昨天深夜，美国债务上限谈判突(tū)然中(zhōng)止！

　　当地(dì)时间周五上午(wǔ)，美国共和党债务上限(xiàn)谈判代表格(gé)雷夫(fū)斯(sī)与白宫代表举(jǔ)行闭(bì)门会议，但会议(yì)开始(shǐ)后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在(zài)不可理喻，目前(qián)谈判处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不知道(dào)双(shuāng)方是(shì)否会在周五或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传(chuán)出后(hòu)，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍(bào)威尔(ěr)传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派(pài)信号(hào)。鲍(bào)威(wēi)尔称，银行业的压力(lì)可能影响联储的利率路(lù)径，若源于银行业(yè)危(wēi)机(jī)的信贷环境(jìng)收紧导(dǎo)致经济放缓(huǎn)，美联储可(kě)能(néng)不(bù)必让利(lì)率升到原应有的(de)高(gāo)位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联储(chǔ)6月份加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计(jì)美联储下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为(wèi)77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相比，交易(yì)员似乎更(gèng)受债务上限事(shì)态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳(一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽tiào)水(shuǐ)，对(duì)利率前景敏(mǐn)感的两年(nián)期美(měi)债收益率迅(xùn)速(sù)远离他讲话前所创的两个月来(lái)高(gāo)位(wèi)，一度较高位回落超(chāo)过10个基点；美元指数刷新日低，加速(sù)跌离周四(sì)所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债收益率逐(zhú)步(bù)回升，全天攀升收官，美(měi)股(gǔ)和美元的跌势(shì)未改(gǎi)。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股周(zhōu)五(wǔ)高开低(dī)走，受债(zhài)务上限(xiàn)谈(tán)判(pàn)暂(zàn)停拖(tuō)累(lèi)三大(dà)股(gǔ)指盘中(zhōng)转跌(diē)，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门(mén)中概股走势(shì)分化，蔚(wèi)来涨超(chāo)3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金(jīn)属大多上(shàng)涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连涨三(sān)日。本周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘(pán)大致持平一周前水平，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在(zài)连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北(běi)京时间今(jīn)晨六点，有最(zuì)新消息称，美国白宫谈判(pàn)代表已抵达会场，准备继(jì)续进行债(zhài)务上(shàng)限谈(tán)判。

　　美国国会(huì)众(zhòng)议院议长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共和党人将于北京(jīng)时间(jiān)今(jīn)天上午重返谈判桌，恢复(fù)债(zhài)务谈判(pàn)。麦卡锡(xī)称，动(dòng)用(yòng)宪(xiàn)法第14修(xiū)正案来绕(rào)开债务(wù)上(shàng)限解决不了任(rèn)何问(wèn)题，将阻止拜(bài)登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至(zhì)5月18日进一步降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国(guó)财(cái)政部财政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷(dài)压力可(kě)能(néng)无(wú)需继续加息(xī)

　　当地时间周五（北(běi)京(jīng)时间今天凌晨(chén)），美联(lián)储主(zhǔ)席鲍(bào)威(wēi)尔出席(xí)名为“货币政策观(guān)点”的小组讨论。市场关注他(tā)提供的利率(lǜ)路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的(de)目标(biāo)”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于(yú)”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定(dìng)是(shì)经济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽(gē)派(pài)信号称，自己(jǐ)倾(qīng)向于支持6月(yuè)会议暂不加息(xī)，而且(qiě)银行业危机(jī)导致的(de)信贷条件收紧，可能(néng)意味(wèi)着美联储峰(fēng)值(zhí)利率将低于预(yù)期：“鉴于信贷压力(lì)可能(néng)对经济增(zēng)长、就业(yè)和(hé)通胀造成的负面影(yǐng)响，可(kě)能(néng)无需（继续(xù)）加息至那么高的(de)水平就能成功(gōng)打压(yā)通胀(zhàng)。美联储(chǔ)在收紧货币(bì)政策方面已取得长(zhǎng)足进步(bù)，政策立场现在(zài)是对经济增长具(jù)有限制性的。做(zuò)太多与做太(tài)少(shǎo)的(de)风险(xiǎn)正变得更加平(píng)衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧(jǐn)政策的效应(yīng)滞后(hòu)，以及(jí)近期银行(xíng)业压力导致(zhì)的(de)信贷收紧程度(dù)等多(duō)重不确(què)定(dìng)性(xìng)。有鉴于此，美联储有能力观察更(gèng)多数据和未来前景的演变，然后再决定可能需要提高多少(shǎo)利(lì)率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度通(tōng)常(cháng)存在挑战，他上(shàng)述提到的观点及其(qí)能实现(xiàn)的程度也都存在(zài)不(bù)确定性(xìng)，理由是“未(wèi)来前(qián)景面临着历史性高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称(chēng)，这说明(míng)银(yín)行业危机后，鲍威(wēi)尔开始释(shì)放“保持耐心”的利率路径信(xìn)号(hào)。“新美(měi)联储通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业(yè)压力(lì)将影响货币决(jué)策。

　　产业供(gōng)需结构预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续(xù)下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃期货(huò)继(jì)续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘(pán)后，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月23日(rì)当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究(jiū)所负责人(rén)闾振兴表(biǎo)示(shì)，主要有三方(fāng)面：一是(shì)产业供(gōng)需(xū)结构(gòu)预期转弱(ruò)；二是宏(hóng)观环境不乐观；三是交易者在对(duì)冲操作中将纯碱玻(bō)璃作(zuò)为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但(dàn)南(nán)华(huá)研究院(yuàn)能(néng)化(huà)分析师李(lǐ)嘉豪认(rèn)为，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱周(zhōu)五(wǔ)跌幅较大的主要原因(yīn)在于远兴投产的消息面刺(cì)激，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除此之外，本(běn)周(zhōu)检修量增加，库存依(yī)旧累库，可见下游的持货(huò)意(yì)愿(yuàn)依旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供(gōng)需关系也存(cún)在一定的影响。在(zài)现货松(sōng)动、投产预期、库(kù)存(cún)累(lèi)库的(de)影响下，纯碱价(jià)格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于前(qián)期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情(qíng)绪(xù)出现一定的谨(jǐn一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽)慎或者恐高的情形，因此产销出现了(le)较为明显(xiǎn)的(de)下滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌(diē)幅较为明显。

　　从产(chǎn)业(yè)供需(xū)结构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场(chǎng)交易点(diǎn)是远兴(xīng)能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增(zēng)天然碱产(chǎn)能150万吨，后续(xù)2号线原(yuán)计划于6月点火投产，产能(néng)为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打(dǎ)。远兴能源(yuán)的天然碱(jiǎn)预计生产成本在(zài)1000元(yuán)/吨以内。纯(chún)碱盘面(miàn)在大量新增产能和低成本纯(chún)碱的(de)叠加作用下持续走低，周五(wǔ)又逢远兴能源(yuán)点(diǎn)火的(de)信(xìn)息落(luò)地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会(huì)发生变化，这是市场早(zǎo)已预期的，市场也已充分(fēn)计价(jià)，这(zhè)一点从9月合约的(de)深贴水可以得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业(yè)链开(kāi)始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩塌，这一点从(cóng)近月合约的(de)跌幅和现货向(xiàng)期货回归的(de)方式收敛(liǎn)基(jī)差(chà)上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场主(zhǔ)要交易点是需求(qiú)转弱，供(gōng)应上(shàng)升。因(yīn)为玻(bō)璃深加工厂缺乏强有力的(de)订单支撑，5月中(zhōng)旬(xún)订单天数为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月(yuè)底相比(bǐ)减少0.1天(tiān)。深加(jiā)工厂(chǎng)原片库存天数5月(yuè)中旬(xún)为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史(shǐ)数据来(lái)看，原片库存(cún)偏高，补库意愿(yuàn)相(xiāng)比4月降(jiàng)低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙河(hé)地(dì)区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地(dì)区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份产销(xiāo)数据大幅下(xià)滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔(róng)量3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日(rì)熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月(yuè)减(jiǎn)少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年(nián)9月(yuè)份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格(gé)一(yī)直(zhí)都比较(jiào)弱(ruò)，主要是高库(kù)存(cún)和(hé)低需(xū)求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价(jià)格在(zài)去库(kù)逻辑下出现(xiàn)过反弹，但反(fǎn)弹后(hòu)利润(rùn)改善(shàn)很(hěn)多，加之终端表现并不乐观(guān)，因此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国(guó)内经(jīng)济复苏不(bù)及预期的背景(jǐng)下，整个工业品价(jià)格承压(yā)，纯(chún)碱此前强(qiáng)势的中观(guān)逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场(chǎng)资(zī)金在(zài)做强弱对冲，而(ér)纯(chún)碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对(duì)于后市(shì)，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要(yào)关注检修是否(fǒu)能带来现(xiàn)货价格短期(qī)的企稳，但中(zhōng)长期价格下(xià)跌(diē)至成(chéng)本线为大概(gài)率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯(chún)碱投产后必(bì)然走向(xiàng)过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有(yǒu)限，因此检修仅为长期趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到(dào)过剩(shèng)的周期中，价格趋势预计继续(xù)向(xiàng)下(xià)。”他说，对于玻璃，需(xū)要等待(dài)的则是中下游(yóu)的备货(huò)意(yì)愿何(hé)时能够(gòu)起来：一(yī)是(shì)等待下游的原(yuán)料库存消耗，二是对(duì)未来的需求是(shì)否存在旺季的预期。短期来看(kàn)，下游以消(xiāo)耗前期(qī)库存为主，需(xū)求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在(zài)需求(qiú)存在(zài)缺口的情形下，7月订单(dān)是(shì)否依旧具有连(lián)续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格(gé)开始(shǐ)冲击成本，或是供需上有重(zhòng)大改(gǎi)变，否则纯碱和玻(bō)璃依然维持弱势。“短期(qī)则还是要(yào)关(guān)注(zhù)持仓的变化，短线资金离场或使(shǐ)得低(dī)位(wèi)波动加(jiā)大。”他说，止跌可以关(guān)注两个指标：一是基差不再是以(yǐ)现货下跌(diē)方式来(lái)修复；二是月(yuè)供(gōng)需预(yù)期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势(shì)，可重(zhòng)点关注远兴能源的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价(jià)幅(fú)度。若远兴能源后续(xù)投产推(tuī)迟，则(zé)盘面或(huò)将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力(lì)挺价，则(zé)盘面(miàn)也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认(rèn)为(wèi)，后市弱势(shì)也将继续保持，中长期则视终端需求(qiú)变动来判断是否(fǒu)维持弱势，可重点关注下(xià)游深加工订单情(qíng)况、地产施(shī)工(gōng)端(duān)情况(kuàng)。若后期地产施工端主体封顶数(shù)量较(jiào)多，那(nà)么玻璃的需求量将抬升，下游(yóu)深(shēn)加工订单数量也将因此抬升(shēng)，盘面或(huò)维稳。

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