个人养老金业务试点落地半(bàn)年，你(nǐ)参与了吗？

　　自(zì)去年(nián)11月27日开始，个人养老金开(kāi)始进(jìn)入为(wèi)期一年的试点，在全国选(xuǎn)取了36个试点(diǎn)城(chéng)市(shì)和地(dì)区(qū)进行推进(jìn)。据人力(lì)资源(yuán)和社(shè)会保障部(bù)数据显示，截至(zhì)今年3月末，个人养老金开(kāi)户数量达到(dào)3324万，市场(chǎng)空(kōng)间初步打开。

　　作为个人养老金业务的代销主渠道之一，证券公司凭借其与权(quán)益(yì)产品的紧密联系和与投资者(zhě)的(de)深度了解，在(zài)养老基金销售(shòu)方面已有多方实(shí)践(jiàn)。时值个(gè)人养老金业务试点推行半年之(zhī)际，中国(guó)基金报(bào)记者(zhě)深入(rù)多家券商(shāng)，了解个人养老(lǎo)金(jīn)代(dài)销中的(de)“苦(kǔ)与(yǔ)乐(lè)”。

　　发挥(huī)财富管(guǎn)理优(yōu)势(shì)

　　券商深耕个人养老金市(shì)场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年(nián)以来，个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)正在(zài)获得更多证券公(gōng)司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点(diǎn)落地(dì)，14家券商获得代(dài)销(xiāo)资格。截至今年(nián)3月31日，证监(jiān)会更新(xīn)名录中个人养(yǎng)老金基(jī)金数量增加(jiā)至143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家(jiā)，平安证券(quàn)、安(ān)信证券(quàn)及中信证券(quàn)（山东(dōng)）、中信(xìn)证券华(huá)南新(xīn)增获批。

　　作为(wèi)公募基金(jīn)最(zuì)主要的代销方(fāng)之一(yī)，证券公司(sī)在个(gè)人养(yǎng)老金业务试点(diǎn)的铺开和推广中持续(xù)发力，个人(rén)养老金业务也成为大型券商们财富(fù)管理转型的重要抓手(shǒu)。通过(guò)精心布局产品及渠道，与基金投顾(gù)服务结合，试点券商充分发挥财富管(guǎn)理优(yōu)势(shì)，做“精(jīng)”养老(lǎo)基金(jīn)销售。

　　产品布(bù)局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资(zī)的(de)产品(pǐn)主(zhǔ)要有(yǒu)四类：银行理财、储蓄(xù)存款(kuǎn)、养老保险、公(gōng)募基金。据人(rén)社部(bù)个人养老金产品名(míng)录显示，当(dāng)前上(shàng)线(xiàn)个(gè)人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类(lèi)产品、基(jī)金类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公司代(dài)销(xiāo)个人养老金产品资格(gé)受到明(míng)显限制，仅部分具备保险兼业(yè)代理牌照的证券公司可销售养老保险，大(dà)多数试(shì)点券商(shāng)将视线(xiàn)聚焦于公(gōng)募基(jī)金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年(nián)报中表示，其顺利获得首批(pī)个人养(yǎng)老金基金销售资(zī)格(gé)，完成全部40家(jiā)基金管理公司(sī)共计126只个(gè)人养(yǎng)老金基金产品的上线，基本实现(xiàn)个人养老金(jīn)公募(mù)基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投个人养老金(jīn)业务负责人向中国(guó)基金报记者介绍称，中信(xìn)建投已引进华夏基金(jīn)等发行养老基金管理人的137只Y份(fèn)额产品，后续(xù)将不断完善产品池。东方证券亦表(biǎo)示，目前已基本实现了养老公(gōng)募基金的(de)全(quán)覆盖。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业务(wù)负责人指出，从客户服务办(bàn)理的角度(dù)看，大(dà)部分客户更愿(yuàn)意在(zài)产(chǎn)品货架丰(fēng)富的机构办理(lǐ)个人(rén)养老金业务。因(yīn)此在服务体系的基础(chǔ)架(jià)构上，风格多样(yàng)、风险(xiǎn)收益多(duō)元(yuán)的(de)产品货架能够带给客户更好的服务办理体验，产品布局的“全(quán)面”是个人(rén)养老金(jīn)业务的基础。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，从客户投(tóu)资选择的角(jiǎo)度讲(jiǎng)，大部分客户(hù)对于金融产(chǎn)品的特征和策略的认(rèn)知、对自(zì)身投(tóu)资能力、投资意(yì)愿、投资目(mù)的的认知较为模糊。帮助客户做好“养(yǎng)老规(guī)划”、协助客户(hù)筛选“合(hé)适的产(chǎn)品”，就成(chéng)为(wèi)服务机(jī)构的“核心竞争(zhēng)力”。在(zài)全(quán)面(miàn)引入(rù)个人(rén)养老金可投资的产品(pǐn)类(lèi)型的基础上(shàng)，各(gè)家机(jī)构需要深(shēn)入、充分、严谨地研究(jiū)每类产(chǎn)品(pǐn)的(de)特(tè)性；结(jié)合存量客(kè)户的(de)个性化(huà)画像和客户特点，为客户提供切实可(kě)行的产品评估体(tǐ)系和(hé)养老规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投资者来(lái)说，当前阶(jiē)段认可并开通个人养老金账户的理由，一(yī)是来自(zì)开户渠(qú)道(dào)的多重福利动员(yuán)，二是个(gè)人养老金带来的个税抵扣优惠(huì)。但不可(kě)否认的是，虽然开(kāi)户数量众多(duō)，但缴存(cún)比率仍不理想。

　　由于(yú)个人(rén)养(yǎng)老金退休(xiū)后才能取出，这每年(nián)12000元自然是需要在账户内充分利用长期投资，但如(rú)何投资也令不少投资者犯难(nán)：买什么、买多(duō)少，在(zài)哪买、怎么买，选择越多，困难(nán)越多。现(xiàn)有养老产品(pǐn)的(de)选择已(yǐ)令投(tóu)资者目(mù)不(bù)暇(xiá)接，如何让投(tóu)资者选择到(dào)适合(hé)自己的产品，证券公(gōng)司的投顾力量大有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万(wàn)名高素质的投资(zī)顾问，帮(bāng)助客(kè)户甄选(xuǎn)适合自身的(de)养老(lǎo)产品，做(zuò)好养老(lǎo)规(guī)划和(hé)资产配置，做到客户的‘好医(yī)生’。”前述负责人称(chēng)，中信建投采取(qǔ)线上线(xiàn)下相(xiāng)结合的方式，注重交(jiāo)流和(hé)体验，为客户提供有(yǒu)温度(dù)的专业服务(wù)。

　　国(guó)泰君安在推广(guǎng)个人(rén)养老(lǎo)金业务时曾介绍(shào)，其结合个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金基金特点，细(xì)化形成“甄选100个人养老(lǎo)金基金评价(jià)标准”，综(zōng)合(hé)基金公(gōng)司治理(lǐ)水平、投(tóu)研能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化(huà)评价，优选值得信(xìn)赖的养(yǎng)老(lǎo)金基金；选出“综(zōng)合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投(tóu)研大(dà)咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等(děng)特色养老(lǎo)金基金产品清单，满足养老(lǎo)金客户(hù)个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不得(dé)不承认的是，虽然(rán)证券(quàn)公司营业网(wǎng)点数量在“金融(róng)圈”内并不(bù)算少(shǎo)，但(dàn)远(yuǎn)难以与大(dà)型商(shāng)业银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召开(kāi)的2022年报发布会上，该行高管透露，截至2022年(nián)末，该行已经累计开立个人养老金账(zhàng)户229.16万户，位列(liè)全行业第三位，市场(chǎng)占有率超(chāo)10％，仅次于建设银行和工商银(yín)行(xíng)。相(xiāng)比(bǐ)之下(xià)，鲜(xiān)有(yǒu)券商(shāng)愿意公布(bù)投资者通过其(qí)渠道(dào)开(kāi)通个(gè)人养(yǎng)老金账户的(de)情(qíng)况。

　　产品方面，国(guó)家(jiā)社会保(bǎo)险公共服务平台上仅可查询(xún)商(shāng)业(yè)银行个人养老金业(yè)务开办情(qíng)况。其中显示，23家获准开办个人养老(lǎo)金业务(wù)的银行中，有22家开设了资金(jīn)账户和储蓄交(jiāo)易(yì)业务，8家同时开(kāi)展了基金交(jiāo)易业务、保(bǎo)险交易业务(wù)和理财交易业务。

　　与(yǔ)大型商业银行所(suǒ)拥有的产(chǎn)品和渠道(dào)优势(shì)相比，证券公司个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务的规模相对有限，仍(réng)处于积(jī)极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难以比拼，但券(quàn)商发力个人养(yǎng)老金业务，自(zì)有其(qí)独特“打法”。记者注(zhù)意到(dào)，多家(jiā)券(quàn)商在推广(guǎng)个人养老金业(yè)务时，将“一站式”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前(qián)表示，其个人养老金(jīn)业务(wù)从引(yǐn)导客户形成科学(xué)养老(lǎo)理财观念的长远视角出发，为客户提供从产品策(cè)略、到产(chǎn)品优选(xuǎn)、再到组合配置的全周期专(zhuān)业资配服务和一站式的产品选(xuǎn)择。中信证券(quàn)亦(yì)推出个人(rén)养老金投资一站(zhàn)式解决(jué)方案“信养计划(huà)”，为客户(hù)提供(gōng)含账户管理(lǐ)、资产配(pèi)置、服务陪伴于(yú)一体的个人养老金投资综合服(fú)务。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位服务投资者外，“走(zǒu)出去”也(yě)是(shì)部分券商开拓个人(rén)养老金业务(wù)的(de)解决(jué)方(fāng)案。东方证券副总裁徐海宁向(xiàng)记(j分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导ì)者(zhě)介(jiè)绍，东(dōng)方证券基(jī)于(yú)对个人养老金目(mù)标(biāo)客群的深入研究，将开(kāi)发(fā)大中型企业作为个人养老金客户(hù)拓展的(de)重点方向，制定了“上海深度(dù)、全国广(guǎng)度”的推广计划(huà)。

　　具体而言，东方(fāng)证券(quàn)协同系统内(nèi)成员(yuán)公司(sī)开展(zhǎn)走进(jìn)企(qǐ)业推(tuī)广个人养老金活(huó)动(dòng)，为企(qǐ)业单(dān)位员工(gōng)提供个人养老金上门服务(wù)，免去客户(hù)前往营业(yè)厅办(bàn)理(lǐ)业务路上花费的时间，提高服务(wù)效率，节(jié)约客户时间。展业(yè)初(chū)期组织了超(chāo)过(guò)100场(chǎng)的(de)个人养老金走进企业(yè)服务活动，覆(fù)盖企业员工近(jìn)万人。

　　个(gè)人养老金制度试点半年(nián)

　　持有体验成产(chǎn)品胜负手

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记(jì)者(zhě)曹(cáo)雯(wén)璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代销个(gè)人养老金业务“开(kāi)闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个(gè)人养(yǎng)老金市场。如今，个(gè)人养老金制度(dù)实施已有半年，相关产品的收益(yì)率和回(huí)撤情况、产品(pǐn)能(néng)否真正满足养老诉求等问(wèn)题(tí)，持续成(chéng)为市场关注焦点。

　　多位(wèi)券商业(yè)内人(rén)士表示，由于资(zī)金“只进(jìn)不出(chū)”，认购的产品又是(shì)为了满足养老需求(qiú)，投资者更希望能实现(xiàn)低波动(dòng)、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保值(zhí)增值(zhí)同时又让客户体验良(liáng)好是个人(rén)养(yǎng)老产(chǎn)品成(chéng)败的关键。

　　提供更匹配的养老产(chǎn)品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个(gè)人养(yǎng)老金业务已然(rán)成为券商财富管理转型的(de)核心方(fāng)向之(zhī)一。通过(guò)不断(duàn)完(wán)善客(kè)户服务体系(xì)，满(mǎn)足(zú)客(kè)户多(duō)层(céng)次(cì)金融(róng)需(xū)求(qiú)，促(cù)进财富管理业务高质量(liàng)发(fā)展，券商在业(yè)务(wù)内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名(míng)券商业内人士表(biǎo)示，在客户分类服(fú)务方面(miàn)，会根(gēn)据国家政策(cè)选(xuǎn)择社保关系在先行城市（地区）、能享(xiǎng)受税优且对税优敏(mǐn)感、对(duì)理财有初(chū)步(bù)认知的(de)客户进行第一(yī)阶段的(de)重(zhòng)点(diǎn)服务，对(duì)其他客户会随着试点扩大和客户(hù)画(huà)像(xiàng)的(de)覆(fù)盖进行后续(xù)服务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海宁表示(shì)，证券公司可重点关(guān)注企(qǐ)事业单位(wèi)员工，特(tè)别是大中型城(chéng)市具有一定经(jīng)营规模的企业(yè)员工(gōng)，他们能够享受个税抵扣的优(yōu)势，具备一定投资意(yì)识(shí)和财(cái)务认知(zhī)；这类(lèi)人群对未来退(tuì)休有一定的规(guī)划和想法。

　　同(tóng)时，由于个人养老金是(shì)一个增量市场(chǎng)，对(duì)证券(quàn)公司而言(yán)，针对潜在客群可以全市场(chǎng)覆盖。证券公司可(kě)以通过(guò)投研优势(shì)和(hé)专业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户(hù)的风(fēng)险偏(piān)好，结合稳(wěn)健(jiàn)、平衡、积极等(děng)不同风(fēng)险类型的(de)养老(lǎo)基金，帮助客(kè)户建立(lì)个人(rén)养老金投(tóu)资(zī)计划(huà)。此外，证券公司(sī)可以通过加(jiā)强顾问服务，帮(bāng)助客户(hù)有效(xiào)应对投资组合净值的波动，引导客户持续参(cān)与养老金投资，提升客户养(yǎng)老投资(zī)的获(huò)得(dé)感、体(tǐ)验感(gǎn)。

　　银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责(zé)人表(biǎo)示，会针(zhēn)对不同风险承(chéng)受能力(lì)、不同年龄结(jié)构和(hé)不(bù)同资金(jīn)体(tǐ)量制定个性化养老(lǎo)策(cè)略(lüè)。比如对每年享税优的1.2万个人养老(lǎo)金，为居民（无需(xū)开户）提供符合(hé)监(jiān)管(guǎn)部门(mén)要求的金融(róng)机构和金融产(chǎn)品清(qīng)单、通俗易懂的“养老看隔(gé)壁(bì)”理财案例、养老(lǎo)讲堂等信息和交易服(fú)务；对1.2万(wàn)之外的资(zī)金，提供更丰(fēng)富(fù)的(de)“安养计(jì)划plus”养老金融(róng)服务，包括养(yǎng)老计算器(qì)、个性(xìng)化的(de)补(bǔ)充养老解(jiě)决方(fāng)案、定期的养老方(fāng)案跟踪报告以(yǐ)及养老直播服务，做好“老(lǎo)百姓身边的养(yǎng)老(lǎo)专家(jiā)”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐(xú)海宁认为，证券公司需要有长远眼(yǎn)光，打造(zào)增量市场，承(chéng)担起构建养老(lǎo)金第三(sān)支(zhī)柱的重要使命。

　　第一(yī)，在(zài)获客及投教方面，应加(jiā)大资源投(tóu)入，通过教(jiào)育和陪伴，提高客户(hù)对个人养老金的认知。走进企事(shì)业单位，通(tōng)过上门服务的方式触达企业和客户，举办(bàn)专题讲(jiǎng)座、在线研讨会和投(tóu)资教育活动，帮助客户了解个人(rén)养老金的重要(yào)性、投资策略(lüè)和长(zhǎng)期规划(huà)，激发客户对个(gè)人养(yǎng)老金产品的兴趣和(hé)参(cān)与度。

　　第二，在App服务功能(néng)优化方(fāng)面，建(jiàn)立内容丰富(fù)的一站(zhàn)式个人养老金(jīn)专区，既包(bāo)括(kuò)产品购(gòu)买、定(dìng)投、持仓查询等基础功能，提供丰富的(de)养(yǎng)老资(zī)讯和实用养老工(gōng)具（如节税计算(suàn)器），加强与客(kè)户的深度互动。

　　第三，在(zài)金融(róng)科(kē)技应用(yòng)方面，引入智能科技和人工智能技术，通过数据分析(xī)和算法模(mó)型，根据客户的风险承受能力、资产状况和目(mù)标退休年(nián)限，定(dìng)制(zhì)化推荐(jiàn)养(yǎng)老金产品组合，并提供实(shí)时投(tóu)资组(zǔ)合跟踪(zōng)和风险管理工具，帮助客户更好地(dì)实现养老投资保值增值(zhí)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人(rén)养老金相关业务(wù)负责(zé)人则表(biǎo)示，可以(yǐ)通(tōng)过“人+科(kē)技(jì)”，在(zài)大数据智能客户分析系(xì)统的基础上，可(kě)以针对(duì)不同养老诉求的客户(hù)达成(chéng)“千人千面”的个(gè)性化服务，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合）是后面的(de)“0”，二者有机结合，为(wèi)不同生命周期和年龄阶段的客户提供专业的、一对一的养(yǎng)老配(pèi)置(zhì)服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成(chéng)产品(pǐn)胜负(fù)手

　　个人养老金制度实施已有半年，产(chǎn)品收益(yì)和回撤率大不(bù)大(dà)？产品能不能满足真正(zhèng)的养老诉求？这(zhè)些(xiē)问题都是投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前(qián)养(yǎng)老目标(biāo)基金的整体收益水平并不(bù)乐观。Wind数据(jù)显示，全市场149只公募养老(lǎo)基金(jīn)产(chǎn)品，近(jìn)七(qī)成收益告(gào)负。其中(zhōng)，业绩垫底的一只个人养老目(mù)标基(jī)金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的(de)有平安(ān)稳(wěn)健养老(lǎo)一年Y、中欧(ōu)预见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来(lái)回(huí)报均(jūn)为3.15％，紧随(suí)其后(hòu)的是(shì)兴全(quán)安泰稳健(jiàn)养老一(yī)年持有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城(chéng)、南方、华夏(xià)等(děng)旗下超10只养老目(mù)标基金收益(yì)在(zài)1％以上。

　　多位券商业内人分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导(rén)士表(biǎo)示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的(de)产品又(yòu)是(shì)为了满足养老需(xū)求，投资者更希望能(néng)实现低波动(dòng)、低回撤(chè)。如何做到从中长期(qī)保值增值同时(shí)又让(ràng)客户体验(yàn)良好(hǎo)是个人(rén)养老(lǎo)产品(pǐn)成败(bài)的(de)核心。

　　“养(yǎng)老属(shǔ)性的产品(pǐn)应力争为客户保值(zhí)增值(zhí)，否(fǒu)则将(jiāng)违背客户通过投资达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业务负责人(rén)介绍，目前(qián)个人养老金可投资的4类产品风险收益特点明显，有的类别(bié)更侧重(zhòng)本金安全、有(yǒu)的(de)类别更(gèng)侧重资(zī)产(chǎn)增值(zhí)；但同时，每个(gè)类别很难(nán)做到在保证其特点达到(dào)的同时又规避掉该类产品的(de)风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群情况来(lái)看(kàn)，低波(bō)低回撤对于离退休时点较近的(de)投(tóu)资者比较合适，性价比高的中波(bō)动(dòng)中回撤(chè)、高波动高回(huí)撤特征产(chǎn)品对(duì)于还有20-30年才(cái)退休的投(tóu)资者也是可以选择的，拉长周期看也能满(mǎn)足客户养老类资(zī)金的保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)效果。”

　　为达到上述两个(gè)目的(de)，前提是(shì)有一(yī)套完整(zhěng)、自(zì)洽、适用、有效且动态适配的产(chǎn)品评(píng)价体系，通过(guò)该体系(xì)的评(píng)价(jià)，能较为(wèi)清晰(xī)地区分出产品的“性价比”（如风险收益比等(děng)）、能(néng)公(gōng)平、公正地(dì)对同类或(huò)者同策(cè)略产品进行综(zōng)合评判(pàn)。如此，才能(néng)真(zhēn)正将好的(de)产品、合适的产品推荐给合(hé)适的客户群体。

　　“养(yǎng)老组合基金分为目标风险(xiǎn)型和目(mù)标日期型两大类，投资者可以根(gēn)据自身投(tóu)资(zī)目(mù)标和风险承受能力选择具体的(de)产品(pǐn)。比如低风(fēng)险(xiǎn)偏好的客户可选择目标日期型中的稳健类产品，通过严(yán)格控制股票资产(chǎn)仓位(wèi)降低产(chǎn)品波动(dòng)，带给(gěi)客户相对稳(wěn)健的收(shōu)益。”徐(xú)海宁表(biǎo)示(shì)，目前(qián)我国城(chéng)镇职工养老金替代率(lǜ)尚(shàng)有不足，根据国际经验，如果退(tuì)休后的养(yǎng)老金替代率大于70％，即(jí)可维持退休前的生活(huó)水平，养(yǎng)老金投资的(de)增值(zhí)功能也是一个重要考量。由于个人养老(lǎo)金取用需(xū)要达到年龄等条件，投(tóu)资资金具有长(zhǎng)期性，可(kě)以达到(dào)几十年(nián)，能够承受一定的短(duǎn)期波动(dòng)，对(duì)于追求长期投资收益的客户，可以配置(zhì)一定(dìng)高(gāo)比例资(zī)金在(zài)权(quán)益型资产上(shàng)，实(shí)现(xiàn)养老投资的保值增(zēng)值(zhí)目标。

　　中信(xìn)建投个人养老金(jīn)相关业务(wù)负责人也认为，个人养老(lǎo)金产品具有一(yī)定(dìng)的(de)普惠金融属性，需(xū)要关注老(lǎo)百姓长期保值(zhí)增(zēng)值(zhí)的养老需求。站在资产角度(dù)，想要实(shí)现长(zhǎng)期资(zī)金(jīn)的稳健投(tóu)资回(huí)报(bào)，资产(chǎn)配置(zhì)不可或缺(quē)。通过投资不同品种、不(bù)同(tóng)收益特征、低相(xiāng)关性(xìng)的金融资产，有助于实现风(fēng)险分散、降低总体波动(dòng)，从而(ér)更好(hǎo)地满足投资者的养(yǎng)老(lǎo)投资目(mù)标。

　　推动个人养老(lǎo)金业务(wù)高质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在个人(rén)养老金业(yè)务积极发展的同时，与(yǔ)渠道网点(diǎn)和客(kè)户众多的银行等机构相比(bǐ)，券商如何(hé)突破自(zì)身(shēn)瓶颈，实现差异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人表示，银行(xíng)、券(quàn)商、基金独立销(xiāo)售(shòu)机(jī)构都可参(cān)与到为客户提供(gōng)个人养(yǎng)老基(jī)金服务(wù)，几(jǐ)类(lèi)机构优势互补，严格意义上(shàng)说是竞合而非竞争更非“相杀”关(guān)系，每类机构或者每家机构可以根据自(zì)己的资(zī)源禀赋，充分(fēn)发挥自身优势，服务好有养老投资(zī)需求的投资者(zhě)。

　　“在政策(cè)上，未来(lái)还有以下三(sān)方面诉求：一是增强基(jī)础设施(shī)建设，能在服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的(de)开户、下单服(fú)务；二是(shì)增(zēng)加产品销售范围，在养老品类上更加丰富，除特殊产品外(wài)，增加可为客户提(tí)供的养老产品(pǐn)（如(rú)养(yǎng)老理财）；三是(shì)明确养老规划业务合规性，为不同的客户提供基于客户需求和(hé)画(huà)像(xiàng)的养老规划方(fāng)案。”上述负(fù)责人提到。

　　中信建投(tóu)个人养老(lǎo)金(jīn)相关业务负责(zé)人提出，当前的(de)政策要求下，客户如果想在(zài)券(quàn)商端参(cān)与个人(rén)养老(lǎo)金投资，需要分(fēn)别在(zài)银行端、个税端(duān)进(jìn)行(xíng)一系列前序(xù)操作步骤，对于尚(shàng)不熟悉业务流程(chéng)的投(tóu)资(zī)者来讲，体(tǐ)验不太(tài)友好。

　　“此外，由于政策(cè)对代(dài)销个(gè)人养老金产(chǎn)品的(de)管理要求(qiú)，券商(shāng)暂时无(wú)法上线储蓄(xù)类、理(lǐ)财(cái)类、保(bǎo)险(xiǎn)类产品，可供(gōng)投资(zī)者选择的(de)产品种类较(jiào)为单一，难以进一步为投资者提供更丰富的个人养(yǎng)老金(jīn)配(pèi)置方案。未(wèi)来期待能够从政策端进一步简化投资者的办(bàn)理流(liú)程(chéng)，提(tí)升客(kè)户(hù)体验；给予券商在多样(yàng)化个人养(yǎng)老(lǎo)金品种的引(yǐn)入和研发上(shàng)的(de)政策支持，丰富客户(hù)多(duō)元化的投资(zī)选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发力(lì)个人(rén)养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫(mò)琳(lín)

　　随着个人所(suǒ)得税退税的开(kāi)始，不少人发(fā)现自己的(de)退(tuì)税比去(qù)年多了不少，仔细询问(wèn)之下才发(fā)现，是因(yīn)为去(qù)年(nián)底开通了个人养老金业务，并入了(le)金(jīn)。这一消息大(dà)大刺激了不少本来不想开(kāi)户的年轻人。

　　根据人社(shè)部(bù)披露的数据(jù)，截(jié)至今年3月底，个人养(yǎng)老(lǎo)金参加人数达3324万人。与3月初(chū)的(de)2817万人相比，短短的一个月的(de)时(shí)间里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养老(lǎo)金(jīn)累计(jì)缴(jiǎo)费约200亿元(yuán)，人均缴(jiǎo)费低(dī)于(yú)1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资(zī)管业协会执行副会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开(kāi)立(lì)个人(rén)养老金账户的三千多万(wàn)人中，仅900多(duō)万(wàn)人完成(chéng)了资金储存。

　　从(cóng)记者走访的结果来看(kàn)，个人养老金产品(pǐn)的(de)收益率远低于预期，是大多人不愿意入金(jīn)的主要(yào)原因。而选择开(kāi)户(hù)的原因主要是为了(le)“薅羊毛”（金融机构出(chū)台了不少吸引客户开(kāi)户的优惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银河证券相关业务(wù)负责(zé)人认为，这是(shì)一个专业活(huó)，既需要了解客户的经济状况、风(fēng)险偏好和养老规划，也需要(yào)业务人员及(jí)其所在机构(gòu)有比较专(zhuān)业(yè)且(qiě)综合的服务能力。

　　也有部分投资者认为，个人养老金产品(pǐn)每年(nián)封顶12000元，难以充分满足个人(rén)或家庭养老的全面需求，还需(xū)要结合(hé)其他(tā)商业产品等综合考(kǎo)虑；大(dà)多数(shù)产(chǎn)品流动性差，难以预防到退休前的应急资(zī)金(jīn)需求。

　　从(cóng)产品端改(gǎi)善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近半年来(lái)，个人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品正在逐渐丰富，但是“开(kāi)户热投资冷”的(de)现象没(méi)有随之(zhī)发生(shēng)改变。

　　中(zhōng)国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德(dé)云在近期举办的(de)2023清华(huá)五(wǔ)道(dào)口全球金(jīn)融论坛上表示，目前个人(rén)养(yǎng)老金试点效果呈(chéng)“两低三不”漏斗(dòu)状，即(jí)建(jiàn)立账(zhàng)户人数占(zhàn)基本养老保险参保人数比例低、已缴费人数占建立账户人数比例低；产(chǎn)品(pǐn)供应不(bù)均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金融监(jiān)督管(guǎn)理总局出手(shǒu)，率先增加养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险产品的供给。近日(rì)，国家金(jīn)融监(jiān)督管(guǎn)理总局已(yǐ)向(xiàng)业内就关于促(cù)进专(zhuān)属商业养老保险发展有(yǒu)关(guān)事(shì)项征求意见(jiàn)。根据征求意见稿(gǎo)，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险拟由试点业务转为常态(tài)化业务。

　　业内(nèi)人士表示(shì)，随(suí)着专属商业养老(lǎo)保险转为常态化业务，参(cān)与(yǔ)该项业务的(de)险企数量(liàng)将(jiāng)增加不(bù)少。此外(wài)，专(zhuān)属商业养老保险是对接个人养老金制度的主要保(bǎo)险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)，这意味着个人养老(lǎo)金保险产(chǎn)品(pǐn)名单(dān)也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采(cǎi)取“保证+浮动”的收益模(mó)式，提供稳健型、进取型(xíng)两(liǎng)种风格账户供客户选择。据(jù)各家保(bǎo)险公司披露的专属(shǔ)商业(yè)养(yǎng)老保险产(chǎn)品2022年(nián)结算利率，稳健账户结(jié)算(suàn)利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个人养(yǎng)老(lǎo)保险的收(shōu)益率。

　　在增加产品供给的同时，多(duō)家金(jīn)融机(jī)构(gòu)呼吁从产品设(shè)计端(duān)解决“开户热投资(zī)冷”的问题。

　　在银河(hé)证券相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责人看来，“老龄风险”与其(qí)他投资(zī)风(fēng)险相(xiāng)比，有其更(gèng)加突(tū)出的特点，包括为退(tuì)休(xiū)人群提供(gōng)稳定(dìng)安全有保障且抗通(tōng)胀的收入补充来源(yuán)、对冲长(zhǎng)寿风险(xiǎn)、为高龄(líng)人群储备失(shī)能养护和医(yī)疗(liáo)应急资(zī)产、为退(tuì)休人群(qún)规划遗产、将养(yǎng)老(lǎo)投资与养(yǎng)老保(bǎo)障/养老生(shēng)活无(wú)缝(fèng)对接等。

　　养老金融产品的设计(jì)初心，必须切(qiè)实从客户需求出发；养老(lǎo)金(jīn)融产品的设计理念，必须紧密(mì)围绕承担(dān)、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养(yǎng)老金融产品的设计成果，应该更多(duō)的让利于民、普(pǔ)惠百姓，运(yùn)用好专业的金融(róng)工(gōng)具、做艰(jiān)难但长(zhǎng)期(qī)正确的事。

　　因此，能(néng)否设计出充分利用资本市(shì)场具有良好(hǎo)增值能力资产的(de)养老产品(pǐn)取(qǔ)决于发(fā)行人（或管(guǎn)理(lǐ)人）的(de)产品设计能(néng)力和资产(chǎn)管(guǎn)理(lǐ)能力。“证券公司(sī)作(zuò)为财富(fù)管理服务(wù)提供商，可以与产(chǎn)品发行(xíng)人（或管理人(rén)）合(hé)作，根据客(kè)户需求设计出在养老功(gōng)能方面(miàn)更有竞争力的(de)产品”，上(shàng)述(shù)负(fù)责人表示。

　　中信建投也(yě)希(xī)望能参与到具体的产品设计之中。其个人养老业(yè)务负责人建议，参考(kǎo)部分发(fā)达国家(jiā)的经验，未(wèi)来除了股、债配置(zhì)，或在未(wèi)来(lái)可以考虑增加底层(céng)可(kě)投(tóu)标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪(xuě)球等另类资(zī)产(chǎn)，丰富投(tóu)资者的可选标的，更(gèng)好地分散(sàn)投资风险(xiǎn)。

　　励(lì)正集团中国(guó)区总裁张雨萌建议，应该避免(miǎn)“开空账”。也就(jiù)是说，参(cān)与者可以直接在开户的时候做(zuò)投资选择。这样在(zài)开户的时候(hòu)就可以形成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个人养老金可能(néng)面临的流(liú)动(dòng)性(xìng)问题，长城人寿保险股份有限公司总经理王(wáng)玉改近(jìn)日表(biǎo)示，保险公司可(kě)以通过“保单质(zhì)押(yā)贷(dài)款”等多种金融工具来解决客(kè)户对短期(qī)资金的(de)需(xū)求。

　　券商发力(lì)个人补充养老金(jīn)融方案

　　此外(wài)，针对1.2万难以满(mǎn)足个人或(huò)家庭(tíng)养老(lǎo)的全面需求，多家券商(shāng)还发(fā)力个人养老金账户以外的个人补(bǔ)充养老(lǎo)金融方案(àn)，例如银河(hé)证券(quàn)的“安养(yǎng)计(jì)划(huà)plus”、中信(xìn)证券的(de)“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品中心副总经理(lǐ)鹿(lù)宁告诉记者，目(mù)前，银河证(zhèng)券已根据在职群(qún)体养老规划的长期性、稳健性(xìng)、安全性(xìng)等特点(diǎn)，已(yǐ)退休(xiū)人(rén)群养老需(xū)求的流动性、安(ān)全性、稳健性等特点，设计出多层次、多元化、个(gè)性化的(de)养(yǎng)老配置方案，积(jī)极(jí)履行养(yǎng)老保障社会责任，力争为居民提供持续卓越的(de)养老规划(huà)与(yǔ)满(mǎn)足不(bù)同养(yǎng)老需求的资产配置(zhì)服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于(yú)个人养老场景，引入更(gèng)丰(fēng)富的养(yǎng)老型年金(jīn)、增(zēng)额(é)终身(shēn)寿等不同品(pǐn)类产品，覆(fù)盖养老(lǎo)收益性资产和保障性(xìng)资产，满(mǎn)足客户多样(yàng)化(huà)、多层级的养老(lǎo)资产配置(zhì)需求。

　　针对三(sān)大(dà)支(zhī)柱(zhù)养(yǎng)老(lǎo)金业务中的企业年金业务，银(yín)河证券还上(shàng)线了自研的年(nián)金综合评(píng)价系统。该系(xì)统可以通过客(kè)户(hù)提供的(de)“脱敏”后年(nián)金组合(hé)净值与(yǔ)持股比例等数据(jù)，结合公(gōng)募基金、股市债市数(shù)据，展示(shì)客户委托(tuō)年金组(zǔ)合(hé)的评(píng)价结果。此(cǐ)外，也可以利用(yòng)年金机制间接服务背后的企业(yè)员(yuán)工和机构(gòu)事(shì)业单位职(zhí)工(gōng)。

　　截(jié)至目前，银河证券基金研究中心已为部分省市提供职业年金的组合评价(jià)与管(guǎn)理(lǐ)咨询服务，也计划结合机构(gòu)条线(xiàn)业(yè)务规划为央企与国企提供企业(yè)年(nián)金(jīn)组(zǔ)合(hé)评价等综合(hé)金融服务。

　　银河(hé)证券副总(zǒng)裁(cái)罗黎(lí)明告诉记者，公司自主开发建设(shè)部(bù)署(shǔ)的年金综(zōng)合评(píng)价系统及(jí)研究咨(zī)询服务，具有养老(lǎo)属性的(de)综(zōng)合金融服务体系均是公司积(jī)极响应国家养老(lǎo)发展战略(lüè)而推出的新服务，体现了在第(dì)二(èr)、三(sān)支柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我们(men)高度重(zhòng)视三大(dà)支柱养老(lǎo)金业(yè)务，目前公司已初(chū)步建立(lì)了(le)个人养(yǎng)老金(jīn)及个人养(yǎng)老金(jīn)融服务体系，充(chōng)分利用金融产品代理销(xiāo)售牌照和保险(xiǎn)兼业(yè)代理牌(pái)照(zhào)，为百姓提供更加(jiā)有温度、有(yǒu)态度的(de)个人养(yǎng)老金融服务(wù)。”罗黎明(míng)说(shuō)道。

　　记(jì)者观(guān)察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望(wàng)情绪浓厚

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养(yǎng)老金账户(hù)开通(tōng)过(guò)程(chéng)非(fēi)常(cháng)‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户人在我们介(jiè)绍之(zhī)前都已有所了(le)解，感(gǎn)觉这项(xiàng)制(zhì)度的普及度和(hé)客户认识程(chéng)度(dù)在不断提升。”某大型银行的客户经理(lǐ)林漪（化名）向(xiàng)记者(zhě)表示。

　　“但(dàn)也(yě)有很多人只(zhǐ)是开了(le)账户并没有存钱，或存了钱没有开始投资，主要因(yīn)为(wèi)不知道如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉(sù)记(jì)者，“这种(zhǒng)情况下我们就会再用(yòng)PPT或者是纸质资(zī)料向(xiàng)客户(hù)进行详细介绍和(hé)对比分(fēn)析。”

　　去年(nián)11月，个(gè)人养老(lǎo)金制度正式落地，在(zài)北京、上(shàng)海、青(qīng)岛(dǎo)等36个先行(xíng)城市(shì)（地(dì)区）启动实(shí)施。距离个(gè)人养老金制(zhì)度落地已经过去半(bàn)年，民(mín)众接(jiē)受度和(hé)业务进展情(qíng)况如何？从(cóng)业人员(yuán)在具体实操过(guò)程中又(yòu)遇到了哪些困(kùn)难？不同年龄段的群(qún)体会怎(zěn)样理解这项制(zhì)度？

　　近日，本报记者实地(dì)探访上海地(dì)区几家(jiā)银行(xíng)网点和券商(shāng)营业部，了解个人养老金制度近半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻(qīng)人更关注税收优惠

　　中老年(nián)人更(gèng)在(zài)意退休后多一份保障

　　根据(jù)人社部和(hé)国家社会保险公共服务平台数(shù)据可知，个人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度经过半年时(shí)间(jiān)的发展，在(zài)产品种类、数量和参与(yǔ)人数方面都(dōu)有所增加(jiā)。

　　某券商营业部财富(fù)管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记(jì)者：“很多客户都对个人养(yǎng)老金业(yè)务热情高涨，有直接(jiē)到营业部咨询的，还(hái)有(yǒu)很多(duō)是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金业务的热情和关(guān)注(zhù)度比“90后”更高，并且(qiě)除了(le)个人咨询和(hé)开(kāi)户(hù)外，还有不少(shǎo)企业员(yuán)工、学校教(jiào)师、退伍军人等通过企业和单位组织来(lái)了解、参与个人(rén)养老金投资。

　　记(jì)者了解了身边两位不(bù)同年龄(líng)段、均已购买个人养老金产品的朋(péng)友后发现，两人(rén)所(suǒ)关(guān)注(zhù)的问(wèn)题“焦点”的(de)确(què)有(yǒu)所(suǒ)不同。

　　一(yī)位在上海地区金融机构工作(zuò)的(de)“80后”告(gào)诉记者(zhě)，自从工作以来(lái)，她每年都(dōu)将(jiāng)收入的(de)一部分拿来强制储蓄，有了个人养老金制度(dù)后，就分一部分在(zài)个人养老金(jīn)账户中(zhōng)，这部分强制储蓄的钱即使存(cún)长期(qī)也(yě)不会(huì)影响(xiǎng)她未(wèi)来的生活质量，并且放进个(gè)人养老金账(zhàng)户(hù)是在基本养(yǎng)老(lǎo)保险之外多(duō)一份(fèn)积累。

　　而另一位工作(zuò)不久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个人(rén)养老金可(kě)以享受税收(shōu)优惠，直接考虑到退休(xiū)后的生活质量还有点遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针(zhēn)对上述两种不(bù)同的(de)想法(fǎ)，黄宁也向(xiàng)记者坦言，他们在日常介绍个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务的过程中确实会考(kǎo)虑到不(bù)同(tóng)年(nián)龄群(qún)体的不同需求和想法，进而更好地(dì)“对症下药”，比如(rú)给(gěi)刚工作不久的年轻(qīng)人(rén)着重介(jiè)绍“退休(xiū)后(hòu)多一(yī)份保(bǎo)障”推广效果(guǒ)就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人养老金(jīn)业(yè)务取得进展的同时，还(hái)有(yǒu)不少已经了解个(gè)人养老金业务(wù)的民众仍在“观望”。从现有数(shù)据可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有(yǒu)3000多(duō)万人开通了(le)个人养老金账户，但完成资(zī)金存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银行端个(gè)人养老金业务的开展中感(gǎn)受到，一些(xiē)客户开了(le)户但没存储的主要顾虑是锁定(dìng)时间太长，担心(xīn)之后如果要大(dà)笔(bǐ)用钱时(shí)会很“棘手”；另(lìng)外一些客户(hù)则是(shì)认为在个(gè)人(rén)养老金产品并非专门设计且收益优势不明显，目(mù)前个人养老金可以购买的养(yǎng)老(lǎo)储蓄(xù)、银行(xíng)养老理财(cái)、养老保险产品、养(yǎng)老目(mù)标(biāo)基(jī)金四(sì)类产品，即使不通过个人养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)也可以直接买，且收(shōu)益差距不(bù)大。

　　黄宁则从券商(shāng)从业(yè)人员的角度谈到了推广个人养老金业(yè)务过(guò)程中的(de)“困境”。他表示：“券商端个人养老(lǎo)金只支持代销公(gōng)募基(jī)金，无(wú)法代销存款、银(yín)行理财、商业养老(lǎo)保险，有些客户风险承受(shòu)能力较低，想寻求更低(dī)风险等(děng)级(jí)的产品，纯公募基金(jīn)难以达到资(zī)产配置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年(nián)轻人向(xiàng)记者直言，对于离退休还较遥远的群体来说，养老需求(qiú)当然也(yě)需要考虑，但眼(yǎn)下(xià)的生(shēng)活和经济状况才是更重要的(de)。

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