昨(zuó)夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指数集(jí)体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性银行(xíng)股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性(xìng)银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市(shì)场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不再完(wán)全押注(zhù)美联储会再加息25个基(jī)点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约(yuē)目前(qián)反(fǎn)映出(chū)，央行基准利(lì)率仅(jǐn)比当前有效联邦基金(jīn)利率高出(chū)20个基点(diǎn)，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中有一(yī)次加(jiā)息的可能性约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认为美联储(chǔ)在(zài)5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且(qiě)6月份有可能进一步加息。除了(le)大幅降低加息的可能(néng)性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对利率(lǜ)见顶后美联(lián)储降息(xī)的(de)押注有(yǒu)所增加，他(tā)们预计到年(nián)底联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石(shí)指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来首次。WTI原(yuán)油日内走低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时(shí)收盘，国(guó)内期货主(zhǔ)力合(hé)约几(jǐ)乎全线下跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.辨别方向的办法有哪些大自然二年级 怎样在野外辨别方向6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦(lún)锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称，美(měi)国总(zǒng)统拜(bài)登将否(fǒu)决众议院议长(zhǎng)、共(gòng)和党领袖麦卡锡提(tí)出的债务上限方案(àn)。白宫称(chēng)：众(zhòng)议院共和党人必须在没(méi)有任何(hé)要求和条(tiáo)件的情(qíng)况下打消违约(yuē)的可能性，并解(jiě)决债务(wù)上限问(wèn)题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布(bù)了一项将债务上(shàng)限问题(tí)和(hé)削减支出捆绑的(de)计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美(měi)元的(de)政府支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶(yé)伦(lún)警告称，如(rú)果美国国会不提高政(zhèng)府的债务(wù)上(shàng)限(xiàn)，由此产生的债务违约将在美国(guó)引发一场“经(jīng)济(jì)灾难”，使未(wèi)来(lái)几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约将(jiāng)导致失业率上升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信(xìn)用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违(wéi)约(yuē)将产生一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的投资(zī)成(chéng)本。如(rú)果不提高(gāo)债务上限，美国企业将面临(lín)信(xìn)贷市场的恶化，政府将可(kě)能无法向军人家庭和依赖社会保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣(xuān)布竞选连(lián)任美国总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任(rèn)竞选。法新社(shè)称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特(tè)上写道：“每一代人(rén)都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们(men)的基本自由挺身(shēn)而出(chū)。我相信这是我们的时刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞(jìng)选连任美国总统的(de)原因(yīn)。加入我们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登(dēng)还附(fù)上了一段视频。

　　法新(xīn)社分析(xī)称，目前拜(bài)登在民主党内部(bù)没有真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄(líng)可能受到“持(chí)续而激(jī)烈”的审视。拜(bài)登已(yǐ)经80岁(suì)，到第二任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上(shàng)周末(mò)发(fā)布的一(yī)项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民(mín)主党人(rén)，认(rèn)为(wèi)拜登不应该参选。不(bù)支持他参选的(de)人中，69％的人认为年龄(líng)是(shì)一个主要(yào)或次要原因。

　　国内(nèi)期(qī)交所公布(bù)劳动节期(qī)间风控工作(zuò)安排

　　昨日(rì)，国内(nèi)各家期货交易所公(gōng)布(bù)劳(láo)动节期间有关工作安(ān)排，调整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平(píng)。

　　上期(qī)所通知称，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现单边(biān)市(shì)的交(jiāo)易日收(shōu)盘(pán)结算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的(de)交易保证金比例调整为12％，涨跌辨别方向的办法有哪些大自然二年级 怎样在野外辨别方向停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算时，黄金期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为7％；其他(tā)品种期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复(fù)至原(yuán)有水平。

　　上期(qī)能源(yuán)方面，自(zì)4月27日起第一(yī)个未出(chū)现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结(jié)算时，国际(jì)铜期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期货合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，所有(yǒu)品(pǐn)种(zhǒng)期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货合约的(de)交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤(xiān)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍(réng)为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，自(zì)品种(zhǒng)持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边市的第一个交易日(rì)结算时起，上(shàng)述品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调(diào)整前(qián)水平(píng)。

　　大(dà)商(shāng)所通知称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯(xī)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为(wèi)9％；其(qí)他(tā)期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平维持(chí)不(bù)变(biàn)。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货持仓量(liàng)最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连续(xù)报价(jià)的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，黄大(dà)豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)6％，套期保(bǎo)值交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投机(jī)交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平恢(huī)复至节前标准；其他期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易(yì)保证金水平维持(chí)不变(biàn)。

　　中金所公(gōng)告(gào)称，自4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未出现单边(biān)市的(de)第一个交易日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数根据相应股指期货的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准进行调(diào)整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后(hòu)，在(zài)工业硅品种持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价(jià)的(de)第一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保(bǎo)证金标准调(diào)整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势背离(lí)，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货(huò)价格(gé)继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析(xī)师孙(sūn)一鸣(míng)表示，近期生猪现货(huò)偏强的主要原因(yīn)有四点：一(yī)是短期二(èr)次育肥造(zào)成货源有所收(shōu)紧(jǐn)；二是来自(zì)政策面的支撑(chēng)；三是近期降(jiàng)雨(yǔ)导致调运(yùn)不便；四是(shì)“五(wǔ)一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面(miàn)下(xià)跌的主要(yào)逻辑依旧在于产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小(xiǎo)养户惜(xī)售推涨(zhǎng)情绪较浓，且(qiě)南北部分区域二次(cì)育肥(féi)采购量增(zēng)加，政(zhèng)策消息稳市(shì)信号相(xiāng)对强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨(zhǎng)。然(rán)而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖(zhí)成本附近(jìn)明显承压。同时，套保资金介入(rù)。因此周二期货盘(pán)面减仓大(dà)跌。”华联期(qī)货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全国(guó)能繁母猪(zhū)存(cún)栏(lán)相(xiāng)当于(yú)正常保有量的(de)105％，一季(jì)度猪肉(ròu)产量1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季(jì)度去产能不及预期(qī)，供应(yīng)偏宽松是事实(shí)。从(cóng)目(mù)前的存栏以及屠宰企业(yè)库存来看(kàn)，今年下半(bàn)年市场不(bù)会(huì)出现(xiàn)生(shēng)猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概(gài)率延长至今年下半年(nián)。

　　格(gé)林大华(huá)期货生猪(zhū)分析师张(zhāng)晓君介绍，从月(yuè)度初(chū)生仔猪来(lái)看(kàn)，农业(yè)部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今(jīn)年2月全国(guó)新生仔猪(zhū)数(shù)量各(gè)月环比增(zēng)幅(fú)逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来(lái)看(kàn)，当前(qián)生猪出(chū)栏均重(zhòng)仍(réng)接近(jìn)123公斤，同比(bǐ)去年增加(jiā)约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值(zhí)得一提的(de)是，目前(qián)生猪养殖逐步(bù)向规模化、集(jí)团(tuán)化(huà)方向发展，而且规模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场(chǎng)中大猪存(cún)栏量明(míng)显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一(yī)号(hào)文件将“稳(wěn)定生(shēng)猪(zhū)基础产(chǎn)能”目标(biāo)细化(huà)为(wèi)“强(qiáng)化以能繁母猪(zhū)为主(zhǔ)的生猪产(chǎn)能(néng)调控”，将全国能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万(wàn)头的正常保有量，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯(xùn)数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢(huī)复(fù)，冻(dòng)品(pǐn)持(chí)续出库，目前冻品的(de)高(gāo)库存水平将抑制(zhì)猪(zhū)价上涨空(kōng)间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为持续(xù)向好发展(zhǎn)态势，政策(cè)引导及(jí)市场预期向好(hǎo)，加上居(jū)民收入增(zēng)加、消费意(yì)愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力(lì)。但(dàn)是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大(dà)概(gài)率(lǜ)将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表示(shì)，此次需求好转主要(yào)在于(yú)冻品入(rù)库以及二育支撑(chēng)，终(zhōng)端需(xū)求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量(liàng)看并未出(chū)现明显提升，随着二季(jì)度气温升高，需求逐步降低，预计需(xū)求再次回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团(tuán)企业出(chū)栏(lán)计划或继(jì)续增(zēng)加，市场整体处于供(gōng)大于(yú)求状(zhuàng)态，现货价格“五(wǔ)一(yī)”后或继续回落为(wèi)主(zhǔ)，盘面升水状态(tài)下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生(shēng)猪(zhū)整体供给(gěi)相对充足，限制(zhì)猪(zhū)价(jià)大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量(liàng)挺(tǐng)价，支(zhī)撑(chēng)猪价短线反弹(dàn)。然而(ér)，假期(qī)效应过(guò)后，市(shì)场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需基本面。当前距(jù)“五一(yī)”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期(qī)货盘面资金已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将保持低(dī)位盘整运行状态。不过(guò)，市场预期二(èr)季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行(xíng)情或好(hǎo)于(yú)一季(jì)度。按照官方能繁(fán)存栏(lán)数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出(chū)栏量处于逐步增加的(de)阶段，并于10月(yuè)份达到(dào)理(lǐ)论(lùn)出栏峰(fēng)值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大(dà)概率环比(bǐ)下降。而(ér)11月份正值(zhí)猪肉消费旺(wàng)季，供减需增(zēng)预期下，相对支撑当(dāng)期生猪价格(gé)，故目前盘(pán)面11月(yuè)价格相对(duì)坚挺。不过在(zài)国家良好调(diào)控(kòng)之下，能繁母猪产能并未(wèi)过度(dù)去化，生猪(zhū)存出栏(lán)量保持稳定，猪价不具(jù)备持续大(dà)幅上涨的基础(chǔ)条件。在国(guó)家政(zhèng)策端稳定(dìng)猪(zhū)价意愿(yuàn)强烈的背景下，期价上行(xíng)压(yā)力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操(cāo)作(zuò)上，建议养殖端锚辨别方向的办法有哪些大自然二年级 怎样在野外辨别方向定成本，择(zé)机卖出(chū)套(tào)保锁(suǒ)定(dìng)利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易(yì)日(rì)下滑，并触(chù)及(jí)约(yuē)一个月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集中在需求(qiú)端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘面带(dài)来了(le)压(yā)力；另一方面，市场(chǎng)对于第(dì)二(èr)波(bō)新冠疫情可能到(dào)来从而降低国内需(xū)求的担忧则进(jìn)一(yī)步加速了盘(pán)面下(xià)滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分(fēn)析(xī)师姜(jiāng)颖告诉期(qī)货日(rì)报记者，根据新加坡、日本等海外经验(yàn)，第二波疫情的波及范围预计很大(dà)概率(lǜ)将小于第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈(lǘ)油将回(huí)归基本面。从相关因素的梳理来看(kàn)，目前处(chù)于短多(duō)长空的局(jú)面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂(zhī)分析(xī)师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产地未来供需转宽松(sōng)的交易(yì)逻辑。马来西(xī)亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船期现货(huò)报价(jià)分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个交易日均有20美(měi)元/吨左右的(de)下跌(diē)。巨大的back结构也显示(shì)出市场对东南亚地区(qū)棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季以(yǐ)及(jí)印尼可能(néng)放松DMO出(chū)口限制(zhì)的担(dān)忧(yōu)。产地供(gōng)需(xū)偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕(zōng)榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同(tóng)期最高(gāo)水平(píng)，仅环(huán)比(bǐ)1月(yuè)微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节性减量(liàng)。目前产地已步入(rù)增产季，在马来西(xī)亚摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动后，产区(qū)未来整(zhěng)体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大(dà)增，库(kù)存超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月(yuè)份马(mǎ)来西亚(yà)出口骤降，斋月节备货(huò)结束(shù)、主要(yào)进口国植(zhí)物油供应(yīng)充足，印度3月棕(zōng)榈(lǘ)油库存仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植物油(yóu)库存则继续增高至(zhì)345万吨，充足的(de)库存(cún)和竞争油脂的(de)影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析(xī)师(shī)郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据(jù)显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产初期(qī)，且今年4月(yuè)份工(gōng)作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以(yǐ)下(xià)，4月底(dǐ)马来西亚(yà)棕榈油库存预计(jì)开始小幅度累库，且随着复产利多增强和(hé)出口前(qián)景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面临累(lèi)库压力，棕(zōng)榈油(yóu)行情或(huò)维持(chí)承压回调走(zǒu)势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食(shí)用油(yóu)进口113.56万(wàn)吨，处(chù)于季节(jié)性中性(xìng)位置，其中(zhōng)棕榈(lǘ)油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用(yòng)油(yóu)峰值(zhí)库(kù)存问(wèn)题(tí)仍未解决。截(jié)至3月(yuè)末，其食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根(gēn)据目前(qián)已经(jīng)走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需(xū)求大概(gài)率出现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国内方(fāng)面，郭文伟表(biǎo)示，国内(nèi)棕榈油近月进口严重倒(dào)挂，远月有所修复(fù)，近(jìn)月进口偏低(dī)，远月买船有所增加。海关数据显示，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨(dūn)，国内(nèi)棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库(kù)存仍(réng)处在历史同期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下降，随(suí)着(zhe)气温升高及棕榈油(yóu)消费进一步好转，需求有望(wàng)回升，国内棕(zōng)榈油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱(ruò)势运行，有下破(pò)可(kě)能。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如果出现持续干(gàn)燥天气，产区增(zēng)产(chǎn)节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸易商(shāng)进口利润深度亏(kuī)损，5月船期(qī)频现洗(xǐ)船(chuán)，进口到港数量将明(míng)显减少。在此(cǐ)基(jī)础上(shàng)，随着(zhe)天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可(kě)能(néng)有影(yǐng)响，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复的大势，国(guó)内库存短期内(nèi)仍可能加速去化(huà)。长期市(shì)场对于未来供应充裕(yù)的预期基本(běn)一致(zhì)。天气情况(kuàng)有所(suǒ)好转，马来西亚与(yǔ)印(yìn)尼步入增产周(zhōu)期，供应(yīng)增加而出口需求较差，未来产(chǎn)地存在累库预期。与此同时(shí)，国际(jì)豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负值(zhí)，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在(zài)集中(zhōng)供应压力(lì)的(de)情况下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观(guān)。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短期(qī)利多(duō)因素(sù)对盘面有一(yī)定支(zhī)撑，价格或以(yǐ)区间调整为主。长期来(lái)看(kàn)，棕榈油将(jiāng)逐渐(jiàn)演变为供强(qiáng)需(xū)弱(ruò)格局，叠(dié)加全球(qiú)宏观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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