北(běi)京时间5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开年度股(gǔ)东大(dà)会(huì)。公司董(dǒng)事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答(dá)了来(lái)自全球投资者5个(gè)多小时的互动(dòng)提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度(dù)和(hé)投资者分享了(le)投资(zī)、成功以及长寿(shòu)的秘诀，并就市(shì)场关注(zhù)的AI、新能源、美(měi)国银(yín)行危机(jī)、苹果以及公司(sī)“接班人”等热点话题进行(xíng)了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示(shì)，他和(hé)芒格依然高度看(kàn)好苹果公司。“如果(guǒ)让消费者选择，是放弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放(fàng)弃第二(èr)辆车。这是消费者行为对苹果公司(sī)带来的机(jī)会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积电(diàn)在产业(yè)链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与台积(jī)电(diàn)相比(bǐ)拟，这(zhè)家公司(sī)拥有非凡(fán)的领导地位。”

　　为了让读者能(néng)够在第(dì)一时(shí)间获(huò)取本次(cì)股东(dōng)会最新观点，筛选出40条核(hé)心精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点(diǎn)企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要比(bǐ)后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石油(yóu)买Travel Centers贵的(de)原(yuán)因是，买Pilot是一个分成三(sān)个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二(èr)个阶段由于(yú)他们去年优异的业绩对(duì)卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分(fēn)股份(fèn)已进(jìn)行了“股(gǔ)权”会(huì)计(jì)处理。2023年(nián)初(chū)，伯克希尔(ěr)将(jiāng)购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中(zhōng)充分整(zhěng)合Pilot的收(shōu)益、资(zī)产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合(hé)理，Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔(ěr)玛一样(yàng)分销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分(fēn)销做(zuò)的很(hěn)好，我(wǒ)们有很多产品供应给(gěi)它，但有些(xiē)产(chǎn)品很难让人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也(yě)会把产品的分(fēn)销(xiāo)渠道(dào)多元化，我们希望能够拥有多个具备沃(wò)尔(ěr)玛一样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗(shī)糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力也不是无限的

　　再谈(tán)自身(shēn)钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果(guǒ)当(dāng)前面临的问题不在于是否开新店。我和查理为了把这(zhè)个品(pǐn)牌推向全球做过很(hěn)多尝试(shì)，每次(cì)我们都(dōu)是(shì)在最初觉得走对了方(fāng)向(xiàng)，但后来发现(xiàn)还是不行(xíng)。喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)有(yǒu)101年的(de)历(lì)史，虽然有自己的(de)魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影(yǐng)行业经营难题(tí)比较(jiào)多

　　关(guān)于电影(yǐng)和迪士(shì)尼，芒(máng)格说，电影行业是一(yī)个（经营）非常困难(nán)的(de)行(xíng)业，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举个例子(zi)，假(jiǎ)如疫情前有70％的业(yè)务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影院不能减少影片(piàn)供应，也不能减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪(xuě)的事情上(shàng)

　　微(wēi)软(ruǎn)已经做(zuò)得非(fēi)常出色了

　　有投资(zī)人提(tí)问，伯克希尔出售动视暴雪(xuě)股份(fèn)是(shì)否影响(xiǎng)到了微(wēi)软对其(qí)的收购(gòu)？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克(kè)希尔所(suǒ)有(yǒu)监管要求下应披露的事项(xiàng)都(dōu)已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微软，我认为他们已(yǐ)经(jīng)做得(dé)非(fēi)常出色了，为(wèi)了达成(chéng)这笔收购(gòu)，微软(ruǎn)与英国有关部门积极地进行了合作，但这并不代表他(tā)们最终一(yī)定会成功，这(zhè)也不(bù)是(shì)愿意多花钱就能(néng)解决的问(wèn)题。我还不清(qīng)楚(chǔ)最终结(jié)果会如何，但即(jí)使这笔收购(gòu)最(zuì)终没有成(chéng)功，也(yě)不代(dài)表微软(ruǎn)或动视暴雪有(yǒu)任何的(de)缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公(gōng)司(sī)，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占(zhàn)比已(yǐ)超(chāo)过了(le)能(néng)源业务(wù)

　　在股东(dōng)大(dà)会上，巴(bā)菲特(tè)高度肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司(sī)在我(wǒ)们仓(cāng)位中的占(zhàn)比(bǐ)超过了能源业务(wù)。虽然我们(men)持有苹果的股份占比不高，但每(měi)年的权(quán)重都(dōu)在增(zēng)加。我不懂手机(jī)，但我(wǒ)能看明白消费者的(de)习惯。如(rú)果(guǒ)让消费(fèi)者选是放弃买(mǎi)手机(jī)还是(shì)放弃买汽(qì)车，我想(xiǎng)很(hěn)多(duō)人(rén)会选(xuǎn)放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会如何发展，但我们知道什么是正确(què)的(de)价格(gé)，我们可(kě)以在(zài)消费者(zhě)行为(wèi)方面(miàn)做一定(dìng)的预测，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二(èr)辆(liàng)车(chē)和买iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择(zé)，多数(shù)人可能会选择放弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了危险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以此来(lái)表示(shì)，这笔投资是没问(wèn)题(tí)的，甚(shèn)至是非常有机(jī)会(huì)的。“铁路、能(néng)源和(hé)喜诗糖果等都(dōu)是生意，而苹(píng)果的(de)商(shāng)业模(mó)式更好。消费者花钱的时候都(dōu)有自己的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买(mǎi)一部(bù)手机，同样(yàng)，也有(yǒu)人花(huā)3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认(rèn)为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积电拥有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周刊(kān)》事(shì)前(qián)发送了提问，想了(le)解(jiě)伯克希尔在一个(gè)季度内快速买入卖出(chū)台(tái)积电的原因(yīn)。在问答环节，巴(bā)菲(fēi)特对此(cǐ)进行了(le)说明，在他看(kàn)来台积电是世(shì)界范(fàn)围内管理最完(wán)外科鼻祖是谁？善且(qiě)最重要(yào)的公司(sī)之一，即使是(shì)5至(zhì)20年(nián)后(hòu)也不会变。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人想要提(tí)高(gāo)美国的芯片(piàn)产能，但我认为，它只能留在(zài)（中国）台湾地区。我(wǒ)们(men)通过Allegheny购买的一家(jiā)子公司参与了亚(yà)利(lì)桑那州的部分(fēn)芯片(piàn)工作，但至少在我看(kàn)来，目(mù)前(qián)我们没有一家公司可(kě)以与(yǔ)台积电比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位。何况它(tā)们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克(kè)高估了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是(shì)否认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)？巴(bā)菲特(tè)的回答是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己，但他很有才华。所以，他高估(gū)了一个不(bù)需(xū)要高估就能成为天才的人。他真的很聪明(míng)，我想他的智(zhì)商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的(de)）目(mù)标，他喜(xǐ)欢接(jiē)受不(bù)可能的目标。我们的不同之(zhī)处在(zài)于，我想要的不多，我在(zài)寻找(zhǎo)简单(dān)、确(què)定性(xìng)高的工作，我(wǒ)不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需(xū)要(yào)狂热(rè)，致力于解决(jué)不可能(néng)的(de)问(wèn)题。我喜(xǐ)欢我现在的生活方式，我不(bù)喜欢和他在一起，他也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电(diàn)动汽车即将大获成功(gōng)，

　　但(dàn)我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能(néng)源和汽(qì)车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时间(jiān)内，我和查理(lǐ)都(dōu)觉得，汽(qì)车(chē)行业太艰难了。例(lì)如福(fú)特(tè)汽车公司，曾经(jīng)亨利·福(fú)特看起来(lái)拥(yōng)有整(zhěng)个世界，但20年后，他(tā)们正在(zài)赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的(de)年度报(bào)告，其中显示，他们(men)有19000个经(jīng)销商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿(yì)人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国的汽车公司还会面临(lín)来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事(shì)实也并非如(rú)此(cǐ)，法拉利就处于一个(gè)特(tè)殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业(yè)，但电动(dòng)汽车即(jí)将大获成功。现在它带来了(le)巨大(dà)的成本和巨大的(de)风险，但我不喜欢巨大的资金(jīn)成本和巨大(dà)的风(fēng)险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人(rén)工智(zhì)能持怀疑态(tài)度(dù)

　　在回(huí)答(dá)新加坡投(tóu)资(zī)者关(guān)于人工智能(néng)的问(wèn)题时，芒(máng)格表(biǎo)示(shì)，如果你到中国的比亚(yà)迪工厂(chǎng)去看一(yī)看，会发现自动化操作(zuò)程度(dù)非常高，但(dàn)我还是(shì)觉得用人可能更好(hǎo)，因为人工(gōng)智能并不能取代很多领(lǐng)域的(de)人才。

　　巴(bā)菲特也表示(shì)，人工智能(néng)虽然可以做一些令人惊(jīng)奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾(céng)带我(wǒ)去看微(wēi)软的产(chǎn)品，但这类(lèi)产品(pǐn)仍(réng)不完善，譬如(rú)目前还(hái)不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是好的，但很(hěn)多事情是(shì)不能掌控的。人工(gōng)智能(néng)可以(yǐ)改变全世界，但它并(bìng)不能改变人类(lèi)的(de)思维(wéi)和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取(qǔ)超额(é)收益的机会(huì)在降低，

　　但(dàn)总会有(yǒu)新技(jì)术创造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在(zài)赚取超额收益的机会在相对降低(dī)，但这并不(bù)代表没有投资机(jī)会。从1940年到(dào)现在，无(wú)论汽车、工业(yè)、飞机以及能源等领域都(dōu)有新的改(gǎi)变，新的事物永远在不(bù)断出(chū)现，而且会取代一(yī)些原有(yǒu)的技术，因此，在(zài)这其(qí)中会(huì)存(cún)在很(hěn)多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希(xī)尔在(zài)新能源方(fāng)面

　　做了很(hěn)多投入，但还远远不够

　　针对新能(néng)源前(qián)景(jǐng)，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就是(shì)希望能够帮助(zhù)解决一些环境方面的问题。从(cóng)传统能(néng)源向(xiàng)新能源的转变，我们在这(zhè)个(gè)方(fāng)面做了非(fēi)常多的投入(rù)。不过，现在做的还远远不够。”更多(duō)精彩观点请关注证券市场(chǎng)红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接(jiē)班人：希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年(nián)相(xiāng)比降低(dī)50％

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事(shì)长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔表示，“我们现在正在经历能源行业的变革，全(quán)球都是如(rú)此(cǐ)，我(wǒ)们有3家美国的(de)公共事(shì)业公司，我(wǒ)们希(xī)望(wàng)能够在全(quán)国的(de)每一个州(zhōu)制定(dìng)不同(tóng)的计划，然后将这些计(jì)划(huà)进行(xíng)整合。我(wǒ)们也将我们的目标进行了同(tóng)步规划，我们(men)希望2030年的碳足(zú)迹与(yǔ)2005年(nián)相比能够降低50％。这是我们在公共事业方面希望能(néng)够取得的成(chéng)绩，但(dàn)这个过程是不容易(yì)的(de)”。

　　关于(yú)美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引(yǐn)发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针对(duì)投(tóu)资者提出的硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行破产(chǎn)事件会带来怎样的经(jīng)济(jì)后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾难(nán)性(xìng)的(de)，即使联邦存款保(bǎo)险公司的(de)限额是25万(wàn)美元，这是法令的规定，但这不(bù)是美国的行为方式，就像(xiàng)他(tā)们不会让债务上限导致世界陷(xiàn)入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人(rén)愿意公开向美国(guó)公众解释(shì)为(wèi)什么只(zhǐ)有25万(wàn)美元有“存(cún)款”保险(xiǎn)，这次(cì)事(shì)件引发的(de)后续问(wèn)题会扰(rǎo)乱世界(jiè)金融(róng)体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对银行存款挤(jǐ)兑(duì)感到担(dān)忧，

　　这是不(bù)应(yīng)该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常(cháng)相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年(nián)因(yīn)为(wèi)银行挤兑(duì)而失去了工作。不过，这(zhè)些(xiē)年来，银行系统发生了很大变化。二(èr)战后的(de)那一(yī)年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是(shì)在那时，我们做了一件(jiàn)非常明(míng)智的事(shì)情，就是成立联邦存款保(bǎo)险公司。现在已经是2023年(nián)了(le)，人(rén)们仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多(duō)次修(xiū)改(gǎi)规则

　　导致(zhì)银(yín)行(xíng)系统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了制定(dìng)保证金要求的责任。他们改变了很多次保证(zhèng)金要求，因为我(wǒ)们都(dōu)知道，借(jiè)了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储(chǔ)解决不了财政(zhèng)问题

　　由于美联(lián)储投放的天量流动性，引发了严重的通货膨(péng)胀，市场普遍在批评(píng)美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题(tí)不(bù)在美联储，“他们无法(fǎ)解决(jué)财(cái)政(zhèng)问题，他(tā)们正(zhèng)在履行其(qí)职能。现金(jīn)也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很(hěn)乐观，他表示(shì)，我们在第(dì)二次世界(jiè)大战中(zhōng)付出了(le)代价。我(wǒ)们每个人，包括(kuò)学校的孩子和(hé)其他人，也包括(kuò)我自外科鼻祖是谁？己。我们购买了最初所谓(wèi)的(de)战争债券、国防债券和储蓄债(zhài)券等等。如果不(bù)停印钞票，我无法预计宏观环境会(huì)变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银(yín)行可以(yǐ)有新发明(míng)，但要恪守旧的(de)价(jià)值(zhí)观(guān)

　　巴菲特说，“银行业(yè)可(kě)以有各种各样的(de)新发明，但它需要有(yǒu)旧(jiù)的价值观。我(wǒ)们不(bù)知道(dào)会发生(shēng)什么，因(yīn)为在目前的情(qíng)况下，可(kě)能会(huì)发生很多事(shì)情。你必须(xū)有(yǒu)惩(chéng)罚(fá)，打击(jī)那些制(zhì)造问题的(de)人。如果(guǒ)他(tā)们承担了不该承担的风险，如(rú)果你要改(gǎi)变人们未来(lái)的(de)行为方(fāng)式，风险就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多(duō)年前(qián)，

　　我们准备买下(xià)许(xǔ)多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你(nǐ)遵循健(jiàn)全的银(yín)行投(tóu)资方(fāng)法，不做别(bié)人做的一(yī)些风险性事情，银行可能是(shì)一个非(fēi)常不(bù)错的(de)投资。最初(chū)在(zài)1969年，查理(lǐ)和我以1900万(wàn)美元投资了(le)一家(jiā)银行。如果1970年的(de)《银行控股公司修正法案》没有通过，我们最终可(kě)能(néng)会拥(yōng)有许多银(yín)行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对(duì)货币失去信心，

　　这不会是一(yī)个好现(xiàn)象

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是(shì)储备货币，我看不到任(rèn)何(hé)其他货币能(néng)够取代(dài)它(tā)。我觉得没人能理解现在的(de)情(qíng)况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比(bǐ)我们更清楚，但是他也不能(néng)完全控制我们(men)的财(cái)政政策(cè)。当疫情发生的(de)时候，并没有人知道需要印多少数额的货币才能解决问题，而直到它失控。人(rén)们会对货币失去信心，他们(men)的行为方式可能会(huì)完全不同。我们(men)无法预测(cè)，但我们知道(dào)这不是(shì)一个(gè)好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险(xiǎn)仍是一家保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上市公司涉(shè)及保(bǎo)险业(yè)务，但没有一家是(shì)自己愿(yuàn)意去(qù)投的。虽然有人诟(gòu)病盖(gài)可保险已经是(shì)一家技术公司，但在我们看来，其依然是一家(jiā)保险公(gōng)司。他同时解释，盖可在技术方(fāng)面需要做的工作要比(bǐ)想象(xiàng)的多(duō)很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公司(sī)，盖可第一季度业绩表(biǎo)现(xiàn)得非常好，这(zhè)背后(hòu)有两个(gè)原(yuán)因，首(shǒu)先是减少了前一年(nián)的(de)保险准备金(jīn)，其次一(yī)季度还是(shì)汽车保险的旺季，此外在远(yuǎn)程信息(xī)处理(lǐ)方(fāng)面，盖可也取得(dé)了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回答有投(tóu)资者提出的(de)商业地产损失情(qíng)况有多严重，和伯克希尔是否会(huì)在商业(yè)地(dì)产领域(yù)更活(huó)跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在商业地产领域(yù)从来不是特别活(huó)跃，因此也不(bù)会受到不良贷(dài)款等一(yī)系列负(fù)面因素影响。

　　但(dàn)美国和世界很多(duō)地方市中心的空洞化却是非(fēi)常(cháng)严重(zhòng)的，它会(huì)影(yǐng)响很多人。建筑不会消失，但(dàn)所有者会变化，人(rén)们(men)总(zǒng)是(shì)喜欢买(mǎi)没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢(huī)复长期运(yùn)营

　　在回答有投资者提出的伯灵(líng)顿北方圣太菲铁(tiě)路公司面临的机遇和(hé)挑战(zhàn)时？巴(bā)菲特表示，他密切关注这一团队的运营指标，其中不仅有美国(guó)的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历了一(yī)段(duàn)困(kùn)难(nán)时间(jiān)，但好(hǎo)在我(wǒ)们(men)走出疫情(qíng)和(hé)供应(yīng)方面的挑战，不过还面临(lín)劳工问题和其他一些问题。我(wǒ)们(men)的(de)团队优先考(kǎo)虑的是恢(huī)复铁路的长期(qī)运营(yíng)，而不是短期(qī)专注于在20年内达(dá)到某一运(yùn)营指标，要长期为客(kè)户提供可(kě)持续(xù)的(de)优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没有一次情绪化投资(zī)决定

　　在回(huí)答有没有因(yīn)为情绪作出错误(wù)的投资(zī)决定(dìng)时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有感情的人，但肯(kěn)定想在做投资或商业决定时(shí)成为一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的(de)股(gǔ)东权益

　　巴(bā)菲(fēi)特强调：“如果我们(men)拥有更多的企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克(kè)希尔的所有者(zhě)，每(měi)年都(dōu)在增(zēng)加，而投资者不需要花(huā)任何钱。我们投资(zī)并创造了超(chāo)过(guò)5000亿美元的(de)股东权益和超过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购(gòu)的机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对持(chí)有的超过1000亿美元的现金充(chōng)满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为什么要(yào)派发现金？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟(wěi)大的企业。我们可以(yǐ)做到以500亿或(huò)750亿美元的价格，收购一家(jiā)价值(zhí)1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当(dāng)的(de)情况下，外科鼻祖是谁？没有人(rén)能像(xiàng)我们一(yī)样(yàng)达成交易。2008年我收购了一大堆(duī)公司，这种事(shì)情会再次发生。但问题是，我们收购的机会是非常有限(xiàn)的，所以当一家好公司面临被卖掉的(de)时(shí)候，我们(men)需要足够的资金。但我(wǒ)们的股东可能会把股票(piào)卖得太便(biàn)宜，而且无法做(zuò)什么(me)让股价(jià)稳步上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我(wǒ)们正在用我们(men)所(suǒ)拥有的(de)东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关(guān)于公司(sī)如(rú)何(hé)在(zài)短(duǎn)期利润和长期(qī)防御能力之间做(zuò)出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度(dù)预算是否(fǒu)达标，我们感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一个美好的事(shì)业。好(hǎo)的企业(yè)不多，但我们确(què)实找(zhǎo)到了一些，例如，当我们在1966年试(shì)图涉足百货商(shāng)店业务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制(zhì)，这可以算是一件愚(yú)蠢的事(shì)。我(wǒ)们一(yī)直(zhí)在试图(tú)洞悉(xī)的是消费(fèi)者的行为，我们不能洞悉企业的技(jì)术趋势，如(rú)果能(néng)做(zuò)到这(zhè)点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人(rén)关(guān)注(zhù)的接班(bān)人话题，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“格雷(léi)格(gé)•阿贝尔(ěr)一(yī)定会继承我(wǒ)的工作，当然现在我(wǒ)还(hái)在(zài)位，格雷格的主要价(jià)值是可以把一些(xiē)事情做得更好(hǎo)，或者去管理更多的事(shì)情。阿吉特(tè)•贾恩也会给(gěi)他(tā)一些好(hǎo)的(de)建议，但格雷格(gé)是做出最终决定的那个人(rén)。未来我们还需要更多的优秀人才(cái)，去涉及更多的业务。如果这些人不足够(gòu)聪明，我们是绝不会让(ràng)他(tā)们接替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的优秀在于从不会(huì)频(pín)繁(fán)更(gèng)换(huàn)经理人(rén)

　　查理•芒格(gé)表(biǎo)示，“伯克希尔有很(hěn)多很优秀(xiù)的经理人，相对其他大型公司，伯(bó)克(kè)希尔之所以能够做(zuò)的更好原因之(zhī)一(yī)，是从不会(huì)频繁(fán)更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿(ā)吉特(tè)•贾恩(ēn)的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出的(de)十大最佳保险经理(lǐ)人之一，他的地(dì)位无可(kě)取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体(tǐ)系，而(ér)总是(shì)会去改(gǎi)善一个体系。我(wǒ)很享受与他(tā)交流，以前我们每天都会聊天，现在(zài)没有那么(me)频繁了，但他绝(jué)对是世界上独一无(wú)二(èr)的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人(rén)”铺(pù)路

　　巴菲特(tè)谈到(dào)了(le)为何到访日本，并参观五大商(shāng)社。“我去那里(lǐ)的(de)部分原因，是为了把格雷格(gé)介(jiè)绍给那些生意伙伴。至于那些(xiē)企业(yè)，让人感(gǎn)到非常惊(jīng)喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希(xī)望和（那些(xiē)企业）有(yǒu)长期合作(zuò)的机(jī)会。它们是一些令人难以置信的投资(zī)机会(huì)，一直(zhí)是非常好的投资(zī)机会。我很喜(xǐ)欢这些公司的文化和历史。我们对五大商社的两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年(nián)后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出了一(yī)百年(nián)后伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望这家公司(sī)仍能被股东们眷(juàn)顾，并(bìng)且为社(shè)会带来幸福感，拥(yōng)有(yǒu)无限(xiàn)的(de)资本和大量的(de)人(rén)才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的(de)书时至今(jīn)日(rì)依然畅销且(qiě)屹立不(bù)倒一样，成为(wèi)其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的(de)资本(běn)

　　仍会比大部(bù)分公(gōng)司都要多

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“伯克希尔被认为是(shì)一个国家的(de)资产(chǎn)而非负债，以往记录(lù)已经(jīng)说明了这一点。未(wèi)来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是会比(bǐ)大部(bù)分公司都(dōu)要(yào)多，也仍(réng)然可以在国家的经济中投入非(fēi)常多的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希(xī)尔(ěr)的股票(piào)回购不会停(tíng)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“相信在格雷(léi)格(gé)继任后，他仍会做出(chū)与现在相同(tóng)的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事(shì)长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃(wò)伦和查理定下了(le)非常(cháng)优秀的回购计划框架，我(wǒ)会继续沿用，因为股(gǔ)票回购将同时对股东和(hé)公(gōng)司自(zì)身(shēn)的运营产生益处，如果资本足(zú)够且股(gǔ)票很有(yǒu)吸引力，那么为(wèi)什么不通过回购(gòu)来提(tí)升单股内在价值呢(ne)？因此当时(shí)机来临，我(wǒ)们会成(chéng)为活跃的股票(piào)回购(gòu)方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就清晰了

　　在回(huí)答(dá)关于遗产规划的(de)问题时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿好(hǎo)就行，但这并不适合(hé)所有人(rén)。如果你(nǐ)想要(yào)你的孩子(zi)拥有某种价值观，重要的是：你要践行这(zhè)样的价(jià)值观，并和他们谈(tán)论(lùn)这个价值观(guān)，从(cóng)他们出生起，他们就在学(xué)习(xí)你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚如何度过(guò)这一(yī)生，你(nǐ)可(kě)以写一(yī)下(xià)讣(fù)告，并进行(xíng)逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但没(méi)有写(xiě)过(guò)遗嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“之前观(guān)察过很多富裕家(jiā)庭(tíng)，它们在财(cái)产规划分配(pèi)上(shàng)都存在各自的问(wèn)题。我年事(shì)已(yǐ)高，可我(wǒ)并没(méi)有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要孩子的理(lǐ)解以及(jí)他们的建议(yì)。这件事情对(duì)于孩(hái)子而言，在20岁和60岁的(de)不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早向(xiàng)孩子宣(xuān)告遗嘱会(huì)绑架他们(men)的成长。“有一些人(rén)完(wán)全不向他们的孩(hái)子透露(lù)任何遗嘱有关的事(shì)情，而有些人则用遗嘱去绑架(jià)孩子的成长。当过(guò)早地向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们的(de)成长阶段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会很难更改，我(wǒ)认为(wèi)这(zhè)是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功(gōng)很简单，比如花钱要量入为出，花的(de)钱要比赚的(de)钱(qián)少；避免身边有能量(liàng)的人和(hé)活动；要活到老学到老，要学会感(gǎn)恩。如果(guǒ)你能(néng)做到(dào)这(zhè)一(yī)切，那你一定会成功。如果(guǒ)做(zuò)不(bù)到，成(chéng)功(gōng)就需要更多的运气，当然(rán)，你(nǐ)一定不要把自己的命运都押宝在运气(qì)赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的(de)人一起工(gōng)作，业(yè)务中没有困难(nán)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“我们的业务中(zhōng)没有(yǒu)困难(nán)，我们都非常热爱自己的(de)事(shì)业(yè)。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和(hé)一群我喜欢的(de)人一(yī)起(qǐ)工作，彼此欣赏对(duì)方，而且(qiě)我上(shàng)班通勤也只需要约5分钟(zhōng)的路(lù)程，这是非常理想的工作环境，没有什(shén)么能(néng)比这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大会上，巴菲(fēi)特(tè)再度提起本(běn)·格(gé)雷厄姆在投资上对他(tā)产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书中写下一(yī)些(xiē)非常有(yǒu)说服力(lì)的话，告(gào)诉我我在过去(qù)8、9年间所(suǒ)从(cóng)事和热爱的工作都是错误(wù)的。我看了这本书（注：即(jí)《聪明(míng)的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论(lùn)他的(de)想法是否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚(yà)马(mǎ)逊看看这本书(shū)的排名，它一(yī)直在畅销榜上排在(zài)差(chà)不多第300名或第350名的位置。试(shì)想下(xià)，到哪里再(zài)找一本(běn)书在其领域里具有这样(yàng)持续(xù)的地位？”

未经允许不得转载：绿茶通用站群 外科鼻祖是谁？