昨夜(yè)，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三(sān)大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性银行股又崩了(le)，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国(guó)地区性银行股再(zài)次大(dà)跌，导致美(měi)国(guó)国债(zhài)价格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下(xià)跌，债券交易员不再(zài)完全押注美联储会再(zài)加(jiā)息25个基点。6月(yuè)的(de)美联储利率(lǜ)掉期合约(yuē)目前反映出，央行(xíng)基准利率(lǜ)仅(jǐn)比当前(qián)有效联邦基金利(lì)率(lǜ)高(gāo)出20个(gè)基(jī)点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加息(xī)的可能性约为80％。而(ér)本(běn)周早些时(shí)候，交易(yì)员认为美联(lián)储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了(le)大幅降低(dī)加息的可(kě)能性外，掉(diào)期交易还(hái)显(xiǎn)示(shì)，市场对利率(lǜ)见顶后美(měi)联储降息的押(yā)注有所(suǒ)增加(jiā)，他们预计到年底联(lián)邦(bāng)基金利率预(yù)计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁(tiě)矿石指数(shù)期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，抖音总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是什么歌，总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳报(bào)77.07美(měi)元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日(rì)23时收盘，国(guó)内期货主力合约(yuē)几乎(hū)全(quán)线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有(yǒu)色金属(shǔ)全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声(shēng)明称(chēng)，美国总(zǒng)统拜(bài)登将否决众议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的债务上限方(fāng)案。白(bái)宫称：众议(yì)院共和党人必须在没有(yǒu)任何(hé)要求和条件的情况下打消违(wéi)约的可能性，并解(jiě)决债务上限问(wèn)题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦(mài)卡(kǎ)锡公布了一(yī)项(xiàng)将债务上限(xiàn)问题(tí)和削(xuē)减(jiǎn)支(zhī)出捆(kǔn)绑(bǎng)的计划(huà)，要将债务上限(xiàn)上(shàng)调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元的政(zhèng)府支出。

　　同(tóng)在周二，美国(guó)财(cái)政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美国国会不提(tí)高政(zhèng)府的债(zhài)务上限，由此产生的(de)债务(wù)违约将在美国引发一场“经济灾难(nán)”，使未来(lái)几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当(dāng)天表(biǎo)示，债务(wù)违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上(shàng)的(de)支出增(zēng)加。耶(yé)伦称，提高(gāo)或(huò)暂停(tíng)31.4万(wàn)亿(yì)美元(yuán)的债务(wù)上限是国会(huì)的一(yī)项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产生一场经济和(hé)金融灾难，使借(jiè)贷成本永久(jiǔ)提高，增加未(wèi)来的(de)投资成本。如果(guǒ)不提高债(zhài)务上限，美国企(qǐ)业将面临(lín)信贷市场的(de)恶化，政(zhèng)府将可能无法(fǎ)向军人(rén)家庭(tíng)和依赖社(shè)会保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美(měi)国总统(tǒng)拜登正式宣布，他(tā)将参(cān)加2024年的连任(rèn)竞选。法新(xīn)社(shè)称(chēng)，拜登将(jiāng)“以创纪录的(de)80岁(suì)高龄”投入到一(yī)场(chǎng)新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推特(tè)上写道：“每(měi)一代人都要经历为了民(mín)主挺身而出的时刻，为了他(tā)们(men)的基本自由挺(tǐng)身而出(chū)。我(wǒ)相信这是(shì)我们的时(shí)刻。这(zhè)就(jiù)是我竞选连任美(měi)国总统的原因。加入我们，让我(wǒ)们完成(chéng)这项任务。”拜登还(hái)附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民(mín)主(zhǔ)党内部没有真正的挑战者，但他(tā)的年龄可能(néng)受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜(bài)登已经(jīng)80岁，到第二任期结(jié)束时(shí)，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项(xiàng)民调显示(shì)，70％的美国人(rén)包括51％的民(mín)主党人，认(rèn)为(wèi)拜登不应该参(cān)选(xuǎn)。不(bù)支持他参选的人(rén)中，69％的人认为年龄(líng)是一(yī)个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公布(bù)劳动节(jié)期(qī)间风(fēng)控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货(huò)交易(yì)所(suǒ)公布劳动节期间有关工(gōng)作安排，调整相关期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平(píng)。

　　上期所通(tōng)知(zhī)称，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一个(gè)未(wèi)出现(xiàn)单边市的(de)交易日收(shōu)盘结(jié)算时(shí)，黄金期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他品(pǐn)种期货合(hé)约的交易保证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能(néng)源方面(miàn)，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘结算(suàn)时，国际铜(tóng)期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一(yī)个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时(shí)，所有品种期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易(yì)保证金标准仍为(wèi)12％；白(bái)糖、棉(mián)花(huā)、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素(sù)、短纤期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约的(de)交易保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自(zì)品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边市的(de)第一个交易日结(jié)算时起，上(shàng)述品种期货合(hé)约的(de)交易保证金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结(jié)算时起(qǐ)，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)8％，交易(yì)保证金水平调(diào)整为9％；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边(biān)无(wú)连续报(bào)价的(de)第一个交易日结算时(shí)起，黄大豆1号(hào)、黄(huáng)大豆(dòu)2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为6％，套期保值交易(yì)保证金水平调(diào)整为7％，投机交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油(yóu)气期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平恢复(fù)至节前标准(zhǔn)；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)维(wéi)持不(bù)变。

　　中金所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期(qī)货各(gè)合约的交易(yì)保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易(yì)后，自相关品种持仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现单边市(shì)的第一(yī)个交易日(rì)结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保证金调整(zhěng)系数(shù)根据(jù)相应股(gǔ)指期货的交易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期(qī)所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，工业硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅品种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱(ruò)，生(shēng)猪期(qī)价大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪(zhū)期(qī)现货(huò)价格走势背(bèi)离，期(qī)货主力(lì)LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分(fēn)析抖音总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是什么歌，总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳师(shī)孙一(yī)鸣表示，近期(qī)生猪现货(huò)偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一是短期(qī)二次(cì)育肥造成货源有所收紧；二是来自(zì)政策面的支撑；三是(shì)近(jìn)期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主要(yào)以预(yù)期(qī)为主，昨(zuó)日盘面(miàn)下(xià)跌的主要逻(luó)辑依(yī)旧在(zài)于产(chǎn)业(yè)基本(běn)面偏(piān)弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪(xù)较浓，且南北部(bù)分区(qū)域二次育肥采(cǎi)购量增(zēng)加，政策消息稳市信号(hào)相对强烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪(zhū)期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注入升水(shuǐ)，反弹(dàn)至养殖成本(běn)附(fù)近明(míng)显承(chéng)压。同(tóng)时，套保资金介入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌(diē)。”华联期(qī)货生猪分析(xī)师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能(néng)繁母猪存栏(lán)以及生猪存栏依(yī)旧处(chù)于高位，意味着今年(nián)一(yī)季度去产(chǎn)能(néng)不及预期，供应偏宽松(sōng)是事实(shí)。从(cóng)目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年(nián)下半年市场不会出现生猪货(huò)源紧张或(huò)猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的状态，供应(yīng)宽松大概(gài)率延长至今年下半年(nián)。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师张(zhāng)晓君介绍(shào)，从月度初生(shēng)仔(zǎi)猪来看，农(nóng)业(yè)部监(jiān)测数据(jù)显示，去年9月到(dào)今年2月全国(guó)新生仔猪数量(liàng)各月环比增(zēng)幅逐(zhú)月(yuè)增加，至(zhì)少(shǎo)对(duì)应到今年7月生猪出栏供给相对(duì)充足。从出(chū)栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团(tuán)化(huà)方(fāng)向(xiàng)发(fā)展，而且规模(mó)化占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大(dà)猪存(cún)栏量明显高于去年同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调(diào)控”，将全国能繁母猪数(shù)量(liàng)稳定在(zài)4100万头的正常保有量，可(kě)见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存(cún)持(chí)续攀升(shēng)。卓创资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截(jié)至4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价(jià)差(chà)倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻(dòng)品持(chí)续出库(kù)，目前(qián)冻品的高库(kù)存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费(fèi)总结为(wèi)持续向好发展(zhǎn)态势，政(zhèng)策(cè)引导及(jí)市场(chǎng)预期向好，加(jiā)上居民收(shōu)入增加、消费意愿增(zēng)强等(děng)利好(hǎo)因素(sù)，都是猪肉(ròu)消费的助(zhù)力。但是(shì)，实际需求却一直不(bù)温不火。目前看(kàn)，今(jīn)年(nián)生猪的需求大(dà)概率(lǜ)将回(huí)归到(dào)正常(cháng)年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需(xū)求好转主要在于冻品入库(kù)以及二育支撑(chēng)，终端(duān)需求无实质性(xìng)好(hǎo)转。目(mù)前(qián)“五一”备货(huò)基本收尾(wěi)，从走量看并未(wèi)出现明显提升(shēng)，随着二季度气(qì)温升(shēng)高，需求(qiú)逐步(bù)降低，预计需(xū)求再次回(huí)归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计(jì)划或继(jì)续增加，市场整(zhěng)体处于供大于求状态，现货价格“五一”后(hòu)或继(jì)续回落为主(zhǔ)，盘面升(shēng)水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相(xiāng)对充足，限(xiàn)制猪(zhū)价大幅上(shàng)涨。短期来(lái)看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本面。当(dāng)前距(jù)“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前(qián)反(fǎn)映了市场情绪(xù)。建(jiàn)议投资者控制仓(cāng)位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不(bù)改，大(dà)概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期(qī)二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季(jì)度。按照官方能繁存栏数据推算(suàn)，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐(zhú)步增加的阶段，并于(yú)10月份达到(dào)理(lǐ)论(lùn)出栏(lán)峰值，11月(yuè)生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量大概(gài)率(lǜ)环(huán)比下(xià)降。而11月(yuè)份正值猪(zhū)肉(ròu)消费旺季，供减需(xū)增(zēng)预期(qī)下(xià)，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格(gé)相对(duì)坚(jiān)挺。不过在国(guó)家良好调控(kòng)之下，能繁母猪(zhū)产能并未过(guò)度去化，生(shēng)猪存出栏(lán)量保持稳定(dìng)，猪价不具(jù)备持续大(dà)幅上涨(zhǎng)的(de)基础条(tiáo)件(jiàn)。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨风(fēng)险积聚，操作(zuò)上，建议养(yǎng)殖端(duān)锚定成本，择机卖出(chū)套(tào)保锁定(dìng)利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货(huò)盘中(zhōng)大幅下(xià)跌，连续(xù)第三个交(jiāo)易(yì)日(rì)下滑，并(bìng)触(chù)及约一(yī)个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端(duān)的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件为盘(pán)面带来了压力(lì)；另一方面，市场对于(yú)第(dì)二波新(xīn)冠疫情(qíng)可能(néng)到来从而降低国内需(xū)求的担忧(yōu)则进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国(guó)联期货农产品事业部分(fēn)析师姜颖(yǐng)告诉(sù)期(qī)货日(rì)报记者，根据新(xīn)加(jiā)坡、日本(běn)等海外经验，第二波疫(yì)情的波(bō)及范(fàn)围预(yù)计很大(dà)概率将小于第一波(bō)，短期(qī)情(qíng)绪(xù)释放后，棕(zōng)榈油将回归(guī)基本(běn)面。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长(zhǎng)空的(de)局面。

　　据国海良时期货(huò)油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续(xù)了(le)产地未(wèi)来供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的(de)交易逻(luó)辑(jí)。马来(lái)西亚午(wǔ)市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交易日(rì)均有20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右的下跌(diē)。巨大的(de)back结构也显示出市场对东南亚(yà)地区棕榈油食(shí)用需求转入淡(dàn)季以及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧(yōu)。产地供需(xū)偏(piān)宽松(sōng)的(de)预期(qī)在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产(chǎn)量高(gāo)达(dá)425.2万(wàn)吨，为历史同(tóng)期最高(gāo)水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅远低于平均季(jì)节性减量(liàng)。目前产(chǎn)地(dì)已步入增产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后(hòu)，产区未来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大(dà)增，库存(cún)超预(yù)期(qī)下降至167万吨，不(bù)过，4月份(fèn)马来西(xī)亚出(chū)口骤(zhòu)降，斋月节备货结束(shù)、主要进(jìn)口国植(zhí)物油(yóu)供应充足，印度3月棕(zōng)榈油(yóu)库存仍有59万吨，植(zhí)物油(yóu)库存则继续增高(gāo)至345万吨，充(chōng)足的库存和(hé)竞争油脂的影响(xiǎng)或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析(xī)师郭文(wén)伟表示，检(jiǎn)验机(jī)构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油(yóu)已(yǐ)经(jīng)步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来西(xī)亚棕榈(lǘ)油(yóu)产量环比增加(jiā)22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年4月份(fèn)工作日较少，产(chǎn)量(liàng)预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存预计开始(shǐ)小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利(lì)多增强和出口前景不佳持续(xù)，后期马(mǎ)棕继(jì)续面临累库压(yā)力，棕榈油(yóu)行情或(huò)维(wéi)持承压回调走(zǒu)势(shì)。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度(dù)食用油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于季节(jié)性中性位(wèi)置，其(qí)中棕榈油进(jìn)口量高(gāo)达(dá)72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内食用油峰(fēng)值库(kù)存问题(tí)仍未解决。截(jié)至3月(yuè)末，其食用油总库存依(yī)旧在(zài)344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前已经走负的(de)国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国(guó)内方面，郭(guō)文伟表(biǎo)示(shì)，国内棕榈(lǘ)油近月进口严(yán)重(zhòng)倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进口偏(piān)低，远月买船有所增加(jiā)。海关数(shù)据显(xiǎn)示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库存仍处在历史同(tóng)期高点，截(jié)至4月25日，库存(cún)为85万(wàn)吨(dūn)，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油消费进一步(bù)好转(zhuǎn)，需求(qiú)有望(wàng)回升，国(guó)内棕榈油(yóu)继续呈现去(qù)库(kù)走势。

　　展望后市(shì)，孙(sūn)啸认(rèn)为(wèi)，短期连(lián)盘(pán)棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚(yà)天气(qì)值得关注(zhù)，目(mù)前已有少雨迹(jì)象(xiàng)，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如果出现(xiàn)持续干(gàn)燥天气，产区(qū)增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油有望相(xiāng)对抗跌(diē)。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油(yóu)尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸易商进口利(lì)润深度(dù)亏损，5月船期频现(xiàn)洗(xǐ)船，进口到港(gǎng)数量将明显(xiǎn)减(jiǎn)少。在此基础上(shàng)，随(suí)着天气升(shēng)温(wēn)，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影响，但无法(fǎ)改(gǎi)变(biàn)消费逐步恢复的大势(shì)，国内库存短期内仍可(kě)能加速去化。长期市(shì)场(chǎng)对于未(wèi)来供应充裕(yù)的预期基本一致。天气(qì)情况有所(suǒ)好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产周期，供应(yīng)增加而出口(kǒu)需求较差，未来(lái)产(chǎn)地存在累库预(yù)期。与此同时(shí)，国际豆(dòu)粽FOB价(jià)差(chà)处于历史极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中(zhōng)供应压力的(de)情况下，棕(zōng)榈(lǘ)油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对盘面有(yǒu)一定(dìng)支撑(chēng)，价(jià)格或以区间调整(zhěng)为主。长期(qī)来看(kàn)，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强需(xū)弱格局，叠加全球(qiú)宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐(zhú)步下移。”姜(jiāng)颖说。

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