自2022年底以来(lái)，A股市场一改(gǎi)颓势(shì)，展(zhǎn)现出积极回暖(nuǎn)的画(huà)风(fēng)，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、AI、中特估(gū)等(děng)主题层出不穷(qióng)，基金经理(lǐ)也随之调仓换股，成为市场关注焦点。而公募基金2023年一季(jì)报的(de)披露，将明星基金(jīn)经理们近期投资动向逐一曝光。

　　4月(yuè)21日，易方达、广(guǎng)发、富(fù)国、景(jǐng)顺长(zhǎng)城等基金披露旗下基(jī)金的2023年一(yī)季报，张坤、刘格(gé)菘(sōng)、陈皓(hào)、朱少醒、刘彦春等一季(jì)度(dù)投资情况(kuàng)出炉。

　　仓位往(wǎng)往代表(biǎo)了基金经(jīng)理对后(hòu)市的基本看法(fǎ)。多数明星基金经理在(zài)一季(jì)度仍保持(chí)90％以上的(de)高仓(cāng)位运(yùn)作，仍坚持了自己的投资(zī)风格和思路。

　　不少人士看好后市，如刘彦春表示对全年股票(piào)市场有(yǒu)信心，未来将继续保(bǎo)持较高仓位运作，更(gèng)多(duō)在顺(shùn)周期行业中(zhōng)寻找投(tóu)资机会。刘格(gé)菘也对(duì)市场2023年二季度的表现持乐观的态度，随着公司(sī)季度业绩逐(zhú)渐披(pī)露，市场权重倾向也会逐渐(jiàn)从逻辑演绎展望转(zhuǎn)向扎实基本面验(yàn)证，预(yù)计更注重基本面和估(gū)值的匹(pǐ)配度。

　　值得一(yī)提(tí)的是，陈皓(hào)在一季(jì)报也(yě)用相当大的篇幅谈(tán)了(le)他对一季度热门的AI板块(kuài)的看法。他认可AI（人工智能）很可(kě)能(néng)是(shì)一次(cì)全(quán)新的(de)技术革命，但直言客观(guān)上当下的研究认知(zhī)还不具备对相关标(biāo)的的定(dìng)价能(néng)力，尤其当(dāng)这些个股快速上涨后，选择暂时“以静制动”，等(děng)待胜率和赔(péi)率(lǜ)更高的(de)投资时机出现。

　　张坤(kūn)继(jì)续维(wéi)持(chí)高仓位运(yùn)作

　　被称为“坤坤”的(de)张坤是(shì)最(zuì)受基民关注(zhù)的基金(jīn)经理，他是国内首位千亿(yì)级主(zhǔ)动权益基金经理，手(shǒu)握巨资(zī)让他分量(liàng)十足。

　　从基金君整理表格(gé)来看(kàn)，相较去年底(dǐ)，张坤所管理(lǐ)的4只基金在今年一季(jì)度(dù)仓(cāng)位基本(běn)都维持高仓位运作，多只基金一季度末仓位均处于94％以(yǐ)上。

　　具体来看，张(zhāng)坤管(guǎn)理的(de)四只基(jī)金中规模(mó)最大的一(yī)只——易方达蓝筹(chóu)精选，由去(qù)年末的(de)股(gǔ)票(piào)市(shì)值占基(jī)金净值比例的94.7％微调至(zhì)一季度末的(de)94.26％。张坤在(zài)季报中也写道(dào)，易方达蓝筹精(jīng)选基金在一季度(dù)股票仓位基本稳(wěn)定，对(duì)结构进行(xíng)了调整。

　　同样，张(zhāng)坤管(guǎn)理的(de)易方(fāng)达(dá)优(yōu)质精选(xuǎn)、易方达亚洲精选在一季(jì)度(dù)末(mò)的仓位在94％以上(shàng)。不过(guò)，易方达(dá)优(yōu)质企业三年持(chí)有(yǒu)一季度仓(cāng)位为92.82％，相较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持了一定(dìng)水平的港股仓位，一季度末所管理的4只基金基本(běn)维(wéi)持(chí)和去年底的差不多(duō)的(de)港股(gǔ)仓位，基本都是30~50％之间。相对来说，调整幅度较大的是易(yì)方达(dá)亚(yà)洲精选，一季度末该基(jī)金持有港股和美(měi)股(gǔ)的比例为(wèi)56.39％、38.4％，而去年四(sì)季度配置港股 和美(měi)股的(de)比例(lì)为65.64％、28.68％，进(jìn)行了明显的调整。

　　而张坤在(zài)易方(fāng)达亚洲精选中也写道，在一季度股票(piào)仓位基本稳(wěn)定，对结构进行(xíng)了调整，增加(jiā)了科技(jì)等(děng)行(xíng)业的配(pèi)置，降低了(le)金融等行业的配置，另外，在区(qū)域分布上配置的更(gèng)加均衡。个股方面，仍然持有商业模式出(chū)色、行业格(gé)局清(qīng)晰、竞争力(lì)强的优质公司。

　　一季度增配消(xiāo)费(fèi)、降低金融

　　加仓贵州茅台减持腾讯控股

　　张坤在(zài)投资(zī)上颇(pǒ)有定力，经常在季报中谈及，投资者需要时刻保(bǎo)持一(yī)种克(kè)制(zhì)而(ér)理性的心理状态，不需要大量的行动，而是(shì)极(jí)大的耐心，坚(jiān)持投资原(yuán)则，等到机会时全力(lì)出(chū)击(jī)。他一直保持着偏(piān)低换手(shǒu)率，一(yī)季报(bào)的重(zhòng)仓股(gǔ)也(yě)基本(běn)保持稳定，只是在结构上进行调整。

　　从易方达(dá)蓝筹精选一季度末持(chí)仓上看，前十大(dà)重仓股变化不大，贵州茅台(tái)再次(cì)成(chéng)为(wèi)该基金(jīn)的第一(yī)大重(zhòng)仓股，泸州(zhōu)老(lǎo)窖、腾(téng)讯控股(gǔ)成为其第二、第三大(dà)重仓股，而在(zài)去年末，该基金前三(sān)大(dà)重仓股依(yī)次是腾讯控股、五粮液、洋河股份。

　　张坤也在季报(bào)中写道，一(yī)季度股票仓位基本(běn)稳定，对结构进行了调(diào)整，增(zēng)加了消费等行业的(de)配置，降低了金融(róng)等(děng)行(xíng)业的配(pèi)置。、

　　去年11月以来(lái)港股市场的大反弹，张坤明(míng)显进行了(le)调整，减持了(le)跟腾讯控股和香港交易(yì)所，而(ér)增加了美团(tuán)-W、中(zhōng)国海洋(yáng)石(shí)油。其中，相较去年底(dǐ)，中国海(hǎi)洋石(shí)油新进(jìn)前十(shí)大重仓股(gǔ)之(zhī)列(liè)，而(ér)药明生物退出前(qián)十大重仓(cāng)股之列(liè)。

　　目前(qián)看，易方达(dá)蓝筹(chóu)精(jīng)选和易(yì)方达优质企业三年(nián)持(chí)有的头号(hào)重(zhòng)仓股为(wèi)贵州茅台，但(dàn)是易方达(dá)亚(yà)洲(zhōu)精选和易方达优质精选的(de)头(tóu)号(hào)重仓股仍为腾讯控股。去年底这(zhè)四(sì)只基金的(de)头号重仓股均为腾讯(xùn)控股(gǔ)。

　　而虽然(rán)一季度末(mò)腾讯控(kòng)股仍是(shì)易方达(dá)优质精选的(de)第一大重仓(cāng)股，但相较去年底(dǐ)已经进行了(le)减持，同样减(jiǎn)持的还(hái)有(yǒu)港交所，这(zhè)只个股已经推出了前十大重仓股之(zhī)列。而美团新(xīn)进其前十大重仓股之列(liè)。

　　一季度规模小幅提升

　　总规模(mó)逼近900亿

　　张坤曾是行业内首位主动(dòng)权益(yì)基(jī)金管理规模超(chāo)过千(qiān)亿的基金经(jīng)理，但近两年A股市场震荡，所管理规模所缩水。一(yī)季度末他所管理规模基(jī)本和去年底持平，整体(tǐ)规模(mó)逼近(jìn)900亿。

　　截至2023年一季度末，易方(fāng)达张(zhāng)坤(kūn)管理的4只基金合计(jì)总规模达到889.42亿元，相(xiāng)比三季(jì)度末减少了4.92亿元。

　　具体(tǐ)来看，一(yī)季度末，易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)、易方达优质精(jīng)选、易方达优势(shì)企业三(sān)年、易(yì)方达亚洲(zhōu)精选股(gǔ)票(piào)的(de)规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元(yuán)、83.39亿元。

　　值得一提的是，易方达蓝筹精选在今年一季度规模缩(suō)水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规模，位居基金行业“巨(jù)无霸”的主(zhǔ)动权益基金。

　　选(xuǎn)择一条可积(jī)累的 “很长的(de)坡(pō)”

　　并在坡上(shàng)“滚雪球”是(shì)很重要的

　　张坤每次在季报中都会清晰写道(dào)自(zì)己的投资思路，这一次也不例(lì)外，值(zhí)得投(tóu)资者看(kàn)一看(kàn)。

　　张坤在(zài)季报(bào)中写到(dào)，基本(běn)面价值(zhí)投(tóu)资(zī)很吸引人(rén)的一(yī)点是(shì)，投资(zī)者可以用很(hěn)长一段时间来充分(fēn)观察公司的发(fā)展(zhǎn)，等到它们(men)用事实证明自己的成功和巨(jù)大的成长潜力(lì)之后(hòu)，再买入也(yě)不迟。

　　基本面价值投资的(de)优势(shì)之一在于(yú)可积累性。具体来说(shuō)，积累体现在(zài)对(duì)基本面分(fēn)析方(fāng)法的理解和对具体行业和(hé)企业的(de)洞察，所(suǒ)有这些都使投资者未来更可能做出对(duì)具体投资标的内(nèi)在(zài)价值的准确判断。

　　如(rú)果(guǒ)只是针对(duì)某(mǒu)一(yī)次(cì)投资(zī)，积(jī)累(lèi)的重要性(xìng)可能并不显著(zhù)。但如果将投资贯(guàn)穿一生，并将长期复合回报(bào)作为终级(jí)目标，可积累性(xìng)就是这一目标的最重要保障，选择一条可积累(lèi)的 “很长(zhǎng)的坡”并在坡上(shàng)“滚雪球”是很重要(yào)的。我(wǒ)们会参(cān)考全球产(chǎn)业升级的(de)经验，持(chí)续(xù)做(zuò)深(shēn)入的研究积累(lèi)，争取构建一个全面而尽(jǐn)量准(zhǔn)确的坐(zuò)标系，希(xī)望能正(zhèng)确评(píng)估企(qǐ)业(yè)的竞争力并跨行(xíng)业选出好(hǎo)的公(gōng)司(sī)。识(shí)别出好公司是如此(cǐ)重(zhòng)要(yào)，因为好公司不(bù)是好股票的唯一情形就是估(gū)值过高，在其他情形(xíng)下(xià)，好公司都会给(gěi)投(tóu)资者(zhě)带(dài)来(lái)长(zhǎng)期可(kě)观(guān)的回报。

　　研究方面，阅读企业的定期报告并对财(cái)务数据进(jìn)行系统整理和分析，是理解企业基本面的核心(xīn)手段之一。在定期报(bào)告中，企(qǐ)业(yè)的所(suǒ)有经(jīng)营(yíng)活动都会反映在财务(wù)数(shù)据中，定(dìng)量的(de)数据可以(yǐ)用(yòng)来检验并修正调研中对企业形成的定性感知(zhī)。如果能对(duì)一(yī)家公司过去和当前的财务状况了如指掌，就更有可能正确(què)评判(pàn)这家公(gōng)司的未来价值。罗杰斯(sī)曾说过，你要阅读一切(qiè)。如果(guǒ)你(nǐ)对(duì)一家(jiā)公司感兴趣，那就看看它的年报(bào)，你就会超(chāo)过华尔街98％的人。如(rú)果你(nǐ)阅读了年报(bào)中的附注，你就会(huì)超过华尔(ěr)街的所有人。

　　几乎任何(hé)成功的公司(sī)都经历过短期的经营(yíng)业(yè)绩和股(gǔ)价(jià)的(de)震荡(dàng)，经历过市(shì)场先生态度(dù)的冷(lěng)暖，但它们成功的模式往(wǎng)往没有变化，通(tōng)过深(shēn)入的研究并抓(zhuā)住(zhù)这些关键(jiàn)的因素，是能够(gòu)一路坚持下来的重要(yào)因(yīn)素，也通常意味着长(zhǎng)期可观(guān)的(de)收益。

　　刘(liú)格菘：重点持(chí)仓光(guāng)伏、储能(néng)、新(xīn)能源车

　　曾经作(zuò)为(wèi)一人包揽前三的基金经(jīng)理刘(liú)格菘，其(qí)一举一动颇(pǒ)受(shòu)关注。

　　以(yǐ)刘格(gé)菘管理的广(guǎng)发双(shuāng)擎升级为例，一季度末该基金保持较高(gāo)仓位运作，该基金股票(piào)仓位为92.15％，较(jiào)2022年四季度末的94.14％略有下滑，但基本(běn)是高(gāo)仓位应(yīng)对市场。

　　刘格(gé)菘在(zài)一季度持仓结构并没有进行大幅度调整。数据显示，广(guǎng)发双擎升级一(yī)季度(dù)末前五大重仓股(gǔ)分别为(wèi)晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能、圣邦股(gǔ)份，这些重(zhòng)仓股均(jūn)出现在该基金去年四季度末的前十大重仓股之列。

　　刘(liú)格(gé)菘在季报中(zhōng)写道，2023年一季度，表现较好的(de)行业为新科技技术演绎预(yù)测中的(de)相(xiāng)关行(xíng)业，例如计算机(jī)、传媒、通信。以光伏、新能(néng)源、汽车等为(wèi)代表的高端制造业资产经历了(le)下跌。在海外金融(róng)风(fēng)险担忧、经(jīng)济衰退的(de)初始预期、国际关系不确定的情况下，叠加AIGC带来(lái)的较热烈的应用(yòng)展望(wàng)，资金(jīn)分流可(kě)能是高端制造业相对表现不理想(xiǎng)的原因之一。

　　广发(fā)双擎升级(jí)基金的持仓结构并没有进(jìn)行大幅度(dù)的调整，依(yī)然围绕已(yǐ)经建立全(quán)球比(bǐ)较优势(shì)的高端(duān)制(zhì)造产业链布局。从(cóng)重仓持(chí)股来看，该基金重点(diǎn)持仓的(de)光伏(fú)、储能、新能(néng)源车方向。

　　和2022年四季度(dù)相比，刘(liú)格菘一季度(dù)的重仓股变化不(bù)大，仅晶科(kē)能源新进(jìn)前十大重仓股之列，而比亚迪(dí)退出了前(qián)十大重仓行列。

　　谈及后市，刘(liú)格(gé)菘对市场2023年二季度的表现(xiàn)持乐观的(de)态度(dù)，随着公司季(jì)度(dù)业绩逐渐(jiàn)披(pī)露，市(shì)场权重倾向也会逐渐从逻辑演绎展望转(zhuǎn)向扎(zhā)实基本面验证(zhèng)，预计(jì)更注重基本面和估值的匹配(pèi)度。对本基金(jīn)重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基(jī)本面(miàn)优(yōu)秀和增量价值积累的公(gōng)司(sī)。经过调整，行业估(gū)值水平已在(zài)历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知(zhī)和体现。

　　就A股市场一季(jì)度的阶段(duàn)特点来说，当(dāng)前市场的(de)参与资金方(fāng)呈现复杂多样的趋势，收益预期的时间维度预期也呈现分化，因(yīn)此(cǐ)短期内市场在主题逻辑的(de)演绎幅度、转换速度都会可(kě)预(yù)见地加大。这对于投资人而言，在新信息的处理上提高了难度，短期内(nèi)基本面估值(zhí)匹配的压力也会比(bǐ)较(jiào)大。

　　陈(chén)皓：投资和人生(shēng)一样，

　　一生最重(zhòng)要的选择也就是(shì)三(sān)、五次(cì)

　　作为市(shì)场上(shàng)较为知名的均衡性投资选(xuǎn)手，陈皓一季度如何调整投(两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思tóu)资(zī)组(zǔ)合，如何(hé)展(zhǎn)望(wàng)未来市场投资机会，也(yě)非常受到市场关注(zhù)。

　　陈皓在其管理的易方(fāng)达新经济基金中回(huí)顾一季度市场行情时表示，一季度中国经济整体温和复苏，由于(yú)刚(gāng)刚经历疫情，居民消费(fèi)和企业投资的信(xìn)心(xīn)恢(huī)复会有一(yī)个过程，因此短(duǎn)期持续加杠杆的动力不(bù)强，复苏(sū)力度(dù)相比市场乐观预期仍有一(yī)定(dìng)差距(jù)。海外则维持滞涨(zhǎng)格(gé)局，尽管3月以(yǐ)硅谷银行(xíng)为(wèi)代表的欧美 金(jīn)融风波暂时平息，但也让投资者担心(xīn)这(zhè)是否只是当下复(fù)杂环(huán)境下各种危机的冰(bīng)山一角。尤其4月初欧(ōu)佩克(kè)+的减产行为进一步(bù)增强了未来通胀的韧(rèn)性，也(yě)让美(měi)联储在(zài)货币政策(cè)调整(zhěng)决(jué)策时愈加进退两难。

　　亮(liàng)点(diǎn)不(bù)多的(de)经济基(jī)本面遇(yù)到无处(chù)安放(fàng)的流动性(xìng)，“AIGC（人(rén)工智(zhì)能自动内容生成）”和部分国企相关板(bǎn)块(kuài)获得了边际(jì)资金的巨量(liàng)涌入，机构短时间剧烈、集(jí)中(zhōng)的(de)调仓行为，则进(jìn)一步(bù)加(jiā)剧了市场(chǎng)结(jié)构(gòu)的分化。受益两大主题的TMT和(hé)建筑(zhù)、石油石化等板块表现(xiàn)突出，而新能源、金融地产(chǎn)等(děng)行业则录得负(fù)收益。

　　谈(tán)及一季度投资操作时，陈皓称，由于尚未(wèi)发掘到(dào)基(jī)本(běn)面驱动的(de)投资主线(xiàn)，本(běn)基金一季度操作(zuò)不多，主要包(bāo)括行业上用(yòng)医药替代了部(bù)分白酒仓位(wèi)，个股上则逆(nì)向增持了一些由(yóu)于短期基(jī)本(běn)面一(yī)般(bān)或者机构(gòu)调仓导(dǎo)致(zhì)股价下跌，但长期市值空间(jiān)较大(dà)的中小盘个股。

　　从前(qián)十大重仓股(gǔ)变化(huà)上看，此(cǐ)前连续3个(gè)季度(dù)位列前(qián)五大重仓股之一的五粮液，在今年(nián)一(yī)季度退出该基金前十大重仓股，宝信软件取代五粮液(yè)，新进前五大重仓股。

　　作(zuò)为一季度唯一一只仍保留在(zài)前十(shí)大重仓股的贵州茅台也遭到陈皓减持，对比上(shàng)一(yī)个季度，陈皓在一季度减持了6.8万股贵州茅台，环比减持幅度接近(jìn)30％，贵州茅(máo)台(tái)也从上一季度的第二大重仓股退居第四大重仓股(gǔ)。

　　其他前十(shí)大重仓股中，主要供应北斗关键器件的(de)振芯科技、氟化工龙头(tóu)中的(de)巨化(huà)股份、特钢龙头中(zhōng)的抚(fǔ)顺特(tè)钢(gāng)，三只个(gè)股(gǔ)一季(jì)度新进前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　除了五粮(liáng)液之外(wài)，紫光国(guó)微、宁德时(shí)代也退(tuì)出前十(shí)大重仓(cāng)股。

　　陈皓在一季报也用相(xiāng)当大(dà)的篇(piān)幅谈了他对(duì)一(yī)季(jì)度热门的AI板块的看法。

　　他(tā)称，对于(yú)火热(rè)的AI（人工智能）主题我们也(yě)进(jìn)行(xíng)了积极的研究(jiū)，方向上非常认同其很可(kě)能(néng)是一(yī)次全新的技术革命，将(jiāng)极大(dà)提升全社会的生产效率，但客观上(shàng)我们当下的研究认知(zhī)还(hái)不具备对相关标的的定(dìng)价能(néng)力，尤其(qí)当这些个股(gǔ)快速(sù)上(shàng)涨后，也不太符合我们“以相对(duì)合理的价格买入(rù)预(yù)期收益率更高的资产”这(zhè)一投资理(lǐ)念(niàn)，因此会(huì)选择暂(zàn)时“以静制动(dòng)”，继(jì)续对产业和公司进行(xíng)跟踪(zōng)、研究以及(jí)再定价(jià)，等待胜率(lǜ)和赔率更高的投资时机出现。

　　陈皓在一季报中还(hái)分(fēn)享了自(zì)己最新(xīn)的(de)投资感悟，他表示，相比资本(běn)市(shì)场(chǎng)即期涨跌带来(lái)的多(duō)巴胺，我们更倾向于通过深入研究获(huò)得(dé)超额认知、并最终映射到投资上(shàng)来获得内啡肽。投资(zī)和(hé)人生一(yī)样，每天(tiān)都可以做选择，但终其一(yī)生最重要(yào)的其实也就是那三、五次(cì)，我们平时(shí)的不断学习、反思(sī)、进化，努(nǔ)力追(zhuī)寻的(de)正是在每一(yī)次关键选择(zé)时将胜(shèng)率再提升一点点。

　　展望二(èr)季度，陈皓认为，“一些积(jī)极因素(sù)正(zhèng)在酝酿或发(fā)酵，我们重(zhòng)启了与世界(jiè)的链接，中国在中东、南美等新兴(xīng)市场获得了更(gèng)多实质性认同(tóng)的声(shēng)音和(hé)举动；国(guó)内主(zhǔ)要城市(shì)的一二手房销(xiāo)售持续恢(huī)复，部分行(xíng)业已经(jīng)进入库存周期的尾段，我们可能真的只(zhǐ)需要一点点(diǎn)信心，就能(néng)扭转(zhuǎn)困局，将经济带入正循(xún)环。一(yī)如当下的证券市场(chǎng)，我们也衷心的希望(wàng)其(qí)能够(gòu)早(zǎo)日摆脱存量博弈的困难模(mó)式，迎来投资人久违(wéi)的(de)甜(tián)蜜期。”

　　朱(zhū)少醒(xǐng)：致力(lì)于在优质股票里寻(xún)找(zhǎo)价(jià)值

　　去翻更多的(de)“石头”

　　富国基金副总经(jīng)理朱少醒一(yī)季(jì)度持仓基本(běn)保(bǎo)持稳定，持仓依旧以消费、医疗(liáo)、银行、券商(shāng)、新能(néng)源(yuán)等板块(kuài)龙(lóng)头为主。

　　从一季度前十大重仓(cāng)股上看，贵州茅台、五(wǔ)粮液依旧(jiù)位居富国天(tiān)惠基金前三大重仓股，金域医学(xué)新进(jìn)前三(sān)大重(zhòng)仓股，这也(yě)是(shì)自2021年以来，金域(yù)医学首次(cì)进入(rù)富国天惠前十大重仓股(gǔ)。

　　公(gōng)开资料显(xiǎn)示，金域医(yī)学(xué)是一家以第三方(fāng)医(yī)学检(jiǎn)验及病(bìng)理诊断业务(wù)为核心(xīn)的高科(kē)技服务企(qǐ)业(yè)，通过不断积(jī)累的“大平台、大(dà)网络、大服务、大样本(běn)和大数据”等(děng)资(zī)源优势，为(wèi)全国各级(jí)医疗机构提(tí)供领先(xiān)的医学诊(zhěn)断(duàn)信息整合(hé)服务。

　　除了金域医(yī)学之外，基础化工(gōng)板块中(zhōng)的蓝晓(xiǎo)科技也在一季度新进富国天惠前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)，受益于生命科学业务增长迅速，截止4月20日(rì)，今年以(yǐ)来，蓝(lán)晓科技(jì)股价上涨33.05％。

　　相(xiāng)比之下(xià)，药明康德、瑞丰新材两只个股则在一季度退出富国天惠(huì)前十大重(zhòng)仓股。

　　朱少醒在(zài)一(yī)季报中回(huí)顾，一季度沪深300指数上涨(zhǎng) 4.63％，创(chuàng)业板指上涨2.25％。在度过了充满各种(zhǒng)艰难挑战(zhàn)的2022年后，一季度实体经济进入了(le)复苏的阶段。各项宏(hóng)观经济指标在3月(yuè)份有了明(míng)显改善。货币政(zhèng)策(cè)保持宽松，前几年实施的(de)一些收缩性行业监管(guǎn)政(zhèng)策(cè)放(fàng)松(sōng)管制的迹(jì)象(xiàng)确认。投(tóu)资者(zhě)的风险偏好有(yǒu)微弱的回(huí)升。

　　尽管目前数(shù)据上呈现的复苏力度(dù)还(hái)不是很强，但我们应该看(kàn)到是积(jī)极的因素正(zhèng)在发(fā)挥作(zuò)用持续的进程中。更(gèng)要重视(shì)的(de)是市场的整体估(gū)值依(yī)然处于长周期中很有吸引力的(de)位(wèi)置，当下权益(yì)市场处在较(jiào)好(hǎo)的(de)风(fēng)险收益区间。

　　他表(biǎo)示，放在(zài)更(gèng)长(zhǎng)的时间维度，我们相(xiāng)信(xìn)现在(zài)所面(miàn)临(lín)的重重困(kùn)难终(zhōng)将找到解决(jué)的出路。投资者当(dāng)前选择(zé)承受市场(chǎng)波动对应的预期回报水平的是(shì)相当合适的。未来我们依然会致力于在优质股(gǔ)票里(lǐ)寻找价(jià)值，去翻更多的(de)“石头”。

　　他在(zài)多次季(jì)报披露时反复(fù)强调，我们并不具备精确(què)预(yù)测市(shì)场(chǎng)短期(qī)趋势(shì)的可靠能力，而把精力(lì)集中在耐心(xīn)收集具有远大前景(jǐng)的优秀公司，等待公(gōng)司自身创造(zào)价值的实现(xiàn)和市(shì)场情绪在未来某个(gè)时点的(de)周期性回(huí)归。个(gè)股选(xuǎn)择层面，本基金偏(piān)好投资于具有良(liáng)好“企业(yè)基(jī)因(yīn)”，公司治理结(jié)构完善、管理层(céng)优秀的企业(yè)。我们认为此类企业，有更大的概率能在未(wèi)来为投资者创造价值。分享企业自身增长带来的(de)资本(běn)市场收(shōu)益是成(chéng)长(zhǎng)型(xíng)基金获(huò)取(qǔ)回报的最佳途径。

　　刘彦(yàn)春：继续坚守大消费

　　作为业(yè)内知名(míng)的主(zhǔ)投(tóu)大消费(fèi)板(bǎn)块的基(jī)金经理，手握700多亿“重金”的(de)刘(liú)彦春一季度如何调(diào)仓换股(gǔ)，他又是如何看待未来市场，也值得投资(zī)者关注(zhù)。

　　最新披露(lù)的2023年一季报显示，刘彦春整体持仓(cāng)的仓位和行业板块变化不大。他在景顺长城鼎益(yì)基金季报写道(dào)，一季(jì)度(dù)组合仓位(wèi)和行(xíng)业(yè)配置没有大(dà)的变化，仍然坚持自(zì)下而上(shàng)精(jīng)选个股(gǔ)而(ér)非择时的(de)投资(zī)风格，保持合(hé)同约定较高仓位(wèi)运作(zuò)。

　　从(cóng)景顺长(zhǎng)城(chéng)鼎益季(jì)报来看，前三(sān)大重(zhòng)仓(cāng)股仍为(wèi)白(bái)酒(jiǔ)龙(lóng)头股，贵(guì)州茅台、泸州老窖(jiào)、五(wǔ)粮液。此外，古井(jǐng)贡(gòng)酒、山西汾酒也继续在其前十大重仓股之中(zhōng)。

　　从增持力度上(shàng)看，刘彦春对中国中免加仓(cāng)力度最(zuì)大，一(yī)季度环比？增持9.57％。此(cǐ)外，相比去年(nián)底持仓，美(měi)的集团新进前十(shí)大重仓股之列，而晨光股份退出前十(shí)大重仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春表示(shì)，一季度，我国经济温和复苏。海外通胀预期变(biàn)化对国内资本市场造成较大扰动。美(měi)国(guó)失业率水(shuǐ)平再(zài)创(chuàng)新低，意(yì)味着(zhe)高利率环境(jìng)大概率持续(xù)更长时间。气球事件导致中美关系再度紧张。国内强刺激预(yù)期落空，叠加海外风险事件，股票市(shì)场(chǎng)开始偏离复苏主线，博弈(yì)气氛(fēn)渐浓。

　　我(wǒ)国经济复苏、美国(guó)紧(jǐn)缩(suō)后通胀下行(xíng)仍(réng)将是今(jīn)年主要宏观背景。经(jīng)济运行正常化需要一(yī)个(gè)过(guò)程(chéng)，特(tè)别是(shì)居(jū)民和中两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思小企业，需(xū)要时间修复资(zī)产负债表、修(xiū)复信(xìn)心。随着经(jīng)济逐(zhú)步正常(cháng)化(huà)，居民消费信心回(huí)升、超额储(chǔ)蓄下降是必(bì)然事件，消费今(jīn)年大概率超预期回(huí)升(shēng)。就(jiù)近期公布的社融和地(dì)产数(shù)据分析，二(èr)季度A股盈利增速有望进(jìn)入上行周期。

　　海外银行(xíng)暴雷反映出(chū)加息(xī)过(guò)快带来的金(jīn)融风险，本身会加大紧缩效应，联储(chǔ)紧缩速度和幅度(dù)向下修正。紧缩带来的(de)金融风险(xiǎn)更(gèng)多是流(liú)动性问题，底层资产问(wèn)题不(bù)大，海外央行及时(shí)救(jiù)助可以避免风险蔓延(yán)。至少现阶(jiē)段我(wǒ)们认为出现金(jīn)融危机的风(fēng)险不大。欧美等发达国家通(tōng)胀和金融风(fēng)险并存(cún)，处(chù)理难度较(jiào)大，这也意味着全球(qiú)无风(fēng)险收益率在相对顶部(bù)位置，国家(jiā)之(zhī)家(jiā)沟通对话、加强合作的可能性也在加大。

　　全球经济正在重(zhòng)回正轨的路上(shàng)。除了继续关注整个经济体发展(zhǎn)状况之外(wài)，我们可(kě)以将目(mù)光更(gèng)多放(fàng)在微观(guān)企(qǐ)业层面。可(kě)以看到很多(duō)公司在过去几年始(shǐ)终做正确的(de)事，经营效率提(tí)升，逆境中变得更加优秀(xiù)、更(gèng)加强大。不必总是关注宏观(guān)数据，多看看微观企业变化可以让内(nèi)心更加平静。我们对全年股票(piào)市场(chǎng)有信心，未来将继(jì)续保(bǎo)持合同约定较高仓位运作，更(gèng)多(duō)在顺周(zhōu)期行业中寻找投资(zī)机会。期待为持有人创造(zào)良好收益。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思