今年A股市(shì)场最(zuì)为火热的“中特估”板块又将(jiāng)迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基(jī)金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，发行日期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公司旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时(shí)公告，基(jī)金将于5月15日(rì)至(zhì)19日正式(shì)发(fā)售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日(rì)19日(rì)，产品的(de)首(shǒu)发募集上限均为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈及(jí)产品发行(xíng)预期，多位业内人(rén)士用“乐观、理性”来(lái)形容。在他们看(kàn)来，首(shǒu)先(xiān)，中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情(qíng)主线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了(le)发行上限，加上部(bù)分券商近期对(duì)于基金的发行导向(xiàng)转为保(bǎo)有量考(kǎo)核，也不(bù)会过(guò)份(fèn)冲刺首发规模(mó)。

　　还(hái)有业内人士表示，中证(zhèng)国新央企(qǐ)主题系列指数有助于资本(běn)市(shì)场从科技领域、能源产业等多维度服务(wù)央企，强化股(gǔ)东回报，帮助投资者走进央(yāng)企、认识央企，支持央企利(lì)用资本市(shì)场做(zuò)强做优做大，提(tí)升市场影(yǐng)响力、号(hào)召力，切实促进(jìn)央企上市公司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF“官宣(xuān)”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF同时对外(wài)发布基金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报ETF定于(yú)5月(yuè)15日至(zhì)19日期间正式(shì)发售(shòu)，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认(rèn)购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金均设置20亿元(yuán)的首发(fā)募集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍(shāo)有差异，招(zhāo)商及(jí)汇添富(fù)旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合(hé)计(jì)0.6％，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看(kàn)，认购(gòu)份额(é)小于50 万份(fèn)的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添(tiān)富(fù)旗下(xià)的中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大(dà)于100万份的，认购(gòu)费用(yòng)统一(yī)为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方(fāng)面，广无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思发(fā)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由工(gōng)商(shāng)银行托管(guǎn)，汇添富(fù)中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF由建设银(yín)行托管，招(zhāo)商中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF的托管方(fāng)则(zé)是(shì)中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金(jīn)君了解(jiě)，上交所拟定(dìng)于5月11日举办“发现央企(qǐ)投资(zī)价值促进(jìn)央企估值回归”业务交流会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨为进一(yī)步探索建(jiàn)立中国特色(sè)估值体系，引导央企投资价值发(fā)现，推动央企估值回归合理水平(píng)。上(shàng)交所、中国国新、指数公(gōng)司、券商、基金(jīn)公司等相关(guān)领(lǐng)导(dǎo)将出(chū)席会议。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF未来都将在上交(jiāo)所(suǒ)上市，上交所此次会议或为产品发(fā)行预热。

　　不(bù)少行业人士(shì)也看好央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的(de)发行情况。“‘中特(tè)估’是近期资本市场的行情主线，包括交易所、券商、基金工(gōng)商各方对此也比较重视，基金(jīn)公司肯定会重(zhòng)点发行，但(dàn)目前(qián)市场上(shàng)也存在不(bù)少央企主题基(jī)金，因(yīn)此预计此次央企(qǐ)股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人(rén)士表现(xiàn)。

　　一位券商(shāng)人士也表示，所在券商会参与其中一(yī)只央(yāng)企股东回报ETF的(de)发行工作，但并不会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行(xíng)情(qíng)主线，产品(pǐn)本身就比较好(hǎo)卖(mài)；其次，我们近期已将考核侧重点放在产品保有量上，同时降低(dī)基金首发的考核(hé)权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基金公(gōng)司人士也预计，类(lèi)似(shì)去年中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的(de)发行大战(zhàn)不会在此(cǐ)次央企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近(jìn)期多家基金公(gōng)司上报的中证国新央(yāng)企ETF已(yǐ)经分(fēn)为三批陆续推向市场，而(ér)不是九只同时获(huò)批发售(shòu)，就是为了避免发行大(dà)战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不(bù)会(huì)过度拼基金(jīn)首发，不过，目(mù)前(qián)市场上(shàng)非常关(guān)注‘中特估’板块，预计发行情况也(yě)会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题产品

　　为投资者带(dài)来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来(lái)资本市(shì)场的热门，基金公司也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数(shù)据发现，今年以来(lái)全市场已有18家基金公司陆续(xù)申报了21只央国(guó)企主(zhǔ)题(tí)基(jī)金，易方(fāng)达、汇添富(fù)、南方、博(bó)时、招商(shāng)等各大公募巨头都有参(cān)与(yǔ)，其中嘉实、华(huá)安、银华(huá)基金等多家机构，还(hái)各申报了主、被(bèi)动两只产品(pǐn)，积极(jí)填补(bǔ)这一产品条线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博(bó)时、嘉实则上报了中证国新央企现(xiàn)代能(néng)源ETF，据了(le)解，上述(shù)中证国新央企ETF也(yě)有(yǒu)望尽快获批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些主题产品的发行，意味(wèi)着，个人和机构投资者拥有配置央企特(tè)色指数、分(fēn)享改革红利的便捷工具。

　　据业内人(rén)士表示，早在去年11月，证(zhèng)监会(huì)主席(xí)易会满提出(chū)“探(tàn)索建(jiàn)立具有中国特色(sè)的估值(zhí)体系，促进市场资(zī)源配置功能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未来发(fā)展和改革(gé)指(zhǐ)明了(le)方向，成熟完善的估值体系对于(yú)资(zī)本市场的价值发现以及资源配置功(gōng)能的发挥有重要作用(yòng)，也是资本市场支持实体经(jīng)济发展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特色估值(zhí)体系”背景之下(xià)，央国企估值(zhí)重(zhòng)塑的机遇，行(xíng)业对这一领域的产(chǎn)品积(jī)极布局。

　　“我们目前(qián)储备(bèi)了(le)不少央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，就(jiù)是看准这类(lèi)企业的投资价值(zhí)。”据一位基金公司人士表示，建立具有(yǒu)中(zhōng)国特色(sè)的估值体系，有助于提升市场对国有上市企业的关注度，对企(qǐ)业估值层面(miàn)的(de)各类因素做进一步的(de)研究和(hé)探(tàn)讨(tǎo)，强化相关(guān)领(lǐng)域在新(xīn)环(huán)境下的资产价格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表示，从(cóng)长期来看，央国企板块的投资逻辑是比较完备的：一是央企是实现(xiàn)国(guó)家战略(lüè)发展的“排(pái)头兵”，不断受到政策的支持与引(yǐn)导；二是央企作为资本市(shì)场“压(yā)舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引(yǐn)领科技创新(xīn)，研发占比逐年(nián)提升；四是央企仍是(shì)A股估值洼地。未来在不断完善中国特(tè)色现代资(zī)本市场下，预(yù)计国资(zī)央企有(yǒu)望迎(yíng)来估值修复。

　　汇(huì)添富基金经理(lǐ)晏阳也表示，当前稳健的经营业(yè)绩为央国企的估值重塑(sù)提(tí)供了市(shì)场(chǎng)认可的(de)基础。从(cóng)盈利能(néng)力方面来(lái)看，近年来央国企ROE出(chū)现明显企稳回升(shēng)，目前已超过其他类型企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出(chū)央国企较强的“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性(xìng)来看(kàn)，2022年三季度国资委(wěi)旗下上市央企(qǐ)营(yíng)业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归(guī)母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧劲(jìn)。展(zhǎn)望未来，央国企上市(shì)公司质量的提升或将成(chéng)为央国企估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商(shāng)基金量化投(tóu)资(zī)部基金经理刘重杰(jié)也(yě)表示(shì)，从公司(sī)经营(yíng)的(de)角度看，上市央、国企的盈利能(néng)力(lì)相比(bǐ)A股市(shì)场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股(gǔ)息率过往长期领先(xiān)，具备(bèi)较(jiào)高的(de)长(zhǎng)期投(tóu)资价值，或更符合机构投资者、个人养(yǎng)老金等配置性的需求(qiú)。在中国特色估值(zhí)体系的推进过程中，央企股(gǔ)东回报指数具备较(jiào)好的长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟(gēn)踪的央企(qǐ)股东回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报指数，指数由国新投资有限(xiàn)公司定制，主(zhǔ)要选(xuǎn)取国务院国资委下属现 金分红或回购总额占总市值比率较高的50只(zhǐ)上市公(gōng)司证(zhèng)券作为指数样本， 以(yǐ)反映央企股(gǔ)东回报主题上(shàng)市公司证券的(de)整体表(biǎo)现。

　　指数行(xíng)业覆盖(gài)钢铁、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰、公用(yòng)事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设(shè)备等，前十大成份股权(quán)重合计(jì)约(yuē)33％，均(jūn)为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指数前十大成份(fèn)股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司(sī)， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高(gāo)分红：央企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)聚焦高分红与高回购央企，指数近(jìn)12个(gè)月股(gǔ)息(xī)率(lǜ)为4.86％，远高于主流(liú)指数的分红水平(píng)。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率约(yuē)为9倍(bèi)，相(xiāng)对(duì)于无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思(yú)主流指数表现出更低的估值水平，央企(qǐ)估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数(shù)近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以上(shàng)，体现出较好的(de)盈利水平(píng)和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF发行(xíng)时(shí)间是？

　　答：产品募集日基本是(shì)5月(yuè)15日至5月19日(rì)。投资者可选择网上现金认购、网下现金(jīn)认购和(hé)网下股票(piào)认(rèn)购3种方式(shì)

　　4、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有(yǒu)限(xiàn)额(é)么？

　　答：目前3只产品募集规模(mó)上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配(pèi)售的(de)措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报(bào)ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费(fèi)、管理(lǐ)费、托管(guǎn)费等。

　　目前(qián)3只产品认购费用来看，在(zài)认购金额低于(yú)50万(wàn)，认(rèn)购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而(ér)托(tuō)管(guǎn)费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招(zhāo)商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上市(shì)。多家(jiā)公司后续(xù)将安排做市商，保障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的(de)基金(jīn)经理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中(zhōng)广发(fā)央企回报ETF拟(nǐ)任(rèn)基金(jīn)经理罗(luó)国庆为广发基金指数投资部副(fù)总经理，而(ér)汇添(tiān)富央(yāng)企回(huí)报ETF采取了双基(jī)金经理来(lái)管(guǎn)理。

　　8、问：央(yāng)企股东(dōng)回报指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报指数(shù)过去三(sān)年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回(huí)报(bào)12.60％，超越同期(qī)沪深300和(hé)上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数的投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值优(yōu)势明显，具备(bèi)较(jiào)高的(de)长期投资(zī)价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平(píng)均盈利高(gāo)于(yú)A股；3、肩负(fù)社(shè)会责(zé)任，是国家战略(lüè)发展(zhǎn)主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景(jǐng)：估值较低(dī)，重(zhòng)塑(sù)中国特色估值体系背(bèi)景下估(gū)值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红利属性更明显，追求分(fēn)享高质(zhì)量发展成果2、具(jù)备一定(dìng)抗通胀能力和(hé)抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨过(guò)一(yī)轮了，板块持续(xù)性(xìng)如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于较低分位水平(píng)。截(jié)至2023年(nián)4月底，中证央企指数(shù)市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全(quán)市(shì)场中(zhōng)证(zhèng)全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位(wèi)水平。无论(lùn)横向对(duì)比还(hái)是纵向比较(jiào)，央企整体估值水(shuǐ)平与(yǔ)其经(jīng)济地(dì)位(wèi)并(bìng)不匹配，亟待改善，在政策支持(chí)下有(yǒu)望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全(quán)年的(de)主线。从券商机构(gòu)的对外观点来看，多家(jiā)券商明(míng)确表示今年的投资主(zhǔ)线(xiàn)之一(yī)就是央国企价值重估。部分券商的(de)观点如下(xià)：

　　国信证券(quàn)：继续把(bǎ)握国企价值重估这一投资(zī)主(zhǔ)线；

　　银(yín)河证券：不受黑天(tiān)鹅(é)干扰，坚持数字(zì)经(jīng)济(jì)+国企改(gǎi)革主线(xiàn)；

　　平安证(zhèng)券：数(shù)字(zì)经济+国企改革(gé)的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光(guāng)大证(zhèng)券(quàn)：在(zài)新一(yī)轮(lún)国企改革和中国特色估值体系(xì)推动下(xià)，当前国企价值重估行情(qíng)有(yǒu)望持续并形成主(zhǔ)线行情。

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