方面(miàn)积(jī)极扩充现有(yǒu)架上(shàng)策略，精选上架多支产品为客户在同一策略下(xià)提供(gōng)差异化选(xuǎn)择及多元化(huà)的投资(zī)方案。

　　外资券商队(duì)伍不断扩大

　　随着中国资本市场对外开放(fàng)的力(lì)度(dù)不断(duàn)加大(dà)，各外资金融机构加速了在境(jìng)内(nèi)设立控股券商的进程。

　　今年(nián)1月，渣打证券(quàn)获批准设立，公司注册地为北京市，注册资本为人民币10.5亿(yì)元，业务范(fàn)围包括证券经纪、证(zhèng)券自营、证券承销、证券资产(chǎn)管理（限于(yú)从(cóng)事资产证券化(huà)业务）。

　　值得关注的是，渣打证券(quàn)是(shì)首家新(xīn)设的外商独资证券公司(sī)。就监管批复信息来看，渣打证券(quàn)由渣打银行（香港(gǎng)）有(yǒu)限公司全资(zī)设立，出资额(é)10.5亿元人民币。

　　算(suàn)上(shàng)渣打(dǎ)证(zhèng)券在内(nèi)，目前(qián)国内的外(wài)资控股券商(shāng)数(shù)量已达(dá)到10家。其(qí)中，摩根大通(tōng)证券(quàn)（中国(guó)）、高盛高(gāo)华证券、渣(zhā)打(dǎ)证券均为(wèi)外商(shāng)独资券商。从数量上来看，外资控股券商已成为市场上不(bù)容忽(hū)视(shì)的“新势力”。

　　此外(wài)，目(mù)前还有数家外资券商的设立申请静待审批。截(jié)至5月5日(rì)，花旗证券、法(fǎ)巴证券、日兴证券、青岛(dǎo)意才(cái)证券等多家外资券(quàn)商的设立申(shēn)请仍处于证监会审批阶段。其中，法巴证(zhèng)券(quàn)和青岛(dǎo)意(yì)才证(zhèng)券已(yǐ)获第一次(cì)意见反馈。

　　今年3月底(dǐ)，证监会主(zhǔ)席易会满等先后在(zài)京会见(jiàn)美国桥水基金、法国(guó)东方汇理、日(rì)本大和证券、英国汇丰、加拿大宏(hóng)利金融、新加坡(pō)淡马锡、德国安联保险、意大(dà)利联合圣(shèng)保罗(luó)银行、美国景(jǐng)顺和高(gāo)盛等国际(jì)金融机构负责人(rén)。

　　来访的国际金融机构负责人普遍表(biǎo)示(shì)，此次来华亲身(shēn)感受到中国经济的(de)强(qiáng)大韧性、潜力和(hé)活力，坚定看好(hǎo)中(zhōng)国经济和(hé)中国资本(běn)市(shì)场发展(zhǎn)前景(jǐng)。近年来中国资本(běn)市场对外开放稳步(bù)推进，为国际(jì)金融机构(gòu)和(hé)全球投资者带来(lái)了实实(shí)在在的机遇。各金融机(jī)构高度重(zhòng)视中国市场(chǎng)，将继(jì)续与中(zhōng)国(guó)深化合作，积极拓展在华业(yè)务和投资，期待实(shí)现互利(lì)共赢。

　　面对放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉来自外资券商的市场(chǎng)竞争，国内(nèi)券(quàn)商也纷(fēn)纷感受(shòu)到(dào)了挑战和机遇(yù)。例(lì)如，华西证券即在2022年年报中表(biǎo)示，外资机构来华展(zhǎn)业便利(lì)度不断提升，经营范围和(hé)监(jiān)管要求实(shí)现国民(mín)待遇(yù)，外资券商、资产管理机构等加速布局(jú)，全力抢滩中国证券市场，对本土(tǔ)证(zhèng)券公司(sī)既带来(lái)了国际金融(róng)机构全面参与中国(guó)资本市场竞争所(suǒ)形成(chéng)的冲击(jī)，也带来了通过与国际金融(róng)机构(gòu)直接合作促(cù)进业务发(fā)展、提升管(guǎn)理水(shuǐ)平(píng)的(de)机遇。

　　西部证券也表示，当(dāng)前证券(quàn)行业(yè)集中度稳中有(yǒu)升，头部券商竞(jìng)争优(yōu)势更趋明显，业务(wù)多元化发展趋势初步形成，金(jīn)融科技(jì)对行业发(fā)展(zhǎn)理念的变革(gé)和重(zhòng)塑不(bù)断(duàn)深化，外资券商市场冲击将(jiāng)逐渐显现(xiàn)，证(zhèng)券(quàn)行业(yè)竞争新格局正加速(sù)演变(biàn)。

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