射(shè)频芯片领域(yù)面临变局(jú)，下游市场增速(sù)放(fàng)缓叠加进入竞争红(hóng)海，海外巨(jù)头已开始(shǐ)寻(xún)求业(yè)务(wù)转型。

　　今日，射频(pín)芯片厂商慧(huì)智微正式在科创板上市。公司(sī)股价(jià)开盘破发，跌9.75％。截至收(shōu)盘，慧(huì)智微(wēi)报(bào)19.05元(yuán)/股，较发行(xíng)价跌去8.94％，目(mù)前总(zǒng)市值为85.2亿云南有哪几个市 云南是几线城市元。

　　IPO前，慧智(zhì)微在一级市场受到资本热捧。据(jù)公(gōng)司上市文件，慧智微于2018年末开始进入融资快(kuài)车(chē)道，先后引入(rù)了华(huá)兴资(zī)本(běn)、元禾璞华、大基金二期、红杉(shān)中国(guó)、IDG资本、光速中国以及(jí)金沙(shā)江创投等一系列外部(bù)机构股东(dōng)。截至上市前，大(dà)基(jī)金二期、广(guǎng)发(fā)信德以(yǐ)及金(jīn)沙江(jiāng)创投为持(chí)股达5％以上(shàng)的外部(bù)机(jī)构股东，持股(gǔ)比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.云南有哪几个市 云南是几线城市65％。

　　值得一(yī)提(tí)的是(shì)，与(yǔ)慧智微产品结(jié)构相似的唯捷创芯，上市首(shǒu)日也走出(chū)了(le)破发的行情(qíng)，该公(gōng)司股价(jià)于(yú)去年下半年触底回升(shēng)，但截至(zhì)今(jīn)日(rì)收盘股价仍略低(dī)于发行(xíng)价。

　　二级市场(chǎng)遇冷背后，是射频领域(yù)正面临变局。目前，正射频需求走向疲软。Yole数(shù)据显示(shì)，由于(yú)智能手(shǒu)机增速放缓以及5G普及潜力有限等因素影响(xiǎng)，预计到2028年(nián)射频前端(duān)市场年复合(hé)增长率约为(wèi)5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射(shè)频芯片巨头，近年(nián)来也在响应市场(chǎng)变化谋求射频(pín)芯片(piàn)业务以外的转型。

　　《科创板日报》记者注(zhù)意(yì)到(dào)，当(dāng)前，射频领域仍有飞骧科技、康希通信等公司正排(pái)队IPO。

　　▌引入大基金二期等多(duō)个知名资方(fāng)

　　公(gōng)开资料显(xiǎn)示，慧智微成立于2011年，主营业务为射频前端芯片及模(mó)组的研发、设计和销(xiāo)售，下(xià)游(yóu)应(yīng)用领(lǐng)域主要(yào)包括(kuò)智能手机(jī)以及物联网，客户包(bāo)括三星、OPPO等智能(néng)手机品(pǐn)牌，闻泰(tài)科技等移动终端(duān)设备ODM厂商(shāng)，以(yǐ)及移远通信等无线(xiàn)通信模(mó)组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别实现营业收(shōu)入2.07亿元、5.14亿(yì)元以(yǐ)及3.57亿元(yuán)；公司当前仍处于(yú)亏损状(zhuàng)态，净亏损(sǔn)额分别为(wèi)9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公司亏损持续(xù)的原因，慧智微在(zài)招股文件中称，是由于持续进行高额研发投入；下游客户集中且具有产品验(yàn)证周期，尚(shàng)未形成(chéng)规模效(xiào)应(yīng)；市(shì云南有哪几个市 云南是几线城市)场竞争激(jī)烈(liè)，叠加(jiā)下游去库存周(zhōu)期影响，公司产品毛利空间受(shòu)挤压。

　　研发(fā)投入(rù)方面，近三年的总(zǒng)额分(fēn)别为7588.54万元、1.16亿元(yuán)以及(jí)1.85亿元，占营收比(bǐ)例分别(bié)为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年公司(sī)的(de)综合毛利率分别(bié)为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同(tóng)行业头部卓胜(shèng)微(wēi)50％左(zuǒ)右的毛利率水平(píng)，也不及和慧智(zhì)微产品结构更接近(jìn)的唯捷创芯，后者毛利率为30％上(shàng)下(xià)。

　　在自身造血能力不足，但仍要抓紧扩大规(guī)模(mó)的情(qíng)况下，慧(huì)智微(wēi)开启了对外(wài)融资之路(lù)。公开信息(xī)显示，公司于2018年末开始进(jìn)入融(róng)资快车道，尤(yóu)其是冲刺IPO前的2021年，其在一年内完(wán)成了三轮融资(zī)，众(zhòng)多知名资方，包括大(dà)基金二期、元(yuán)禾(hé)璞华、红杉中国、IDG等也(yě)是在这一阶段对慧智微(wēi)进(jìn)入了慧智微的(de)股东序(xù)列。

　　据招股书，截至IPO前，大基金二期、广(guǎng)发信德(dé)以及金(jīn)沙江创投(tóu)为持(chí)股达5％以上的(de)外(wài)部机构(gòu)股东，持股比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执中数据显示，从当前(qián)的(de)股价情况看，大基(jī)金(jīn)二期(qī)在投资慧智微的近两年时间里，实现(xiàn)了近2.5倍(bèi)的账面回报，而较大基金二期(qī)晚3个月(yuè)进入、并(bìng)在后一轮持续加注的(de)红(hóng)杉中国，平均持股成(chéng)本增至(zhì)13.78元/股，当前实现账面(miàn)回报1.38倍。

　　▌射频芯(xīn)片领域面临变(biàn)局

　　慧(huì)智微招股书显示，公司目前(qián)有超过接近67％的收入(rù)来(lái)自于手机领域。当(dāng)前，智(zhì)能手机(jī)出货量的大幅(fú)下降，已经对(duì)慧智微的(de)业绩造成了冲击(jī)，而(ér)市(shì)场(chǎng)对智能手机未来增速持续(xù)放缓的预(yù)期，也让(ràng)资本市场对包括慧(huì)智微在内的射频芯片厂商做出了重新思考。

　　根(gēn)据Yole的数据，2021年射频前端的市(shì)场为(wèi)190亿(yì)美元(yuán)以上，2022年由于手机(jī)市场的下(xià)滑(huá)，射(shè)频前(qián)端市场规模与(yǔ)2021年(nián)的市(shì)场相差(chà)无几。而(ér)接下来，由于智(zhì)能手机的温和增(zēng)长(zhǎng)以及5G普(pǔ)及的潜(qián)力有限，预计(jì)到2028年射频前端(duān)的市场年(nián)复合增长率约(yuē)为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧(huì)智微有着相似(shì)产品(pǐn)结构，同样在IPO前获豪华股东(dōng)突击(jī)入股的射(shè)频(pín)龙头唯捷创芯，在去年4月科创板上市时，也遭遇了破发的行情，上市首(shǒu)日跌36％。尽(jǐn)管在去年10月(yuè)跌至30元每股的(de)价(jià)格后(hòu)止(zhǐ)跌回(huí)升，但截至今日收盘，唯捷创芯股价仍(réng)低于66.6元/股的发行价，报61.19元/股。

　　近(jìn)几年，全球多家(jiā)射频芯片领域的巨头厂商都在(zài)谋求转型，拓展射频以外的业(yè)务(wù)领域(yù)。以Qorvo为(wèi)例，除了(le)原有的射(shè)频(pín)芯片外，其还增(zēng)加了UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等产(chǎn)品，下游触角延伸(shēn)至汽车、物(wù)联网、电(diàn)源等领(lǐng)域(yù)。

　　国内方面，射频领域正呈现(xiàn)出(chū)一片红(hóng)海的竞争格局，由于入局者众，且(qiě)产品仍集中在(zài)中低端市场，各(gè)射频芯片厂商只能再卷价格，进一步压低了(le)自身的利润空(kōng)间。

　　射频厂商三伍微电子创始人(rén)钟林此前曾表示(shì)，国产射频前(qián)端芯片杀价已(yǐ)经无底线，而(ér)预计未来每个射频(pín)细分赛道还会(huì)有更(gèng)多竞争(zhēng)者进入(rù)，往后三年(nián)射频芯片厂商将面临更大的生存和竞争(zhēng)压力(lì)。

　　目前，一级(jí)市(shì)场对射频芯片(piàn)厂商的关(guān)注亦有所下降，截至目前(qián)，今年共有9家射频芯(xīn)片厂商(shāng)宣布完成融资，而在2021年上半年，这个数据(jù)是近50家，且投资(zī)机构涵盖了投资机构涵盖了(le)中金资(zī)本、红杉资本中国、小(xiǎo)米长江产业基金(jīn)、深创投等知名机构。

　　当前，射频领域仍(réng)有飞(fēi)骧科技、康(kāng)希通信等公司正排(pái)队(duì)IPO。

　　慧(huì)智(zhì)微在招股书中表(biǎo)示，本次(cì)IPO募得资金将用于芯片测设中(zhōng)心(xīn)建设、总部基地及(jí)上海和广州研发中心建设以及补(bǔ)充流动资金(jīn)。具(jù)体战略规划方(fāng)面，其(qí)表示将(jiāng)巩固在5G射频前端(duān)领域取得的(de)市场地位(wèi)，增加(jiā)头部(bù)客(kè)户的市场份(fèn)额(é)；技术上跟进射(shè)频前端技术迭(dié)代(dài)，优(yōu)化可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频段的应用；产品上(shàng)加(jiā)大对上游滤波器、多工器的产业链布局，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更高门槛的产品系列。

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