在股市高点成立的主动权益类定开基(jī)金密(mì)集迎来开放(fàng)日，近(jìn)三个月即将开放的产品超3成跌(diē)破面值，破净率达33％，亏损最大产品(pǐn)成立满两(liǎng)年(nián)亏损43％，部分产品甚至面(miàn)临(lín)清盘危险。

　　多(duō)位行(xíng)业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，主(zhǔ)动(dòng)权益定开(kāi)基金的(de)整体破净率与基金成(chéng)立时(shí)间、基金投资(zī)策略，以及统(tǒng)计(jì)样本数量等众多(duō)因(yīn)素有关。其中，高点成立是基金破净的重要原(yuán)因。同时，他们(men)也建议(yì)基金公司要(yào)更加前瞻性布局产品，克服短期(qī)盲目(mù)规模扩张冲(chōng)动(dòng)，从(cóng)客户利(lì)益和导向开展(zhǎn)产品(pǐn)的布(bù)局和发行(xíng)。

　　近三月60只定开(kāi)权(quán)益基金开放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南一家基金公司(sī)发(fā)布公告称，根据基(jī)金法、基金运作管理(lǐ)办法(fǎ)、基金合同的(de)有关规定，公司(sī)旗下(xià)主动权(quán)益一年定期开(kāi)放基金最近一个开放期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日，若该开(kāi)放期最后(hòu)一(yī)个开放(fàng)日(rì)（即2023年5月(yuè)22日）日终(zhōng)，基金(jīn)出现触发(fā)基金合同终止的情形，基金管理人将终止《基金合同(tóng)》，并(bìng)按照《基(jī)金合(hé)同》约定(dìng)履行基金(jīn)财产(chǎn)清算程序，无须召开(kāi)基金份额持有人大会。

　　根据公告，该只基金的基金合(hé)同生效后，若登记机(jī)构完成每个开放期最(zuì)后一个开(kāi)放日的申购(gòu)、赎回或(huò)转换(huàn)业务申请确认时，基(jī)金的基金(jīn)份额持有人数量不满200人(rén)或者基金资产净值低于五(wǔ)千万(wàn)元，基金管理人在履行相关(guān)监管报(bào)告(gào)和信息披露(lù)程(chéng)序后终止基金合同，无(wú)需召开基金份额持有人大(dà)会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏债混合型(xíng)基金管(guǎn)理规(guī)模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可以停留多长时间，为“固收+”基金中的破(pò)净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将到期(qī)的主(zhǔ)动(dòng)权益类定期(qī)开放(fàng)基(jī)金(jīn)有60只（份(fèn)额(é)合并计算(suàn)）即(jí)将(jiāng)迎来开放(fàng)日，目前破(pò)净产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最(zuì)高的产(chǎn)品(pǐn)成立(lì)两年来亏(kuī)损超43％，目前基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来(lái)看(kàn)，主动权(quán)益(yì)类定开基金5-7月份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率(lǜ)呈现逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上海证券基(jī)金评价研究中心高级分析师孙桂平对此表示(shì)，一般而言，随(suí)着基金开放日临近(jìn)，为了应对基金集中申(shēn)赎影响，基金(jīn)的投资策(cè)略可(kě)能(néng)倾向于(yú)保守，权益仓位可能会(huì)有所降(jiàng)低(dī)。因此，在权益市场表现不好时，距离开放日(rì)越远，整(zhěng)体(tǐ)上破净率可(kě)能(néng)有(yǒu)增加趋势(shì)。当然，整体破净率(lǜ)情况也与基金(jīn)成(chéng)立时间(jiān)、基金投资策略(lüè)，以及统计样本数量等众(zhòng)多因(yīn)素有关。

　　一位基金销售机构负责人(rén)也分析，今年(nián)8、9月份到期的定开(kāi)基金(jīn)大多成立于2020年下半年，高点成立是基金破净的重要原因；另一方面，8、9月(yuè)份(fèn)到期的定开基金数(shù)量(liàng)明显少于5、6月(yuè)份(fèn)，虽然8、9月(yuè)份破(pò)净基金的数量较6、7月份并没(méi)有明(míng)显上涨，破净率仍(réng)较高，可能也(yě)与基(jī)金(jīn)的发行节奏(zòu)存在关系。

　　建议前(qián)瞻性布局(jú)产品

　　市场(chǎng)高点避免盲目规模(mó)扩张(zhāng)

　　据记者观察，从(cóng)近三月即将迎来开(kāi)放的(de)定期开放式基(jī)金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)点成(chéng)立可能是(shì)部分(fēn)基金破(pò)净(jìng)的(de)重要(yào)原因。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平表示，从基金发行角度而言，权益市场高点时基金发(fā)行相(xiāng)对容易，而且规模也容易做大(dà)，基金公司有动力去(qù)做；但从投资(zī)者而言，高点入市就(jiù)容易出(chū)现一段(duàn)时间内(nèi)基金业绩表现(xiàn)不佳，甚至出(chū)现(xiàn)大幅下跌(diē)的情形。

　　因(yīn)此，孙(sūn)桂平认为，对基金公司而(ér)言，在市场高点时(shí)要保(bǎo)持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目(mù)追逐(zhú)市场(chǎng)热(rè)点，克服(fú)短期盲目规(guī)模扩张冲动，从客户利(lì)益导向进行产品(pǐn)布局和(hé)发行。此举既可以保护投资者利益，也可以树(shù)立基金(jīn)公(gōng)司良好口碑(bēi)，有利于基金公司长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上(shàng)述(shù)基(jī)金销售(shòu)机(jī)构(gòu)负责人也表示(shì)，在市场(chǎng)高(gāo)位、情绪(xù)火热时发行基(jī)金(jīn)往往(wǎng)伴(bàn)随(suí)着(zhe)较高的风险。一方面，近两年权(quán)益市场的(de)整(zhěng)体波动增(zēng)大(dà)，风格轮(lún)动现(xiàn)象(xiàng)加剧。所以，近两年不同的投资策(没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可以停留多长时间cè)略、不同(tóng)投资范围的基金(jīn)收益(yì)率差(chà)距较大。另(lìng)一方面，市场情绪火热时(shí)容(róng)易出(chū)现爆款基金，较大规模给基(jī)金(jīn)经理带(dài)来的灵活性限制(zhì)很可(kě)能会影响产(chǎn)品未来的超额收(shōu)益。同时，优质(zhì)资产的资金容量通常有限(xiàn)，且短期快速上(shàng)涨很可能(néng)估值虚高。过高(gāo)的管(guǎn)理(lǐ)规模要求基(jī)金经(jīng)理不得不跨出(chū)舒适圈，覆盖(gài)更多投资机会，调整投资分布，也(yě)可能会增加错判的风(fēng)险，对获取超(chāo)额收益(yì)影响很(hěn)大。

　　同时(shí)，该基金(jīn)销售部门机构负责(zé)人也(yě)建议基金(jīn)公(gōng)司前(qián)瞻性布局(jú)产品，并将规模控制在基(jī)金经理能力范围内(nèi)，高点成立的(de)产品，如果通过(guò)均衡和多元化(huà)的布局(jú)，避免单(dān)押一个赛道(dào)，并通(tōng)过抓取阶段性投(tóu)资机会、控(kòng)制回撤等方法(fǎ)，也能(néng)在中长期(qī)斩获一定的(de)超额(é)收益(yì)。

　　事实(shí)上，随着(zhe)定期开放(fàng)式(shì)权益类基金表现不及(jí)预期(qī)，近一年新成立的定(dìng)开权(quán)益(yì)类基金仅有7只，同比减(jiǎn)少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿(yì)元，同比也下(xià)滑42％，该类基金的发行陷(xiàn)入低(dī)迷。

　　“定开基(jī)金表现不及预期时，投资(zī)者的心态会受到一定程度的影响(xiǎng)，甚至可能打(dǎ)击投(tóu)资者的投资信心。如果破(pò)净率持续(xù)上升(shēng)的话，投(tóu)资(zī)者对(duì)于(yú)后续新发基金的购买(mǎi)意愿可能会下(xià)降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平(píng)也认为，定开基(jī)金(jīn)在(zài)基金经理更(gèng)好(hǎo)施展投资决(jué)策，有(yǒu)效阻(zǔ)止(zhǐ)投资者频繁交易等方(fāng)面具有明显优势，有利(lì)于为投(tóu)资者创造更好收(shōu)益。但是定开基(jī)金也受市场波动影(yǐng)响，跌(diē)破净值也是正常现(xiàn)象(xiàng)。

　　“因此(cǐ)，未(wèi)来(lái)定开基金(jīn)发行时，一是要避免高位发行，二是要做好投资者(zhě)教育。”孙桂平称。

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