5月以来，港股市(shì)场仍在持续下跌，最近一个交易日即(jí)5月25日主要指数更是(shì)创出(chū)年内收(shōu)市新低(dī)。不过，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但(dàn)资金(jīn)越跌越买，多只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，纷纷(fēn)创(chuàng)下历史新高。如(rú)广发基金两只港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额(é)也持(chí)续增长，最新份额更(gèng)是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为(wèi)离(lí)岸(àn)市场，基(jī)本面(miàn)主要跟随(suí)国(guó)内市场，而流(liú)动性与海外流动性(xìng)相关(guān)度较高，在基本面及(jí)流动(dòng)性双重压力(lì)下(xià)，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股(gǔ)市(shì)场估值(zhí)水平(píng)已处于(yú)历史(shǐ)偏低水平(píng)，具备(bèi)一定的投资性价比，看(kàn)好人工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内资(zī)金合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来(lái)看，有多(duō)只ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增(zēng)幅明显，且(qiě)再创历史新高(gāo)。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅分(fēn)别(bié)高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位(wèi)列(liè)前二。而易方(fāng)达、富国基(jī)金等旗下(xià)5只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)份额也(yě)实(shí)现倍数(shù)增幅。

　　此外，华(huá)夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，年(nián)内(nèi)份额(é)增幅(fú)超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创(chuàng)历(lì)史新高，并继续蝉(chán)联市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实使我不得开心颜上一句是什么上，今年以来港股市场持续(xù)震(zhèn)荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但4月下旬(xún)之后又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再(zài)度缩(suō)量(liàng)下跌，恒生指(zhǐ)数(shù)、恒生科技(jì)指数在同(tóng)日创下年内收市新(xīn)低；而(ér)整体看，5月港股市场跌(diē)多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股市场波动下(xià)跌，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF基金经理刘杰(jié)分(fēn)析系受多(duō)个因(yīn)素影(yǐng)响。一方面，国内(nèi)经济复苏斜率(lǜ)放缓，市(shì)场(chǎng)处于弱预(yù)期和弱(ruò)复苏叠(dié)加(jiā)的阶段；另一方面，海外核心(xīn)通胀仍(réng)存韧性(xìng)，美国(guó)债务上限到(dào)期带(dài)来的债(zhài)务违约风险也对市场(chǎng)风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股(gǔ)囊括了大(dà)部分内地互联网以及新(xīn)经济领域上市(shì)公司，5月份日本正式出台了制造(zào)设备管制(zhì)措施，加大了市场对于国内科技(jì)领域的(de)担忧，同(tóng)期(qī)A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓认为，港股近(jìn)期波动较大(dà)主要有基本面(miàn)以及资(zī)金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政(zhèng)策转向(xiàng)后市场对于国内疫(yì)后(hòu)复苏有较高的(de)预期，“从春节前后的(de)复苏情况(kuàng)，我们确实看到(dào)由于(yú)线(xiàn)下(xià)场景的(de)修(xiū)复，消费需求出现了使我不得开心颜上一句是什么比较好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相(xiāng)较一季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得(dé)市场对于国内经济复苏(sū)预期开始修(xiū)正(zhèng)，整(zhěng)体盈利端预期(qī)有所下修。”使我不得开心颜上一句是什么>

　　其次，从(cóng)资(zī)金流(liú)动性的角(jiǎo)度来(lái)看，张昳泓表示(shì)，海外对于(yú)暂停加(jiā)息的节奏(zòu)出现反复(fù)，人民(mín)币汇率也在持(chí)续走(zǒu)弱，近(jìn)期(qī)跌破7的(de)关口(kǒu)。港股(gǔ)作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟随国内市(shì)场，而(ér)流动性与海(hǎi)外流动(dòng)性相关度(dù)较高，在基(jī)本面(miàn)及流(liú)动性双重压力(lì)下(xià)，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言(yán)，港股(gǔ)从Beta的(de)角度是中(zhōng)美经济相对强弱关系的(de)直接反馈，“放开(kāi)国门之后我(wǒ)们预(yù)期中国经济向(xiàng)上(shàng)，美国经济进入衰(shuāi)退(tuì)，所以港股表现很(hěn)亢(kàng)奋，但实际结果中美两边的状态(tài)变化还是(shì)需要更长时间，但大概率还是会发(fā)生的，在这(zhè)个过程中的波(bō)折就对应着人(rén)民币(bì)汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细(xì)分领域投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士(shì)认为，当(dāng)前港股市场(chǎng)估值水平(píng)已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，并看好人(rén)工智能(néng)、互联网科技(jì)、创新药等细分领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　广发基金(jīn)刘杰表示(shì)，受欧美银行业危机影响和主要经(jīng)济体政策变化扰动，今(jīn)年以来港股持续回(huí)调，整体表现(xiàn)不如(rú)A股。但随着(zhe)国内(nèi)外流动性(xìng)压力持(chí)续缓解，未来港股资金面或有机会得(dé)到改(gǎi)善(shàn)，结合当(dāng)前(qián)的低估值(zhí)水平，港(gǎng)股吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些波(bō)动(dòng)较大(dà)且回调(diào)较多的细分(fēn)板块或许是(shì)值(zhí)得关注的方向，例如(rú)恒生科技以及港股创新药等(děng)，若未(wèi)来市场进一步回(huí)暖(nuǎn)，科技领域、港股创(chuàng)新药以(yǐ)及消(xiāo)费复(fù)苏或(huò)者更能调动市场(chǎng)的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认(rèn)为(wèi)港股波动(dòng)性较大，建(jiàn)议投(tóu)资者通(tōng)过定(dìng)投分散参与(yǔ)，较好平(píng)衡风险和机(jī)会。同(tóng)时，选择更有价(jià)值的细分赛(sài)道，或(huò)许更符合未来(lái)市(shì)场(chǎng)的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体来(lái)看，首先，人工(gōng)智(zhì)能有望成为全(quán)球投资的(de)主线，推动了中美股市的表现，未来人工智(zhì)能应用或利好科(kē)技(jì)相关细(xì)分(fēn)领(lǐng)域。其次(cì)，港股(gǔ)创新药是(shì)国内(nèi)医药领域长期具备相对(duì)优势的细分赛(sài)道，对(duì)比美国创新药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占(zhàn)比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多更先进(jìn)的疗法和创新药，长期(qī)投资价值值得关注。此外(wài)，港(gǎng)股消费(fèi)行业也有望上行。因为目前我(wǒ)国经济总量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远(yuǎn)发(fā)展的确(què)定性增强，居(jū)民可支配收入增(zēng)加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市(shì)场是以机构和外资为主导的(de)市(shì)场，因此海外经济数据对港股资金面会产生(shēng)较(jiào)大影响。在当前流动(dòng)性持续承压(yā)和较(jiào)弱的国际宏观环境背景下，短期港股或(huò)是震荡(dàng)行情，投资者(zhě)可(kě)以关注(zhù)高稳(wěn)定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强(qiáng)或者美国经济下滑比预期(qī)更快这二者中任(rèn)一情景发生甚至同时发生时，我们可能就会看到人民币(bì)汇率的走强，同时(shí)港股(gǔ)整体(tǐ)表现也(yě)会走强。”中(zhōng)融基(jī)金(jīn)进一步指出，可以(yǐ)先重点关注运(yùn)营商等高股息资产(chǎn)，而随着(zhe)市场预期(qī)更进一步(bù)强化，可(kě)以更多关注互联网(wǎng)、创(chuàng)新药(yào)等高弹性板(bǎn)块。因(yīn)为消费品的业绩(jì)差异很大，建议(yì)更多关注个股的(de)性价比与成长(zhǎng)的(de)确定(dìng)性(xìng)。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长期维度来看(kàn)，当(dāng)下港股市场具备一定的投资性价比，当(dāng)前估(gū)值(zhí)水平仍然位于历(lì)史偏低水(shuǐ)平(píng)。从基本面角度来(lái)说，他(tā)们认为国内(nèi)经(jīng)济的复苏节(jié)奏可(kě)能大(dà)概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经(jīng)济(jì)复苏(sū)较弱的相对悲(bēi)观的预期，往后看随(suí)着经济的缓慢(màn)复苏，预计盈利预期(qī)也(yě)会逐步上(shàng)修。而从流(liú)动性(xìng)角度来看，美联储暂(zàn)停加息虽在节奏上较(jiào)难(nán)判断(duàn)，但(dàn)往未来看是(shì)大(dà)概率事件，预计人民币汇率(lǜ)的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为(wèi)顺(shùn)周期(qī)受益(yì)于国内经济复苏的消(xiāo)费、互联(lián)网、医药等板块(kuài)仍然值得(dé)重点关注。”张(zhāng)昳泓表示(shì)，港股市场(chǎng)由(yóu)于其离岸市场(chǎng)特性，海外投资人占比较高，受国内及海外多重因素影响(xiǎng)，市场整体(tǐ)波(bō)动性较大(dà)，建议投资人可以逢低布局，更多(duō)可以(yǐ)采取基(jī)金定投的方式投资于港股市场(chǎng)。

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