周一的股市震荡翻红，上(shàng)周股(gǔ)市下跌期间净买入的“抄底资(zī)金”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上(shàng)周(zhōu)5个交易日市场(chǎng)总(zǒng)体下跌期间，资金更(gèng)是(shì)净买入220亿(yì)元，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌越买(mǎi)”的理性操作模式(shì)，在股市大幅(fú)下挫的(de)时刻再度(dù)显现(xiàn)。

　　从资金流向结(jié)构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中(zhōng)特估”长期投资价值被资(zī)金(jīn)看好，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净(jìng)流出方(fāng)面，创(chuàng)业板(bǎn)、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建(jiàn)、非(fēi)银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标(biāo)的估值仍在低(dī)位(wèi)，多家机构仍看好(hǎo)长期配(pèi)置价值。

　　净流(liú)入资金近(jìn)40亿(yì)元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均价测算，当日净(jìng)流(liú)入(rù)资金39.5亿元；拉长时间到(dào)上周5个交(jiāo)易日，5天股市调整期间，资金更是净(jìng)买入220亿(yì)元，展(zhǎn)现了资(zī)金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前(qián)，都超过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下(xià)沪深(shēn)300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净流入资金也(yě)位居(jū)前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市(shì)表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还(hái)超(chāo)过1.7％，上(shàng)周(zhōu)大(dà)跌期间的“抄(chāo)底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行(xíng)的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净(jìng)买入(rù)金额接近(jìn)5亿元，目(mù)前仍处(chù)于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位(wèi)居净(jìng)流(liú)入资金前(qián)列，而(ér)在近(jìn)日遭遇高位(wèi)回调的(de)游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市(shì)买入，不过目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块(kuài)行(xíng)情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及资金的上(shàng)述流向情况(kuàng)，一位(wèi)公募(mù)股(gǔ)票权益(yì)基(jī)金经理表(biǎo)示，预计(jì)复(fù)苏仍是中国经(jīng)济中长期的(de)趋(qū)势，但耐用品复苏(sū)的空间受限、出口下行及地产(chǎn)销(xiāo)售恢复疲(pí)软(ruǎn)将驱动市场展现出更(gèng)多结(jié)构性(xìng)机会。不过，在短期市场炒作热度回落(luò)，波动率偏高的(de)情况(kuàng)下，资金可能更(gèng)青睐(lài)用大盘宽(kuān)基指数，比(bǐ)如科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市场，以获(huò)取整个市场的(de)平均(jūn)回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分(fēn)析(xī)，由于(yú)近日以游戏为(wèi)代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因是前期炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒作热(rè)度有所回(huí)落。但从长期(qī)看，资金还会长期关注数字化对生产(chǎn)力的提(tí)升，因此，包括(kuò)计(jì)算(suàn)机、互联网和传媒(méi)等调整下(xià)来的(de)行业，可能会继续受到了(le)资金(jīn)的关注(zhù)。

　　也有行业(yè)机构认(rèn)为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐(lài)，可能与看好“中特估”长期(qī)投资价值有关(guān)。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴(bàn)随大金融、大(dà)基建等权重股(gǔ)高位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期(qī)部分板(bǎn)块短期上冲较快，导(dǎo)致博弈(yì)资金出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修(xiū)复，权重板块(kuài)内部(bù)出现(xiàn)分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经济数据不(bù)及预期，权(quán)重板块回(huí)调带动大盘(pán)指数(shù)回落(luò)。

　　不过(guò)，民生加银基金认为，从长(zhǎng)远看，“中特估(gū)”或有望引领低估值央企的价值重估，有基本面支(zhī)撑的低估值央企(qǐ)或(huò)有望受益。

　　博时(shí)基金权(quán)益投资一部基金经理吴(wú)鹏(péng)也认为，“中(zhōng)特估”投资的(de)部分(fēn)底(dǐ)层逻辑仍旧是(shì)过去的A股市场对部(bù)分(fēn)传(chuán)统行业国央(yāng)企(qǐ)的严(yán)重低配和低(dī)估(gū)。而在这(zhè)种大幅低(dī)估和低配背景下，部(bù)分(fēn)企业因(yīn)为自身经营改善、高股息水平等(děng)特征，使得其估值修(xiū)复成为了(le)可能(néng)。虽然经过前期反弹，大金融整体估(gū)值(zhí)仍旧处(chù)于低(dī)位(wèi)，由于情绪和(hé)资金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存(cún)在(zài)剧烈波动可(kě)能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧(jiù)处于中(zhōng)低水平，部分个(gè)股尤其是基本面明显改善的个股，仍(réng)旧有(yǒu)估值修复的空间(jiān)。

　　基(jī)建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在(zài)上周下跌(diē)的A股市场(chǎng)中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净(jìng)流出资金。但也(yě)有(yǒu)部分短期(qī)涨幅偏高(gāo)、短(duǎn)期(qī)行情板(bǎn)块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单(dān)看，今年(nián)涨幅超(chāo)20％的基建(jiàn)50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出资(zī)金也(yě)超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌越(yuè)买(mǎi)”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏(xià)、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在(zài)单日(rì)出现净流出，而(ér)今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获利了结(jié)”资金(jīn)，单日(rì)净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上(shàng)一(yī)家公募机构评价，基建(jiàn)板块受(shòu)益(yì)于“一带一路”板块前(qián)期(qī)涨幅较大，有调整要求，可能会受到(dào)获(huò)利(lì)盘(pán)的短期卖出。不(bù)过，从长(zhǎng)期看，经(jīng)济复(fù)苏(sū)趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的整体机(jī)会(huì)值得关注(zhù)。

　　民生加银(yín)基金评价净流出(chū)的证券保(bǎo)险板块称，一(yī)季报陆续披(pī)露(lù)，非银金融业绩超预期，证券(quàn)板块(kuài)市场交投活跃度较一季度显著改善，差(chà)异化最低结算备付金缴纳比例机制引入，证券公司保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例下调(diào)，经济温和复苏下行业(yè)景气度有望持续修复(fù)。保险(xiǎn)板(bǎn)块一季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄(xù)险的产品力实(shí)现了一定(dìng)的增(zēng)长，负债端(duān)V型反转趋势较明显，资产(chǎn)端(duān)或有望维持(chí)较(jiào)高(gāo)增速(sù)。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏观经济运行总体回(huí)升有望将(jiāng)促进(jìn)电力消费需求增长(zhǎng)。受上年同(tóng)期低基(jī)数等(děng)因(yīn)素影响，预(yù)计今年二(èr)季度电力(lì)消费(fèi)增速将有望(wàng)回升。在电力市(shì)场(chǎng)化改革(gé)分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例的(de)持(chí)续推进(jìn)下，电价(jià)趋势有(yǒu)望稳(wěn)中小(xiǎo)幅(fú)上涨，电力现货(huò)市场和辅(fǔ)助服(fú)务市(shì)场(chǎng)机制有望持续推广(guǎng)，容量补(bǔ)偿电(diàn)价(jià)等机制或有望出台。

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